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全国服务区域:
阿勒泰地区(福海县、富蕴县、布尔津县、阿勒泰市、哈巴河县、青河县、吉木乃县)
莆田市(荔城区、仙游县、城厢区、秀屿区、涵江区)
澳门特别行政区
海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、茫崖市、格尔木市、德令哈市、都兰县)
厦门市(翔安区、海沧区、思明区、集美区、同安区、湖里区)
蚌埠市(淮上区、固镇县、怀远县、五河县、龙子湖区、禹会区、蚌山区)
成都市(蒲江县、青白江区、金牛区、都江堰市、青羊区、邛崃市、温江区、锦江区、简阳市、新津区、郫都区、双流区、龙泉驿区、金堂县、武侯区、大邑县、彭州市、新都区、成华区、崇州市)
开封市(龙亭区、尉氏县、通许县、鼓楼区、祥符区、杞县、兰考县、顺河回族区、禹王台区)
丹东市(元宝区、振兴区、凤城市、东港市、宽甸满族自治县、振安区)
金昌市(永昌县、金川区)
双鸭山市(尖山区、集贤县、宝山区、饶河县、宝清县、四方台区、岭东区、友谊县)
漳州市(龙文区、长泰区、南靖县、华安县、漳浦县、龙海区、东山县、诏安县、云霄县、芗城区、平和县)
包头市(东河区、九原区、石拐区、昆都仑区、固阳县、青山区、白云鄂博矿区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗)
山南市(曲松县、贡嘎县、桑日县、浪卡子县、洛扎县、措美县、隆子县、乃东区、错那市、琼结县、扎囊县、加查县)
宜宾市(长宁县、江安县、屏山县、珙县、南溪区、高县、叙州区、翠屏区、兴文县、筠连县)
廊坊市(永清县、广阳区、大城县、文安县、固安县、安次区、大厂回族自治县、霸州市、三河市、香河县)
鹤壁市(浚县、鹤山区、淇县、淇滨区、山城区)
陇南市(两当县、西和县、成县、徽县、宕昌县、文县、武都区、康县、礼县)
石河子市(北屯市、白杨市、铁门关市、图木舒克市、昆玉市、阿拉尔市、双河市、五家渠市、可克达拉市、新星市、胡杨河市)
茂名市(高州市、信宜市、茂南区、电白区、化州市)
丽水市(庆元县、莲都区、松阳县、青田县、龙泉市、景宁畲族自治县、缙云县、遂昌县、云和县)
营口市(站前区、西市区、鲅鱼圈区、老边区、大石桥市、盖州市)
绵阳市(江油市、盐亭县、游仙区、安州区、平武县、北川羌族自治县、三台县、涪城区、梓潼县)
北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)
德阳市(广汉市、中江县、旌阳区、绵竹市、罗江区、什邡市)
黔西南布依族苗族自治州(册亨县、兴义市、晴隆县、安龙县、普安县、兴仁市、望谟县、贞丰县)
常德市(津市市、桃源县、石门县、武陵区、安乡县、临澧县、汉寿县、鼎城区、澧县)
延边朝鲜族自治州(珲春市、龙井市、延吉市、敦化市、安图县、和龙市、图们市、汪清县)
遂宁市(船山区、大英县、安居区、蓬溪县、射洪市)
岳阳市(汨罗市、平江县、湘阴县、临湘市、岳阳县、君山区、岳阳楼区、华容县、云溪区)
长沙市(天心区、望城区、雨花区、浏阳市、长沙县、芙蓉区、开福区、岳麓区、宁乡市)
兰州市(榆中县、城关区、皋兰县、永登县、红古区、安宁区、七里河区、西固区)
株洲市(天元区、攸县、石峰区、茶陵县、渌口区、荷塘区、醴陵市、芦淞区、炎陵县)
本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、平山区、南芬区、明山区)
滨州市(阳信县、惠民县、沾化区、无棣县、博兴县、邹平市、滨城区)
运城市(平陆县、永济市、盐湖区、芮城县、河津市、绛县、垣曲县、夏县、闻喜县、新绛县、万荣县、临猗县、稷山县)
常州市(钟楼区、新北区、天宁区、溧阳市、武进区、金坛区)
阿克苏地区(乌什县、沙雅县、温宿县、新和县、阿瓦提县、阿克苏市、柯坪县、拜城县、库车市)
大连市(西岗区、普兰店区、沙河口区、庄河市、瓦房店市、长海县、金州区、旅顺口区、中山区、甘井子区)
和田地区(墨玉县、和田市、和田县、于田县、策勒县、皮山县、洛浦县、民丰县)
西安市(雁塔区、灞桥区、未央区、阎良区、长安区、莲湖区、高陵区、新城区、碑林区、周至县、蓝田县、鄠邑区、临潼区)
秦皇岛市(海港区、山海关区、北戴河区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、抚宁区)
扬州市(广陵区、宝应县、高邮市、江都区、仪征市、邗江区)
西藏自治区
泉州市(石狮市、丰泽区、德化县、惠安县、南安市、晋江市、金门县、安溪县、鲤城区、洛江区、泉港区、永春县)
海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、乐都区、互助土族自治县、化隆回族自治县)
亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)
塔城地区(塔城市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、乌苏市、额敏县、裕民县)
内蒙古自治区
无锡市(惠山区、江阴市、滨湖区、新吴区、锡山区、宜兴市、梁溪区)
鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)
通化市(柳河县、东昌区、二道江区、辉南县、集安市、通化县、梅河口市)
通辽市(库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、扎鲁特旗、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗)
吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)
六安市(裕安区、金安区、霍山县、霍邱县、金寨县、舒城县、叶集区)
朔州市(平鲁区、朔城区、怀仁市、右玉县、应县、山阴县)
湘潭市(韶山市、岳塘区、湘乡市、湘潭县、雨湖区)
南充市(仪陇县、高坪区、阆中市、顺庆区、蓬安县、西充县、嘉陵区、南部县、营山县)
焦作市(解放区、沁阳市、马村区、博爱县、山阳区、孟州市、温县、中站区、修武县、武陟县)
淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)
甘南藏族自治州(夏河县、玛曲县、舟曲县、卓尼县、临潭县、迭部县、合作市、碌曲县)
临夏回族自治州(东乡族自治县、康乐县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏市、临夏县、广河县)
张掖市(临泽县、高台县、甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县)
泰州市(海陵区、高港区、兴化市、姜堰区、泰兴市、靖江市)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
嘉兴市(南湖区、秀洲区、桐乡市、平湖市、海盐县、嘉善县、海宁市)
福州市(闽清县、晋安区、长乐区、平潭县、鼓楼区、福清市、永泰县、仓山区、闽侯县、马尾区、连江县、台江区、罗源县)
苏州市(常熟市、虎丘区、姑苏区、张家港市、吴江区、太仓市、昆山市、相城区、吴中区)
巴中市(南江县、平昌县、巴州区、通江县、恩阳区)
荆州市(沙市区、监利市、松滋市、洪湖市、石首市、江陵县、荆州区、公安县)
三沙市(南沙区、西沙区)
榆林市(清涧县、子洲县、府谷县、神木市、靖边县、定边县、佳县、米脂县、横山区、绥德县、吴堡县、榆阳区)
佳木斯市(桦川县、郊区、汤原县、东风区、抚远市、前进区、桦南县、同江市、富锦市、向阳区)
牡丹江市(东宁市、林口县、爱民区、穆棱市、宁安市、绥芬河市、西安区、海林市、阳明区、东安区)
云浮市(云城区、罗定市、云安区、新兴县、郁南县)
郑州市(上街区、二七区、登封市、管城回族区、金水区、荥阳市、中原区、巩义市、惠济区、新郑市、中牟县、新密市)
阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)
衢州市(江山市、开化县、龙游县、柯城区、衢江区、常山县)
萍乡市(芦溪县、安源区、上栗县、湘东区、莲花县)
佛山市(三水区、禅城区、高明区、南海区、顺德区)
马鞍山市(当涂县、含山县、和县、花山区、博望区、雨山区)
黑河市(逊克县、五大连池市、嫩江市、爱辉区、北安市、孙吴县)
天水市(武山县、甘谷县、麦积区、秦州区、张家川回族自治县、秦安县、清水县)
南京市(高淳区、六合区、栖霞区、玄武区、建邺区、秦淮区、鼓楼区、浦口区、雨花台区、溧水区、江宁区)
六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)
重庆市(南岸区、奉节县、大足区、渝中区、巫山县、城口县、北碚区、綦江区、铜梁区、渝北区、秀山土家族苗族自治县、梁平区、忠县、丰都县、黔江区、垫江县、长寿区、涪陵区、万州区、江北区、璧山区、巫溪县、合川区、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县、九龙坡区、沙坪坝区、永川区、荣昌区、云阳县、潼南区、武隆区、南川区、大渡口区、酉阳土家族苗族自治县、江津区、开州区、巴南区)
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怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)
邢台市(南和区、柏乡县、临西县、信都区、临城县、平乡县、襄都区、南宫市、广宗县、内丘县、威县、沙河市、隆尧县、清河县、新河县、宁晋县、任泽区、巨鹿县)
贵港市(平南县、覃塘区、桂平市、港北区、港南区)
黔南布依族苗族自治州(独山县、都匀市、平塘县、罗甸县、惠水县、三都水族自治县、龙里县、瓮安县、荔波县、长顺县、福泉市、贵定县)
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楚雄彝族自治州(姚安县、永仁县、双柏县、南华县、武定县、禄丰市、元谋县、楚雄市、大姚县、牟定县)
济宁市(兖州区、汶上县、鱼台县、曲阜市、金乡县、嘉祥县、梁山县、邹城市、任城区、微山县、泗水县)
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柳州市(鹿寨县、城中区、柳南区、柳江区、三江侗族自治县、鱼峰区、融水苗族自治县、融安县、柳北区、柳城县)
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黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)
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伊春市(丰林县、大箐山县、友好区、嘉荫县、汤旺县、铁力市、金林区、南岔县、乌翠区、伊美区)
关于特朗普是否会(尝试)解雇鲍威尔,这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话,我真没太搞懂他的动机。
我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日,TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目,邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾,那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛,可以确定地说,华尔街确实开始关注这个问题了!当时节目的基本观点是,如果特朗普罢免联邦贸易委员会(以及其他类似机构)中民主党委员的尝试得到法律容许,那么理论上,美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显,特朗普想让鲍威尔下台,而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五,白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实,特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过,特朗普是否真的会动手(撇开法律问题不谈)还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道,特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他:如果他真的解雇鲍威尔,可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看,他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是,金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子:上周,汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%,原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员,这就是现实。
好吧,我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低,哪位总统不想要这样的经济环境?
但我们设想一下:如果特朗普真的解雇鲍威尔,换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用?
恐怕现在对特朗普(当然对所有参与美国经济的人也是如此)最令人不安的图表之一是:自“解放日”以来,美国股市出现明显的避险抛盘,而长期国债收益率节节攀升。
上面这张图大家可能已经看过很多次了,但关于“10年期收益率”,还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住,美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是,假如其他因素不变,在“解放日”之后,联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然,私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例,它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差,所以自“解放日”以来,随着10年期收益率上涨,房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于:即便美联储现在选择激进降息,也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此,即便采取行动,在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言,美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具,即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场,依靠其几乎无上限的资产负债表,宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是,现在市场“集体智慧”给出的信号是:为了兑现美联储在通胀方面的承诺,3%的利率还远远不够,至少要平均达到4.3822%。所以,如果美联储真的这么做,市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺,从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前,美联储对持有美元的人做出的“承诺”是:你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象,但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西,其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来,由于美国政策制定者做得相当不错,这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高,但不管怎样,这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中(哪怕是间接地)承认,这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%,那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道,从历史演变来看,美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去,美元可以兑换黄金;现在,它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
你可能会说,这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到,美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗?
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人,真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了,那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向,那我可能会觉得这人有点不靠谱,但也不至于立刻翻脸。不过,如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”,那就说明他根本不尊重你,而你可能也不想再当他朋友了。
2022年,美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑,但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了,要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期,美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底,全球几乎所有央行都犯了同样的错,所以你知道,不会因为这事就“跟美联储分手”。况且,美联储非常重视沟通,甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么,美联储并没有“已读不回”。
但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率,从而让通胀重新抬头,那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息:美联储并不把“准时赴约”当回事。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点:即便是在1971年之前,美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的,更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节,那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来,美国政府会兑现它,给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”,但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构,那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上,美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害,但在短期内,政府的确能“赢”一把:特朗普想让一些人离开美国,他们就真的被送走了。
但要是换成美联储这样的机构,连这种“短期胜利”都很难看到,经济变好根本无从谈起。
新闻结尾
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