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铜仁市(万山区、思南县、石阡县、玉屏侗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、江口县)

池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)

雅安市(芦山县、天全县、宝兴县、名山区、雨城区、石棉县、荥经县、汉源县)

天津市(津南区、西青区、南开区、静海区、武清区、红桥区、河东区、河西区、蓟州区、北辰区、宁河区、和平区、宝坻区、河北区、滨海新区、东丽区)  吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿城区、宿豫区)

三沙市(西沙区、南沙区)

鞍山市(铁西区、岫岩满族自治县、海城市、千山区、铁东区、立山区、台安县)  盐城市(阜宁县、盐都区、响水县、东台市、大丰区、亭湖区、滨海县、射阳县、建湖县)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、振安区、东港市、凤城市)

黄冈市(麻城市、黄梅县、浠水县、蕲春县、黄州区、英山县、罗田县、武穴市、团风县、红安县)

汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、扶余市)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

宜春市(靖安县、丰城市、樟树市、上高县、宜丰县、袁州区、奉新县、高安市、万载县、铜鼓县)

兰州市(永登县、皋兰县、安宁区、城关区、西固区、七里河区、红古区、榆中县)

台州市(三门县、仙居县、天台县、椒江区、临海市、路桥区、黄岩区、玉环市、温岭市)

张掖市(临泽县、高台县、民乐县、甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县)

佳木斯市(前进区、桦南县、桦川县、向阳区、抚远市、东风区、汤原县、郊区、同江市、富锦市)

白城市(大安市、通榆县、洮北区、镇赉县、洮南市)

衢州市(江山市、衢江区、柯城区、常山县、开化县、龙游县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、兴仁市、晴隆县、望谟县、贞丰县、兴义市、普安县、册亨县)

济宁市(嘉祥县、鱼台县、邹城市、微山县、汶上县、兖州区、泗水县、曲阜市、任城区、梁山县、金乡县)

广安市(前锋区、华蓥市、广安区、岳池县、邻水县、武胜县)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、马尔康市、茂县、黑水县、若尔盖县、壤塘县、金川县、理县、松潘县、九寨沟县、红原县、汶川县、小金县)

合肥市(庐阳区、蜀山区、庐江县、包河区、长丰县、瑶海区、巢湖市、肥西县、肥东县)

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防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

娄底市(新化县、冷水江市、涟源市、娄星区、双峰县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

葫芦岛市(绥中县、建昌县、连山区、南票区、兴城市、龙港区)  安阳市(文峰区、北关区、林州市、汤阴县、滑县、内黄县、龙安区、安阳县、殷都区)

桂林市(象山区、叠彩区、龙胜各族自治县、秀峰区、资源县、平乐县、雁山区、全州县、兴安县、灌阳县、七星区、灵川县、荔浦市、永福县、恭城瑶族自治县、阳朔县、临桂区)

朔州市(怀仁市、右玉县、平鲁区、山阴县、应县、朔城区)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、贵南县、兴海县、共和县)阜新市(太平区、细河区、新邱区、彰武县、海州区、清河门区、阜新蒙古族自治县)

玉树藏族自治州(称多县、治多县、曲麻莱县、玉树市、杂多县、囊谦县)  邵阳市(城步苗族自治县、新邵县、大祥区、新宁县、隆回县、洞口县、邵东市、北塔区、邵阳县、武冈市、绥宁县、双清区)

普洱市(景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

镇江市(扬中市、丹徒区、丹阳市、润州区、京口区、句容市)

商丘市(虞城县、梁园区、夏邑县、永城市、睢阳区、睢县、民权县、宁陵县、柘城县)宜昌市(五峰土家族自治县、猇亭区、点军区、当阳市、夷陵区、远安县、宜都市、西陵区、兴山县、秭归县、长阳土家族自治县、枝江市、伍家岗区)

潍坊市(昌乐县、临朐县、寿光市、安丘市、潍城区、坊子区、昌邑市、青州市、诸城市、高密市、奎文区、寒亭区)

金昌市(金川区、永昌县)

重庆市(江津区、潼南区、渝北区、垫江县、酉阳土家族苗族自治县、黔江区、大足区、城口县、铜梁区、南川区、荣昌区、云阳县、秀山土家族苗族自治县、江北区、沙坪坝区、巴南区、渝中区、北碚区、綦江区、巫溪县、武隆区、开州区、南岸区、璧山区、丰都县、石柱土家族自治县、九龙坡区、涪陵区、彭水苗族土家族自治县、奉节县、合川区、巫山县、大渡口区、长寿区、忠县、永川区、梁平区、万州区)

南阳市(桐柏县、邓州市、淅川县、西峡县、内乡县、新野县、南召县、镇平县、唐河县、卧龙区、方城县、宛城区、社旗县)

武汉市(汉阳区、洪山区、青山区、硚口区、汉南区、江夏区、蔡甸区、江汉区、武昌区、黄陂区、江岸区、东西湖区、新洲区)

乌鲁木齐市(天山区、乌鲁木齐县、米东区、新市区、达坂城区、头屯河区、水磨沟区、沙依巴克区)

西宁市(湟源县、城北区、城西区、城东区、城中区、大通回族土族自治县、湟中区)

贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、昭平县、八步区、钟山县)

扬州市(江都区、邗江区、宝应县、高邮市、仪征市、广陵区)

鄂尔多斯市(乌审旗、达拉特旗、康巴什区、东胜区、伊金霍洛旗、杭锦旗、鄂托克旗、准格尔旗、鄂托克前旗)

保山市(施甸县、昌宁县、隆阳区、腾冲市、龙陵县)

上海市(闵行区、静安区、松江区、徐汇区、普陀区、金山区、黄浦区、奉贤区、浦东新区、长宁区、崇明区、青浦区、宝山区、嘉定区、杨浦区、虹口区)

佛山市(三水区、禅城区、顺德区、南海区、高明区)

白银市(平川区、白银区、靖远县、景泰县、会宁县)

徐州市(鼓楼区、泉山区、铜山区、云龙区、睢宁县、丰县、邳州市、沛县、新沂市、贾汪区)

苏州市(吴中区、虎丘区、相城区、张家港市、常熟市、太仓市、吴江区、昆山市、姑苏区)

　　2025年4月，曾被誉为“水果第一股”的重庆洪九果品股份有限公司（以下简称“洪九果品”）陷入至暗时刻。公司创始人、董事长邓洪九及多名核心高管因涉嫌骗取贷款及虚开增值税专用发票被采取刑事强制措施，总部办公场所被查封，停牌超过一年后更面临退市倒计时。这一事件不仅暴露了企业个体在资本扩张中的失控，更折射出水果零售行业在供应链效率、商业模式与合规性上的深层次矛盾。

　　财务危机与经营模式的结构性缺陷

　　洪九果品的财务崩塌始于2023年财报“难产”。根据公告，公司2023年第四季度向新增供应商支付预付款34.2亿元，占全年预付款总额的76.6%。这些供应商多为注册资本低（部分不足预付款的10%）、参保人数为零的“空壳公司”，甚至存在2024年1月支付15.2亿元后仅回货4.5亿元的异常交易。核数师毕马威因无法获取完整会计记录及合理解释而辞任，直接导致公司自2024年3月20日起停牌，至今未能复牌。

　　这一预付款链条的异常，暴露了洪九果品资金链的脆弱性。2023年上半年财报显示，公司账面现金仅5.57亿元，而银行贷款高达27.76亿元，贸易应收款更膨胀至86.73亿元，周转天数长达188.5天。现金流与利润严重背离——2023年上半年营收85.38亿元、净利润8.03亿元，但经营性现金流净流出3.14亿元，2019年至2023年上半年累计净流出达44.5亿元。这种“纸面盈利”实则依赖账期错配与资本输血，一旦融资受阻，流动性危机即刻爆发。

　　洪九果品曾以“端到端”供应链为傲：在东南亚原产地直采水果，通过自有工厂分级加工后分销至国内商超。然而，这一模式存在结构性缺陷：**上游需预付全款锁定货源，下游则需向商超提供长账期赊销**。2023年上半年，其贸易应收款占流动资产比例高达62%，而应付账款仅占流动负债的18%，资金沉淀压力巨大。

　　更关键的是，该模式高度依赖规模扩张。为维持增长，洪九果品通过多轮融资（包括阿里巴巴、顺丰等机构注资）和激进举债扩张，2019-2022年营收从20.8亿元飙升至150.8亿元，但同期经营性现金流缺口从4.5亿元扩大至18.2亿元。这种“以现金流换规模”的策略在资本热潮中尚可维持，但一旦市场下行或融资渠道收紧，便难以为继。2023年榴莲价格暴跌50%、消费疲软加剧库存积压，成为压垮骆驼的最后一根稻草。

　　为缓解资金压力，邓洪九夫妇自2024年起多次质押股权，累计质押内资股占比达65%，涉及贷款超5.6亿元。然而，这种“拆东补西”的操作反而加速了信任崩塌。质押行为暴露了公司内部融资能力枯竭，叠加高管涉案后银行抽贷，导致债务逾期、诉讼激增。截至2025年4月，公司涉及司法案件182起，邓洪九夫妇被列入失信名单，成都分公司员工集体离职。

　　法律风险与行业洗牌下的生存危机

　　邓洪九等人涉嫌的骗取贷款罪与虚开增值税专用发票罪，最高可面临无期徒刑。根据《刑法》第175条及第205条，若造成“特别重大损失”，刑期可达十年以上，并处没收财产。案件一旦定罪，香港联交所可能启动董事适格性审查，要求涉事高管辞任，并触发投资者集体诉讼。

　　更紧迫的是退市风险。按港交所规则，主板公司连续停牌18个月将强制退市。洪九果品自2024年3月停牌，仅剩不到6个月缓冲期。即便勉强补发财报，高管涉案导致的治理瘫痪与品牌信誉崩塌，已使复牌可能性微乎其微。

　　洪九果品并非个案。同期，百果园2024年营收同比下降9.8%，关闭近千家门店；行业龙头尚且如此，中小玩家生存更为艰难。究其原因：首先，供应链效率低下，冷链物流覆盖率不足30%，损耗率高达15%-20%，远高于发达国家5%的水平。其次，加盟模式失控，品控问题频发，暴露总部对加盟商监管缺失，利润分配失衡。最后，资本催熟后遗症。过度依赖融资扩张，忽视终端盈利能力，一旦资本退潮即现原形。

　　行业洗牌虽残酷，却孕育新机遇。分析人士指出，未来竞争将聚焦于：供应链数字化。通过区块链溯源、智能仓储降低损耗，如京东物流的“产地仓+销地仓”模式已使榴莲损耗率降至8%。垂直整合与品牌化。从分销转向自有品牌建设，如佳沃集团通过并购智利农场掌控车厘子全链条。政策红利释放。2025年《冷链物流发展规划》提出新增冷库容量1亿吨，税收优惠可降低企业成本。

　　洪九果品的崩塌，本质是一场“资本狂欢”与“模式缺陷”共同酿成的悲剧。其教训警示行业：其一，财务合规是生命线。虚增流水、粉饰报表的短期行为终将反噬；其二，现金流重于规模。脱离终端消费能力的扩张注定不可持续；其三，治理结构需透明化。家族式管理易滋生利益输送，现代化治理势在必行。

　　对投资者而言，此案再次印证“利润含金量”的重要性——净利润与经营性现金流的长期背离，往往是财务风险的先兆。而对行业而言，唯有回归供应链效率与消费者价值，方能穿越周期，重获新生。

　　本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。

　　德国汽车制造商BMWYY>宝马（BMW）首席执行官OliverZipse周三在上海车展上表示，宝马计划从今年晚些时候开始将中国初创公司DeepSeek的人工智能技术整合到其在中国的新车型中。“人工智能的关键进步正在这里发生。我们正在加强人工智能合作伙伴关系，以便将其整合到我们在中国的汽车中。“他表示，”从今年晚些时候开始，我们将把DeepSeek的人工智能集成到我们在中国的新车中。”

　　根据S3Partners的最新报告，卖空者今年迄今估计增持了115亿美元的特斯拉空仓，而且在该公司周二盘后发布季度财报之前对其的仓位情况总体看跌。

　　特斯拉股价今年已暴跌40%。该公司公布第一季汽车业务营收下滑20%，净利润下降71%。公司首席执行官马斯克表示，从下个月起将大幅削减在特朗普政府的工作时间，把更多的时间花在经营自己旗下的众多企业。

　　S3董事总经理安特曼（MatthewUnterman）写道，今年迄今为止，卖空仓位增加了1，000万股或15%。“如果确认突破近期的空仓阻力位，可能表明看跌信念加深，尤其是在分析师公开质疑领导层关注点的情况下。”

　　安特曼预计，特斯拉股价未来将出现波动，走向取决于“该公司能否抵御住不断升温的悲观情绪”。

　　在连跌三日后，特斯拉股价周二大涨4.6%，收盘约报238美元。