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白城市(镇赉县、通榆县、大安市、洮北区、洮南市)

香港特别行政区

舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)

河源市(东源县、和平县、紫金县、龙川县、连平县、源城区)  海南藏族自治州(贵南县、同德县、共和县、贵德县、兴海县)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗)

林芝市(工布江达县、巴宜区、察隅县、墨脱县、米林市、波密县、朗县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

南京市(鼓楼区、溧水区、栖霞区、浦口区、六合区、雨花台区、高淳区、建邺区、秦淮区、玄武区、江宁区)  山南市(隆子县、曲松县、洛扎县、浪卡子县、错那市、措美县、加查县、贡嘎县、扎囊县、乃东区、桑日县、琼结县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、咸丰县、巴东县、宣恩县、来凤县、利川市、鹤峰县、恩施市)

丹东市(振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区、振安区、东港市)

六安市(叶集区、霍邱县、霍山县、金寨县、裕安区、舒城县、金安区)

天津市(武清区、和平区、宝坻区、红桥区、南开区、北辰区、静海区、滨海新区、河西区、西青区、东丽区、河东区、津南区、宁河区、蓟州区、河北区)

贺州市(八步区、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、钟山县)

晋中市(祁县、介休市、平遥县、左权县、昔阳县、榆次区、太谷区、寿阳县、榆社县、灵石县、和顺县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、册亨县、普安县、安龙县、兴仁市、望谟县、晴隆县、贞丰县)

怀化市(麻阳苗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、鹤城区、中方县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、会同县、沅陵县、溆浦县、新晃侗族自治县)

商丘市(睢县、永城市、虞城县、梁园区、宁陵县、民权县、柘城县、睢阳区、夏邑县)

长春市(九台区、德惠市、绿园区、宽城区、农安县、南关区、二道区、榆树市、朝阳区、公主岭市、双阳区)

哈尔滨市(呼兰区、尚志市、宾县、巴彦县、依兰县、道里区、香坊区、通河县、道外区、延寿县、双城区、平房区、南岗区、松北区、木兰县、五常市、阿城区、方正县)

昆明市(官渡区、安宁市、五华区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、西山区、宜良县、晋宁区、石林彝族自治县、富民县、嵩明县、盘龙区、呈贡区、东川区)

濮阳市(华龙区、清丰县、范县、濮阳县、南乐县、台前县)

定西市(岷县、通渭县、渭源县、漳县、临洮县、安定区、陇西县)

嘉峪关市

永州市(道县、冷水滩区、江永县、蓝山县、新田县、双牌县、零陵区、祁阳市、宁远县、东安县、江华瑶族自治县)

宝鸡市(岐山县、凤县、凤翔区、渭滨区、陈仓区、太白县、金台区、千阳县、扶风县、陇县、眉县、麟游县)

西藏自治区

邢台市(清河县、内丘县、新河县、信都区、南和区、威县、临城县、南宫市、平乡县、任泽区、襄都区、隆尧县、沙河市、巨鹿县、广宗县、临西县、柏乡县、宁晋县)

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防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)

徐州市(鼓楼区、新沂市、铜山区、贾汪区、邳州市、丰县、云龙区、泉山区、睢宁县、沛县)

牡丹江市(西安区、穆棱市、海林市、绥芬河市、林口县、宁安市、爱民区、阳明区、东安区、东宁市)

上海市(青浦区、浦东新区、宝山区、静安区、黄浦区、金山区、长宁区、奉贤区、闵行区、徐汇区、松江区、杨浦区、崇明区、普陀区、虹口区、嘉定区)  三沙市(西沙区、南沙区)

十堰市(茅箭区、竹山县、房县、郧西县、郧阳区、丹江口市、竹溪县、张湾区)

临汾市(安泽县、吉县、大宁县、侯马市、洪洞县、翼城县、浮山县、曲沃县、乡宁县、蒲县、襄汾县、尧都区、永和县、古县、汾西县、隰县、霍州市)

中山市青岛市(市南区、莱西市、胶州市、平度市、李沧区、黄岛区、城阳区、即墨区、市北区、崂山区)

雅安市(汉源县、石棉县、荥经县、宝兴县、天全县、名山区、芦山县、雨城区)  曲靖市(沾益区、马龙区、富源县、陆良县、麒麟区、罗平县、会泽县、师宗县、宣威市)

黄石市(西塞山区、下陆区、大冶市、黄石港区、铁山区、阳新县)

天水市(麦积区、秦州区、武山县、甘谷县、秦安县、清水县、张家川回族自治县)

重庆市(合川区、江津区、沙坪坝区、大足区、潼南区、璧山区、渝北区、丰都县、云阳县、九龙坡区、涪陵区、秀山土家族苗族自治县、巫山县、江北区、大渡口区、奉节县、南岸区、梁平区、忠县、万州区、长寿区、黔江区、北碚区、渝中区、綦江区、永川区、酉阳土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、巫溪县、彭水苗族土家族自治县、武隆区、巴南区、城口县、南川区、开州区、荣昌区、垫江县、铜梁区)梅州市(大埔县、五华县、蕉岭县、梅江区、梅县区、平远县、兴宁市、丰顺县)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、玉树市、囊谦县、曲麻莱县、杂多县)

焦作市(修武县、博爱县、沁阳市、中站区、马村区、孟州市、温县、解放区、武陟县、山阳区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、鄂托克前旗、乌审旗、杭锦旗、达拉特旗、东胜区、康巴什区、准格尔旗、鄂托克旗)

衢州市(柯城区、开化县、常山县、龙游县、衢江区、江山市)

肇庆市(高要区、鼎湖区、怀集县、德庆县、广宁县、端州区、四会市、封开县)

固原市(彭阳县、原州区、泾源县、西吉县、隆德县)

洛阳市(宜阳县、嵩县、栾川县、偃师区、西工区、汝阳县、孟津区、老城区、瀍河回族区、涧西区、伊川县、洛龙区、新安县、洛宁县)

石河子市(图木舒克市、五家渠市、胡杨河市、双河市、阿拉尔市、可克达拉市、白杨市、新星市、北屯市、铁门关市、昆玉市)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

宁夏回族自治区

通化市(梅河口市、集安市、辉南县、柳河县、二道江区、通化县、东昌区)

鹤壁市(淇县、鹤山区、淇滨区、浚县、山城区)

玉林市(北流市、福绵区、兴业县、博白县、玉州区、陆川县、容县)

榆林市(府谷县、神木市、定边县、米脂县、佳县、清涧县、吴堡县、绥德县、靖边县、横山区、榆阳区、子洲县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县)

银川市(兴庆区、灵武市、贺兰县、永宁县、金凤区、西夏区)

　　中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年4月21日贷款市场报价利率（LPR）为1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均较上期维持不变。这是LPR连续六个月“按兵不动”。

　　综合业内分析来看，4月LPR报价保持不变主要有三点原因，一是作为LPR的定价锚，7天期逆回购利率保持稳定；二是银行净息差仍处在低位，商业银行缺乏下调LPR报价加点的动力；三是一季度经济延续企稳回升态势，短期降息的迫切性不强。

　　4月16日，国家统计局发布数据，初步核算，一季度国内生产总值318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，比上年四季度环比增长1.2%；4月13日，中国人民银行罕见于周末发布一季度金融数据，2025年一季度社会融资规模增量累计达到15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元；其中，对实体经济发放的人民币贷款增加9.7万亿元，同比多增5862亿元，双双超过市场预期。

　　4月中旬，有权威人士告诉记者，当前世界政治经济格局正在经历深刻变化，不确定性影响加大，贸易保护主义抬头，对我国经济的外溢影响也需要观察。我国宏观政策还有空间和余力，将根据形势需要和外部影响动态调整，加强逆周期调节。

　　招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼解读称，从近期公布的经济金融数据来看，降低利率短期不具有紧迫性。从利率本身看，目前无论是新发放的企业贷款还是住房贷款，利率均较上年明显下降，处于历史低位。因此，短期内LPR下行的可能性降低，而降准的必要性更大。

　　董希淼预计，二季度央行将实施全面降准0.5个百分点，进一步传递出提振投资者信心、维护资本市场稳定的明确信号。降准可释放长期稳定的低成本资金，有助于进一步降低银行资金成本，推动银行更好地服务实体经济，促进经济高质量发展，为应对外部冲击、稳定资产价格等奠定更加坚实的基础。

　　财政和货币政策将打好“组合拳”

　　4月政治局会议召开在即，面对更加复杂严峻的外部环境，市场对于新一轮增量政策抱有高度期待。国盛证券首席经济学家熊园表示，虽然一季度经济偏强、GDP同比增速高达5.4%，但基于CPI、PPI等指标看，需求偏弱的特征未见实质改观，再考虑到二季度起关税冲击将逐步显现、亟待政策加码，近期高层也多次表态要将推出新的增量政策。

　　例如，4月9日，国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，并提到根据形势需要及时推出新的增量政策；又如，4月17日，李强在主持国务院第十三次专题学习时表示，要讲究政策时机，在一些关键的时间窗口，推动各方面政策措施早出手、快出手，对预期形成积极影响。

　　中诚信国际研究院院长袁海霞预计，未来财政政策可能从三方面发力：一是根据实际情况进一步加大中央政府财政发力的力度，超长期特别国债的额度可能会有所提升，“两重”“两新”的支持范围也可能进一步扩大；二是可以根据财政发力的力度或者外部形势的变化设立外贸稳定基金，对受外部冲击的行业、企业进行必要的支持；三是加快发行和使用政府债券的节奏和力度，更好地服务实体经济的发展。

　　至于货币政策，袁海霞提到，央行去年以来多次提到“择机降准降息”，未来“择机”可能需要考虑三个方面：一是经济基本面的动态变化；二是外部环境的变化，尤其是关税博弈的进展；三是综合考虑对汇率、利率等的影响。

　　袁海霞认为，未来货币政策可能会配合财政政策、配合政府债券发行的力度，进行适时的降准或者结构性降息，以对冲政府债券发行对市场流动性的影响。考虑到我国金融机构存款准备金率平均为6.6%，未来降准还是有比较大的空间的，二、三季度可能会有一到两次的降准。另外，中期借贷便利到期的时点主要集中到年末，届时央行可能更多地会采用买断式逆回购去对冲对流动性的影响。

　　袁海霞还指出，从降低实体经济的融资成本的角度来讲，结构性的降息大概率今年也会发生。全面降息也是有一定的空间和必要性的，但落地的前提是要解决好非银资金的空转问题以及对银行净息差的影响。

　　中国银河证券首席经济学家章俊认为，25BP—50BP降准很有可能在4月政治局会议前后落地，以进一步支持信贷扩张，并节约银行成本，缓解净息差压力；20BP左右的降息可能在美联储再次开启降息进一步确认之后落地，大概率在5月或6月。章俊还称，如果更加兼顾汇率稳定，央行也可能采取不一样的“降息”，即保持政策利率不变，单独引导5年期LPR下行，实现降低融资成本。

　　“此外，央行还有可能聚焦外贸、消费和科技创设新的结构性货币政策工具，或对现有的工具进一步优化；同时，调降部分结构性货币政策工具的资金利率，引导信贷投向，以降低企业融资成本。”章俊如是说。

　　提振消费、稳定股市楼市仍是关键

　　对于降准降息预期，野村中国首席经济学家陆挺近日在媒体交流会上表示，央行现在提供流动性的方式有很多，比如二级市场购买国债、买断式回购等。在陆挺看来，虽然二季度可能降准降息，但更应关注的是财政政策的精准发力。 

　　陆挺认为，当务之急是增加一些中央政府的财政支出、加快已有的债务融资框架额度里面的拨付和支出，尤其是在刺激消费和稳定房地产方面可以做更多的事情。

　　对于提振消费，陆挺提出了两方面建议：一是考虑耐用品消费之外的消费刺激，尤其是旅游、酒店、餐饮等服务行业，在这方面有一定的潜力；二是借此机会下决心去改革社保体系，因为提高消费能力和消费意愿的关键在于完善社会福利体系。对于后者，陆挺进一步指出，应逐步缩小城乡居民与职工社保体系的差距，将城乡居民纳入职工社保体系；将失业大学生纳入失业保险体系；进一步提高1.7亿农村老人的养老金收入，等等。

　　在稳定房地产方面，陆挺认为，虽然部分特定区域，如发达城市、沿海地区的楼市，出现局部复苏迹象，但全国范围内的房地产市场企稳复苏还未出现。对此，陆挺建议，从开发商角度，要让市场继续出清，不能让债务不停滚动；同时，加大保交房力度，这实际上也是对开发商的支持，此外还可以进行一定的收储。

　　4月18日，李强主持召开国务院常务会议，研究稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措。会议强调，面对复杂严峻的外部环境，要深入贯彻中央经济工作会议精神，锚定经济社会发展目标，加大逆周期调节力度，着力稳就业、稳外贸、促消费、扩内需，并明确提出“持续稳定股市”和“持续推动房地产市场平稳健康发展”两大重点任务。相关举措将直达企业和群众，确保政策高效落地见效。

　　值得注意的是，本次国常会将“持续稳定股市”放在“推动房地产市场平稳健康发展”之前，顺序较去年12月中央政治局会议与2025年政府工作报告中先楼市后股市的说法有所调整。

　　陆挺在上述媒体交流会上表示，近期央行宣布必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，这一政策对于稳定股市非常重要。央行行长潘功胜3月在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上也表示，用好支持资本市场的两项货币政策工具，与证监会探索常态化的制度安排，支持资本市场稳定发展。

　　今日银行冲高回落，早盘工农中建交五大行等一度再创历史新高，后跳水翻绿，截至收盘，39只银行股收绿，28股跌逾1%。A股顶流银行ETF（512800）早盘上冲刷新历史最高价，随后掉头向下，场内价格收跌1.29%，止步日线9连阳。

　　值得一提的是，上周（4.14~4.18）市场波动加剧，银行ETF（512800）稳步上行，板块（申万）区间逆市涨逾4%，摘得A股所有行业涨幅第一！在市场整体量能有限的前提下，今日变脸翻绿，或受市场短期风格切换影响。

　　消息面上，最新LPR数据今日出炉，连续6个月按兵不动。当前，商业银行净息差水平整体偏低，出于呵护商业银行合理利润，央行缺乏调整LPR加点的意愿。此外，4月以来，多家银行已密集下调存款利率，缓解银行负债端成本。

　　机构预测，目前无论是新发放的企业贷款还是住房贷款利率均处于历史低位，降低利率在短期内不具有紧迫性，因此短期内LPR下行的可能性降低，而降准的必要性更大。届时有望进一步降低银行的资金成本。

　　展望后市，银行板块上涨势头能否延续？

• 从资金角度看，今年以来，农业银行、邮储银行、招商银行、中信银行、杭州银行等多家上市银行被举牌；此外，从最新披露的基金一季报来看，多只基金产品加大了对银行股的配置力度。
• 从交易层面看，长江证券指出，当前市场环境下银行股展现出明显的“类债资产”属性，具备防御避险和股息率跟随利率中枢下行的特征。从2023年以来的走势可以清晰看到，在市场风险偏好大幅回落和利率中枢加速下行的两种情形下，银行股估值修复的节奏会明显加快。
• 从估值水平看，尽管近期多只银行股价创出历史新高，但从市净率角度看，当前A股42只银行股除招商银行PB为03倍外，其余均为破净状态，整体PB平均数仅0.62倍。在《上市公司监管指引第10号——市值管理》导向下，银行估值修复空间可期。

　　顺势而起，攻守兼备！看好银行板块配置性价比的投资者可以关注银行ETF（512800）。银行ETF（512800）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，近三成仓位布局工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，捕捉“高股息”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。

　　数据来源：沪深交易所等。

　　风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。