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襄阳市(宜城市、老河口市、谷城县、南漳县、襄城区、保康县、襄州区、樊城区、枣阳市)

锦州市(北镇市、凌海市、黑山县、古塔区、义县、太和区、凌河区)

江门市(鹤山市、江海区、恩平市、新会区、蓬江区、台山市、开平市)

衢州市(开化县、龙游县、常山县、衢江区、柯城区、江山市)  中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

马鞍山市(花山区、雨山区、博望区、含山县、当涂县、和县)

沈阳市(于洪区、和平区、皇姑区、大东区、沈北新区、法库县、沈河区、铁西区、新民市、浑南区、康平县、苏家屯区、辽中区)

六安市(霍邱县、舒城县、金安区、叶集区、金寨县、裕安区、霍山县)

沧州市(河间市、黄骅市、南皮县、泊头市、东光县、沧县、青县、吴桥县、海兴县、运河区、任丘市、肃宁县、孟村回族自治县、献县、新华区、盐山县)  惠州市(博罗县、龙门县、惠阳区、惠城区、惠东县)

通化市(辉南县、东昌区、梅河口市、二道江区、柳河县、集安市、通化县)

湘潭市(岳塘区、韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区)

大庆市(龙凤区、肇源县、萨尔图区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、红岗区、肇州县、让胡路区)

西安市(蓝田县、临潼区、碑林区、长安区、鄠邑区、未央区、新城区、周至县、阎良区、灞桥区、莲湖区、高陵区、雁塔区)

营口市(盖州市、鲅鱼圈区、站前区、老边区、大石桥市、西市区)

成都市(金堂县、青羊区、都江堰市、简阳市、龙泉驿区、新都区、邛崃市、蒲江县、郫都区、成华区、彭州市、双流区、金牛区、新津区、锦江区、崇州市、大邑县、温江区、武侯区、青白江区)

北京市(门头沟区、延庆区、顺义区、大兴区、房山区、西城区、平谷区、怀柔区、东城区、丰台区、昌平区、朝阳区、石景山区、海淀区、密云区、通州区)

运城市(盐湖区、万荣县、平陆县、闻喜县、稷山县、芮城县、新绛县、河津市、绛县、垣曲县、永济市、临猗县、夏县)

玉溪市(澄江市、通海县、华宁县、红塔区、江川区、易门县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、福海县、阿勒泰市、哈巴河县、富蕴县、布尔津县)

阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

聊城市(东阿县、阳谷县、临清市、高唐县、茌平区、东昌府区、冠县、莘县)

眉山市(仁寿县、丹棱县、彭山区、洪雅县、东坡区、青神县)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、茂县、若尔盖县、金川县、九寨沟县、壤塘县、马尔康市、黑水县、小金县、松潘县、阿坝县、理县、红原县)

郴州市(嘉禾县、资兴市、桂阳县、桂东县、临武县、汝城县、苏仙区、宜章县、北湖区、永兴县、安仁县)

长春市(农安县、宽城区、九台区、德惠市、二道区、南关区、公主岭市、榆树市、朝阳区、绿园区、双阳区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、延吉市、和龙市、龙井市、图们市、敦化市、汪清县、安图县)

甘孜藏族自治州(雅江县、九龙县、稻城县、理塘县、新龙县、石渠县、得荣县、泸定县、甘孜县、白玉县、康定市、德格县、道孚县、色达县、炉霍县、乡城县、巴塘县、丹巴县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)

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赤峰市(巴林右旗、巴林左旗、松山区、元宝山区、红山区、克什克腾旗、宁城县、喀喇沁旗、林西县、翁牛特旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗)

荆门市(钟祥市、京山市、东宝区、沙洋县、掇刀区)

阿克苏地区(乌什县、新和县、温宿县、阿克苏市、库车市、拜城县、柯坪县、阿瓦提县、沙雅县)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)  克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

金华市(武义县、婺城区、东阳市、金东区、兰溪市、永康市、磐安县、浦江县、义乌市)

佳木斯市(前进区、同江市、桦南县、向阳区、抚远市、汤原县、郊区、东风区、桦川县、富锦市)

长治市(长子县、平顺县、壶关县、沁县、襄垣县、武乡县、上党区、潞城区、潞州区、黎城县、沁源县、屯留区)克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)

阳泉市(盂县、平定县、矿区、郊区、城区)  哈尔滨市(通河县、依兰县、南岗区、松北区、双城区、香坊区、延寿县、五常市、平房区、宾县、巴彦县、尚志市、阿城区、木兰县、道外区、道里区、方正县、呼兰区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、黔西市、七星关区、纳雍县、织金县、大方县、金沙县)

张家口市(蔚县、宣化区、康保县、下花园区、怀来县、沽源县、桥西区、崇礼区、尚义县、张北县、赤城县、涿鹿县、怀安县、万全区、桥东区、阳原县)

许昌市(襄城县、建安区、鄢陵县、禹州市、魏都区、长葛市)那曲市(双湖县、比如县、嘉黎县、色尼区、聂荣县、尼玛县、申扎县、巴青县、安多县、班戈县、索县)

鸡西市(恒山区、虎林市、密山市、滴道区、城子河区、麻山区、鸡冠区、鸡东县、梨树区)

阜阳市(太和县、颍泉区、界首市、临泉县、颍上县、颍东区、阜南县、颍州区)

延安市(吴起县、安塞区、富县、黄陵县、延川县、志丹县、甘泉县、宝塔区、黄龙县、子长市、延长县、宜川县、洛川县)

宁波市(海曙区、北仑区、余姚市、镇海区、鄞州区、慈溪市、江北区、奉化区、宁海县、象山县)

广安市(武胜县、前锋区、华蓥市、邻水县、岳池县、广安区)

衡阳市(常宁市、衡山县、珠晖区、雁峰区、衡阳县、祁东县、衡南县、石鼓区、耒阳市、衡东县、蒸湘区、南岳区)

安康市(岚皋县、镇坪县、汉滨区、白河县、平利县、紫阳县、旬阳市、石泉县、汉阴县、宁陕县)

汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)

宁德市(寿宁县、古田县、蕉城区、柘荣县、福鼎市、霞浦县、周宁县、福安市、屏南县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

松原市(乾安县、长岭县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

枣庄市(山亭区、市中区、台儿庄区、薛城区、峄城区、滕州市)

五指山市(文昌市、东方市、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、临高县、乐东黎族自治县、定安县、昌江黎族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、屯昌县、万宁市)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

阜新市(海州区、细河区、阜新蒙古族自治县、太平区、彰武县、新邱区、清河门区)

韶关市(浈江区、南雄市、新丰县、翁源县、乐昌市、曲江区、武江区、始兴县、仁化县、乳源瑶族自治县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎