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中山市

温州市(鹿城区、龙湾区、文成县、瓯海区、洞头区、永嘉县、瑞安市、苍南县、平阳县、龙港市、乐清市、泰顺县)

黑河市(爱辉区、北安市、嫩江市、孙吴县、五大连池市、逊克县)

保山市(腾冲市、隆阳区、昌宁县、施甸县、龙陵县)  中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

百色市(田东县、那坡县、西林县、靖西市、凌云县、田阳区、乐业县、隆林各族自治县、田林县、右江区、平果市、德保县)

嘉兴市(桐乡市、南湖区、秀洲区、海宁市、海盐县、平湖市、嘉善县)

宜春市(靖安县、丰城市、上高县、万载县、铜鼓县、宜丰县、奉新县、袁州区、高安市、樟树市)文山壮族苗族自治州(文山市、广南县、西畴县、丘北县、富宁县、麻栗坡县、马关县、砚山县)

太原市(晋源区、娄烦县、小店区、尖草坪区、迎泽区、古交市、清徐县、杏花岭区、万柏林区、阳曲县)  东莞市

黄山市(屯溪区、徽州区、黄山区、黟县、歙县、休宁县、祁门县)

四平市(伊通满族自治县、铁西区、双辽市、铁东区、梨树县)

山南市(浪卡子县、琼结县、措美县、曲松县、桑日县、加查县、错那市、贡嘎县、乃东区、扎囊县、隆子县、洛扎县)

滨州市(无棣县、滨城区、阳信县、博兴县、沾化区、邹平市、惠民县)

大理白族自治州(鹤庆县、南涧彝族自治县、洱源县、巍山彝族回族自治县、大理市、漾濞彝族自治县、祥云县、宾川县、云龙县、永平县、弥渡县、剑川县)

焦作市(解放区、武陟县、中站区、马村区、修武县、温县、孟州市、博爱县、山阳区、沁阳市)

衢州市(开化县、龙游县、常山县、衢江区、柯城区、江山市)

潍坊市(昌邑市、青州市、安丘市、潍城区、高密市、坊子区、临朐县、昌乐县、诸城市、奎文区、寿光市、寒亭区)

渭南市(韩城市、临渭区、华州区、华阴市、合阳县、蒲城县、富平县、白水县、大荔县、澄城县、潼关县)

合肥市(肥西县、庐江县、肥东县、巢湖市、庐阳区、蜀山区、瑶海区、包河区、长丰县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

北京市(延庆区、平谷区、门头沟区、房山区、西城区、通州区、丰台区、昌平区、东城区、怀柔区、顺义区、海淀区、密云区、朝阳区、大兴区、石景山区)

昆明市(安宁市、五华区、石林彝族自治县、官渡区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、东川区、富民县、西山区、呈贡区、盘龙区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

廊坊市(霸州市、永清县、三河市、大厂回族自治县、安次区、广阳区、大城县、固安县、香河县、文安县)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、瓮安县、龙里县、荔波县、独山县、福泉市、罗甸县、平塘县、贵定县、惠水县、长顺县、三都水族自治县)

漳州市(漳浦县、平和县、华安县、长泰区、东山县、云霄县、诏安县、龙文区、南靖县、龙海区、芗城区)

淮南市(田家庵区、大通区、寿县、凤台县、潘集区、八公山区、谢家集区)

阿里地区(日土县、革吉县、普兰县、札达县、噶尔县、改则县、措勤县)

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南阳市(内乡县、唐河县、宛城区、卧龙区、南召县、新野县、邓州市、西峡县、桐柏县、镇平县、方城县、淅川县、社旗县)

上海市(徐汇区、浦东新区、嘉定区、金山区、黄浦区、普陀区、宝山区、虹口区、杨浦区、长宁区、松江区、崇明区、静安区、闵行区、奉贤区、青浦区)

青岛市(市南区、城阳区、胶州市、李沧区、平度市、黄岛区、即墨区、莱西市、市北区、崂山区)

三明市(清流县、尤溪县、宁化县、永安市、将乐县、建宁县、明溪县、三元区、泰宁县、沙县区、大田县)  铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)

沧州市(孟村回族自治县、任丘市、泊头市、黄骅市、河间市、东光县、南皮县、运河区、青县、沧县、献县、海兴县、肃宁县、新华区、盐山县、吴桥县)

朔州市(山阴县、右玉县、怀仁市、平鲁区、朔城区、应县)阿坝藏族羌族自治州(红原县、茂县、黑水县、金川县、壤塘县、马尔康市、理县、小金县、汶川县、若尔盖县、阿坝县、松潘县、九寨沟县)

昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、呼图壁县、吉木萨尔县、阜康市)  定西市(临洮县、漳县、渭源县、通渭县、安定区、陇西县、岷县)

宝鸡市(凤县、岐山县、眉县、麟游县、陇县、扶风县、太白县、千阳县、金台区、陈仓区、凤翔区、渭滨区)

朝阳市(龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市、建平县、凌源市、朝阳县)

泰州市(姜堰区、兴化市、泰兴市、海陵区、高港区、靖江市)资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)

淮安市(淮安区、涟水县、金湖县、洪泽区、盱眙县、清江浦区、淮阴区)

白山市(江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县、浑江区、临江市)

台州市(仙居县、路桥区、三门县、黄岩区、玉环市、温岭市、天台县、椒江区、临海市)

抚州市(崇仁县、南丰县、南城县、金溪县、乐安县、临川区、广昌县、东乡区、黎川县、宜黄县、资溪县)

丽水市(龙泉市、缙云县、景宁畲族自治县、遂昌县、庆元县、莲都区、云和县、松阳县、青田县)

德州市(德城区、乐陵市、禹城市、临邑县、夏津县、平原县、陵城区、宁津县、齐河县、武城县、庆云县)

鹤壁市(浚县、鹤山区、山城区、淇滨区、淇县)

马鞍山市(花山区、雨山区、博望区、和县、含山县、当涂县)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、奎屯市、尼勒克县、伊宁县、昭苏县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、霍城县、巩留县、新源县、霍尔果斯市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)

随州市(曾都区、广水市、随县)

河池市(凤山县、东兰县、南丹县、金城江区、环江毛南族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县)

黄石市(黄石港区、西塞山区、下陆区、大冶市、铁山区、阳新县)

新余市(分宜县、渝水区)

新乡市(牧野区、延津县、原阳县、红旗区、封丘县、辉县市、长垣市、卫滨区、凤泉区、卫辉市、获嘉县、新乡县)

　　今日A股上午震荡走弱，但尾盘翻红。宽基层面，上证指数收涨0.26%，报3276.00点，深证成指下跌0.85%，创业板指下跌1.21%，科创综指下跌0.35%。量能方面，市场成交总额11119亿元，较前一交易日的10772亿元增加347亿元。大型宽基ETF的成交额在尾盘也出现了明显抬升。

　　行业层面，黄金、交运、基建、红利国企等偏防守板块涨幅居前，唯一的特例为半导体产业链；其余进攻型板块集体下跌，人工智能、港股科技、工业母机、通信领跌。

　　由今日市场结构可见，短期情绪较弱。个股层面，全市场共1008只股票上涨，4310只股票下跌；风格层面，小盘明显弱于大盘，成长弱于价值，双创弱于主板。整体而言，市场今日风险偏好偏弱运行。

　　上周美国关税政策飘忽不定，同时美国关税政策和债务到期压力加剧经济衰退和金融流动性萎缩风险，市场避险情绪大幅抬升，同时美元指数大幅下挫，对于金价均构成一定利好，金价大幅抬升、再创历史新高，黄金基金ETF（518800）今日涨超2%。

　　特朗普的政策主张来看，激进的关税政策加剧了美国经济陷入“通货膨胀与经济停滞并存”的“滞胀”风险；同时政策的反复加剧了市场不确定性，对于金价也有一定支撑。特朗普“逆全球化”关税政策主张也可能会一定程度上促进央行购金趋势。

　　长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，贵金属有望具备上行动能。央行购金趋势仍在持续，中国央行连续5个月增持黄金，3月末储备达7370万盎司，较2024年11月累计增持114万盎司，创2019年以来最快增速。后续可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况，当前金价处于历史高位时不建议追高，但若回调或可考虑逢低布局黄金基金ETF（518800）。

　　地缘冲突背景下，自主可控领域投资价值凸显。半导体设备ETF（159516）自关税事件后上涨超8%。

　　关税贸易战本质是中美大国对抗，利好国产替代的科技板块，半导体自主可控逻辑有望直接受益。后续特朗普政府对中国的科技制裁力度或持续加大，科技板块自主可控的重要性将进一步提升，国产替代逻辑存在持续催化，半导体产业链存在中长线的投资机会。

　　基本面上，根据SIA的数据，2025年2月全球半导体销售额为549.2亿美元，连续16个月同比增长。其中中国半导体销售额为150.6亿美元，同比增长5.6%。存储方面，2月DRAM合约价与1月持平，NANDFlash合约价回升，3月DRAM现货价上涨。TrendForce预计今年二季度DRAM因下游客户库存去化顺利，合约价跌幅将收敛。NANDFlash因供应商减产奏效和买方回补库存，合约价将逐步回升

　　资料来源：SIA，国信证券经济研究所整理

　　目前用于光模块产品的光芯片大部分采用IDM的生产模式，美日供应商居多，大多在本土流片，新规有望加速国产光芯片厂商的认证导入及份额提升。此外，模拟芯片国产化率较低，且全球前两大模拟芯片企业均为美国厂商。我国模拟芯片企业近几年加大研发投入，且模拟芯片采用成熟制程，国内产能充足，具有国产替代的能力和空间。感兴趣的投资者可以紧密跟踪半导体设备ETF（159516）、集成电路ETF（159546）、科创芯片ETF国泰（589100）、芯片ETF（512760）等相关板块的表现。

　　今日，港股科技ETF（513020）再度下跌3.50%，已接近4月7日，即关税动荡后首个交易日的平均价。近20日，港股科技累计跌幅达到18.39%。如果将情绪极致释放后，港股科技在4月9日创出的最低价（0.88元）作为支撑位，港股科技的下跌空间仅有12%左右。那么，港股科技到了抄底的时间点吗，如何看待港股科技未来的走势？

　　基本面角度，关税壁垒的走向仍是最大的扰动因素之一，特朗普政府的反复也引发了全球行情的震荡摇摆。但是我们看到，情绪过后，市场逐渐走向对关税落地后经济走势的博弈。目前，对于美国向我国加征145%关税的影响，不同机构给出了相近的结论。中金公司认为，参照上一轮中美贸易摩擦，假设出口对价格的弹性在0.8-1。在55-60%的关税下，预计中国对美出口下降45-60%，拖累经济增速约1.5%；沿着这一逻辑，我们推断若实际落地关税更高，极端到切断了中美主要贸易，我国经济增速的变化可能接近2%。民生证券则认为，若特朗普再度向全球加征关税，影响我国“转出口”部分，则关税冲击强度扩大至2018年的4.5倍，中国总增加值增速或被拖累1.72%。若聚焦于港股本身的盈利，中金公司认为，在54%关税条件下，港股市场盈利增速，或从此前预期的4-5%下调至负数；若无政策对冲，追加的关税将使盈利增速下调10个百分点。若盈利下修，港股或仍有下跌空间。

　　然而，对于关税落地与经济预期，仍存在两个重大变数。其一在于我国促内需的政策，能否对冲关税的影响。可以紧密关注本月底政治局会议的定调。其二在于关税政策的演变路径。民生证券提出了四条演变路径。1）特朗普再度对全球加税，影响中美间接出口，中美割裂进一步加剧。我国总增加值增速或被拖累1.72%，出口依赖强的纺服、电子、机械将进一步承压。2）我国主导新的贸易圈。若其他国家选择反制美国，则我国对这些国家的份额有望抬升，尤其包含欧洲、日韩与印度，中国总增加值增速或仅被拖累0.09%，中国外需不会受到美国关税的明显影响。3）美国主导了新的贸易圈，并以“对中国加关税”作为谈判条件，孤立我国。此时，大部分部门通过外需带来的增长都将转负，外贸以来行业进一步受损。4）进入制衡状态。欧洲、东南亚进入中美贸易圈的中间地带。中国总增加值增速或被拖累1.43%，与当下场景的影响类似。受出口国家结构的影响，纺服、机械、运输、化工等板块反而迎来利好。站在当下时间点，出于避险的考量，不建议投资者单边押注，而应积极做好分散化配置。

　　资金面角度，港股资金流入的主力军为南下资金。虽然我们无法得知南下资金具体的结构，参考中金公司的判断，南向的持续流入可能来自个人与私募的活跃，以及公募与险资的持续配置。例如，港股类ETF的净流入快速抬升，背后很可能来自个人投资者；港股通部分中小市值标的异常波动，不排除有私募与游资的参与；险资仍在配置港股红利板块，公募则增配了港股科技。然而，个人、私募等包含较多的投机资金，受到市场走势的影响很大，对后市并没有坚固的支撑。中金公司测算，长期资金进入港股的剩余空间约在3000亿港币左右，而年初以来已流入的资金超过3700亿。因此，南下资金的势头很可能放缓。

　　当然，欧美长线资金也有可能阶段性撤离港股市场，但是影响有限。海外资金今年以来虽有所回流，但规模明显小于去年“924”，且主要以被动和交易资金为主。

　　从行业结构角度，港股科技与港股红利或比港股大盘更有优势。从科技角度上讲，科技叙事逻辑仍是目前的主线。无论贸易战如何推进，高新科技层面的自主可控仍是主要的发展目标。其次，港股科技主要涵盖互联网+芯片+新能源车+生物医药，相对更加受益于内需。根据2024年三季报数据，阿里巴巴的海外业务占营收的13.0%；腾讯9.8%，快手仅3.7%等，影响相对可控。当然，也需要谨慎对待小米、药明等海外占比较高的企业。而从红利角度上讲，港股国企避险属性更强，同样具有配置价值。

　　综上所述，建议投资者持续关注关税进展与我国的政策表述，乐观对待科技、红利主线，可逢低布局港股科技ETF（513020）、港股国企ETF（159519）、红利港股ETF（159331）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨。

　　特约作者：国泰基金