悸动心灵的h之路,音乐与星空交织出的无尽幻想之旅

　　转自：北京商报

　　当前，“反内卷”已经上升至国家高度，保险业开始陆续行动。4月22日，北京商报记者梳理发现，进入4月以来，福建省、河北省廊坊市、安徽省等各地先后发布了行业公约或行业倡议抵制内卷，重点聚焦于银保渠道，从“报行合一”、杜绝恶性竞争等方面进行了要求。

　　保险行业的内卷式竞争早已“享誉”业内，不同机构之间、不同渠道之间、不同产品之间、机构内部员工之间，怎一个“卷”字了得。在业内专家看来，保险业的反内卷，应重点引导保险公司加强战略部署，创新产品和延伸产业链，而不是长期陷于现有产品的边际改善、简单模仿。

　　强化行业自律

　　进入4月，反内卷的风在保险业逐渐吹起。

　　4月21日，安徽省银行业协会与保险行业协会联合发布《安徽省银行代理保险业务反内卷联合倡议书》，其中提到，严格遵循“报行合一”监管要求，坚决抵制恶性价格战、虚假宣传、诋毁同业等行为，将竞争重心转向服务品质提升、产品创新优化、客户体验升级等领域。

　　除了安徽省，福建省也有类似动作，4月初，福建省保险行业协会发布了《福建省人身保险银保业务自律公约》，其中提到，费用管理方面，保险机构应全力防范“内卷式”竞争，不得开展涉及虚列佣金、恶性竞争、实施账外支出等违规活动。此外，北京商报记者了解到，廊坊市保险行业协会近期也发布了《廊坊市保险行业抵制“内卷式”竞争倡议书》。

　　综合来看，各地的反内卷倡议主要聚焦于银保渠道，对恶性价格战、银保“小账”等行为提出制止性倡议。北京社科院副研究员王鹏表示，银保渠道在实际操作中暴露出的问题尤为突出，如虚列佣金、恶性竞争、实施账外支出等违规活动频发，这些行为不仅会损害消费者权益，也严重破坏了市场的公平竞争环境。

　　当前，不仅是保险业在反内卷，可以说，反内卷已经引发了国家层面的高度关注。2024年7月，中共中央政治局会议提到要“强化行业自律，防止内卷式恶性竞争”。今年1月，国家发展改革委副秘书长袁达在国务院新闻办公室举行的“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上表示：“2025年，要综合整治‘内卷式’竞争。”

　　内卷负反馈

　　所谓“内卷”，并非一个严肃的经济学名词，该词最初是在职场等领域用来描述非理性竞争带来的精神焦虑，此后延伸到经济领域，表现为企业间过度价格竞争、同质化竞争带来的压低利润、资源浪费等诸多问题，从良性竞争演变为零和博弈。

　　不得不承认，当前保险业正深陷内卷旋涡。在渠道方面，保险公司在代理人团队扩充等方面不断发力，各种代理人激励机制层出不穷。在产品方面，每一个“爆款”产品出现便会引来业内集体模仿，很多产品的保障范围、条款设计、费率结构等高度相似。更有甚者，为抢占银行、中介公司等优质渠道资源，支付高额手续费，导致渠道成本攀升。

　　“当前行业保险产品同质化非常严重，很多产品如出一辙，所以代理人之间销售竞争很激烈，甚至为了促成签单，无奈以返佣来吸引客户。”某头部险企代理人向北京商报记者吐槽。

　　内卷只是外在表现形式，能折射出更深层次的问题。中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元分析，返佣等违规行为也让消费者质疑保险交易的公正性和透明度，降低购买意愿，阻碍行业健康可持续发展。而且，恶性竞争压缩了保险公司利润空间，影响其盈利能力和偿付能力，削弱了行业抗风险能力，不利于行业长期稳定发展。

　　“虚列佣金等行为，与其说是内卷，不如说是市场违规行为恶性循环和溢出。”北京工商大学中国保险研究院副秘书长宋占军进一步分析，以上行为是保险行业长期存在的违法违规行为，监管机构和保险公司都应严格予以制止。

　　探索反内卷之道

　　当反内卷上升至国家高度，保险行业也必须思考如何反内卷。站在监管的角度，从银保渠道的“报行合一”，到即将到来的个险“报行合一”，以及正在酝酿的非车险“报行合一”，无疑是在一次次吹响反内卷的号角。

　　保险业的内卷现象并非一朝一夕形成，也不是可以轻松解决的问题。在业内专家看来，保险公司反内卷，需要思考如何在经营思路、产品、渠道等方面进行变革与创新，走差异化之路才是突围之道。

　　宋占军直言，反内卷的重点应引导保险公司加强战略部署，创新产品和延伸产业链，开展价值投资，而不是长期陷于现有产品的边际改善、简单模仿。

　　从产品和渠道角度，王鹏进一步分析，在产品方面，保险公司应致力于差异化竞争，通过深入市场调研和精准定位，开发具有独特卖点和竞争优势的保险产品，以满足消费者的多样化需求。在渠道方面，保险公司应实施多元化渠道布局策略，积极拓展其他销售渠道，降低对单一渠道的依赖。同时，加强渠道合作与管理也是必不可少的环节，与渠道合作伙伴建立长期稳定的合作关系，共同制定合规的销售策略。

　　北京商报记者李秀梅

　　转自：北京商报

　　黄金股无疑是当前最热门的交易品种之一，不仅业绩大幅提升，金价也屡创新高，此时市盈率的标准已不再适合投资者研判股价，过往业绩不能完全反映上市公司的价值，投资者应使用新的标准来衡量黄金股的估值水平。

　　黄金股业绩的大幅提升，是多重因素共同作用的结果。一方面，全球经济的波动性和不确定性增加，使得黄金作为避险资产的需求持续上升。在通货膨胀预期、地缘政治风险等多重因素的推动下，黄金成为投资者资产配置中的重要一环。另一方面，黄金矿企通过技术创新、成本控制和资源整合，有效提升了生产效率和盈利能力，为股价的上涨提供了较好的业绩支撑。

　　金价的屡创新高更是直接推动黄金股走强的关键因素。金价的上涨不仅反映了市场对黄金实物需求的增加，也体现了投资者对黄金作为金融资产的青睐。在全球货币体系面临挑战、金融市场波动加剧的背景下，黄金的避险属性得到了进一步凸显，金价因此得以持续攀升。

　　随着黄金股业绩和金价的双重提升，传统的市盈率估值标准显得有些落伍。市盈率作为衡量公司股价相对盈利水平的指标，在稳定的市场环境中具有较好的参考价值。但在黄金股业绩和股价波动较大的情况下，市盈率往往无法准确反映公司的真实价值。过往的业绩数据，由于无法充分考虑到未来金价走势、市场需求变化等因素，因此难以作为研判黄金股股价的可靠依据。

　　此时，投资者应该综合考虑多个方面的因素。首先，要关注黄金市场的供需关系，以及全球宏观经济环境的变化。这些因素将直接影响金价的走势，进而影响黄金股的盈利能力和股价表现。其次，要分析黄金矿企的生产成本、资源储备、技术创新能力等核心竞争力指标，这些指标将决定黄金矿企在未来市场竞争中的地位和盈利能力。

　　此外，投资者还需要关注原本不值得开采的贫矿可能变得值得开采。有些黄金矿藏原本可能开发难度大、生产成本高，开采越多亏损也就越多，但是随着黄金价格飙升，这类贫矿变得值得开采，那么拥有这类贫矿的上市公司可能会因此出现新的利润增长点，这也对相关公司的股价构成支撑。

　　同时，投资者还需要关注黄金股的成长性。随着全球对清洁能源和环保技术的重视，一些黄金矿企开始积极探索绿色矿业和可持续发展道路。这些具有成长性的黄金股，不仅有望在未来实现业绩的持续增长，还将在资本市场上获得更高的估值。

　　因此，投资者对于黄金股的估值不能简单地使用市盈率来进行评估，市盈率只能反映上市公司过往的价值，无法反映波动越来越大的黄金价格对于公司估值的影响，综合研判才是正确之道。

　　北京商报评论员周科竞

　　汇通财经APP讯——周三（北京时间4月23日），现货黄金下跌超1%，交投于3346.31附近；金价在周二盘中短暂触及3500美元的历史高点后回落，因美国财长贝森特暗示贸易紧张局势将缓和，这激发了股市乐观情绪并提振美元，同时，美原油上涨超2%，交投于64.35美元/桶，受助于美国对伊朗实施新制裁以及股市上涨，有望剑指65美元/桶关口。

　　日内重点关注

　　圣路易联储主席穆萨莱姆和美联储理事沃勒在一场活动上致开幕词；20国集团财政及央行部长级会议举行。

　　股市

　　美国股市周二反弹，因一连串良好的季度财报，以及贸易紧张局势缓和的信号吸引了场外买家。

　　市场普遍反弹，美国三大主要股指涨幅均超过2.5%，投资者忽略了特朗普对美联储主席鲍威尔的激烈言辞，而鲍威尔被广泛认为是市场的稳定力量。

　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在被问及特朗普对鲍威尔的攻击时表示，美联储的独立性是取得更好经济成果的“基础”。但由于白宫反复无常、多线作战的关税争端，标普500指数数周来备受打击，目前仍比2月19日创下的收盘纪录高点低近14%。

　　CarsonGroup首席市场策略师RyanDetrick说：“由于贝森特的言论，关税激烈对峙有所缓和，这有助于推高股市。过山车走势仍在继续，华盛顿明白，围绕关税的不确定性正在破坏市场，也许我们可以在贸易方面获得一些积极的消息。”

　　这些不确定性促使国际货币基金组织将2025年美国经济增长预期下调至1.8%，理由是美国关税的影响，目前美国关税已达到100年来的新高。

　　到目前为止，标普500指数中已有82家公司公布了财报。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，其中73%的公司业绩超出预期。

　　根据LSEG的数据，分析师目前预测标普500指数成分股第一季度的总体盈利增长为8.1%，低于本季度初预测的12.2%。

　　美国银行财富管理资本市场研究主管BillMerz说：“目前的盈利显示出良好基本面的延续，这并不令人意外。”他补充说，投资者正在分析企业指导，以“明确企业在应对关税政策方面的计划”。

　　工业企业集团3M公司大涨8.1%，此前该公司公布的第一季度利润预期好于预期，不过该公司表示2025年的利润可能会受到关税的冲击。诺斯洛普格拉曼公布利润大幅下降后，股价暴跌12.7%。

　　航空航天和国防公司RTX暴跌9.8%，此前该公司表示关税可能对其年度利润造成8.5亿美元的冲击。

　　道琼斯工业指数上涨2.66%，报39186.98点；标普500指数上涨2.51%，报5287.76点；纳斯达克指数上涨2.71%，报16300.42点。

　　金市

　　金价周二下跌逾1%，盘中早些时候曾短暂触及3500美元的历史高点，因美国财长贝森特暗示贸易紧张局势将缓和，这激发了股市乐观情绪并提振美元。

　　现货金下跌1.5%，至每盎司3372.68美元，盘中一度上涨2.2%，至3500.05美元。与此同时，美国期金结算价下跌0.2%，报3419.40美元。

　　RJOFutures高级市场策略师BobHaberkorn表示：“（美国财长）今天下午的言论暗示贸易战可能缓和，但这正是（黄金）开始遭抛售的时候。”

　　贝森特周二表示，他认为贸易紧张局势将会缓和，但他表示，未来的谈判将是一场尚未开始的“艰难”谈判。

　　在贝森特称关税僵局不可持续后，受此提振美国股市上涨逾2%，美元反弹。美元指数上涨0.7%，使得黄金对于其他货币持有者来说更加昂贵。KitcoMetals高级分析师JimWyckoff表示：“今日股市和美元指数上涨对黄金市场不利。”

　　与此同时，现货金今年迄今已上涨29%，周二创下第28个历史新高，首次触及3500美元大关。

　　摩根大通周二在一份报告中表示，预计金价涨势将持续，并预计在经济衰退风险上升、美国关税上调以及贸易紧张局势持续的背景下，明年金价将突破每盎司4000美元。

　　交易员还将关注本周晚些时候几位美联储官员的讲话，希望在人们担忧联储独立性之际从中寻找未来货币政策的线索。黄金的相对强弱指数（RSI）为74，表明其处于超买状态。

　　现货银下跌0.7%，至每盎司32.47美元；铂金下跌0.8%，至每盎司953.64美元；钯金上涨0.6%，至每盎司932.75美元。

　　油市

　　油价周二收盘上涨逾1美元，从前一交易日的大幅抛售中反弹，受助于美国对伊朗实施新制裁以及股市上涨。布伦特原油期货上涨1.8%，结算价报每桶67.44美元。美国原油5月合约上涨2%，结算价报64.32美元。交易更为活跃的美国原油6月合约也上涨2%，结算价报63.47美元。美国周二对伊朗液化石油气和原油运输巨头及其企业网络实施新制裁。

　　AgainCapital驻纽约的合伙人JohnKilduff表示，尽管华盛顿和德黑兰围绕伊朗核计划的谈判在周末取得了进展，但在美国加大制裁力度的背景下，未能达成协议可能会对伊朗的石油出口造成严重影响。

　　JohnKilduff表示：“要么达成某种核协议，要么美国努力将伊朗的石油供应降至零，而现在的情况越来越像是后者。”

　　瑞穗分析师RobertYawger表示，股市飙升表明投资者的风险偏好增强，这也推动了油价上涨。布伦特和美国指标原油价格周一下跌逾2%，因美伊谈判取得进展以及股市抛售。

　　尽管周二有所反弹，但投资者仍然担心美国关税可能会削弱全球经济活动，从而对未来的油价造成压力。

　　国际货币基金组织（IMF）周二大幅下调了今年的经济前景预测，理由是美国关税达到百年来的最高水平，且贸易紧张局势加剧。

　　另外，据路透看到的文件显示，俄罗斯经济部将2025年布伦特原油均价预测在9月预测的基础上下调了近17%。路透周二的调查显示，分析师预计上周美国原油库存下降。

　　汇市

　　美元周二收复了一些失地，此前美国财政部长贝森特在一次闭门会议上表示，他相信贸易紧张局势将会缓和。

　　据一位在摩根大通会议上听取了他向投资者所作演讲的人士称，贝森特说双方都不认为现状是可持续的。

　　衡量美元兑其他六种主要货币汇率的美元指数上涨0.6%，报98.937点，前一交易日最低下探至97.923点，为2022年3月以来的新低。

　　ForexLive首席货币分析师AdamButton说：“有迹象表明，白宫面临的平息事态的压力正在增加。”

　　美元兑欧元和瑞士法郎周二在多年低点附近徘徊，原因是特朗普总统对美联储的攻击引发了人们对央行独立性的担忧。

　　对美联储独立性的疑虑威胁到美元作为储备货币的价值，分析人士指出，许多人认为过度曝露于美国资产的投资者可能会撤资。

　　特朗普周一加大了对美联储主席鲍威尔的批评，称他是一个“大失败者”，并要求他“立即”降低利率，否则将面临经济放缓的风险。Button说：“解雇鲍威尔对美元和整个美国资本市场的信心将是灾难性的。”

　　上周五，美国国家经济委员会主任哈西特表示，总统及其团队正在继续研究是否可以解雇鲍威尔，鲍威尔上周曾表示，联储在判断如何制定政策方面可以保持耐心。

　　荷兰国际集团策略师FrancescoPesole说：“目前对美元来说最坏的情况是鲍威尔屈服并紧急降息，尽管这仍然是一个低概率事件。”巴克莱银行根据美联储主席被撤职为低概率事件的评估，将欧元/美元的预测值上调至1.15美元，但认为如果局势升级，可能很快需要进一步修正。

　　美元兑日元上涨0.42%，报141.470日元，此前曾跌破140心理关口，为9月中旬以来首次。

　　一些分析人士认为，华盛顿可能会施压东京以帮助支撑日元，但日本认为直接行动的空间有限。

　　BofAJapan外汇策略师ShusukeYamada说，各自的基本动态不同，日元的升值较欧元更脆弱，尽管这两种货币兑美元均上涨约12%。日元的上涨伴随着投机性持仓的大幅上升，以及对潜在的美日货币协议的日益关注，而日本的结构性资金外流已不再是市场关注的焦点。

　　美元兑瑞士法郎上涨1.17%，报0.819瑞士法郎，上一交易日曾触及0.8042瑞士法郎的10年低点。

　　欧元跌0.73%，报1.1424美元，周一曾跳升至1.1573美元，为2021年11月以来首次。

　　国际要闻

　　伊朗说与美方的技术会谈推迟至26日举行

　　伊朗外交部发言人巴加埃22日说，伊朗和美国两国技术团队的专家级会谈推迟至26日举行。根据伊朗外交部22日发表的声明，巴加埃表示，根据阿曼的提议，并经伊朗和美国代表团同意，原定于23日举行的伊美间接会谈框架内的技术会谈推迟至26日举行，两国代表团团长将出席。

　　美联储官员Kashkari：必须确保关税不会引发持续通胀

　　明尼阿波利斯联储行长NeelKashkari表示，美联储有责任确保关税不会引发持续的通胀问题，这响应了美联储主席鲍威尔最近的言论。“我们现在只是不确定这是对通胀造成一次性影响还是长期影响，“我们美联储的工作是确保这不会造成更长期的影响。”

　　裁员12%美国社会保障局提出第二轮“买断”计划

　　当地时间4月22日，美国社会保障局提出第二轮“买断”计划，该计划面向该机构总部非关键岗位员工。据悉，美国社会保障局是最新提出第二轮“买断”计划的联邦机构之一，该机构计划裁员约7000人，占比12%。员工必须在4月25日之前选择是否接受第二轮“买断”计划，接受计划的员工需在5月5日之前离职。该机构称，约有365名社会保障局员工报名参加了首个“买断”计划。

　　据悉美国的贸易协议不会很快达成

　　据报道，美国财长贝森特忙于与印度、韩国、日本、澳大利亚达成贸易协议，但据悉不会很快达成协议。副总统万斯成为贸易谈判的“主要执行者”，以加快与印度和其他盟友的协议。

　　消息人士称普京提议在当前前线地区停火

　　当地时间22日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫在接受英国《金融时报》采访时表示，俄美两国间的谈判需要大量时间，目前正在进行紧张的工作。《金融时报》还援引俄方消息人士的话报道称，俄总统普京建议沿目前的接触线停止冲突，4月初普京已向美国特使威特科夫提出了该建议。（央视）

　　对冲基金大鳄保尔森：各国央行将继续买入黄金应对政经动荡

　　对冲基金巨头、亿万富豪约翰·保尔森表示，各国央行在政治和经济动荡的局势下将继续购买黄金，推动储备资产结构多元化。作为华尔街最坚定的一位黄金拥趸，保尔森说全球贸易战的升级给经济前景蒙上了阴影，而投资者也在逃离美国股票、债券和美元转向避险资产，因此黄金正“迈向新的估值水平”。

　　忧心特朗普贸易战撼动金融体系支柱IMF敦促强化金融业抵御能力

　　国际货币基金组织（IMF）警告称，美国总统特朗普发起的贸易战正在威胁自2008年金融危机以来保护银行和保险业的全球金融稳定，并敦促各国政策制定者加强各自金融业的抵御能力。总部位于华盛顿的IMF在周二发布的报告中指出，最新的关税消息已导致部分资产价格大幅重估，并引发股票、外汇和债券市场波动加剧。若经济前景恶化，可能会有更多调整。“全球金融稳定风险已显著上升，”IMF表示，并警告称部分金融机构——尤其是高杠杆机构——可能面临压力。“进一步抛售的主要触发因素可能是地缘政治风险。”

　　鲁比奥宣布对“臃肿”的美国国务院进行全面改革

　　美国国务卿马尔科·鲁比奥周二宣布将对国务院进行全面改革，包括裁撤项目、关闭部分办公室，但一项有关关闭多个驻外使馆的拟议行政令未被采纳。“按目前的架构，国务院臃肿低效，无法在当今大国竞争的新格局下有效履行核心外交使命，”鲁比奥在声明中表示。“过去15年间，国务院的机构扩张前所未有，开支也大幅上升。但纳税人不仅没有看到相应的回报，反而目睹了外交工作的效率和成效日益下滑。”鲁比奥表示，该改革计划将整合部分地区性职能、关闭冗余机构，并砍掉一些“与美国核心国家利益不一致”的项目。

　　美国财政部宣布对伊朗液化石油气巨头实施制裁

　　当地时间4月22日，美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）发布声明，宣布对伊朗液化石油气（LPG）巨头赛义德·阿萨杜拉·埃马姆乔梅（SeyedAsadoollahEmamjomeh）及其企业网络实施制裁。声明表示，该网络负责将价值数亿美元的伊朗液化石油气和原油运往海外市场。

　　国内要闻

　　看好中国资产，外资机构“唱多”又“做多”

　　机构数据显示，截至4月22日记者发稿时，在已披露一季报的上市公司中，有73家公司的前十大流通股股东名单出现了合格境外机构投资者（QFII）身影。多家外资机构表示，随着中国经济持续恢复向好、政策红利不断释放以及市场改革深入推进，中国资产持续被看好。未来，以更高水平开放吸引外资的政策举措值得期待。

　　国家外汇管理局：境内证券市场对外资吸引力有望继续增强

　　国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌就2025年一季度外汇收支形势回答了记者提问：今年2月国家出台《2025年稳外资行动方案》，为外资来华展业兴业提供良好营商环境。同时，我国稳步扩大金融市场开放，拓宽跨境投融资渠道，人民币多元化资产配置功能凸显，境内证券市场对外资吸引力有望继续增强。国家外汇局持续深化外汇领域改革开放，将继续出台支持跨境贸易发展、便利跨境投融资的政策措施，助力更好稳外贸稳外资。

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