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广安市(前锋区、华蓥市、岳池县、邻水县、武胜县、广安区)

宣城市(泾县、广德市、绩溪县、宁国市、郎溪县、宣州区、旌德县)

泰州市(泰兴市、高港区、姜堰区、兴化市、海陵区、靖江市)

黄山市(歙县、黄山区、祁门县、黟县、屯溪区、徽州区、休宁县)  舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)

廊坊市(大城县、广阳区、文安县、三河市、固安县、永清县、香河县、霸州市、大厂回族自治县、安次区)

洛阳市(宜阳县、栾川县、瀍河回族区、老城区、孟津区、洛龙区、西工区、偃师区、伊川县、嵩县、涧西区、汝阳县、洛宁县、新安县)

临沂市(罗庄区、沂南县、莒南县、兰山区、费县、沂水县、郯城县、平邑县、兰陵县、蒙阴县、临沭县、河东区)马鞍山市(含山县、花山区、当涂县、雨山区、博望区、和县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、安龙县、兴义市、普安县、望谟县、册亨县、晴隆县、贞丰县)  迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

吴忠市(同心县、利通区、青铜峡市、盐池县、红寺堡区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、建始县、宣恩县、来凤县、鹤峰县、咸丰县、利川市、巴东县)

连云港市(东海县、海州区、灌云县、赣榆区、连云区、灌南县)

松原市(宁江区、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

抚州市(东乡区、金溪县、乐安县、资溪县、南城县、崇仁县、宜黄县、广昌县、黎川县、南丰县、临川区)

普洱市(西盟佤族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县)

信阳市(潢川县、固始县、息县、淮滨县、浉河区、新县、光山县、商城县、罗山县、平桥区)

衡水市(阜城县、安平县、深州市、冀州区、故城县、景县、武强县、饶阳县、武邑县、桃城区、枣强县)

南京市(秦淮区、玄武区、雨花台区、栖霞区、浦口区、鼓楼区、江宁区、高淳区、溧水区、建邺区、六合区)

合肥市(蜀山区、肥西县、瑶海区、包河区、肥东县、巢湖市、庐阳区、庐江县、长丰县)

晋中市(太谷区、左权县、昔阳县、灵石县、介休市、寿阳县、祁县、和顺县、榆次区、榆社县、平遥县)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)

乐山市(沙湾区、峨眉山市、峨边彝族自治县、沐川县、井研县、市中区、五通桥区、犍为县、金口河区、夹江县、马边彝族自治县)

通化市(二道江区、辉南县、通化县、梅河口市、集安市、柳河县、东昌区)

宿州市(埇桥区、灵璧县、砀山县、泗县、萧县)

崇左市(江州区、凭祥市、宁明县、大新县、天等县、扶绥县、龙州县)

德阳市(旌阳区、什邡市、中江县、广汉市、罗江区、绵竹市)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、建水县、绿春县、泸西县、红河县、石屏县、蒙自市、开远市、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县)

广西壮族自治区

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滁州市(全椒县、来安县、天长市、凤阳县、定远县、南谯区、明光市、琅琊区)

巴中市(恩阳区、巴州区、南江县、平昌县、通江县)

石河子市(五家渠市、可克达拉市、图木舒克市、铁门关市、北屯市、白杨市、昆玉市、双河市、新星市、阿拉尔市、胡杨河市)

海南藏族自治州(共和县、同德县、兴海县、贵南县、贵德县)  保定市(望都县、徐水区、涿州市、莲池区、定兴县、竞秀区、安新县、涞源县、高阳县、容城县、满城区、清苑区、高碑店市、涞水县、蠡县、曲阳县、易县、定州市、阜平县、博野县、安国市、唐县、雄县、顺平县)

淄博市(沂源县、淄川区、周村区、博山区、临淄区、张店区、高青县、桓台县)

拉萨市(墨竹工卡县、当雄县、曲水县、尼木县、林周县、堆龙德庆区、城关区、达孜区)

阳泉市(矿区、郊区、平定县、城区、盂县)陇南市(武都区、两当县、成县、宕昌县、徽县、西和县、文县、礼县、康县)

天水市(秦安县、武山县、甘谷县、麦积区、秦州区、清水县、张家川回族自治县)  德州市(禹城市、庆云县、陵城区、平原县、临邑县、齐河县、德城区、夏津县、乐陵市、宁津县、武城县)

黑河市(逊克县、孙吴县、五大连池市、嫩江市、北安市、爱辉区)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、五原县、临河区、磴口县、乌拉特中旗)

宁德市(周宁县、屏南县、柘荣县、福鼎市、霞浦县、蕉城区、福安市、寿宁县、古田县)佛山市(南海区、顺德区、高明区、三水区、禅城区)

泸州市(合江县、泸县、古蔺县、龙马潭区、江阳区、叙永县、纳溪区)

云浮市(郁南县、新兴县、罗定市、云安区、云城区)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、甘德县、久治县、达日县、玛多县)

绵阳市(三台县、北川羌族自治县、平武县、江油市、盐亭县、安州区、梓潼县、涪城区、游仙区)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、小金县、茂县、汶川县、黑水县、理县、金川县、马尔康市、红原县、若尔盖县、阿坝县、壤塘县、九寨沟县)

茂名市(茂南区、电白区、高州市、信宜市、化州市)

哈尔滨市(道外区、依兰县、方正县、宾县、松北区、五常市、呼兰区、平房区、南岗区、木兰县、阿城区、香坊区、道里区、双城区、通河县、延寿县、巴彦县、尚志市)

西藏自治区

自贡市(贡井区、沿滩区、自流井区、大安区、富顺县、荣县)

宿迁市(泗洪县、宿城区、泗阳县、沭阳县、宿豫区)

九江市(都昌县、柴桑区、永修县、武宁县、共青城市、庐山市、湖口县、濂溪区、瑞昌市、修水县、彭泽县、浔阳区、德安县)

湖州市(南浔区、长兴县、德清县、安吉县、吴兴区)

淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)

新余市(渝水区、分宜县)

潍坊市(寒亭区、临朐县、青州市、寿光市、诸城市、坊子区、昌乐县、高密市、奎文区、潍城区、安丘市、昌邑市)

扬州市(仪征市、邗江区、宝应县、江都区、高邮市、广陵区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。