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揭阳市(揭东区、揭西县、惠来县、普宁市、榕城区)

乐山市(井研县、沙湾区、五通桥区、峨眉山市、犍为县、金口河区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、市中区、夹江县、沐川县)

宜春市(上高县、樟树市、袁州区、万载县、宜丰县、奉新县、铜鼓县、靖安县、高安市、丰城市)

那曲市(班戈县、双湖县、比如县、尼玛县、安多县、聂荣县、申扎县、嘉黎县、色尼区、索县、巴青县)  白山市(临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区、浑江区)

辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

南通市(如皋市、如东县、崇川区、海安市、海门区、通州区、启东市)

曲靖市(麒麟区、宣威市、师宗县、沾益区、富源县、马龙区、陆良县、罗平县、会泽县)锡林郭勒盟(多伦县、苏尼特右旗、二连浩特市、镶黄旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、太仆寺旗)

萍乡市(芦溪县、湘东区、上栗县、莲花县、安源区)  银川市(兴庆区、贺兰县、西夏区、永宁县、金凤区、灵武市)

澳门特别行政区

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

兰州市(永登县、城关区、榆中县、七里河区、皋兰县、西固区、红古区、安宁区)

蚌埠市(怀远县、禹会区、龙子湖区、固镇县、五河县、蚌山区、淮上区)

酒泉市(肃州区、金塔县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、敦煌市)

衢州市(常山县、龙游县、柯城区、江山市、衢江区、开化县)

临沧市(永德县、镇康县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、云县、沧源佤族自治县)

宁波市(北仑区、象山县、奉化区、余姚市、镇海区、鄞州区、慈溪市、宁海县、海曙区、江北区)

邯郸市(曲周县、鸡泽县、丛台区、临漳县、复兴区、广平县、魏县、磁县、馆陶县、邱县、邯山区、永年区、成安县、肥乡区、大名县、武安市、峰峰矿区、涉县)

德州市(乐陵市、德城区、临邑县、夏津县、庆云县、齐河县、宁津县、武城县、平原县、陵城区、禹城市)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

毕节市(大方县、赫章县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、黔西市、七星关区、纳雍县)

武汉市(江夏区、洪山区、硚口区、武昌区、江汉区、黄陂区、江岸区、蔡甸区、汉阳区、汉南区、东西湖区、青山区、新洲区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

十堰市(郧西县、丹江口市、竹山县、茅箭区、张湾区、郧阳区、竹溪县、房县)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、屏边苗族自治县、红河县、弥勒市、绿春县、个旧市、蒙自市、河口瑶族自治县、泸西县、元阳县、石屏县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县)

常州市(武进区、溧阳市、金坛区、新北区、钟楼区、天宁区)

芜湖市(南陵县、镜湖区、弋江区、繁昌区、无为市、湾沚区、鸠江区)

海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)

通化市(东昌区、通化县、辉南县、梅河口市、二道江区、集安市、柳河县)

拉萨市(达孜区、尼木县、堆龙德庆区、曲水县、城关区、林周县、当雄县、墨竹工卡县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、龙里县、都匀市、三都水族自治县、独山县、平塘县、福泉市、长顺县、罗甸县、贵定县、惠水县、荔波县)  广安市(邻水县、华蓥市、前锋区、岳池县、武胜县、广安区)

咸宁市(咸安区、赤壁市、通城县、通山县、崇阳县、嘉鱼县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

眉山市(丹棱县、彭山区、洪雅县、仁寿县、东坡区、青神县)兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市)

大连市(中山区、甘井子区、西岗区、普兰店区、长海县、金州区、旅顺口区、庄河市、瓦房店市、沙河口区)  乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

铜仁市(德江县、玉屏侗族自治县、万山区、印江土家族苗族自治县、思南县、沿河土家族自治县、石阡县、碧江区、松桃苗族自治县、江口县)

鹤岗市(工农区、绥滨县、兴山区、向阳区、萝北县、兴安区、南山区、东山区)

鞍山市(千山区、铁东区、台安县、立山区、岫岩满族自治县、铁西区、海城市)德阳市(旌阳区、广汉市、中江县、罗江区、什邡市、绵竹市)

保定市(涞源县、高阳县、容城县、曲阳县、望都县、高碑店市、安国市、顺平县、涿州市、竞秀区、博野县、定州市、徐水区、安新县、莲池区、清苑区、涞水县、定兴县、雄县、阜平县、唐县、易县、蠡县、满城区)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

锦州市(太和区、古塔区、黑山县、凌海市、义县、凌河区、北镇市)

吉林市(丰满区、舒兰市、昌邑区、龙潭区、蛟河市、桦甸市、永吉县、磐石市、船营区)

惠州市(惠东县、博罗县、惠阳区、龙门县、惠城区)

海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、平安区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

贵港市(港南区、平南县、港北区、桂平市、覃塘区)

五指山市(屯昌县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、定安县、临高县、澄迈县、琼海市、昌江黎族自治县、万宁市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、东方市、琼中黎族苗族自治县)

内江市(隆昌市、威远县、市中区、资中县、东兴区)

咸阳市(旬邑县、三原县、渭城区、礼泉县、淳化县、杨陵区、武功县、乾县、秦都区、兴平市、长武县、泾阳县、彬州市、永寿县)

宁夏回族自治区

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、呼图壁县、奇台县、阜康市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市)

马鞍山市(花山区、当涂县、博望区、含山县、和县、雨山区)

攀枝花市(盐边县、仁和区、米易县、西区、东区)

榆林市(清涧县、府谷县、子洲县、定边县、靖边县、吴堡县、米脂县、佳县、神木市、横山区、绥德县、榆阳区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图