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茂名市(电白区、化州市、信宜市、高州市、茂南区)

七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)

那曲市(双湖县、巴青县、尼玛县、班戈县、比如县、聂荣县、色尼区、申扎县、索县、安多县、嘉黎县)

平顶山市(郏县、舞钢市、湛河区、宝丰县、汝州市、石龙区、鲁山县、叶县、卫东区、新华区)  黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、黎平县、镇远县、丹寨县、台江县、雷山县、三穗县、麻江县、黄平县、凯里市、锦屏县、从江县、施秉县、榕江县、剑河县、天柱县)

阳泉市(平定县、城区、盂县、矿区、郊区)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

天津市(南开区、河西区、蓟州区、西青区、和平区、河北区、宁河区、津南区、滨海新区、北辰区、红桥区、宝坻区、东丽区、静海区、河东区、武清区)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)  大理白族自治州(宾川县、南涧彝族自治县、鹤庆县、云龙县、漾濞彝族自治县、祥云县、剑川县、洱源县、大理市、巍山彝族回族自治县、弥渡县、永平县)

芜湖市(繁昌区、湾沚区、弋江区、南陵县、无为市、鸠江区、镜湖区)

遵义市(红花岗区、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、仁怀市、汇川区、桐梓县、习水县、余庆县、播州区、湄潭县、赤水市、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县)

黄石市(下陆区、大冶市、铁山区、黄石港区、阳新县、西塞山区)

岳阳市(云溪区、湘阴县、岳阳楼区、君山区、平江县、临湘市、汨罗市、华容县、岳阳县)

丽水市(云和县、庆元县、松阳县、缙云县、景宁畲族自治县、遂昌县、龙泉市、莲都区、青田县)

张掖市(临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县、高台县)

包头市(东河区、青山区、固阳县、白云鄂博矿区、九原区、土默特右旗、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区)

南充市(营山县、嘉陵区、蓬安县、高坪区、南部县、西充县、阆中市、仪陇县、顺庆区)

邵阳市(新宁县、双清区、大祥区、北塔区、隆回县、绥宁县、城步苗族自治县、邵东市、武冈市、邵阳县、新邵县、洞口县)

抚顺市(抚顺县、顺城区、新宾满族自治县、新抚区、东洲区、清原满族自治县、望花区)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、铁西区、梨树县、双辽市)

钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、伊宁县、霍尔果斯市、巩留县、尼勒克县、新源县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、昭苏县、奎屯市)

大同市(新荣区、平城区、阳高县、左云县、云州区、云冈区、灵丘县、广灵县、天镇县、浑源县)

赣州市(全南县、寻乌县、上犹县、定南县、安远县、赣县区、石城县、大余县、兴国县、瑞金市、宁都县、会昌县、于都县、南康区、信丰县、龙南市、崇义县、章贡区)

宣城市(绩溪县、泾县、宁国市、宣州区、旌德县、郎溪县、广德市)

十堰市(郧西县、郧阳区、张湾区、竹溪县、竹山县、房县、丹江口市、茅箭区)

无锡市(惠山区、江阴市、锡山区、滨湖区、新吴区、宜兴市、梁溪区)

重庆市(彭水苗族土家族自治县、忠县、江津区、巴南区、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、綦江区、丰都县、云阳县、渝北区、黔江区、开州区、长寿区、江北区、城口县、万州区、大渡口区、大足区、九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县、南岸区、璧山区、巫山县、垫江县、巫溪县、南川区、铜梁区、永川区、奉节县、北碚区、沙坪坝区、武隆区、梁平区、石柱土家族自治县、潼南区、渝中区、合川区)

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吉安市(新干县、泰和县、井冈山市、吉州区、万安县、青原区、峡江县、安福县、吉安县、遂川县、永丰县、吉水县、永新县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

贺州市(钟山县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县)

开封市(禹王台区、祥符区、杞县、尉氏县、鼓楼区、通许县、龙亭区、顺河回族区、兰考县)  商洛市(山阳县、镇安县、商州区、商南县、柞水县、洛南县、丹凤县)

白城市(大安市、洮北区、通榆县、洮南市、镇赉县)

鸡西市(鸡东县、密山市、鸡冠区、滴道区、城子河区、虎林市、恒山区、梨树区、麻山区)

哈尔滨市(宾县、巴彦县、道里区、通河县、尚志市、呼兰区、双城区、平房区、阿城区、香坊区、道外区、五常市、南岗区、延寿县、木兰县、方正县、依兰县、松北区)连云港市(东海县、海州区、连云区、灌南县、灌云县、赣榆区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、陇川县、盈江县、瑞丽市)  资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

鹤壁市(淇滨区、淇县、浚县、鹤山区、山城区)

阳江市(阳西县、阳东区、江城区、阳春市)齐齐哈尔市(甘南县、富拉尔基区、富裕县、讷河市、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、依安县、克山县、龙江县、碾子山区、铁锋区、建华区、拜泉县、泰来县、昂昂溪区、克东县)

成都市(大邑县、金牛区、蒲江县、温江区、青羊区、武侯区、都江堰市、崇州市、邛崃市、新都区、双流区、成华区、金堂县、锦江区、简阳市、郫都区、龙泉驿区、新津区、青白江区、彭州市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

宜昌市(枝江市、秭归县、当阳市、点军区、夷陵区、长阳土家族自治县、远安县、宜都市、猇亭区、兴山县、伍家岗区、五峰土家族自治县、西陵区)

襄阳市(南漳县、襄城区、樊城区、枣阳市、保康县、襄州区、谷城县、老河口市、宜城市)

济南市(市中区、长清区、历城区、天桥区、济阳区、钢城区、章丘区、历下区、槐荫区、莱芜区、商河县、平阴县)

阿克苏地区(阿瓦提县、库车市、拜城县、乌什县、温宿县、新和县、阿克苏市、柯坪县、沙雅县)

武汉市(江夏区、青山区、江岸区、汉阳区、硚口区、东西湖区、武昌区、蔡甸区、汉南区、洪山区、黄陂区、江汉区、新洲区)

北京市(海淀区、丰台区、西城区、通州区、门头沟区、大兴区、石景山区、密云区、昌平区、朝阳区、房山区、延庆区、怀柔区、东城区、平谷区、顺义区)

抚州市(东乡区、广昌县、临川区、宜黄县、资溪县、崇仁县、金溪县、黎川县、南城县、南丰县、乐安县)

洛阳市(宜阳县、新安县、老城区、汝阳县、涧西区、偃师区、伊川县、瀍河回族区、西工区、洛龙区、栾川县、孟津区、嵩县、洛宁县)

扬州市(邗江区、宝应县、仪征市、广陵区、高邮市、江都区)

郴州市(临武县、嘉禾县、资兴市、安仁县、汝城县、苏仙区、永兴县、宜章县、北湖区、桂阳县、桂东县)

酒泉市(瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县、玉门市、敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县)

黄山市(歙县、屯溪区、休宁县、黄山区、黟县、徽州区、祁门县)

　　文丨牛犇 

　　近期，热门题材股的爆发还在持续，如机器人相关的题材持续霸占涨幅榜，领域内频频掀起涨停潮。

　　作为2025年最确定的主线之一，机器人板块受事件催化的影响较大，如最近的行情就受到了人形机器人跑进马拉松的影响。现在以及未来，有关机器人的大事件更多，这也意味着其在二级市场有反复活跃的可能。而机器人股也正获得知名投资者的青睐，如最新消息显示，国际知名投行大摩、小摩刚刚斥资一个亿联合买入了一家机器人概念股（具体名单详见文内）。

　　机器人王者归来

　　在美国特朗普“不会对中国采取强硬态度，将大幅下调对华关税”表态下，4月23日，A股市场放量高开，各个热门题材精彩纷呈，尤其是机器人相关的板块表现亮眼，其中截至午间收盘，宇树机器人指数大涨4.82%，人形机器人指数大涨4.08%，具身智能指数大涨3.77%，其他机器人概念指数也纷纷跟涨（见图1）。

　　个股方面，长盛轴承、汉威科技、汉宇集团等大涨超10%，兆威机电、浙江荣泰、秦川机床、宁波东力、杭齿前进、南方精工（维权）等近10余只个股纷纷触及“10CM”涨停。

　　在资本市场外部环境向好发展的同时，机器人本身的利好刺激同样不断。如4月19日，全球首届人形机器人马拉松大赛（半马）在北京亦庄举办，全程21.0975公里，20支（？）人形机器人参赛。虽然竞赛过程颇为曲折，人形机器人暴露了能源系统瓶颈、可靠性困境、控制系统缺陷等较多的问题，但人形机器人的进步更受瞩目。最终，经过角逐，天工Ultra机器人凭借2小时40分42秒的成绩夺冠。

　　这意味着，机器人向商业化进程又迈出了重要一步。而据有关预测，2025年，全球人形机器人市场销量有望达到1.24万台，市场规模63.39亿元。其中，中国人形机器人的销量或将达到7300台。

　　《解密行业龙头》的主讲人彭祖曾多次明确表示看好机器人赛道，并在本周一再次明确指出，“（人形机器人参加半马）这些问题的暴露，是产品从实验室走向产业化的必经之路，今日的踉跄恰是技术迭代的催化剂。现在的AI和机器人，未来肯定是超越所有人的预期的。”

　　那么，机器人的市场行情还会延续多久？哪些核心公司将会出现超额收益？想进一步了解的投资者可扫描或长按识别下方二维码，“加入学习”即可免费收看彭祖有关机器人赛道的详尽分析。

　　利好频频出现

　　除了人形机器人参加半马事件，近期机器人板块正在或者还将迎来更多的相关事件催化。如4月22日-24日，第三十三届NEPCONChina2025中国国际电子生产设备暨微电子工业展在上海世博展览馆举办，其中包括创新打造NEPCON人形机器人拆解区，机器人马拉松冠军“天工”隆重登场等。

　　4月24日-26日，由中国电子学会主办，中国人形机器人百人会、无锡市惠山国有投资控股集团有限公司承办的首届具身智能机器人运动会将在无锡市惠山区举办。

　　4月25日-26日，由中国机器人网与上海市汽车会展中心主办的“2025中国人形机器人生态大会暨智能机器人与未来科技展”将在上海盛大启幕。

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　　当然，更重要的是，一大批机器人概念股的业绩已经开启爆发模式。如据Wind统计，目前已披露2025年一季报的机器人概念股，有14只的盈利增速在20%以上，其中5只更是实现了翻倍增长。增速最快的是思特威-W，达1264.97%。据悉，公司主营业务为高性能CMOS图像传感器芯片，产品已广泛应用于工业制造、物流领域，以及扫地机器人和AR/VR等为代表的新兴应用领域。

　　值得一提的是，从二级市场表现来看，已有2只机器人概念绩优股开启了上升行情，在上升通道持续的时间分别达86天和141天（具体名单详见表1，扫描或长按识别下方二维码，“加入学习”即可免费领取）。

　　大摩、小摩联合买进

　　在机器人板块持续上涨以及未来可期的同时，知名投资者正在领域内积极布局，如大摩、小摩即联合买进了一家绩优机器人概念股。

　　大摩、小摩联合买进的这家机器人概念股是长虹华意。在今年一季度末，大摩摩根士丹利和小摩摩根大通两家国际投行同时新进入了长虹华意的前十大流通股股东名单，其中摩根士丹利持股市值0.67亿元，摩根大通持股市值0.38亿元，合计达1.05亿元（见图2）。在今年一季度，长虹华意实现归母净利润1.00亿元，同比增长25.58%。

　　据悉，长虹华意主营压缩机，是全球最大的环保、节能、高效制冷压缩机专业企业。同时，公司旗下浙江加西贝拉科技服务股份有限公司向企业和科研院校提供工业机器人及其应用系统集成服务、传统制造业数字化转型实践，以及机器人应用技术等培训服务，且该子公司目前有UR协作机器人、NACHI工业机器人等授权代理业务。不过，长虹华意没有涉及机器人制造相关业务，且机器人业务在公司总体占比较低。

　　此外，同属机器人概念股的建科智能则获得了大摩、小摩，以及高盛三家国际投行的新进重仓，英威腾获得了“中东资金”科威特政府投资局的新进重仓……（见表2）

　　美国总统特朗普改变关税口吻，而且声称从来没有解雇美联储主席鲍威尔的意图，有关贸易谈判的好消息也从多处传出，全球市场如释重负，股市和债市上涨。

　　美国股市创下两周来最大涨幅。截至发稿，道指期货涨1.76%，标普500指数期货涨2.37%，纳指期货涨2.76%。

　　德国DAX指数涨2.45%，英国富时100指数涨1.30%，法国CAC40指数涨2.12%，欧洲斯托克50指数涨2.32%。

　　自金融危机以来，美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观，对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言，这是一个不祥的信号。

　　根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析，本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平，并势将创下2009年以来的最差水平。

　　围绕美国资产的不安情绪持续攀升，促使投资者抛售美国长期政府债券，进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射，目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。

　　所谓的美国国债期权偏差显著扩大，投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权，推高其价格；而在收益率下行时获利的看涨期权，价格则未现同等涨幅。

　　上一次出现如此明显的看跌期权偏好，是在2021年2月25日。当日，美国国债市场突发异常“闪崩”，受流动性紧张影响，债券价格骤然下跌。

　　凯投宏观分析师保罗・阿什沃思在一份报告中写道，特朗普为了让美联储屈服于他的意愿，将不得不进一步削弱央行的独立性。

　　阿什沃思表示，即使特朗普在鲍威尔明年任期结束前成功将其撤职，他可能也必须解雇美联储理事会的其他六名成员，以确保政策得到执行。

　　而用不合格的傀儡填补美联储的空缺将“引发更严重的市场反弹，导致美元下跌。”

　　之前外界担心美国总统特朗普可能会辞退美联储主席杰罗姆·鲍威尔，引发了人们抛售美国股票、债券和美元，这推动黄金在创纪录地升破每盎司3500美元。但随着投资者获利了结以及特朗普态度缓和，黄金势将连续第二天回落。

　　“华尔街空神”保尔森表示，央行大规模买入推动黄金加速上涨，认为“黄金需求的主要驱动力是央行试图逐渐从纸币多元化转向黄金作为储备货币，这种情况不会改变。”

　　在近日美股持续震荡、美债遭大量抛售、美元不断走弱的背景下，投资者连续两日涌入加密货币市场。比特币自3月以来首次收复9万美元关口，一度升至七周高点，达到94，171美元。

　　截至周二，比特币4月涨幅已超10%，超过同期黄金8%的涨幅，而标普500指数和美元指数本月均已累计下跌5%。

　　笼罩在全球市场上空的一些阴云开始散去，让亚洲投资者松了一口气。

　　澳股、韩股与印度和印度尼西亚市场一道，抹去自4月2日关税宣布以来的跌幅，MSCI新兴市场指数年迄今表现转为上涨。公司债市场也重启。但美元在亚洲时段早盘的大幅上涨基本已化为泡影。过去几周积累起来的对本届美国政府的怀疑之情似乎无法借助几句话就完全消失。

　　骏利亨德森等机构在采访中谈及资产配置可能从美国向其他市场转移、市场对美债标售需求的担忧不散，以及对比特币和加密资产的兴趣重燃等，都可以反映这样的犹豫之情。

　　焦点个股：

　　特斯拉涨近7%，特斯拉Q1盈利锐减40%远逊预期，仍计划上半年开始生产低价车等新车。

　　苹果涨超3%、Meta涨超4%，此前欧盟依据数字市场法开出首笔罚单，对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。

　　英特尔涨近5%，先前计划裁员逾20%。

　　波音涨超4%，第一季度营收、自由现金流超市场预期。

　　新东方美股盘前跌约1%，新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元，同比增2%，经调净利同比降14.3%。

　　2025年第一季度泓德研究优选混合基金净值增长率为8.32%，同期业绩比较基准收益率为-1.16%。基金自2019年5月27日成立以来累计净值增长率82.90%，同期业绩比较基准收益率为10.37%。

　　一季度权益市场震荡上行，主要投资机会集中在人工智能和机器人等行业主题领域，A 股市场的领涨行业集中在汽车、机械和计算机，港股市场的表现在全球资本市场中遥遥领先，特别是恒生科技指数在主要成分股的带动下一季度的涨幅超过20%。表现相对落后的行业主要是资源品、地产和非银，红利类相关资产在资本市场风险偏好提高之后继续回落。

　　在市场震荡上行过程中，泓德研究优选混合在一季度基本保持了稳定的结构，制造业、医药和TMT是组合的主要构成，期间根据市场的波动情况对半导体、交运的持股进行一定的调整，增持了医药行业的投资比例。泓德研究优选混合结构上持股集中度有一定幅度的提高。

　　从2021年开始房地产的快速下行导致消费者信心、政府支出等很多方面形成共振，随着经济活动自身的周期性因素触底，以及金融、产业等多方面政策的重大转变将有机会推动国内需求见底回升，未来投资所处的国内经济环境预期有显著改善。与之相对应的是海外的通胀压力和不确定性的关税等贸易壁垒将导致外需的大幅波动，而中国制造业企业的多重竞争优势和已经形成的全球产业链的分工将使得各种贸易壁垒的实际效果如何仍然存在很大变数，在这种情况下资本市场的高波动率对于投资者而言既是调整，也是机遇。基金经理王克玉表示，后期将继续优化在医药、消费等内需型行业的投资标的；同时希望能抓住市场波动率提高的机会，在机械、汽车、电子等制造业领域通过有效的积极管理来提升组合业绩。