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西安市(周至县、临潼区、长安区、鄠邑区、碑林区、新城区、阎良区、莲湖区、蓝田县、未央区、高陵区、灞桥区、雁塔区)

温州市(泰顺县、苍南县、瓯海区、龙湾区、鹿城区、文成县、平阳县、龙港市、永嘉县、洞头区、瑞安市、乐清市)

大同市(天镇县、浑源县、左云县、广灵县、平城区、阳高县、云冈区、灵丘县、新荣区、云州区)

十堰市(郧西县、竹山县、房县、茅箭区、张湾区、丹江口市、竹溪县、郧阳区)  铁岭市(西丰县、昌图县、铁岭县、清河区、开原市、银州区、调兵山市)

铜仁市(玉屏侗族自治县、思南县、万山区、松桃苗族自治县、碧江区、德江县、石阡县、印江土家族苗族自治县、江口县、沿河土家族自治县)

临汾市(汾西县、霍州市、永和县、曲沃县、翼城县、安泽县、古县、乡宁县、吉县、侯马市、蒲县、隰县、襄汾县、尧都区、洪洞县、大宁县、浮山县)

长治市(襄垣县、平顺县、潞州区、上党区、武乡县、沁源县、屯留区、潞城区、壶关县、长子县、沁县、黎城县)

朝阳市(龙城区、北票市、建平县、双塔区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市)  伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、巩留县、霍城县、奎屯市、新源县、伊宁县、昭苏县、伊宁市、霍尔果斯市、特克斯县、察布查尔锡伯自治县)

佛山市(顺德区、高明区、禅城区、南海区、三水区)

枣庄市(峄城区、薛城区、山亭区、台儿庄区、滕州市、市中区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

岳阳市(华容县、岳阳楼区、岳阳县、临湘市、平江县、汨罗市、君山区、云溪区、湘阴县)

济南市(历下区、市中区、历城区、章丘区、莱芜区、平阴县、济阳区、天桥区、钢城区、长清区、商河县、槐荫区)

哈尔滨市(松北区、双城区、宾县、呼兰区、阿城区、道外区、木兰县、依兰县、延寿县、道里区、五常市、平房区、香坊区、南岗区、巴彦县、方正县、尚志市、通河县)

鸡西市(滴道区、恒山区、城子河区、密山市、虎林市、梨树区、鸡东县、麻山区、鸡冠区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

徐州市(泉山区、沛县、邳州市、丰县、睢宁县、鼓楼区、云龙区、新沂市、铜山区、贾汪区)

阜新市(太平区、阜新蒙古族自治县、细河区、彰武县、海州区、清河门区、新邱区)

三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)

苏州市(姑苏区、张家港市、相城区、太仓市、吴中区、昆山市、虎丘区、吴江区、常熟市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

石家庄市(高邑县、晋州市、新乐市、灵寿县、栾城区、元氏县、行唐县、赞皇县、新华区、鹿泉区、平山县、辛集市、赵县、长安区、井陉县、无极县、深泽县、桥西区、裕华区、正定县、藁城区、井陉矿区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

抚顺市(清原满族自治县、望花区、抚顺县、顺城区、新抚区、新宾满族自治县、东洲区)

毕节市(大方县、七星关区、金沙县、织金县、赫章县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市)

株洲市(石峰区、芦淞区、渌口区、炎陵县、醴陵市、攸县、茶陵县、荷塘区、天元区)

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齐齐哈尔市(富裕县、龙沙区、泰来县、富拉尔基区、克东县、甘南县、龙江县、依安县、梅里斯达斡尔族区、克山县、拜泉县、铁锋区、建华区、昂昂溪区、碾子山区、讷河市)

铜川市(耀州区、印台区、王益区、宜君县)

商洛市(商南县、镇安县、丹凤县、洛南县、山阳县、柞水县、商州区)

南宁市(邕宁区、马山县、宾阳县、横州市、西乡塘区、兴宁区、武鸣区、良庆区、隆安县、青秀区、江南区、上林县)  来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县、兴宾区、象州县、合山市)

昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、奇台县、阜康市、呼图壁县)

喀什地区(伽师县、疏勒县、莎车县、疏附县、喀什市、英吉沙县、麦盖提县、岳普湖县、泽普县、叶城县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县)

常州市(钟楼区、新北区、溧阳市、武进区、金坛区、天宁区)玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、曲麻莱县、称多县、玉树市、治多县)

澳门特别行政区  佳木斯市(桦川县、抚远市、向阳区、富锦市、同江市、汤原县、东风区、前进区、郊区、桦南县)

南阳市(南召县、桐柏县、宛城区、方城县、卧龙区、社旗县、邓州市、淅川县、镇平县、内乡县、西峡县、唐河县、新野县)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

河池市(东兰县、宜州区、南丹县、罗城仫佬族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、金城江区、都安瑶族自治县)北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

昭通市(绥江县、水富市、盐津县、昭阳区、镇雄县、巧家县、大关县、彝良县、永善县、鲁甸县、威信县)

银川市(兴庆区、西夏区、灵武市、贺兰县、永宁县、金凤区)

漳州市(龙海区、云霄县、龙文区、诏安县、南靖县、平和县、东山县、长泰区、漳浦县、芗城区、华安县)

平凉市(静宁县、庄浪县、泾川县、崇信县、华亭市、灵台县、崆峒区)

保山市(龙陵县、昌宁县、隆阳区、施甸县、腾冲市)

安康市(岚皋县、白河县、平利县、镇坪县、石泉县、宁陕县、紫阳县、汉阴县、旬阳市、汉滨区)

玉林市(容县、兴业县、陆川县、博白县、福绵区、玉州区、北流市)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、玉门市)

甘南藏族自治州(舟曲县、临潭县、迭部县、玛曲县、合作市、夏河县、碌曲县、卓尼县)

唐山市(滦州市、曹妃甸区、丰润区、丰南区、迁安市、遵化市、开平区、古冶区、滦南县、路北区、乐亭县、路南区、迁西县、玉田县)

韶关市(曲江区、乳源瑶族自治县、浈江区、始兴县、乐昌市、仁化县、翁源县、南雄市、武江区、新丰县)

内江市(东兴区、隆昌市、威远县、市中区、资中县)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、焉耆回族自治县、和硕县、且末县、和静县、博湖县、轮台县、尉犁县、库尔勒市)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？