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盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)
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银川市(兴庆区、贺兰县、西夏区、灵武市、金凤区、永宁县)
沈阳市(康平县、沈河区、铁西区、新民市、沈北新区、苏家屯区、法库县、于洪区、和平区、皇姑区、浑南区、大东区、辽中区)
萍乡市(芦溪县、上栗县、安源区、莲花县、湘东区)
鸡西市(城子河区、密山市、梨树区、麻山区、恒山区、鸡冠区、虎林市、鸡东县、滴道区)
嘉兴市(平湖市、海宁市、嘉善县、南湖区、海盐县、秀洲区、桐乡市)
黔东南苗族侗族自治州(从江县、岑巩县、镇远县、雷山县、凯里市、黎平县、黄平县、施秉县、丹寨县、剑河县、天柱县、三穗县、锦屏县、榕江县、台江县、麻江县)
新乡市(延津县、封丘县、辉县市、卫辉市、卫滨区、牧野区、长垣市、新乡县、原阳县、红旗区、获嘉县、凤泉区)
许昌市(魏都区、长葛市、建安区、襄城县、禹州市、鄢陵县)
蚌埠市(龙子湖区、五河县、怀远县、禹会区、蚌山区、淮上区、固镇县)
长沙市(浏阳市、岳麓区、长沙县、开福区、雨花区、宁乡市、望城区、天心区、芙蓉区)
乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)
哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)
广元市(昭化区、利州区、旺苍县、剑阁县、苍溪县、朝天区、青川县)
佳木斯市(富锦市、抚远市、前进区、汤原县、郊区、向阳区、桦川县、同江市、东风区、桦南县)
丽水市(莲都区、云和县、景宁畲族自治县、庆元县、遂昌县、龙泉市、青田县、松阳县、缙云县)
洛阳市(涧西区、西工区、宜阳县、孟津区、洛宁县、栾川县、嵩县、老城区、偃师区、伊川县、瀍河回族区、洛龙区、新安县、汝阳县)
盐城市(建湖县、大丰区、盐都区、射阳县、滨海县、东台市、亭湖区、响水县、阜宁县)
广西壮族自治区
南阳市(宛城区、南召县、内乡县、唐河县、淅川县、卧龙区、新野县、西峡县、方城县、镇平县、桐柏县、邓州市、社旗县)
杭州市(富阳区、萧山区、上城区、桐庐县、余杭区、滨江区、临平区、建德市、西湖区、钱塘区、拱墅区、临安区、淳安县)
阜阳市(颍泉区、太和县、颍东区、颍上县、临泉县、阜南县、界首市、颍州区)
钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)
安庆市(潜山市、桐城市、宜秀区、怀宁县、迎江区、大观区、宿松县、太湖县、岳西县、望江县)
曲靖市(富源县、马龙区、沾益区、宣威市、师宗县、会泽县、麒麟区、陆良县、罗平县)
南通市(海安市、如东县、崇川区、通州区、海门区、如皋市、启东市)
三明市(清流县、泰宁县、尤溪县、建宁县、宁化县、沙县区、永安市、将乐县、大田县、三元区、明溪县)
辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)
雅安市(芦山县、宝兴县、天全县、荥经县、名山区、汉源县、雨城区、石棉县)
海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、乌兰县、都兰县、茫崖市、德令哈市)
巴彦淖尔市(乌拉特后旗、五原县、杭锦后旗、临河区、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特前旗)
云浮市(郁南县、罗定市、云安区、云城区、新兴县)
威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)
运城市(盐湖区、绛县、新绛县、临猗县、夏县、永济市、垣曲县、河津市、万荣县、芮城县、平陆县、闻喜县、稷山县)
西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、城东区、城中区、城西区、城北区、湟中区)
铜仁市(思南县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县、德江县、松桃苗族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、万山区、江口县)
遂宁市(安居区、大英县、蓬溪县、射洪市、船山区)
吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)
随州市(曾都区、广水市、随县)
临沧市(耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、镇康县、云县、临翔区、永德县、凤庆县)
汕头市(金平区、濠江区、澄海区、潮南区、龙湖区、潮阳区、南澳县)
林芝市(巴宜区、朗县、墨脱县、察隅县、工布江达县、波密县、米林市)
巴中市(通江县、恩阳区、南江县、平昌县、巴州区)
三门峡市(灵宝市、渑池县、湖滨区、卢氏县、义马市、陕州区)
张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)
衡阳市(珠晖区、南岳区、耒阳市、祁东县、衡阳县、衡山县、蒸湘区、衡东县、衡南县、常宁市、雁峰区、石鼓区)
甘南藏族自治州(舟曲县、迭部县、碌曲县、合作市、夏河县、临潭县、玛曲县、卓尼县)
荆州市(沙市区、石首市、江陵县、洪湖市、松滋市、监利市、荆州区、公安县)
朔州市(右玉县、平鲁区、应县、朔城区、怀仁市、山阴县)
呼和浩特市(和林格尔县、武川县、土默特左旗、赛罕区、清水河县、托克托县、新城区、玉泉区、回民区)
张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县、民乐县、高台县、山丹县)
昭通市(水富市、镇雄县、盐津县、绥江县、昭阳区、鲁甸县、永善县、威信县、彝良县、大关县、巧家县)
濮阳市(台前县、范县、华龙区、濮阳县、清丰县、南乐县)
株洲市(芦淞区、荷塘区、攸县、天元区、渌口区、炎陵县、茶陵县、石峰区、醴陵市)
张家口市(怀安县、宣化区、桥西区、涿鹿县、张北县、桥东区、蔚县、沽源县、怀来县、赤城县、阳原县、下花园区、康保县、尚义县、万全区、崇礼区)
聊城市(东昌府区、莘县、冠县、临清市、阳谷县、东阿县、高唐县、茌平区)
吴忠市(同心县、盐池县、红寺堡区、青铜峡市、利通区)
辽阳市(辽阳县、宏伟区、弓长岭区、灯塔市、文圣区、太子河区、白塔区)
苏州市(姑苏区、太仓市、吴中区、常熟市、虎丘区、吴江区、昆山市、张家港市、相城区)
长治市(潞城区、平顺县、长子县、沁源县、上党区、潞州区、屯留区、武乡县、黎城县、壶关县、襄垣县、沁县)
海东市(平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)
邵阳市(新邵县、隆回县、城步苗族自治县、大祥区、洞口县、武冈市、北塔区、邵阳县、新宁县、邵东市、双清区、绥宁县)
池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、宁江区、扶余市)
商洛市(洛南县、镇安县、商南县、柞水县、商州区、山阳县、丹凤县)
朝阳市(建平县、朝阳县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、北票市、凌源市)
东莞市
北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)
黄石市(铁山区、大冶市、西塞山区、阳新县、下陆区、黄石港区)
昌都市(察雅县、洛隆县、边坝县、卡若区、左贡县、贡觉县、类乌齐县、芒康县、八宿县、江达县、丁青县)
玉溪市(易门县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县、华宁县、红塔区)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)
菏泽市(单县、巨野县、成武县、牡丹区、郓城县、东明县、鄄城县、曹县、定陶区)
阳泉市(平定县、郊区、矿区、盂县、城区)
十堰市(茅箭区、张湾区、丹江口市、郧阳区、竹溪县、房县、竹山县、郧西县)
白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市、江源区、抚松县)
庆阳市(环县、镇原县、正宁县、合水县、庆城县、宁县、华池县、西峰区)
温州市(鹿城区、瑞安市、乐清市、文成县、瓯海区、龙港市、平阳县、洞头区、永嘉县、泰顺县、龙湾区、苍南县)
亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)
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泰安市(宁阳县、东平县、泰山区、肥城市、岱岳区、新泰市)
中山市
百色市(凌云县、乐业县、平果市、那坡县、西林县、靖西市、田林县、隆林各族自治县、田东县、德保县、田阳区、右江区)
徐州市(贾汪区、鼓楼区、睢宁县、铜山区、邳州市、泉山区、云龙区、沛县、丰县、新沂市)
常州市(金坛区、天宁区、新北区、武进区、溧阳市、钟楼区)
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证券时报记者孙翔峰
近日，央行公布的两个期限品种的贷款市场报价利率（LPR）与上月相比均保持不变，此前市场所期待的“降息”未能实现。不过，债市对这一情况反应较为平淡，10年期国债到期收益率虽有小幅上行，但仍稳定维持在1.7%左右的水平。
“我认为政策层暂时按兵不动不会对市场带来过多影响。因为从中期角度看，大多数机构对货币宽松的预期仍然较高。”上海一家资管机构的债券交易人员对证券时报记者表示，这些预期足够支撑利率维持低位。
LPR“降息”预期落空
4月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年4月LPR：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，两个期限品种的LPR较上月均维持不变。
虽然没有“降息”让一些交易人员感到失望，但也有不少机构人士认为，短期不“降息”也在预期之内。
中证鹏元研发部高级研究员李席丰对证券时报记者表示：“首先，4月以来央行7天期逆回购利率保持不变，LPR的定价基础没有变化。其次，一季度经济取得良好开局，叠加股市修复较强、流动性缺口较小，4月调降LPR的必要性下降。最后，当前银行净息差、企业和个人的贷款利率都处于历史低位，银行缺乏进一步下调LPR的动力。”
国金资管固收团队也向证券时报记者分享了类似的观点。该团队认为，目前仍需时间观察美国所谓“对等关税”等外围变化对经济的影响，当前或并非降息合意时点。另外，去年四季度银行净息差环比收窄至1.52%，降息或需等待银行负债端成本下降。
“4月以来央行7天期逆回购利率保持不变。这意味着4月LPR报价的定价基础并未发生变化，已在很大程度上预示4月LPR报价会保持不动。”东方金诚首席宏观分析师王青也对证券时报记者表示，当前银行净息差处于历史低位，报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。总体上看，LPR报价连续6个月按兵不动，背后是过去两个季度GDP（国内生产总值）增速均达5.4%，走势偏强。因此，尽管今年货币政策基调已从稳健转变为适度宽松，但下调LPR报价的迫切性仍不强。
货币宽松预期不改
虽然短期降息、降准都没有落地，但机构人士对于货币宽松的预期仍然没有改变。
国金资管固收团队分析，5月或为债市阶段性供给高峰，降准可配合银行降低成本，因此预计二季度降准落地概率较大。
“宏观政策托举力度有望进一步增强，出台节奏也将加快，叠加政府债发行提速，二季度有望迎来降准降息。”李席丰预计，降准可能早于降息落地，预计降准在4月下旬或者5月落地的概率较大，降息可能在5月至7月之间落地。
王青也表示，二季度“择机降准降息”时机已经成熟。“这意味着下一步有力度的政策性降息将会带动LPR报价下行，进而引导企业和居民贷款利率下调，较大幅度地降低实体经济的融资成本。这是当前促消费、扩投资，大力提振内需，对冲潜在外需放缓，切实增强宏观经济韧性的有效措施之一。”
债市仍可看高一线
由于宽松预期十足，当前机构对于债市普遍感到乐观。
“从我们了解的情况看，大多数机构认为债市还有比较好的机会。特别是今年债市开局不利，4月的上涨又太快太猛，很多机构全年收益并不好看，一些机构也在等待机会加仓。”前述债券交易人员表示，“货币宽松会给很多后面入场的资金提供底气。”
李席丰也对记者表示，“如果降准降息落地，资金面将转向均衡偏松，利率曲线可能陡峭化，长债利率下行空间将进一步打开。如果宽松幅度不及预期，止盈资金增多，债市可能小幅调整。”
国金资管固收团队也持有乐观态度。该团队表示，当前资金价格仍制约利率下行，目前银行间杠杆率位于历史较低位，降准或降息落地后资金有望转暖，进而带动配置力量回归，推动利率维持偏强运行，若降准降息幅度超预期，长端利率或有向下突破1月前低的可能。
不过，也有一些更加谨慎的观点。“当前债市已在较大程度上透支了未来的货币宽松预期。”王青认为，这就意味着即使二季度降息降准落地，10年期国债收益率在现有基础上进一步走低的空间也不大。
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