2020年新疆高考分数线:轻松提升输出,畅享无尽战斗乐趣!
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梧州市(龙圩区、蒙山县、长洲区、万秀区、苍梧县、岑溪市、藤县)
伊犁哈萨克自治州(霍城县、尼勒克县、新源县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、霍尔果斯市、昭苏县、巩留县、奎屯市、特克斯县)
绵阳市(涪城区、盐亭县、江油市、平武县、北川羌族自治县、三台县、安州区、游仙区、梓潼县)
临沂市(临沭县、罗庄区、费县、蒙阴县、郯城县、河东区、沂南县、兰陵县、沂水县、兰山区、莒南县、平邑县)
葫芦岛市(建昌县、南票区、绥中县、连山区、兴城市、龙港区)
通辽市(库伦旗、奈曼旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗)
衢州市(龙游县、开化县、衢江区、常山县、柯城区、江山市)
淄博市(张店区、临淄区、桓台县、博山区、周村区、高青县、沂源县、淄川区)
汉中市(洋县、勉县、留坝县、宁强县、南郑区、城固县、略阳县、西乡县、镇巴县、佛坪县、汉台区)
张家界市(桑植县、慈利县、永定区、武陵源区)
恩施土家族苗族自治州(恩施市、鹤峰县、利川市、巴东县、来凤县、宣恩县、建始县、咸丰县)
黔南布依族苗族自治州(龙里县、荔波县、罗甸县、独山县、都匀市、平塘县、长顺县、贵定县、三都水族自治县、惠水县、福泉市、瓮安县)
德州市(临邑县、宁津县、庆云县、武城县、禹城市、夏津县、陵城区、平原县、德城区、齐河县、乐陵市)
保定市(曲阳县、清苑区、蠡县、涿州市、竞秀区、莲池区、高阳县、望都县、涞水县、雄县、涞源县、徐水区、定州市、顺平县、安新县、唐县、满城区、易县、高碑店市、安国市、阜平县、博野县、定兴县、容城县)
枣庄市(峄城区、薛城区、市中区、滕州市、台儿庄区、山亭区)
吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)
文山壮族苗族自治州(广南县、文山市、砚山县、马关县、丘北县、西畴县、麻栗坡县、富宁县)
沧州市(吴桥县、南皮县、东光县、泊头市、任丘市、孟村回族自治县、海兴县、运河区、青县、沧县、献县、盐山县、肃宁县、河间市、黄骅市、新华区)
贵阳市(白云区、开阳县、观山湖区、修文县、息烽县、清镇市、乌当区、南明区、花溪区、云岩区)
阜阳市(太和县、颍上县、颍泉区、界首市、颍州区、颍东区、临泉县、阜南县)
海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)
哈尔滨市(巴彦县、道外区、道里区、木兰县、尚志市、宾县、五常市、双城区、延寿县、依兰县、通河县、松北区、阿城区、方正县、呼兰区、南岗区、平房区、香坊区)
东莞市
昭通市(鲁甸县、绥江县、水富市、大关县、威信县、昭阳区、盐津县、巧家县、彝良县、镇雄县、永善县)
呼和浩特市(土默特左旗、武川县、托克托县、赛罕区、回民区、和林格尔县、玉泉区、新城区、清水河县)
黔西南布依族苗族自治州(望谟县、册亨县、兴仁市、晴隆县、兴义市、普安县、贞丰县、安龙县)
固原市(彭阳县、隆德县、西吉县、泾源县、原州区)
珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)
吕梁市(临县、交城县、方山县、交口县、文水县、岚县、中阳县、柳林县、孝义市、兴县、石楼县、汾阳市、离石区)
西藏自治区
宁夏回族自治区
广西壮族自治区
南通市(海门区、海安市、通州区、崇川区、如皋市、启东市、如东县)
广安市(武胜县、邻水县、华蓥市、岳池县、前锋区、广安区)
厦门市(湖里区、翔安区、同安区、海沧区、集美区、思明区)
廊坊市(三河市、安次区、大城县、大厂回族自治县、香河县、霸州市、文安县、固安县、永清县、广阳区)
铜仁市(松桃苗族自治县、德江县、江口县、石阡县、沿河土家族自治县、碧江区、思南县、万山区、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县)
娄底市(冷水江市、新化县、双峰县、涟源市、娄星区)
常州市(天宁区、钟楼区、溧阳市、新北区、武进区、金坛区)
河池市(金城江区、东兰县、环江毛南族自治县、天峨县、凤山县、南丹县、大化瑶族自治县、宜州区、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县)
聊城市(莘县、临清市、冠县、东昌府区、高唐县、东阿县、阳谷县、茌平区)
巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、库尔勒市、若羌县、博湖县、轮台县、和硕县、焉耆回族自治县、和静县、且末县)
邢台市(柏乡县、信都区、南宫市、内丘县、襄都区、宁晋县、平乡县、威县、临城县、任泽区、南和区、临西县、广宗县、清河县、巨鹿县、新河县、隆尧县、沙河市)
抚州市(南丰县、资溪县、黎川县、临川区、南城县、乐安县、东乡区、崇仁县、宜黄县、金溪县、广昌县)
三沙市(西沙区、南沙区)
郑州市(中原区、管城回族区、中牟县、新密市、荥阳市、登封市、惠济区、金水区、巩义市、上街区、新郑市、二七区)
大庆市(大同区、红岗区、龙凤区、肇州县、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、肇源县、萨尔图区)
龙岩市(连城县、新罗区、武平县、上杭县、漳平市、永定区、长汀县)
上饶市(余干县、信州区、广信区、德兴市、婺源县、万年县、横峰县、铅山县、弋阳县、鄱阳县、玉山县、广丰区)
牡丹江市(林口县、穆棱市、东宁市、海林市、绥芬河市、阳明区、爱民区、西安区、东安区、宁安市)
阜新市(新邱区、细河区、太平区、彰武县、清河门区、海州区、阜新蒙古族自治县)
齐齐哈尔市(龙江县、昂昂溪区、克山县、克东县、泰来县、铁锋区、依安县、梅里斯达斡尔族区、讷河市、龙沙区、甘南县、富拉尔基区、建华区、碾子山区、拜泉县、富裕县)
临沧市(永德县、临翔区、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、凤庆县、云县)
揭阳市(惠来县、榕城区、揭东区、揭西县、普宁市)
盐城市(建湖县、射阳县、盐都区、滨海县、阜宁县、响水县、大丰区、亭湖区、东台市)
温州市(泰顺县、文成县、乐清市、洞头区、永嘉县、苍南县、平阳县、瑞安市、瓯海区、鹿城区、龙港市、龙湾区)
鸡西市(梨树区、恒山区、麻山区、城子河区、鸡冠区、密山市、虎林市、鸡东县、滴道区)
承德市(平泉市、承德县、双滦区、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、滦平县、隆化县)
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兴安盟(阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼前旗)
滁州市(凤阳县、明光市、琅琊区、南谯区、全椒县、定远县、天长市、来安县)
怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)
襄阳市(南漳县、枣阳市、谷城县、襄城区、宜城市、老河口市、樊城区、保康县、襄州区)
辽阳市(太子河区、白塔区、灯塔市、辽阳县、宏伟区、弓长岭区、文圣区)
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本溪市(平山区、南芬区、本溪满族自治县、溪湖区、明山区、桓仁满族自治县)
攀枝花市(东区、仁和区、西区、盐边县、米易县)
黄冈市(团风县、黄梅县、麻城市、黄州区、武穴市、红安县、蕲春县、浠水县、英山县、罗田县)
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嘉峪关市
儋州市
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梅州市(大埔县、五华县、兴宁市、蕉岭县、丰顺县、梅江区、梅县区、平远县)
驻马店市(平舆县、上蔡县、驿城区、遂平县、确山县、正阳县、西平县、泌阳县、新蔡县、汝南县)
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未来保险公司保费投资权益类资产比例有望逐步提高，如果险资真要大规模增持股票，红利股应该是首选。
成一虫/文
4月8日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》（下称“《通知》”），优化保险资金比例监管政策，加大对资本市场和实体经济的支持力度。《通知》简化档位标准，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%。上季末综合偿付能力充足率100%-150%的，权益类资产账面余额不得高于本公司上季末总资产的20%；偿付能力充足率150%-250%的，权益类资产不得高于30%；偿付能力充足率250%-350%的，权益类资产不得高于40%。
按照A股五大保险公司中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险2024年底综合偿付能力充足率来测算，它们的权益类资产（包括股票、股权两大项投资）可以占到总资产的30%-40%以下。
笔者最近看保险股的年报，最大的感受就是其股票仓位太轻，主要的资产管理仓位都在债券、存款类资产，而受市场利率不断走低影响，长期保险产品（比如部分寿险、健康险等）的预定利率（2.5%），加上税费、销售费及行政管理成本等可能高达3.5%-4%左右。债券收益可能无法覆盖保单总成本。
短期内，由于市场利率走低，2024年债券二级市场价格大涨，债券牛市会让保险公司的年度投资收益率很好看，但这只是短线利好，保险公司的长期存量保单如果没有在当年就配置齐全足够久期的债券，现在就会碰到息差的麻烦。要解决这个麻烦，最好的办法就是增加股票、股权投资的比重。
先看中国平安，2024年综合投资收益率5.8%，同比上升2.2个百分点；寿险及健康险业务综合投资收益率6%，同比上升2.4个百分点；近10年平均净投资收益率5%；近10年平均综合投资收益率5.1%。考虑到市场利率走低，中国平安于2024年审慎下调寿险及健康险业务内含价值长期投资回报率假设至4%、风险贴现率至8.5%/7.5%。
截至2024年末，中国平安保险资金投资组合规模超5.73万亿元，较年初增长21.4%。其中，投资债权产品大约从上一年的近72%（债券及债券基金约60%出头）变成2024年的75%（债券及债券基金约63.5%），股票及权益基金由上一年的9.3%变成2024年的9.9%，非上市公司股权及长期股权投资从上年的6.6%变成5.6%。股票加股权的权益投资合计大约只占15.5%，距离30%的监管限制还差一倍。
展望未来，如果股票是年化8%收益率（因为上市公司的平均净资产收益率大致在7%-8%左右），乘以目前10%的投资占比（股票仓位）就是0.8%；债券假设是2.2%收益率，乘以60%仓位，就是1.32%；股权投资假设是10%收益率，乘以6%仓位是0.6%；余下投资占比24%（包括现金、存款、投资性物业、其他债权产品等），假设是4%出头的收益率，二者相乘得到1%，合计是3.72%。低于4%的内含价值假设收益率。
再看中国人寿。2024年投资收益率是5.5%，内含价值假设收益率也是4%。至2024年末，中国人寿投资资产达6.61万亿元，其中债券配置比例为59.04%，定期存款配置比例为6.63%，债权型金融产品配置比例为7.92%，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例为12.18%。这里的基金可能包括债券基金、混合基金，不全是权益基金。它直接持有股票7.58%，基金4.64%，所以我估计股票投资比例应该是9%-12%左右，跟中国平安相当，两家的债券比重也相近。所以，它的问题跟平安一样：未来如果利率走低，收益率低于4%怎么办？
中国人保2024年投资收益率5.6%。截至2024年底投资资产1.64万亿元，其中债券投资占比48.9%，定存7.7%，其他固定收益投资11.3%，合计是67.9%。股票3.7%，基金5.3%（注意：不是权益基金，是所有基金）。所以，我估计人保的股票投资占比可能只有6%-8%左右，更低。
中国太保2024年投资收益率5.6%。截至2024年底投资资产2.73万亿元，其中债券及债券基金投资占比60.5%，其他固定收益投资15.4%，合计是75.9%。定存6.4%。股票9.3%，权益基金是1.9%，合计是11.2%，比平安、人保高，也可能高于人寿。
新华保险2024年总投资收益率为5.8%。截至2024年底投资资产1.63万亿元，其中债券及债务投资占比52.1%，定存17.3%，股票（包括优先股）11.1%，基金（包括债券基金、股票基金等）是7.7%，长期股权投资是1.9%、股权计划。新华保险的股票投资比较多，股票占比在2024年增加了3.2个百分点。
金融监管总局年初称，鼓励保险资金稳步提升投资股市的比例，特别是大型国有保险公司要发挥头雁作用，力争每年新增保费30%用于投资股市。这5家险企合计17多万亿元投资资产，目前股票占比约10%左右。截至2024年底，国内保险资金运用余额超过33万亿元，投资股票和权益类基金的金额超过4.4万亿元，占比约为13%。如果未来权益投资比重慢慢提高到30%，再假设其中三分之二投向股票，就是新增近4万亿元入市。
如果险资真要大规模增持股票，买银行、水电、移动电信、高速公路、能源等红利股应该是首选。从这个角度来看，绩优红利股，尤其是大盘央企蓝筹股的下跌空间有限。个人觉得险资股票投资应该逐年提高，利国利民，也有利于企业自身，否则长期保单可能出现息差亏损。
（作者系资深投资人士。文中个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）
本文刊于04月12日出版的《证券市场周刊》
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