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赤峰市(喀喇沁旗、红山区、林西县、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、敖汉旗、巴林右旗、巴林左旗、宁城县、松山区、翁牛特旗、克什克腾旗)

通辽市(科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、奈曼旗、科尔沁区、库伦旗)

石河子市(胡杨河市、新星市、可克达拉市、阿拉尔市、图木舒克市、北屯市、五家渠市、铁门关市、昆玉市、白杨市、双河市)  白城市(洮北区、洮南市、通榆县、大安市、镇赉县)

锦州市(黑山县、太和区、古塔区、凌海市、凌河区、北镇市、义县)

安康市(石泉县、镇坪县、汉滨区、白河县、旬阳市、宁陕县、岚皋县、紫阳县、平利县、汉阴县)

信阳市(商城县、潢川县、淮滨县、平桥区、新县、浉河区、光山县、固始县、罗山县、息县)

阿勒泰地区(富蕴县、吉木乃县、布尔津县、福海县、青河县、阿勒泰市、哈巴河县)  北京市(顺义区、大兴区、昌平区、门头沟区、东城区、密云区、石景山区、海淀区、房山区、延庆区、丰台区、朝阳区、怀柔区、通州区、平谷区、西城区)

自贡市(自流井区、富顺县、荣县、贡井区、大安区、沿滩区)

六安市(金寨县、裕安区、金安区、叶集区、舒城县、霍邱县、霍山县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

德阳市(中江县、旌阳区、绵竹市、广汉市、什邡市、罗江区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

山南市(曲松县、桑日县、乃东区、扎囊县、错那市、加查县、贡嘎县、浪卡子县、隆子县、琼结县、洛扎县、措美县)

杭州市(上城区、临安区、富阳区、余杭区、建德市、拱墅区、西湖区、桐庐县、临平区、钱塘区、萧山区、淳安县、滨江区)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、正蓝旗、多伦县、太仆寺旗、正镶白旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗)

开封市(杞县、禹王台区、顺河回族区、鼓楼区、龙亭区、兰考县、通许县、尉氏县、祥符区)

临沧市(云县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、镇康县、临翔区、永德县、耿马傣族佤族自治县)

武汉市(洪山区、江汉区、新洲区、黄陂区、硚口区、江夏区、汉南区、武昌区、蔡甸区、东西湖区、汉阳区、青山区、江岸区)

黄山市(歙县、屯溪区、徽州区、休宁县、黄山区、黟县、祁门县)

昭通市(彝良县、水富市、大关县、永善县、昭阳区、镇雄县、威信县、巧家县、鲁甸县、绥江县、盐津县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

新疆维吾尔自治区

邯郸市(磁县、丛台区、邯山区、复兴区、魏县、临漳县、大名县、永年区、肥乡区、邱县、广平县、峰峰矿区、武安市、成安县、涉县、曲周县、馆陶县、鸡泽县)

三沙市(西沙区、南沙区)

临沂市(兰陵县、临沭县、平邑县、郯城县、罗庄区、沂南县、兰山区、莒南县、沂水县、河东区、费县、蒙阴县)

青岛市(市南区、城阳区、胶州市、莱西市、李沧区、黄岛区、崂山区、市北区、平度市、即墨区)

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汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)

韶关市(南雄市、始兴县、武江区、翁源县、乐昌市、曲江区、浈江区、乳源瑶族自治县、仁化县、新丰县)

嘉兴市(南湖区、海宁市、秀洲区、海盐县、桐乡市、嘉善县、平湖市)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)  大同市(云州区、广灵县、阳高县、新荣区、云冈区、天镇县、平城区、左云县、灵丘县、浑源县)

衡水市(深州市、故城县、冀州区、桃城区、景县、枣强县、阜城县、饶阳县、武强县、武邑县、安平县)

百色市(平果市、那坡县、凌云县、乐业县、靖西市、右江区、德保县、田阳区、田东县、田林县、隆林各族自治县、西林县)

娄底市(新化县、双峰县、冷水江市、涟源市、娄星区)临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、广河县、临夏市、东乡族自治县、永靖县、康乐县、临夏县)

牡丹江市(宁安市、阳明区、东宁市、爱民区、绥芬河市、海林市、东安区、西安区、林口县、穆棱市)  哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

合肥市(肥东县、肥西县、包河区、巢湖市、庐江县、长丰县、蜀山区、瑶海区、庐阳区)

三门峡市(陕州区、渑池县、湖滨区、义马市、灵宝市、卢氏县)

鹤岗市(向阳区、绥滨县、南山区、萝北县、兴山区、工农区、东山区、兴安区)贺州市(八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、钟山县)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

连云港市(连云区、东海县、灌云县、灌南县、海州区、赣榆区)

乐山市(市中区、沙湾区、沐川县、井研县、峨边彝族自治县、五通桥区、夹江县、马边彝族自治县、峨眉山市、金口河区、犍为县)

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延边朝鲜族自治州(汪清县、和龙市、龙井市、安图县、延吉市、敦化市、珲春市、图们市)

宿州市(泗县、埇桥区、萧县、砀山县、灵璧县)

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钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)

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双鸭山市(宝清县、岭东区、宝山区、饶河县、尖山区、四方台区、集贤县、友谊县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

雅安市(汉源县、名山区、天全县、宝兴县、石棉县、荥经县、雨城区、芦山县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)

荆门市(京山市、钟祥市、掇刀区、沙洋县、东宝区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。