南波杏bt-揭开隐藏在公共卫生间的神秘面纱！

更新时间：2025-04-24 07:42:40　浏览次数： 823

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全国服务区域：

德阳市(旌阳区、中江县、绵竹市、什邡市、罗江区、广汉市)

益阳市(安化县、资阳区、沅江市、赫山区、桃江县、南县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

玉溪市(易门县、通海县、澄江市、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、红塔区、华宁县、江川区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

莆田市(城厢区、荔城区、仙游县、涵江区、秀屿区)

商洛市(丹凤县、山阳县、商南县、柞水县、商州区、洛南县、镇安县)

天津市(南开区、滨海新区、武清区、和平区、河北区、西青区、河东区、红桥区、津南区、蓟州区、东丽区、宝坻区、北辰区、静海区、宁河区、河西区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

百色市(田林县、靖西市、西林县、隆林各族自治县、那坡县、右江区、德保县、田东县、凌云县、平果市、田阳区、乐业县)

伊春市(丰林县、乌翠区、南岔县、伊美区、金林区、汤旺县、铁力市、友好区、嘉荫县、大箐山县)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

衡水市(桃城区、饶阳县、安平县、冀州区、深州市、故城县、阜城县、武强县、武邑县、景县、枣强县)

朔州市(应县、怀仁市、山阴县、右玉县、平鲁区、朔城区)

淮南市(大通区、谢家集区、田家庵区、潘集区、八公山区、凤台县、寿县)

合肥市(瑶海区、长丰县、蜀山区、肥西县、庐阳区、肥东县、庐江县、包河区、巢湖市)

鹤壁市(淇县、淇滨区、鹤山区、浚县、山城区)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、湘潭县、湘乡市、韶山市)

烟台市(莱阳市、栖霞市、海阳市、龙口市、牟平区、招远市、芝罘区、福山区、莱州市、蓬莱区、莱山区)

江门市(恩平市、台山市、江海区、蓬江区、开平市、鹤山市、新会区)

玉林市(兴业县、博白县、北流市、容县、玉州区、陆川县、福绵区)

定西市(通渭县、临洮县、岷县、漳县、陇西县、渭源县、安定区)

朝阳市(朝阳县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、凌源市、北票市、龙城区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、陇川县、瑞丽市、梁河县)

喀什地区(岳普湖县、喀什市、英吉沙县、叶城县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、巴楚县、莎车县、泽普县、麦盖提县、疏勒县)

温州市(鹿城区、苍南县、龙湾区、洞头区、龙港市、泰顺县、永嘉县、文成县、乐清市、瑞安市、瓯海区、平阳县)

临汾市(安泽县、霍州市、翼城县、曲沃县、襄汾县、蒲县、吉县、隰县、永和县、古县、汾西县、大宁县、浮山县、乡宁县、尧都区、侯马市、洪洞县)

佛山市(禅城区、三水区、南海区、高明区、顺德区)

吉安市(吉水县、井冈山市、安福县、永丰县、峡江县、永新县、泰和县、万安县、青原区、吉安县、遂川县、吉州区、新干县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、奎屯市、特克斯县、昭苏县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、伊宁县、霍尔果斯市、霍城县、新源县)

茂名市(化州市、信宜市、茂南区、电白区、高州市)

大连市(庄河市、普兰店区、西岗区、长海县、旅顺口区、瓦房店市、中山区、沙河口区、甘井子区、金州区)

宁夏回族自治区

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

南京市(浦口区、玄武区、栖霞区、建邺区、雨花台区、鼓楼区、秦淮区、高淳区、六合区、江宁区、溧水区)

文山壮族苗族自治州(马关县、文山市、西畴县、富宁县、砚山县、丘北县、麻栗坡县、广南县)

保山市(隆阳区、施甸县、龙陵县、昌宁县、腾冲市)

贵阳市(乌当区、清镇市、花溪区、白云区、修文县、观山湖区、开阳县、息烽县、南明区、云岩区)

昌都市(边坝县、芒康县、类乌齐县、左贡县、江达县、卡若区、八宿县、洛隆县、察雅县、丁青县、贡觉县)

毕节市(黔西市、大方县、赫章县、金沙县、七星关区、纳雍县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县)

驻马店市(泌阳县、西平县、新蔡县、遂平县、上蔡县、确山县、汝南县、正阳县、驿城区、平舆县)

吕梁市(离石区、临县、文水县、孝义市、汾阳市、石楼县、交口县、柳林县、中阳县、交城县、方山县、岚县、兴县)

拉萨市(林周县、达孜区、尼木县、城关区、曲水县、堆龙德庆区、当雄县、墨竹工卡县)

白山市(江源区、抚松县、浑江区、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县)

延安市(富县、宝塔区、子长市、延川县、延长县、志丹县、洛川县、甘泉县、安塞区、吴起县、宜川县、黄龙县、黄陵县)

阿克苏地区(阿瓦提县、沙雅县、新和县、温宿县、库车市、阿克苏市、乌什县、拜城县、柯坪县)

泰州市(高港区、兴化市、海陵区、靖江市、姜堰区、泰兴市)

长春市(公主岭市、宽城区、南关区、二道区、朝阳区、九台区、德惠市、农安县、榆树市、双阳区、绿园区)

南阳市(镇平县、内乡县、新野县、南召县、卧龙区、社旗县、唐河县、邓州市、淅川县、宛城区、桐柏县、西峡县、方城县)

盐城市(响水县、亭湖区、东台市、阜宁县、大丰区、滨海县、射阳县、建湖县、盐都区)

衡阳市(石鼓区、珠晖区、衡东县、耒阳市、衡山县、衡阳县、雁峰区、祁东县、蒸湘区、南岳区、常宁市、衡南县)

十堰市(茅箭区、郧阳区、房县、郧西县、竹溪县、竹山县、张湾区、丹江口市)

襄阳市(保康县、襄城区、襄州区、老河口市、南漳县、樊城区、枣阳市、谷城县、宜城市)

银川市(贺兰县、永宁县、兴庆区、金凤区、灵武市、西夏区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

锦州市(凌海市、太和区、黑山县、古塔区、凌河区、义县、北镇市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

中山市

安阳市(内黄县、北关区、安阳县、汤阴县、龙安区、文峰区、林州市、滑县、殷都区)

佳木斯市(同江市、抚远市、东风区、富锦市、汤原县、郊区、向阳区、桦川县、前进区、桦南县)

秦皇岛市(海港区、抚宁区、卢龙县、山海关区、北戴河区、昌黎县、青龙满族自治县)

遂宁市(射洪市、大英县、安居区、蓬溪县、船山区)

成都市(龙泉驿区、青羊区、武侯区、邛崃市、新津区、成华区、大邑县、蒲江县、都江堰市、郫都区、简阳市、新都区、锦江区、崇州市、彭州市、金堂县、温江区、金牛区、双流区、青白江区)

保定市(曲阳县、望都县、蠡县、安新县、定兴县、满城区、容城县、唐县、易县、涞水县、安国市、清苑区、雄县、徐水区、高碑店市、定州市、涿州市、高阳县、阜平县、莲池区、博野县、顺平县、涞源县、竞秀区)

新疆维吾尔自治区

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

泸州市(古蔺县、合江县、江阳区、叙永县、纳溪区、泸县、龙马潭区)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

赣州市(寻乌县、崇义县、石城县、会昌县、于都县、瑞金市、信丰县、南康区、龙南市、定南县、兴国县、赣县区、全南县、章贡区、大余县、宁都县、上犹县、安远县)

宣城市(旌德县、绩溪县、广德市、郎溪县、宁国市、宣州区、泾县)

阜阳市(颍上县、界首市、颍东区、阜南县、颍州区、临泉县、颍泉区、太和县)

昌吉回族自治州(阜康市、奇台县、昌吉市、玛纳斯县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)

苏州市(吴江区、姑苏区、相城区、张家港市、虎丘区、太仓市、常熟市、吴中区、昆山市)

大理白族自治州(大理市、漾濞彝族自治县、鹤庆县、弥渡县、南涧彝族自治县、永平县、宾川县、祥云县、剑川县、巍山彝族回族自治县、洱源县、云龙县)

凉山彝族自治州(昭觉县、西昌市、雷波县、美姑县、布拖县、宁南县、冕宁县、越西县、木里藏族自治县、甘洛县、德昌县、会理市、会东县、金阳县、盐源县、喜德县、普格县)

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澳门特别行政区

榆林市(绥德县、府谷县、靖边县、定边县、清涧县、横山区、吴堡县、神木市、佳县、榆阳区、米脂县、子洲县)

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西藏自治区

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钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)

郴州市(资兴市、北湖区、苏仙区、桂东县、汝城县、嘉禾县、安仁县、宜章县、桂阳县、永兴县、临武县)

清远市(清城区、清新区、连州市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、英德市、连南瑶族自治县、阳山县)

龙岩市(长汀县、新罗区、漳平市、上杭县、连城县、永定区、武平县)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005