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保山市(腾冲市、施甸县、昌宁县、隆阳区、龙陵县)

云浮市(郁南县、云城区、罗定市、云安区、新兴县)

永州市(道县、蓝山县、零陵区、祁阳市、新田县、双牌县、冷水滩区、江华瑶族自治县、东安县、江永县、宁远县)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、石屏县、泸西县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、红河县、开远市、绿春县、元阳县、建水县、蒙自市、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县)  资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

娄底市(新化县、娄星区、冷水江市、涟源市、双峰县)

菏泽市(郓城县、单县、曹县、成武县、定陶区、鄄城县、牡丹区、东明县、巨野县)

西宁市(城中区、城北区、湟源县、大通回族土族自治县、城西区、湟中区、城东区)

楚雄彝族自治州(牟定县、武定县、大姚县、南华县、禄丰市、双柏县、楚雄市、元谋县、永仁县、姚安县)  眉山市(仁寿县、青神县、丹棱县、彭山区、洪雅县、东坡区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县、玉门市、肃州区、敦煌市)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

芜湖市(弋江区、镜湖区、无为市、鸠江区、湾沚区、南陵县、繁昌区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、巩留县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、昭苏县、伊宁市、尼勒克县、霍城县、特克斯县、新源县)

延安市(志丹县、吴起县、子长市、延长县、洛川县、甘泉县、黄陵县、安塞区、黄龙县、富县、宜川县、延川县、宝塔区)

哈尔滨市(平房区、尚志市、通河县、松北区、道里区、呼兰区、巴彦县、方正县、双城区、五常市、阿城区、依兰县、道外区、南岗区、香坊区、木兰县、宾县、延寿县)

鸡西市(麻山区、恒山区、虎林市、城子河区、密山市、鸡冠区、鸡东县、梨树区、滴道区)

渭南市(华阴市、蒲城县、白水县、澄城县、韩城市、临渭区、潼关县、大荔县、富平县、华州区、合阳县)

定西市(安定区、渭源县、陇西县、漳县、岷县、通渭县、临洮县)

凉山彝族自治州(会理市、雷波县、甘洛县、喜德县、木里藏族自治县、宁南县、金阳县、德昌县、冕宁县、普格县、越西县、会东县、盐源县、美姑县、布拖县、昭觉县、西昌市)

通辽市(霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

延边朝鲜族自治州(汪清县、延吉市、图们市、珲春市、安图县、和龙市、龙井市、敦化市)

益阳市(赫山区、安化县、桃江县、资阳区、南县、沅江市)

吴忠市(同心县、红寺堡区、青铜峡市、利通区、盐池县)

临夏回族自治州(和政县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、临夏县、康乐县、永靖县、广河县)

七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)

柳州市(柳江区、柳南区、鱼峰区、三江侗族自治县、柳北区、融安县、鹿寨县、城中区、融水苗族自治县、柳城县)

肇庆市(四会市、封开县、鼎湖区、德庆县、怀集县、广宁县、高要区、端州区)

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常州市(钟楼区、溧阳市、天宁区、武进区、金坛区、新北区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

淮南市(寿县、谢家集区、大通区、潘集区、八公山区、田家庵区、凤台县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)  泸州市(江阳区、纳溪区、叙永县、泸县、古蔺县、龙马潭区、合江县)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)

苏州市(虎丘区、姑苏区、吴江区、张家港市、昆山市、相城区、吴中区、太仓市、常熟市)

石河子市(铁门关市、昆玉市、双河市、北屯市、图木舒克市、白杨市、胡杨河市、新星市、阿拉尔市、可克达拉市、五家渠市)海南藏族自治州(共和县、贵南县、同德县、兴海县、贵德县)

白银市(靖远县、景泰县、会宁县、白银区、平川区)  邢台市(隆尧县、任泽区、信都区、新河县、清河县、沙河市、临城县、巨鹿县、柏乡县、平乡县、襄都区、临西县、宁晋县、南和区、广宗县、南宫市、威县、内丘县)

沈阳市(铁西区、沈河区、和平区、法库县、浑南区、于洪区、大东区、皇姑区、沈北新区、康平县、辽中区、新民市、苏家屯区)

南昌市(新建区、西湖区、南昌县、青云谱区、东湖区、进贤县、青山湖区、红谷滩区、安义县)

大连市(金州区、长海县、瓦房店市、沙河口区、普兰店区、甘井子区、中山区、旅顺口区、庄河市、西岗区)迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

那曲市(班戈县、比如县、巴青县、双湖县、尼玛县、申扎县、色尼区、安多县、嘉黎县、索县、聂荣县)

铁岭市(铁岭县、开原市、昌图县、西丰县、调兵山市、银州区、清河区)

锦州市(凌河区、凌海市、北镇市、黑山县、太和区、古塔区、义县)

忻州市(定襄县、五台县、偏关县、保德县、神池县、五寨县、原平市、静乐县、繁峙县、忻府区、宁武县、代县、河曲县、岢岚县)

南京市(溧水区、雨花台区、秦淮区、高淳区、建邺区、玄武区、浦口区、鼓楼区、江宁区、六合区、栖霞区)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、钟山县)

内江市(资中县、市中区、东兴区、威远县、隆昌市)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县)

张家口市(桥东区、桥西区、蔚县、怀来县、下花园区、张北县、宣化区、赤城县、沽源县、万全区、崇礼区、怀安县、阳原县、涿鹿县、尚义县、康保县)

泉州市(洛江区、晋江市、鲤城区、泉港区、惠安县、金门县、安溪县、石狮市、南安市、德化县、永春县、丰泽区)

济宁市(邹城市、金乡县、曲阜市、汶上县、微山县、鱼台县、任城区、梁山县、兖州区、嘉祥县、泗水县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

秦皇岛市(北戴河区、山海关区、抚宁区、卢龙县、昌黎县、海港区、青龙满族自治县)

江门市(鹤山市、开平市、蓬江区、江海区、新会区、台山市、恩平市)

安康市(旬阳市、紫阳县、白河县、岚皋县、汉阴县、平利县、镇坪县、汉滨区、宁陕县、石泉县)

　　保险资金长期股票投资试点正“快速前行”。

　　截至今年4月，保险资金长期股票投资试点规模已增至1620亿元，参与试点的保险公司由中国人寿与新华保险扩展至太保寿险、平安人寿等8家寿险公司。

　　记者获悉，目前第二批参与长期股票投资试点的保险公司正在有序推进私募证券基金设立与投资相关工作。与首批试点不同之处是，他们考虑单独发起设立私募证券投资基金。

　　一位参与试点的保险公司投资部人士4月15日通过微信向记者透露，当前保险公司加快长期股票投资试点布局，也得益于政策利好的支持。一是今年1月，中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》指出，对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%，此举有助于保险公司更积极地参与长期股票投资；二是相关部门鼓励大型国有保险公司从今年起，将每年新增保费的30%用于投资A股。

　　他表示，为了增强长期股票投资的能力，近期他们对权益类资产的投资策略做了调整。鉴于全球贸易环境变化导致宏观经济发展趋势较难预测，他们更侧重在中观视角（以细分市场、行业或企业为分析研究对象）层面，推动TAA（战术性资产配置）研究向中观拓展，打通宏观与微观传导的逻辑链条，改变高度依赖择时交易的传统TAA决策，同时构建更全面的中观投研体系。一方面聚焦国家战略与产业政策，加大对高成长产业赛道的投研投入；另一方面对高成长产业构筑多维研究体系，加深对这些产业发展趋势与产业生命周期的理解，构建长短期结合的行业比较框架与投资组合。

　　他告诉记者，投资策略的调整，驱动保险资金更侧重对高成长细分行业与高分红优质上市公司的长期持有投资。

　　记者了解到，在推进长期股票投资试点过程中，众多保险公司正兼顾投资安全性、流动性和收益性的相互平衡，充分考虑二级市场资产价格波动对资产负债表与偿付能力的影响，确保整体投资风险可控。在投资方向选择方面，保险公司日益关注高股息蓝筹股与成长股的平衡，平滑权益波动。

　　保险资金长期股票投资试点，在2023年10月正式启动。

　　当时，首批参与试点的中国人寿与新华保险各出资250亿元，发起500亿规模的公司制基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（以下简称“鸿鹄基金”），在去年3月4日开展投资。

　　据悉，鸿鹄基金的投资范畴包括上市公司股票，货币市场基金、银行存款、国债逆回购等。在股票投资方面，鸿鹄基金将选择具有较大市值、流动性好、较高市场影响力的优质上市公司长期持有投资。

　　中国人寿表示，鸿鹄基金拟投资公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票，按照市场化原则进行投资运作，根据市场形势把握建仓时机，动态优化策略。

　　记者了解到，过去一年，鸿鹄基金通过大量二级市场投资实践，积累了丰富的险资长期股票投资操作经验，比如坚持长期投资、价值投资和稳健投资的投资理念；精选竞争优势明显，治理结构优良，具有良好商业盈利模式的上市公司，买入并长期持有；建立与长期投资相适应的投资考核评价体系，比如将考核期限从1年延长到3年，考核指标聚焦总投资收益率并兼顾综合收益率等。

　　截至今年3月初，鸿鹄基金已投资落地500亿元，取得风险低于基准、收益高于基准的业绩表现。

　　这促进相关部门持续扩大险资长期股票投资试点的范畴。

　　今年1月，国家金融监督管理总局批复开展第二批保险资金长期股票投资试点，规模为520亿元。其中，太保寿险、泰康人寿、阳光人寿及相关保险资产管理公司获准以契约制基金方式参与试点开展长期股票投资。

　　3月份，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，规模为600亿元。

　　上述参与试点的保险公司投资部人士向记者透露，目前他们拟定的险资长期股票投资方向，主要是公司治理良好、经营业绩优良，注重股东回报的大型蓝筹股，涵盖金融、工业基础设施、消费、新能源转型、新质生产力发展等领域。上述投向既能支持中国经济转型与稳健发展，又能给险资带来长期稳健的良好回报。

　　近日，中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖表示，保险资金的投资时间跨度长，连续性、稳定性强，与长期资本、耐心资本天然匹配。发挥好保险资金的长期优势，以穿越周期的投资视角推进权益类资产配置，对增强保险公司在低利率环境下的收益韧性，助力保险资金长期保值增值具有重要意义。

　　记者了解到，保险公司纷纷布局长期股票投资试点，还能“平滑”二级市场股价变化对保险公司当年利润波动的影响。

　　自2023年起，越来越多保险公司纷纷执行新会计准则IFRS9。按照IFRS9规定，基金、大部分股票、资管产品、非上市公司股权、股权投资基金等资产类别因无法通过SPPI的固收类资产测试，均被计入FVPL（即FairValuethroughProfitandLoss，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）。一旦这些投资品种的公允价值出现较大波动，将会较大程度影响保险公司的当年利润表现。受此影响，保险公司在权益类投资方面显得相对审慎。

　　险资长期股票投资试点的落地，有助于解决保险资金加码权益类投资的痛点与堵点。

　　国泰海通证券认为，中国人寿与新华保险各出资50%所设立的公司制基金——鸿鹄基金，在会计计量方面可以采用长期股权投资方式，采用权益法核算，有效平滑权益类资产价格变化对保险公司当期利润波动的影响。

　　上述参与试点的保险公司投资部人士向记者透露，按照IFRS9规定，若保险公司的二级市场投资品种被计入长期股权投资科目，以权益法入账，将更多影响保险公司总资产，不会显著影响保险公司利润表与投资收益，对平滑保险公司当年利润波动有着较大作用。

　　新华保险2024年年报显示，该公司将鸿鹄基金作为合营企业，采用权益法核算，投资成本为250亿元，截至2024年12月31日这项投资的账面价值为263.58亿元。这意味着去年鸿鹄基金净利润为9.17亿元，综合收益总额为27.16亿元。

　　记者注意到，参与第二批长期股票投资试点的部分保险公司获准以契约制基金参与试点开展长期股票投资，其在会计计量方面如何采用权益法核算，备受市场关注。

　　究其原因，若保险公司在契约制基金的持有份额较低，在会计计量方面通常被计入FVPL类，令契约制基金公允价值变动对保险公司当年利润表现产生较大影响。

　　这位参与试点的保险公司投资部人士告诉记者，若保险公司在相关契约制基金的出资额较高，可以通过结构化主体形式计入长期股权投资科目；若保险资金的出资份额较低，可以改由保险集团名义出资，相关投资计入OCI类（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）资产，其公允价值变动不影响利润，但影响净资产，如此也能平滑二级市场股价变化对保险公司当年利润表的影响。

　　他还向记者表示，若险资投资与长期股票投资试点相关的私募证券基金，可以获得一定折扣的风险因子计量，从而降低保险公司的资本占用与偿付能力消耗，这有助于保险公司更积极地参与长期股票投资。

　　东莞证券表示，对保险公司而言，加快中长期资金入市不仅是政策引导的重要方向，更是保险公司实现稳健运营的内在必然需求。增加权益类投资与优化资产配置结构，有助于提升险企整体的投资收益水平，减轻利差损压力。

　　上述参与试点的保险公司投资部人士告诉记者，保险资金的主要来源是保费收入所形成的各项准备金。随着近年储蓄险业务持续发展所沉淀的续期保费相当稳定，加之在债券收益率下行环境下，保险行业面临较高的“利差损”风险，今年保险公司将持续加大长期股票投资，以此提高投资回报率并覆盖保险负债端各项成本，推动保险公司业绩持续稳健发展。