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齐齐哈尔市(铁锋区、梅里斯达斡尔族区、龙江县、讷河市、克东县、拜泉县、泰来县、龙沙区、昂昂溪区、依安县、富拉尔基区、碾子山区、富裕县、甘南县、建华区、克山县)

张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)

漳州市(芗城区、平和县、诏安县、龙海区、龙文区、华安县、南靖县、漳浦县、长泰区、云霄县、东山县)

唐山市(路南区、玉田县、路北区、开平区、古冶区、曹妃甸区、丰南区、滦南县、迁安市、迁西县、滦州市、遵化市、乐亭县、丰润区)  金昌市(金川区、永昌县)

衡水市(桃城区、饶阳县、阜城县、冀州区、枣强县、武邑县、景县、武强县、深州市、安平县、故城县)

天水市(麦积区、张家川回族自治县、秦州区、清水县、甘谷县、武山县、秦安县)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)

临沂市(沂南县、费县、莒南县、兰山区、平邑县、临沭县、河东区、兰陵县、罗庄区、蒙阴县、沂水县、郯城县)  海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

酒泉市(敦煌市、玉门市、瓜州县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、金塔县)

内蒙古自治区

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、塔城市、额敏县、乌苏市、托里县、沙湾市)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县)

扬州市(邗江区、江都区、仪征市、广陵区、宝应县、高邮市)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

定西市(渭源县、陇西县、岷县、临洮县、通渭县、安定区、漳县)

池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)

六安市(霍邱县、金寨县、叶集区、舒城县、金安区、裕安区、霍山县)

三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)

庆阳市(庆城县、正宁县、环县、西峰区、合水县、宁县、华池县、镇原县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、若羌县、和静县、库尔勒市、尉犁县、和硕县、博湖县、焉耆回族自治县、轮台县)

宿州市(灵璧县、泗县、萧县、砀山县、埇桥区)

西安市(临潼区、灞桥区、阎良区、鄠邑区、蓝田县、高陵区、雁塔区、未央区、莲湖区、碑林区、长安区、新城区、周至县)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、同心县、利通区、红寺堡区)

新乡市(卫滨区、延津县、封丘县、牧野区、新乡县、红旗区、获嘉县、辉县市、凤泉区、卫辉市、原阳县、长垣市)

深圳市(坪山区、南山区、宝安区、福田区、光明区、龙岗区、盐田区、罗湖区、龙华区)

贵阳市(乌当区、观山湖区、南明区、清镇市、花溪区、修文县、开阳县、息烽县、白云区、云岩区)

镇江市(丹徒区、扬中市、句容市、丹阳市、京口区、润州区)

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廊坊市(香河县、霸州市、三河市、安次区、固安县、永清县、文安县、广阳区、大厂回族自治县、大城县)

湛江市(遂溪县、霞山区、徐闻县、吴川市、坡头区、雷州市、廉江市、赤坎区、麻章区)

安庆市(桐城市、大观区、岳西县、怀宁县、迎江区、潜山市、太湖县、宜秀区、宿松县、望江县)

本溪市(明山区、桓仁满族自治县、溪湖区、平山区、本溪满族自治县、南芬区)  朔州市(右玉县、朔城区、应县、怀仁市、平鲁区、山阴县)

十堰市(茅箭区、张湾区、房县、郧西县、竹山县、竹溪县、丹江口市、郧阳区)

龙岩市(武平县、长汀县、新罗区、永定区、连城县、上杭县、漳平市)

清远市(英德市、连州市、清新区、佛冈县、连南瑶族自治县、清城区、阳山县、连山壮族瑶族自治县)鹤壁市(淇滨区、浚县、山城区、淇县、鹤山区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、格尔木市、茫崖市、天峻县、都兰县)  雅安市(荥经县、石棉县、宝兴县、天全县、芦山县、雨城区、汉源县、名山区)

平凉市(庄浪县、灵台县、华亭市、崆峒区、静宁县、泾川县、崇信县)

四平市(铁西区、铁东区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市)

牡丹江市(宁安市、海林市、绥芬河市、东宁市、穆棱市、东安区、阳明区、林口县、西安区、爱民区)抚州市(临川区、黎川县、南丰县、广昌县、崇仁县、南城县、宜黄县、金溪县、乐安县、东乡区、资溪县)

石河子市(新星市、昆玉市、可克达拉市、图木舒克市、北屯市、铁门关市、双河市、白杨市、胡杨河市、五家渠市、阿拉尔市)

文山壮族苗族自治州(文山市、广南县、马关县、西畴县、富宁县、丘北县、麻栗坡县、砚山县)

甘南藏族自治州(临潭县、舟曲县、碌曲县、夏河县、合作市、卓尼县、迭部县、玛曲县)

钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)

毕节市(大方县、七星关区、织金县、金沙县、黔西市、赫章县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县)

兰州市(安宁区、皋兰县、城关区、榆中县、七里河区、永登县、红古区、西固区)

菏泽市(东明县、曹县、郓城县、巨野县、成武县、定陶区、单县、牡丹区、鄄城县)

郴州市(桂阳县、汝城县、临武县、北湖区、嘉禾县、桂东县、苏仙区、安仁县、永兴县、资兴市、宜章县)

临夏回族自治州(临夏县、和政县、康乐县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、东乡族自治县、临夏市)

崇左市(凭祥市、江州区、宁明县、龙州县、大新县、天等县、扶绥县)

汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

吕梁市(柳林县、方山县、临县、交城县、中阳县、汾阳市、兴县、文水县、孝义市、岚县、石楼县、交口县、离石区)

南平市(松溪县、邵武市、建瓯市、建阳区、光泽县、延平区、武夷山市、顺昌县、政和县、浦城县)

陇南市(礼县、康县、文县、武都区、徽县、宕昌县、两当县、成县、西和县)

平顶山市(卫东区、湛河区、石龙区、宝丰县、叶县、舞钢市、鲁山县、汝州市、郏县、新华区)

济南市(长清区、莱芜区、槐荫区、章丘区、历城区、平阴县、钢城区、历下区、商河县、济阳区、天桥区、市中区)

　　近期，仲景食品2025年一季度，披露了公司在开年首季的经营表现。报告期内，公司实现营业收入2.77亿元，同比微增1.06%。然而归母净利润同比减少4.81%，呈现“增收不增利”的阶段性特征。

　　成本端优化支撑毛利率提升，费用投入加大短期承压

　　一季度仲景食品营业成本同比下降1.50%至1.50亿元，得益于原材料采购策略调整及生产效率提升，毛利率同比提升1.41个百分点至45.91%，公司核心产品调味食品与香辛料的原材料占比较高，2024年以来通过建立战略采购联盟、优化库存管理，有效对冲了部分农产品价格波动风险，使得营业成本增速低于收入增速。

　　但在费用端，公司面临阶段性投入压力。销售费用同比增长11.96%至0.51亿元，费用率攀升至18.59%，主要用于线下渠道拓展与品牌推广——包括加大商超终端陈列投入、启动区域性促销活动，以及在餐饮渠道深化与连锁品牌的定制化合作。研发费用延续高增长态势，同比大幅增长27.64%至0.10亿元，财务费用因利息收入减少同比降幅达53.29%，进一步拖累净利率，成本端利好被费用增长部分抵消。

　　大健康战略能否破局

　　一季度公司在业务转型上迈出关键一步，首款即食滋补产品“仲景元气参”完成研发并进入市场储备阶段，标志着“风味+健康”战略落地。该产品定位药食同源概念，瞄准便捷化滋补场景，但大健康食品领域竞争激烈，且消费者对新品牌的认知建立需要时间，市场接受度存在不确定性。此外，南阳仲景食品产业园一期项目调味酱车间进入试生产，依托区域原料优势降低成本，但大规模产能投放可能导致短期折旧摊销增加，对利润形成进一步压力。

　　结语：短期承压下的战略清晰性

　　仲景食品2025年一季度的业绩表现，反映出传统食品企业在消费升级周期中的典型挑战——既要应对成本波动与费用投入的短期压力，又需推进战略转型以打开长期增长空间。从财务数据看，毛利率提升与现金流改善显示内部管理效能尚可，但净利润下滑暴露了费用管控与收入增长的不匹配；从业务布局看，大健康领域的尝试与产业园建设体现战略前瞻性，但新业务培育周期长、产能消化压力大的问题客观存在。对于投资者而言，需持续关注核心品类的市场份额变化、新业务落地进度及费用投放效率，这些因素将决定公司能否在传统业务与新兴领域间实现有效平衡，从而突破当前的增长瓶颈。

　　（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）

　　2024年，传音控股以2.01亿部手机出货量创下历史新高，成为首家年度出货量突破2亿部大关的中国手机厂商。这一数据在全球智能手机市场同比下滑3.2%（IDC数据）的背景下更显突出，其全球市占率攀升至14%，连续五年稳居全球第三。核心增长引擎仍来自非洲市场——智能机市占率超40%，功能机市场份额维持在78%以上。但市场版图已悄然生变：南亚市场贡献率从2020年的28%升至2024年的35%，巴基斯坦、孟加拉国智能机市占率分别突破40%和29.2%，成为新增长极。

　　技术突破与成本控制形成双重支撑：全年研发投入25.2亿元，占营收3.66%，重点布局多肤色影像算法、防汗液腐蚀结构等本地化创新。但硬件创新仍受制于价格带，智能机平均售价（ASP）仅85美元，较全球智能机ASP（385美元）差距显著。这种“高销量低溢价”模式，在非洲市场贡献227.19亿元营收（占总营收35.95%）、毛利64.95亿元的同时，也埋下盈利隐患——亚洲等新兴市场毛利率仅17.66%，较非洲市场低10.93个百分点。

　　增收不增利困局：成本激增与竞争白热化双重绞杀

　　尽管营收同比增长10.31%至687.15亿元，但扣非净利润同比下滑11.54%至45.41亿元，净利率从2020年的9.8%降至6.6%。利润侵蚀源自三重压力：

　　供应链成本剧增：4G芯片采购价同比上涨22%，DRAM内存涨幅达18%（TrendForce数据），叠加海运费用高位运行，直接拉低毛利率3.2个百分点至21.3%。

　　新兴市场货币贬值冲击：尼日利亚奈拉年度贬值35%、埃塞俄比亚比尔贬值28%，导致汇兑损失达8.2亿元，相当于净利润的14.8%。

　　竞争加剧下的价格战：小米在非洲季度出货量同比增长22%，realme增速达70%，迫使传音四季度非洲出货量同比仅增1%，市场份额从51%跌至49%。

　　库存压力与渠道投入激增加剧困境：存货金额攀升至153亿元，同比增长29%，库存周转天数延长至107天。为稳固市场地位，销售费用增长18.7%至66亿元，其中34亿元用于新增1.5万个零售网点，这种“以利润换市场”策略使期间费用率突破15%。

　　破局之路：高端突围与生态构建的生死时速

　　面对盈利瓶颈，传音控股开启战略转型：

　　中高端市场突破：推出售价400美元以上的TecnoPhantomX3系列，搭载联发科天玑9200芯片，在沙特、阿联酋等市场试水。2024年智能机ASP提升至85美元，但300美元以上机型占比仍不足3%。

　　AIoT生态布局：数码配件品牌oraimo在非洲品牌百强榜跃升至第81位，智能家居产品线扩展至32个SKU，但扩品类业务收入占比不足5%。移动互联服务月活用户达2.1亿，Boomplay音乐流媒体用户突破8000万，但互联网业务营收仅9.8亿元，占总收入1.4%。

　　财务策略显现两面性：全年分红34.21亿元，占净利润61.65%，股息率3.69%吸引长期资本。但高分红与研发投入增长形成资金博弈——2024年资本开支压缩至18亿元，同比减少12%，5G芯片研发进度落后主流厂商12-18个月。

　　行业分析师指出，传音面临三重生死考验：在非洲需抵御小米等厂商的“本土化复制”（雷军宣布2025年非洲门店扩张至500家）；在亚洲市场遭遇三星A系列低价机型的正面阻击；技术层面则需在2025年前实现5G机型占比突破15%，当前该比例不足5%。