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三沙市(南沙区、西沙区)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)

自贡市(荣县、沿滩区、自流井区、大安区、贡井区、富顺县)  昆明市(盘龙区、富民县、宜良县、官渡区、西山区、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、石林彝族自治县、东川区、晋宁区、五华区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县)

崇左市(凭祥市、扶绥县、江州区、大新县、天等县、龙州县、宁明县)

铜仁市(石阡县、印江土家族苗族自治县、思南县、江口县、玉屏侗族自治县、德江县、碧江区、万山区、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县)

澳门特别行政区吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

张家口市(阳原县、下花园区、康保县、怀来县、张北县、蔚县、桥西区、赤城县、桥东区、沽源县、怀安县、宣化区、尚义县、崇礼区、涿鹿县、万全区)  六安市(霍山县、霍邱县、裕安区、叶集区、舒城县、金安区、金寨县)

武汉市(硚口区、江汉区、蔡甸区、汉阳区、东西湖区、洪山区、汉南区、江夏区、新洲区、江岸区、青山区、黄陂区、武昌区)

玉林市(容县、陆川县、兴业县、玉州区、福绵区、北流市、博白县)

温州市(洞头区、平阳县、龙湾区、乐清市、泰顺县、瓯海区、瑞安市、鹿城区、苍南县、文成县、永嘉县、龙港市)

鹤壁市(鹤山区、淇县、浚县、山城区、淇滨区)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、多伦县、正蓝旗、镶黄旗、太仆寺旗、二连浩特市、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)

益阳市(安化县、沅江市、资阳区、南县、赫山区、桃江县)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

通辽市(奈曼旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

徐州市(铜山区、新沂市、泉山区、鼓楼区、邳州市、丰县、沛县、贾汪区、云龙区、睢宁县)

海东市(循化撒拉族自治县、互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县)

绵阳市(盐亭县、游仙区、北川羌族自治县、三台县、梓潼县、涪城区、安州区、江油市、平武县)

成都市(武侯区、简阳市、锦江区、崇州市、温江区、金堂县、双流区、成华区、新津区、蒲江县、青白江区、青羊区、都江堰市、邛崃市、龙泉驿区、彭州市、新都区、大邑县、金牛区、郫都区)

吉林市(舒兰市、蛟河市、船营区、永吉县、桦甸市、昌邑区、丰满区、龙潭区、磐石市)

宜春市(奉新县、靖安县、高安市、上高县、丰城市、万载县、宜丰县、袁州区、樟树市、铜鼓县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、芒市、陇川县、梁河县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

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揭阳市(普宁市、揭东区、榕城区、惠来县、揭西县)

商洛市(商南县、山阳县、洛南县、柞水县、镇安县、商州区、丹凤县)

楚雄彝族自治州(牟定县、武定县、双柏县、姚安县、楚雄市、大姚县、南华县、元谋县、永仁县、禄丰市)

保定市(望都县、涞源县、清苑区、顺平县、易县、涿州市、满城区、莲池区、安国市、蠡县、高阳县、徐水区、曲阳县、竞秀区、容城县、定州市、阜平县、博野县、涞水县、唐县、安新县、高碑店市、雄县、定兴县)  青岛市(即墨区、市南区、莱西市、崂山区、城阳区、市北区、胶州市、黄岛区、李沧区、平度市)

日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)

乐山市(峨边彝族自治县、夹江县、井研县、峨眉山市、市中区、马边彝族自治县、沐川县、犍为县、金口河区、沙湾区、五通桥区)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、丰镇市、卓资县、察哈尔右翼前旗、凉城县、商都县、兴和县、集宁区、化德县、四子王旗)柳州市(鱼峰区、柳城县、三江侗族自治县、融安县、城中区、柳南区、柳江区、融水苗族自治县、鹿寨县、柳北区)

天水市(甘谷县、清水县、麦积区、秦州区、张家川回族自治县、秦安县、武山县)  渭南市(韩城市、澄城县、临渭区、蒲城县、华州区、合阳县、潼关县、大荔县、华阴市、白水县、富平县)

陇南市(徽县、文县、宕昌县、两当县、礼县、西和县、武都区、成县、康县)

云浮市(云城区、郁南县、新兴县、罗定市、云安区)

长治市(屯留区、壶关县、长子县、上党区、平顺县、沁源县、潞州区、武乡县、沁县、襄垣县、黎城县、潞城区)白城市(镇赉县、洮北区、通榆县、大安市、洮南市)

湖州市(吴兴区、德清县、南浔区、安吉县、长兴县)

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朔州市(朔城区、右玉县、怀仁市、山阴县、平鲁区、应县)

咸阳市(兴平市、乾县、泾阳县、杨陵区、秦都区、礼泉县、武功县、淳化县、三原县、永寿县、彬州市、渭城区、长武县、旬邑县)

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常德市(汉寿县、澧县、安乡县、临澧县、桃源县、津市市、鼎城区、石门县、武陵区)

大连市(庄河市、沙河口区、普兰店区、瓦房店市、中山区、长海县、西岗区、旅顺口区、金州区、甘井子区)

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和田地区(民丰县、和田市、策勒县、墨玉县、于田县、洛浦县、和田县、皮山县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）