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全国服务区域:
郴州市(北湖区、嘉禾县、安仁县、汝城县、桂东县、苏仙区、资兴市、临武县、桂阳县、永兴县、宜章县)
焦作市(中站区、博爱县、马村区、解放区、山阳区、武陟县、修武县、沁阳市、温县、孟州市)
黔南布依族苗族自治州(独山县、荔波县、惠水县、贵定县、长顺县、都匀市、平塘县、瓮安县、龙里县、罗甸县、福泉市、三都水族自治县)
清远市(清城区、连州市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、英德市、阳山县、佛冈县、清新区)
铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)
莆田市(城厢区、荔城区、仙游县、秀屿区、涵江区)
许昌市(魏都区、建安区、禹州市、襄城县、鄢陵县、长葛市)
毕节市(黔西市、七星关区、赫章县、织金县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、大方县)
绍兴市(越城区、新昌县、上虞区、诸暨市、柯桥区、嵊州市)
定西市(临洮县、渭源县、岷县、通渭县、安定区、漳县、陇西县)
西藏自治区
日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)
扬州市(仪征市、江都区、宝应县、高邮市、广陵区、邗江区)
西安市(高陵区、莲湖区、临潼区、阎良区、蓝田县、鄠邑区、新城区、长安区、灞桥区、碑林区、周至县、雁塔区、未央区)
赣州市(龙南市、寻乌县、崇义县、南康区、定南县、全南县、大余县、上犹县、宁都县、信丰县、会昌县、石城县、于都县、章贡区、兴国县、赣县区、安远县、瑞金市)
岳阳市(湘阴县、汨罗市、君山区、岳阳楼区、平江县、华容县、临湘市、岳阳县、云溪区)
阿里地区(噶尔县、改则县、札达县、日土县、措勤县、革吉县、普兰县)
上饶市(广丰区、婺源县、铅山县、弋阳县、广信区、信州区、余干县、万年县、横峰县、德兴市、玉山县、鄱阳县)
吕梁市(中阳县、文水县、孝义市、兴县、汾阳市、交口县、临县、方山县、离石区、柳林县、石楼县、岚县、交城县)
济源市
白城市(洮北区、洮南市、大安市、镇赉县、通榆县)
怀化市(会同县、麻阳苗族自治县、中方县、沅陵县、辰溪县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、鹤城区、芷江侗族自治县)
白山市(长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区、靖宇县、抚松县、临江市)
六安市(裕安区、舒城县、金寨县、叶集区、金安区、霍山县、霍邱县)
新余市(渝水区、分宜县)
鞍山市(海城市、岫岩满族自治县、台安县、千山区、铁东区、铁西区、立山区)
珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)
林芝市(米林市、波密县、巴宜区、察隅县、朗县、工布江达县、墨脱县)
濮阳市(华龙区、濮阳县、台前县、清丰县、南乐县、范县)
香港特别行政区
湘西土家族苗族自治州(龙山县、吉首市、凤凰县、永顺县、泸溪县、保靖县、古丈县、花垣县)
泸州市(纳溪区、合江县、江阳区、龙马潭区、古蔺县、泸县、叙永县)
盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)
秦皇岛市(山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、北戴河区、抚宁区、海港区)
博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)
商丘市(睢县、睢阳区、民权县、永城市、夏邑县、虞城县、宁陵县、梁园区、柘城县)
宜春市(袁州区、铜鼓县、上高县、宜丰县、丰城市、高安市、奉新县、靖安县、万载县、樟树市)
苏州市(常熟市、太仓市、姑苏区、昆山市、相城区、吴中区、张家港市、吴江区、虎丘区)
大理白族自治州(永平县、洱源县、弥渡县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、南涧彝族自治县、大理市、云龙县、巍山彝族回族自治县、祥云县、宾川县、剑川县)
安阳市(北关区、龙安区、殷都区、滑县、汤阴县、内黄县、林州市、文峰区、安阳县)
芜湖市(繁昌区、南陵县、无为市、鸠江区、弋江区、湾沚区、镜湖区)
厦门市(集美区、海沧区、同安区、翔安区、湖里区、思明区)
嘉峪关市
阳泉市(平定县、郊区、矿区、盂县、城区)
聊城市(莘县、冠县、高唐县、临清市、东昌府区、茌平区、阳谷县、东阿县)
乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)
杭州市(桐庐县、淳安县、滨江区、拱墅区、西湖区、钱塘区、余杭区、萧山区、临安区、临平区、建德市、上城区、富阳区)
眉山市(丹棱县、彭山区、东坡区、洪雅县、仁寿县、青神县)
梧州市(苍梧县、长洲区、龙圩区、岑溪市、万秀区、藤县、蒙山县)
泉州市(金门县、永春县、晋江市、石狮市、安溪县、洛江区、丰泽区、鲤城区、惠安县、德化县、泉港区、南安市)
广安市(前锋区、武胜县、广安区、邻水县、华蓥市、岳池县)
昌吉回族自治州(奇台县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、阜康市、吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市)
南京市(雨花台区、建邺区、浦口区、六合区、高淳区、江宁区、溧水区、鼓楼区、玄武区、秦淮区、栖霞区)
石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)
内江市(市中区、资中县、东兴区、隆昌市、威远县)
广州市(番禺区、黄埔区、花都区、从化区、越秀区、海珠区、增城区、白云区、荔湾区、天河区、南沙区)
贵阳市(白云区、开阳县、花溪区、息烽县、南明区、修文县、乌当区、观山湖区、云岩区、清镇市)
信阳市(商城县、新县、光山县、罗山县、淮滨县、平桥区、浉河区、潢川县、息县、固始县)
呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、阿荣旗、额尔古纳市、牙克石市、扎兰屯市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、根河市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗)
本溪市(桓仁满族自治县、明山区、平山区、本溪满族自治县、溪湖区、南芬区)
廊坊市(霸州市、固安县、大厂回族自治县、三河市、文安县、大城县、广阳区、香河县、永清县、安次区)
平凉市(静宁县、崆峒区、华亭市、泾川县、庄浪县、崇信县、灵台县)
江门市(台山市、蓬江区、鹤山市、恩平市、开平市、江海区、新会区)
南平市(邵武市、延平区、光泽县、浦城县、松溪县、建阳区、建瓯市、顺昌县、武夷山市、政和县)
达州市(通川区、开江县、万源市、渠县、大竹县、达川区、宣汉县)
克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)
海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)
柳州市(柳北区、城中区、柳南区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、鹿寨县、柳江区、鱼峰区、柳城县、融安县)
娄底市(冷水江市、双峰县、新化县、涟源市、娄星区)
贵港市(平南县、港南区、桂平市、港北区、覃塘区)
泰安市(宁阳县、新泰市、泰山区、岱岳区、东平县、肥城市)
金华市(武义县、东阳市、浦江县、永康市、磐安县、婺城区、兰溪市、金东区、义乌市)
保定市(定兴县、高阳县、阜平县、曲阳县、清苑区、望都县、徐水区、容城县、博野县、莲池区、蠡县、高碑店市、顺平县、涞源县、安新县、雄县、涞水县、竞秀区、涿州市、满城区、定州市、安国市、易县、唐县)
营口市(鲅鱼圈区、西市区、盖州市、站前区、老边区、大石桥市)
阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)
和田地区(于田县、民丰县、策勒县、和田市、墨玉县、皮山县、和田县、洛浦县)
玉林市(福绵区、玉州区、兴业县、北流市、陆川县、博白县、容县)
太原市(小店区、万柏林区、晋源区、娄烦县、古交市、清徐县、迎泽区、尖草坪区、阳曲县、杏花岭区)
铜仁市(思南县、松桃苗族自治县、德江县、万山区、江口县、碧江区、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县)
海南藏族自治州(共和县、贵南县、贵德县、兴海县、同德县)
三门峡市(渑池县、义马市、卢氏县、湖滨区、灵宝市、陕州区)
连云港市(连云区、灌南县、灌云县、海州区、赣榆区、东海县)
开封市(鼓楼区、杞县、通许县、顺河回族区、祥符区、兰考县、禹王台区、尉氏县、龙亭区)
玉溪市(易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、江川区、华宁县、澄江市、峨山彝族自治县、红塔区、新平彝族傣族自治县)
忻州市(岢岚县、原平市、代县、宁武县、定襄县、繁峙县、偏关县、保德县、五寨县、忻府区、河曲县、静乐县、神池县、五台县)
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驻马店市(遂平县、新蔡县、泌阳县、西平县、汝南县、驿城区、正阳县、上蔡县、平舆县、确山县)
铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)
晋城市(沁水县、阳城县、陵川县、高平市、城区、泽州县)
中山市
漯河市(源汇区、郾城区、舞阳县、临颍县、召陵区)
阿克苏地区(温宿县、拜城县、乌什县、阿克苏市、新和县、阿瓦提县、柯坪县、沙雅县、库车市)
甘南藏族自治州(玛曲县、卓尼县、碌曲县、舟曲县、迭部县、临潭县、夏河县、合作市)
商洛市(商州区、柞水县、丹凤县、洛南县、镇安县、山阳县、商南县)
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抚州市(资溪县、金溪县、崇仁县、南城县、乐安县、南丰县、黎川县、宜黄县、广昌县、东乡区、临川区)
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关于特朗普是否会(尝试)解雇鲍威尔,这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话,我真没太搞懂他的动机。
我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日,TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目,邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾,那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛,可以确定地说,华尔街确实开始关注这个问题了!当时节目的基本观点是,如果特朗普罢免联邦贸易委员会(以及其他类似机构)中民主党委员的尝试得到法律容许,那么理论上,美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显,特朗普想让鲍威尔下台,而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五,白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实,特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过,特朗普是否真的会动手(撇开法律问题不谈)还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道,特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他:如果他真的解雇鲍威尔,可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看,他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是,金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子:上周,汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%,原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员,这就是现实。
好吧,我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低,哪位总统不想要这样的经济环境?
但我们设想一下:如果特朗普真的解雇鲍威尔,换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用?
恐怕现在对特朗普(当然对所有参与美国经济的人也是如此)最令人不安的图表之一是:自“解放日”以来,美国股市出现明显的避险抛盘,而长期国债收益率节节攀升。
上面这张图大家可能已经看过很多次了,但关于“10年期收益率”,还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住,美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是,假如其他因素不变,在“解放日”之后,联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然,私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例,它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差,所以自“解放日”以来,随着10年期收益率上涨,房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于:即便美联储现在选择激进降息,也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此,即便采取行动,在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言,美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具,即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场,依靠其几乎无上限的资产负债表,宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是,现在市场“集体智慧”给出的信号是:为了兑现美联储在通胀方面的承诺,3%的利率还远远不够,至少要平均达到4.3822%。所以,如果美联储真的这么做,市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺,从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前,美联储对持有美元的人做出的“承诺”是:你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象,但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西,其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来,由于美国政策制定者做得相当不错,这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高,但不管怎样,这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中(哪怕是间接地)承认,这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%,那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道,从历史演变来看,美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去,美元可以兑换黄金;现在,它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
你可能会说,这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到,美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗?
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人,真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了,那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向,那我可能会觉得这人有点不靠谱,但也不至于立刻翻脸。不过,如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”,那就说明他根本不尊重你,而你可能也不想再当他朋友了。
2022年,美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑,但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了,要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期,美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底,全球几乎所有央行都犯了同样的错,所以你知道,不会因为这事就“跟美联储分手”。况且,美联储非常重视沟通,甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么,美联储并没有“已读不回”。
但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率,从而让通胀重新抬头,那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息:美联储并不把“准时赴约”当回事。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点:即便是在1971年之前,美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的,更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节,那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来,美国政府会兑现它,给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”,但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构,那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上,美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害,但在短期内,政府的确能“赢”一把:特朗普想让一些人离开美国,他们就真的被送走了。
但要是换成美联储这样的机构,连这种“短期胜利”都很难看到,经济变好根本无从谈起。
新闻结尾
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