快穿之渣攻们的报应,主播的成功之道及案例剖析各观看《今日汇总》
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泉州市(德化县、金门县、丰泽区、石狮市、惠安县、南安市、泉港区、鲤城区、洛江区、安溪县、永春县、晋江市)
邢台市(任泽区、临城县、信都区、临西县、襄都区、柏乡县、广宗县、清河县、内丘县、沙河市、平乡县、宁晋县、南宫市、南和区、威县、巨鹿县、隆尧县、新河县)
景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)
苏州市(姑苏区、相城区、虎丘区、昆山市、常熟市、吴江区、太仓市、张家港市、吴中区)
黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)
中山市
南昌市(红谷滩区、南昌县、新建区、青山湖区、西湖区、安义县、进贤县、东湖区、青云谱区)
南京市(江宁区、秦淮区、建邺区、高淳区、溧水区、玄武区、栖霞区、浦口区、六合区、鼓楼区、雨花台区)
佛山市(高明区、南海区、三水区、顺德区、禅城区)
松原市(长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区)
阜新市(清河门区、彰武县、新邱区、海州区、太平区、细河区、阜新蒙古族自治县)
濮阳市(范县、南乐县、华龙区、濮阳县、台前县、清丰县)
日喀则市(桑珠孜区、仲巴县、白朗县、康马县、昂仁县、岗巴县、定日县、谢通门县、亚东县、吉隆县、萨迦县、南木林县、仁布县、拉孜县、聂拉木县、定结县、萨嘎县、江孜县)
宜宾市(长宁县、珙县、屏山县、高县、翠屏区、叙州区、南溪区、筠连县、江安县、兴文县)
周口市(扶沟县、郸城县、鹿邑县、川汇区、西华县、沈丘县、淮阳区、项城市、太康县、商水县)
厦门市(同安区、湖里区、集美区、海沧区、翔安区、思明区)
唐山市(开平区、路南区、迁西县、丰润区、滦州市、古冶区、曹妃甸区、滦南县、遵化市、丰南区、玉田县、乐亭县、迁安市、路北区)
杭州市(拱墅区、上城区、钱塘区、萧山区、西湖区、滨江区、淳安县、余杭区、富阳区、临安区、桐庐县、临平区、建德市)
三明市(宁化县、泰宁县、明溪县、三元区、清流县、沙县区、大田县、将乐县、建宁县、永安市、尤溪县)
怀化市(芷江侗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、中方县、洪江市、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县、会同县、麻阳苗族自治县、鹤城区)
海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
本溪市(本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县、明山区、溪湖区、南芬区)
云浮市(新兴县、云安区、郁南县、云城区、罗定市)
攀枝花市(盐边县、西区、米易县、仁和区、东区)
阳泉市(矿区、盂县、郊区、平定县、城区)
普洱市(思茅区、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)
酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、玉门市、肃北蒙古族自治县、肃州区、敦煌市、金塔县)
铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)
宣城市(郎溪县、泾县、宣州区、广德市、宁国市、旌德县、绩溪县)
滨州市(滨城区、无棣县、惠民县、邹平市、阳信县、博兴县、沾化区)
株洲市(芦淞区、炎陵县、天元区、石峰区、茶陵县、攸县、醴陵市、渌口区、荷塘区)
咸宁市(咸安区、通城县、通山县、赤壁市、嘉鱼县、崇阳县)
昌都市(丁青县、江达县、洛隆县、边坝县、芒康县、类乌齐县、八宿县、左贡县、卡若区、贡觉县、察雅县)
安阳市(滑县、安阳县、汤阴县、内黄县、殷都区、龙安区、文峰区、北关区、林州市)
汉中市(西乡县、略阳县、勉县、佛坪县、南郑区、宁强县、汉台区、城固县、洋县、镇巴县、留坝县)
商丘市(永城市、夏邑县、梁园区、睢阳区、睢县、柘城县、虞城县、宁陵县、民权县)
鸡西市(麻山区、密山市、虎林市、鸡东县、恒山区、鸡冠区、城子河区、滴道区、梨树区)
呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、牙克石市、满洲里市、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、海拉尔区、陈巴尔虎旗、阿荣旗、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、根河市)
德阳市(绵竹市、什邡市、罗江区、广汉市、中江县、旌阳区)
潍坊市(寒亭区、昌乐县、青州市、昌邑市、安丘市、坊子区、寿光市、高密市、临朐县、奎文区、潍城区、诸城市)
梅州市(蕉岭县、兴宁市、梅县区、大埔县、五华县、平远县、丰顺县、梅江区)
林芝市(米林市、巴宜区、工布江达县、墨脱县、察隅县、波密县、朗县)
台州市(玉环市、三门县、路桥区、天台县、椒江区、临海市、黄岩区、仙居县、温岭市)
宿州市(灵璧县、砀山县、萧县、泗县、埇桥区)
通化市(梅河口市、二道江区、集安市、东昌区、通化县、辉南县、柳河县)
芜湖市(镜湖区、南陵县、湾沚区、无为市、繁昌区、弋江区、鸠江区)
菏泽市(成武县、郓城县、单县、定陶区、鄄城县、东明县、巨野县、曹县、牡丹区)
玉树藏族自治州(曲麻莱县、称多县、玉树市、治多县、杂多县、囊谦县)
拉萨市(尼木县、达孜区、林周县、当雄县、城关区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、曲水县)
滁州市(南谯区、全椒县、来安县、凤阳县、琅琊区、天长市、明光市、定远县)
贵港市(港南区、港北区、桂平市、平南县、覃塘区)
济南市(钢城区、天桥区、章丘区、槐荫区、长清区、历下区、历城区、莱芜区、商河县、平阴县、市中区、济阳区)
崇左市(扶绥县、天等县、江州区、宁明县、大新县、凭祥市、龙州县)
中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)
临汾市(翼城县、浮山县、古县、洪洞县、霍州市、隰县、汾西县、曲沃县、蒲县、安泽县、襄汾县、乡宁县、吉县、大宁县、尧都区、永和县、侯马市)
延边朝鲜族自治州(龙井市、图们市、延吉市、珲春市、和龙市、汪清县、敦化市、安图县)
辽阳市(宏伟区、白塔区、灯塔市、弓长岭区、太子河区、文圣区、辽阳县)
山南市(曲松县、措美县、洛扎县、扎囊县、乃东区、隆子县、贡嘎县、琼结县、浪卡子县、加查县、桑日县、错那市)
双鸭山市(饶河县、四方台区、宝清县、宝山区、尖山区、岭东区、集贤县、友谊县)
淮安市(涟水县、洪泽区、清江浦区、淮安区、金湖县、盱眙县、淮阴区)
遂宁市(射洪市、蓬溪县、安居区、大英县、船山区)
仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)
十堰市(郧阳区、丹江口市、竹山县、张湾区、茅箭区、郧西县、房县、竹溪县)
玉溪市(红塔区、通海县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市、江川区、易门县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县)
雅安市(汉源县、雨城区、芦山县、石棉县、宝兴县、荥经县、天全县、名山区)
湘潭市(湘乡市、岳塘区、韶山市、雨湖区、湘潭县)
马鞍山市(含山县、雨山区、当涂县、花山区、博望区、和县)
鹤岗市(工农区、南山区、向阳区、兴安区、东山区、绥滨县、萝北县、兴山区)
岳阳市(岳阳楼区、华容县、云溪区、湘阴县、临湘市、平江县、岳阳县、汨罗市、君山区)
伊春市(嘉荫县、友好区、丰林县、汤旺县、铁力市、乌翠区、大箐山县、金林区、伊美区、南岔县)
伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、奎屯市、巩留县、霍尔果斯市、伊宁市、新源县、特克斯县、昭苏县、霍城县、伊宁县)
黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴仁市、册亨县、晴隆县、安龙县、兴义市、普安县、贞丰县)
大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)
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银川市(灵武市、西夏区、兴庆区、金凤区、贺兰县、永宁县)
郑州市(中原区、上街区、金水区、新密市、中牟县、惠济区、新郑市、登封市、二七区、荥阳市、管城回族区、巩义市)
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摘要
H20贸易受限，英伟达市值一夜“蒸发”近1900亿美元。实际上，美国多次针对半导体领域出台大规模出口管制措施。半导体细分产业众多，哪些环节更加受益于关税背景下自主创新逻辑？
投资要点
①H20贸易受限英伟达市值一夜“蒸发”近1900亿美元
②关税等政策或进一步催生设备和芯片自主可控
③半导体产业链哪些环节空间大？
H20贸易受限英伟达市值一夜“蒸发”近1900亿美元
经过多轮的市场传言猜测与情绪反转，美国政府最终对英伟达的H20芯片升级了出口管制。
据媒体近日报道，英伟达当地时间15日发布8-K文件称，公司日前收到美国政府通知，H20芯片和达到H20内存带宽、互连带宽等的芯片向中国等国家和地区出口需要获得许可证。英伟达预计，第一季度业绩中，与H20产品相关的库存、采购承诺及相关准备金费用将高达约55亿美元。
在此背景下，投资机构已经下调英伟达目标价。同时，当地时间4月16日，英伟达放量下跌6.87%，一夜总市值“蒸发”近1900亿美元。
这已经不是第一次美国政府限制英伟达芯片出口。
万联证券指出，早在2022年8月，美国政府就向英伟达下达通知，要求对A100、H100进行新的出口管制许可，而该管制许可导致后续实际影响是A100、H100以及更高端芯片在中国的禁售。此次美国政府对H20进行许可证管理，表明贸易管制力度加大，我们认为H20在中国市场的销售或将面临较大限制。同时，英伟达预计第一季度业绩包括与H20产品相关的库存、采购承诺及相关储备费用约55亿美元，贸易管制或导致英伟达在中国市场份额有所流失，国内AI芯片厂商有望承接更多市场份额。
除了限制英伟达部分芯片出口外，2022年以来，美国多次针对半导体领域出台大规模出口管制措施。据证券时报梳理：
2022年10月限制先进制程下的高算力、人工智能芯片出口；
2023年10月，对先进计算芯片和半导体制造设备等物项收紧管制措施；
2024年12月，对24种半导体制造设备和3种关键软件工具实施出口限制。
近期，美国对多个国家和地区加征所谓“对等关税”，全球半导体产业的进出口将受到影响，高度全球化的半导体供应链面临重构风险。
万联证券进一步指出，关税博弈未定，全球贸易摩擦或加剧半导体产业国产化进程有望进一步加速，国产算力亦迎来发展机遇。建议关注：（1）半导体自主可控逻辑加强，关注先进制程突破带来的国产份额提升，以及半导体行业各细分领域的龙头企业；（2）H20贸易管制力度加大，或推动国内AI芯片厂商份额提升，关注国内AI芯片龙头企业；（3）由于国产芯片与英伟达芯片在单卡性能方面仍有一定差距，需通过超节点部署弥补整体算力水平，对互联组件、功耗控制等提出更高要求，有望提升光模块、液冷等细分领域需求。
关税等政策或进一步催生设备和芯片自主可控
从产业发展状况来看，中国已连续多年成为全球最大的半导体消费市场，占据全球市场份额近三分之一。
据报道，根据美国半导体行业协会数据，2016至2024年，我国半导体产业销售额稳步上升，2021年达到历史巅峰，接近1900亿美元，2022至2024年持续超过1800亿美元（2023年因行业低迷除外）。从全球看，中国半导体产业对全球贡献度维持三成左右，2021年创历史新高，接近35%；2024年为29.45%，较上一年小幅上升。
东莞证券表示，美国对华科技封锁倒逼自主可控，叠加贸易摩擦推升进口成本，有助于加速相关领域的国产化进程。以半导体设备为例，应用材料、泛林半导体等企业在全球半导体设备制造领域占有重要地位，我国当前自给率相对较低，未来国产化进程有望加速。
据证券时报，中国半导体产业凭借自身产业基础，以及政策支持、周期反转、增量创新等因素驱动，在自主可控之路上展现独特竞争力，进口依赖度呈下降态势。
据海关总署数据，中国集成电路进出口贸易持续向好，其中集成电路出口额持续增长，2019年起出口额持续超过千亿美元。2024年迎来重要转折点，芯片成为中国第一大出口商品，出口金额折合人民币约1.2万亿元。
与此同时，我国集成电路进口金额虽然仍呈现增长趋势，但增速放缓。自2019至2024年，我国集成电路进口金额复合增速为4.77%，较2013至2018年的复合增速下降1.4个百分点。以集成电路进出口贸易比值来看（进口金额/出口金额），该比值自2018年以来逐年下降，2024年该比值为2.42倍，较2007年峰值下降超一半。
从半导体设备不同地区的进口金额来看，我国半导体设备对单一地区的依赖度正在下降，进口地区逐渐多元化。
数据显示，2024年，来自美国的进口金额占比低于20%，较2021年下降超1.6个百分点；来自日本的进口金额占比约23%，较2021年下降超1个百分点；来自韩国的进口金额占比下降近3.5个百分点；而来自新加坡、马来西亚的进口金额占比，较2021年均上升超3.5个百分点。
万联证券表示，关税博弈背景下，全球贸易摩擦或加剧，半导体产业链供应链自主可控的重要性及必要性愈发显著。由于贸易摩擦成本提升，本土芯片企业设计、代工制造、封装等环节更具备成本优势，有望重塑部分细分环节贸易格局，进一步提升自主可控份额。
申港证券认为，中国企业从美国进口集成电路产品、半导体设备及零部件或面临一定关税压力。从具体产品看，中国芯片产品进出口结构类似，主要为处理器及控制器、存储器、模拟/功率半导体，对美进口加征关税或将推高国内部分PC厂商、服务器厂商的采购成本，加快国产CPU及MCU产品的自主替代。另外，我国半导体设备及零部件的进口以前道制造设备为主，从美国进口的比例达12.7%，因此关税增加或将影响部分设备采购成本。2024年我国半导体设备进口金额超过420亿元，进口关税增加预计将推动市场份额更多向国产设备厂商转移，加快设备的国产化进程。
中信证券表示，中国半导体行业的内需市场和自主可控成为明确的发展方向。中原证券等机构也认为，“对等关税”政策将对全球贸易格局变化产生重要影响，国内半导体产业自主可控要求再次提升，且进程有望加速推进。
半导体产业链哪些环节国产化空间大？
半导体细分产业众多，哪些环节更加受益于关税背景下自主创新逻辑？
首先，模拟芯片迎来广阔市场空间。目前，全球前两大模拟芯片企业TI与ADI均为美国厂商，据测算中国区销售额可能超过23亿美元，这至少是本土厂商的约四倍以上，即模拟芯片国内市场需求远高于国产厂商供给量。TI与ADI主要晶圆生产均在美国本土，因此加征关税后其产品在中国的价格会显著上涨，而国内模拟芯片厂商产品价格竞争力增长，应用领域拓宽，迎来替代海外市场广阔机遇。
与此同时，作为芯片的底座，国产设备、材料、零部件进入自主可控历史性窗口期。半导体设备方面，其仍具有较高集中性，2024年全球前五大设备厂商占全球市场份额超85%，但当前国产设备厂商已处于突破替代的加速期，北方华创近期推出首款离子注入机，技术对标国际竞品；新凯来近期发布31款高端装备，完成几乎全产业链覆盖。半导体材料方面，我国已具备较好的国产化基础，在部分细分领域已跻身全球第一梯队，如江丰电子的高纯度溅射靶材市占率位列全球第二。但同时我国在光刻胶、电子特气、前驱体等高端材料领域仍存在结构性短板。截至2024年，中国主要晶圆制造材料国产化率仍普遍在40%以下，光刻胶仅13%。而在关税政策影响下，我国在高端材料领域的国产化突破也势必加速推进。半导体零部件方面，其常年被美日欧高度垄断，阀门、泵类、密封圈基本依赖进口。而当前，我国企业已在部分零部件细分赛道相继取得突破，半导体零部件已进入了产品拓展、客户导入的快车道，该趋势也必将在关税紧张格局下进一步深化。
新闻结尾
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