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严格服务标准：遵循严格的服务流程，确保服务质量。
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全国服务区域：
佳木斯市(抚远市、富锦市、向阳区、前进区、郊区、桦川县、汤原县、东风区、同江市、桦南县)
滨州市(沾化区、邹平市、博兴县、滨城区、无棣县、惠民县、阳信县)
镇江市(京口区、丹徒区、润州区、扬中市、丹阳市、句容市)
济源市
衡水市(武邑县、安平县、深州市、桃城区、饶阳县、阜城县、冀州区、武强县、故城县、枣强县、景县)
香港特别行政区
巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特中旗、临河区、乌拉特前旗、五原县、乌拉特后旗、磴口县)
邯郸市(武安市、磁县、广平县、邱县、鸡泽县、曲周县、峰峰矿区、永年区、成安县、复兴区、临漳县、魏县、馆陶县、涉县、丛台区、大名县、邯山区、肥乡区)
石家庄市(灵寿县、新乐市、高邑县、行唐县、赞皇县、藁城区、栾城区、辛集市、平山县、裕华区、桥西区、无极县、深泽县、赵县、井陉县、鹿泉区、井陉矿区、晋州市、新华区、元氏县、长安区、正定县)
廊坊市(文安县、大城县、永清县、三河市、固安县、广阳区、霸州市、安次区、大厂回族自治县、香河县)
益阳市(赫山区、沅江市、资阳区、桃江县、安化县、南县)
河源市(东源县、源城区、连平县、龙川县、和平县、紫金县)
九江市(庐山市、修水县、濂溪区、都昌县、共青城市、武宁县、德安县、彭泽县、浔阳区、永修县、瑞昌市、柴桑区、湖口县)
承德市(围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、双滦区、双桥区、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、隆化县、滦平县、承德县、兴隆县、平泉市)
甘孜藏族自治州(新龙县、康定市、稻城县、理塘县、白玉县、色达县、乡城县、泸定县、雅江县、得荣县、巴塘县、甘孜县、德格县、石渠县、九龙县、炉霍县、道孚县、丹巴县)
黑河市(嫩江市、逊克县、孙吴县、北安市、五大连池市、爱辉区)
果洛藏族自治州(达日县、班玛县、甘德县、久治县、玛多县、玛沁县)
淮安市(淮阴区、金湖县、淮安区、涟水县、清江浦区、盱眙县、洪泽区)
广元市(朝天区、利州区、剑阁县、旺苍县、青川县、昭化区、苍溪县)
自贡市(富顺县、大安区、荣县、自流井区、贡井区、沿滩区)
南宁市(邕宁区、兴宁区、上林县、横州市、隆安县、武鸣区、西乡塘区、良庆区、马山县、江南区、宾阳县、青秀区)
巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、尉犁县、轮台县、和静县、且末县、博湖县、若羌县、焉耆回族自治县、和硕县)
中山市
厦门市(思明区、集美区、翔安区、海沧区、湖里区、同安区)
池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)
北京市(怀柔区、丰台区、通州区、海淀区、大兴区、顺义区、石景山区、房山区、朝阳区、昌平区、平谷区、西城区、密云区、门头沟区、延庆区、东城区)
淄博市(张店区、博山区、高青县、沂源县、桓台县、临淄区、周村区、淄川区)
黔东南苗族侗族自治州(雷山县、锦屏县、镇远县、三穗县、麻江县、台江县、丹寨县、凯里市、从江县、榕江县、黄平县、剑河县、黎平县、岑巩县、施秉县、天柱县)
德阳市(旌阳区、绵竹市、什邡市、中江县、广汉市、罗江区)
锦州市(古塔区、黑山县、太和区、北镇市、凌海市、义县、凌河区)
鞍山市(铁西区、海城市、岫岩满族自治县、台安县、千山区、立山区、铁东区)
昆明市(禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、五华区、嵩明县、西山区、富民县、安宁市、宜良县、官渡区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、盘龙区、石林彝族自治县、东川区)
曲靖市(宣威市、富源县、沾益区、罗平县、陆良县、麒麟区、马龙区、会泽县、师宗县)
岳阳市(岳阳楼区、华容县、湘阴县、汨罗市、临湘市、平江县、云溪区、君山区、岳阳县)
新余市(分宜县、渝水区)
景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)
楚雄彝族自治州(姚安县、南华县、禄丰市、元谋县、楚雄市、牟定县、双柏县、永仁县、武定县、大姚县)
西藏自治区
铜仁市(万山区、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、德江县、石阡县、江口县、思南县、印江土家族苗族自治县、碧江区、松桃苗族自治县)
玉溪市(澄江市、江川区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县、通海县、易门县、红塔区)
鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)
吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)
南昌市(安义县、进贤县、新建区、青山湖区、青云谱区、红谷滩区、西湖区、南昌县、东湖区)
驻马店市(遂平县、确山县、西平县、平舆县、上蔡县、汝南县、新蔡县、泌阳县、正阳县、驿城区)
江门市(恩平市、台山市、江海区、开平市、新会区、蓬江区、鹤山市)
衡阳市(衡山县、蒸湘区、祁东县、衡东县、衡阳县、珠晖区、耒阳市、衡南县、常宁市、石鼓区、雁峰区、南岳区)
兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)
马鞍山市(花山区、和县、含山县、博望区、当涂县、雨山区)
渭南市(澄城县、华阴市、潼关县、富平县、蒲城县、韩城市、大荔县、合阳县、临渭区、白水县、华州区)
达州市(大竹县、通川区、万源市、达川区、开江县、渠县、宣汉县)
克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)
太原市(尖草坪区、万柏林区、迎泽区、娄烦县、小店区、晋源区、清徐县、古交市、杏花岭区、阳曲县)
内蒙古自治区
福州市(连江县、马尾区、永泰县、仓山区、鼓楼区、闽侯县、福清市、平潭县、晋安区、罗源县、台江区、闽清县、长乐区)
绵阳市(三台县、江油市、北川羌族自治县、涪城区、梓潼县、盐亭县、游仙区、平武县、安州区)
宜春市(铜鼓县、高安市、丰城市、靖安县、宜丰县、万载县、樟树市、袁州区、奉新县、上高县)
泉州市(鲤城区、泉港区、金门县、德化县、晋江市、石狮市、安溪县、洛江区、惠安县、南安市、永春县、丰泽区)
巴中市(南江县、平昌县、巴州区、恩阳区、通江县)
黄山市(祁门县、休宁县、歙县、黟县、屯溪区、黄山区、徽州区)
宿州市(灵璧县、萧县、泗县、砀山县、埇桥区)
南京市(溧水区、六合区、玄武区、雨花台区、江宁区、栖霞区、建邺区、浦口区、鼓楼区、秦淮区、高淳区)
保山市(隆阳区、龙陵县、昌宁县、施甸县、腾冲市)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)
葫芦岛市(绥中县、南票区、兴城市、建昌县、龙港区、连山区)
兰州市(安宁区、七里河区、永登县、西固区、榆中县、红古区、城关区、皋兰县)
三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)
资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)
长春市(公主岭市、南关区、双阳区、绿园区、德惠市、朝阳区、农安县、二道区、九台区、宽城区、榆树市)
安庆市(望江县、桐城市、迎江区、岳西县、怀宁县、潜山市、宿松县、大观区、宜秀区、太湖县)
合肥市(包河区、长丰县、庐江县、肥东县、肥西县、巢湖市、蜀山区、庐阳区、瑶海区)
日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)
天水市(武山县、秦州区、秦安县、甘谷县、清水县、麦积区、张家川回族自治县)
常德市(石门县、临澧县、鼎城区、津市市、桃源县、武陵区、澧县、汉寿县、安乡县)
伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、霍尔果斯市、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、霍城县、伊宁县、伊宁市、巩留县、昭苏县、新源县、特克斯县)
淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)
苏州市(太仓市、虎丘区、相城区、常熟市、姑苏区、吴江区、昆山市、吴中区、张家港市)
鹤岗市(萝北县、南山区、向阳区、东山区、兴山区、兴安区、绥滨县、工农区)
舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)
营口市(老边区、盖州市、西市区、大石桥市、站前区、鲅鱼圈区)
晋城市(泽州县、高平市、沁水县、城区、陵川县、阳城县)
来宾市(象州县、武宣县、金秀瑶族自治县、忻城县、合山市、兴宾区)
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徐州市(睢宁县、铜山区、邳州市、鼓楼区、新沂市、泉山区、云龙区、贾汪区、丰县、沛县)
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武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)
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郴州市(资兴市、临武县、安仁县、汝城县、永兴县、桂阳县、宜章县、嘉禾县、北湖区、桂东县、苏仙区)
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就在前几天，3月份的金融数据发布了。
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本次数据表现如何？
近期公布了两个核心数据：1）3月金融数据；2）3月出口数据。
我们认为，主要有以下几个重点：
-信贷：新增人民币贷款36400亿元，Wind市场预期29250亿元，超预期乐观；
-社融：社会融资规模58879亿元，wind47300亿元，超预期乐观；
-货币：M2同比7.0%，与前值和市场预期持平；M1同比1.6%，前值0.1%，显著好转；
-出口：3月出口同比增长12.4%，环比增长46%，明显好于季节性增长；出口金额也处于历史同期的最高位，3月出口表现偏强。
站在咱们稳健投资者（债基、理财投资者）的角度来说，如果基本面数据偏弱，那么市场避险需求会增加、央行降息概率会增加，这些可能对于债券类资产都有比较强的支撑。
而从3月份数据看，很多维度的基本面数据都有超预期表现，因此，实际上从数据层面是对债市相对不利的。
数据公布后，债市并没有明显回调，这是为什么？
虽说这次公布的基本面数据对债市不利，但4月14日-4月16日债市表现并不弱，这是为什么呢？
这就涉及到，数据的结构拆分问题。
金融数据并不能只看总量趋势，更应该关注各个细项的表现，通过细项我们或许可以感知到更加微观的趋势。
现在，我们再从四个角度来拆分一下数据细节：社融、信贷、M1（狭义货币）、出口。
1．社融
社融即各经济主体融资水平。社融规模扩大说明资金需求旺盛，通常是经济增长的积极信号。
从下图中可以看到，在社融分项里面，占比最高的是政府债券一项。而剔除了政府债券和企业票据融资之后，可能才更能体现出私人部门的融资需求。
资料来源：Wind，财通证券研究所
因此，结合数据来看，私人部门的融资需求相比去年同期实际上是有所下滑的。
也就是说，社融增量的部分主要由政府发债和银行票据贡献，而票据利率并没有明显回升，私人部门融资需求的改善，没有特别强的持续性。
2．信贷
3月，企业贷款需求同比多增5000亿，这个数据看上去还是比较乐观的，但这里面有4600亿都来自于企业短贷。
之所以企业短贷会在上月增长，这里面其实也存在一定的特殊原因：
3月债市调整后，市场收益率整体上行，这就使得企业通过发行债券融资的成本暂时增加了。因此，为了提升融资的性价比，企业短期贷款成为了企业着重考虑的融资工具。
总结来说，就是一部分原本应该出现在‘社融’部分的增量，暂时转移到了‘信贷’项目中，这就使得信贷数据增长很明显。从这个角度来讲，并不能简单地说企业整体融资需求在持续增加。
而再来看看居民信贷。
中长期贷款同比多增531亿元，主要和春节后二手房成交改善有关。不过，短贷同比少增，可能反映了大家对于收入预期还是偏弱的情况。
3．M1（狭义货币）
去年年末以来，发行了很多政府债，这部分资金有一些已经投入使用，财政资金转换成了企业、居民的存款，这对于M1增速是有一定的支撑。
而在剔除这部分资金以外的货币活跃度，还是有待观察的。
4．出口
3月份出口数据整体比较亮眼，但这其实与“抢出口”效应息息相关：
大家都知道4月初特朗普政策可能会对出口造成比较严重的冲击，于是很多企业可能会趁政策出台之前，将相应商品尽快生产出来并加速卖出国外。
那么，在关税政策逐步落地的当下，未来出口数据是否还能持续保持超预期呢？
虽说关税仍存在不确定性，也依然存在豁免、缓和的可能性，但在当前出口环境之下，4月整体环境可能面临比3月更大的挑战。
最新数据对我们未来投资策略有何影响？
从整体来说，虽然3月金融和出口数据亮眼，但确实存在诸多不确定因素。
而当前私人部门融资需求不高，这说明了债市的‘供给端’有限，站在“供小于求”的角度来看，债市的实际表现还是有支撑的，这对于咱们债基和理财投资者是有利的。
那么，后续债市会怎么走呢？我们认为有几个核心关注点：
近期债市需关注的重点
1． 重点基本面数据：比如4月30日公布的PMI数据，需要关注是否出现明显下行；
2． 政治局会议：4月下旬即将召开政治局会议，如果有超预期的财政政策，那么出于为财政部保驾护航、降低举债成本的目的，可能会带来市场对于“央行会择机降准降息”的期待。
考虑到这些要素，债券类资产仍有一些支撑性因素，对于已经持有债基的投资者朋友，我们认为这类短期市场波动，大家也不必过度恐慌。
从债券投资的结构上来看，由于4月3日和4月7日，债市受到特朗普关税政策冲击出现快速上涨，目前10年国债的收益率（1.655%）比7天期限的成本利率DR007（1.7%左右）还要更低，长端性价比短期之内不是很高。
从券种角度来讲，信用债还是处于票息大于融资成本的正carry状态，是一个比较值得关注方向。
当然，久期、券种这些要素对于普通投资者来说可能还是有点复杂了，如果大家不希望每天都苦恼要做什么选择，其实也可以考虑关注‘广发债券宝’这个组合。
注：本基金投顾组合策略的风险等级为R2，适合稳健偏谨慎型、稳健型、稳健偏进取型、进取型客户，请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。市场有风险，投资需谨慎。广发基金将依照诚实守信、谨慎勤勉、投资者利益优先的原则提供基金投顾服务，但不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益，不对客户投资收益状况或本金不受损失做出任何承诺，投资风险由客户自行承担。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证
广发基金投顾团队会结合最新的资产性价比情况，帮你搭配好各个债券资产的占比，力求跟上债券市场的整体行情，为你带来更好的持有体验。
（文章来源：广发基金投顾）
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新闻结尾
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