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扬州市(江都区、仪征市、高邮市、邗江区、宝应县、广陵区)

营口市(老边区、大石桥市、盖州市、西市区、站前区、鲅鱼圈区)

昆明市(晋宁区、嵩明县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、富民县、五华区、安宁市、东川区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、宜良县、盘龙区)

济南市(历城区、济阳区、商河县、莱芜区、钢城区、长清区、市中区、平阴县、章丘区、槐荫区、历下区、天桥区)  晋城市(泽州县、阳城县、陵川县、沁水县、高平市、城区)

崇左市(龙州县、扶绥县、宁明县、凭祥市、天等县、江州区、大新县)

白城市(大安市、洮北区、洮南市、镇赉县、通榆县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

自贡市(富顺县、自流井区、沿滩区、荣县、大安区、贡井区)  新余市(渝水区、分宜县)

鹤岗市(南山区、绥滨县、兴山区、萝北县、兴安区、工农区、东山区、向阳区)

攀枝花市(米易县、西区、东区、仁和区、盐边县)

三门峡市(灵宝市、渑池县、义马市、湖滨区、卢氏县、陕州区)

泰州市(靖江市、姜堰区、海陵区、高港区、泰兴市、兴化市)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、同德县、兴海县、贵南县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

西宁市(城东区、湟源县、城北区、城中区、城西区、湟中区、大通回族土族自治县)

佛山市(高明区、禅城区、南海区、顺德区、三水区)

长治市(武乡县、潞城区、沁县、壶关县、黎城县、屯留区、襄垣县、平顺县、沁源县、上党区、潞州区、长子县)

阿勒泰地区(布尔津县、吉木乃县、青河县、阿勒泰市、富蕴县、福海县、哈巴河县)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

临沂市(莒南县、沂水县、费县、平邑县、河东区、郯城县、兰陵县、沂南县、临沭县、蒙阴县、兰山区、罗庄区)

达州市(大竹县、达川区、渠县、万源市、通川区、开江县、宣汉县)

延安市(黄陵县、洛川县、甘泉县、宝塔区、延川县、黄龙县、吴起县、子长市、延长县、安塞区、富县、志丹县、宜川县)

聊城市(冠县、阳谷县、莘县、东阿县、东昌府区、临清市、茌平区、高唐县)

平凉市(华亭市、崇信县、庄浪县、灵台县、崆峒区、泾川县、静宁县)

泉州市(洛江区、金门县、南安市、鲤城区、石狮市、惠安县、安溪县、泉港区、晋江市、永春县、德化县、丰泽区)

庆阳市(华池县、合水县、正宁县、西峰区、庆城县、宁县、环县、镇原县)

烟台市(莱阳市、莱山区、蓬莱区、福山区、芝罘区、招远市、海阳市、栖霞市、牟平区、龙口市、莱州市)

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桂林市(七星区、资源县、象山区、秀峰区、平乐县、叠彩区、灵川县、灌阳县、雁山区、荔浦市、恭城瑶族自治县、全州县、兴安县、龙胜各族自治县、临桂区、永福县、阳朔县)

丽水市(莲都区、缙云县、遂昌县、景宁畲族自治县、庆元县、青田县、云和县、龙泉市、松阳县)

连云港市(灌云县、赣榆区、东海县、连云区、灌南县、海州区)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗)  岳阳市(临湘市、湘阴县、华容县、汨罗市、平江县、岳阳县、云溪区、君山区、岳阳楼区)

马鞍山市(和县、博望区、花山区、雨山区、当涂县、含山县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、保靖县、古丈县、泸溪县、花垣县、吉首市、永顺县、龙山县)

铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)鹤壁市(鹤山区、淇滨区、山城区、浚县、淇县)

潍坊市(奎文区、诸城市、潍城区、寿光市、临朐县、高密市、安丘市、昌邑市、青州市、寒亭区、昌乐县、坊子区)  广西壮族自治区

玉树藏族自治州(囊谦县、称多县、玉树市、治多县、曲麻莱县、杂多县)

内江市(东兴区、资中县、市中区、威远县、隆昌市)

阳泉市(平定县、矿区、郊区、盂县、城区)遵义市(余庆县、绥阳县、正安县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、习水县、凤冈县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、播州区、仁怀市、赤水市、湄潭县、桐梓县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

上饶市(铅山县、信州区、广丰区、广信区、余干县、婺源县、万年县、弋阳县、玉山县、横峰县、鄱阳县、德兴市)

衢州市(开化县、常山县、衢江区、柯城区、江山市、龙游县)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

临夏回族自治州(临夏市、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、永靖县、和政县、康乐县、东乡族自治县)

黄石市(下陆区、黄石港区、阳新县、铁山区、西塞山区、大冶市)

阜新市(细河区、海州区、阜新蒙古族自治县、新邱区、彰武县、清河门区、太平区)

菏泽市(牡丹区、东明县、定陶区、成武县、曹县、巨野县、鄄城县、郓城县、单县)

中山市

恩施土家族苗族自治州(利川市、恩施市、宣恩县、鹤峰县、建始县、咸丰县、来凤县、巴东县)

池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)

宣城市(郎溪县、广德市、宁国市、绩溪县、泾县、宣州区、旌德县)

沧州市(东光县、海兴县、青县、孟村回族自治县、献县、泊头市、南皮县、黄骅市、沧县、肃宁县、任丘市、盐山县、运河区、吴桥县、河间市、新华区)

大连市(沙河口区、中山区、长海县、庄河市、瓦房店市、普兰店区、西岗区、旅顺口区、金州区、甘井子区)

张掖市(民乐县、甘州区、高台县、山丹县、肃南裕固族自治县、临泽县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。