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泉州市(晋江市、石狮市、南安市、丰泽区、泉港区、惠安县、德化县、鲤城区、金门县、永春县、安溪县、洛江区)

安庆市(宿松县、岳西县、迎江区、桐城市、潜山市、太湖县、怀宁县、大观区、宜秀区、望江县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)

烟台市(栖霞市、芝罘区、蓬莱区、莱山区、莱州市、牟平区、招远市、龙口市、海阳市、福山区、莱阳市)  安阳市(安阳县、林州市、汤阴县、殷都区、滑县、内黄县、文峰区、龙安区、北关区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

楚雄彝族自治州(元谋县、南华县、姚安县、永仁县、武定县、牟定县、双柏县、楚雄市、大姚县、禄丰市)

漯河市(舞阳县、召陵区、临颍县、源汇区、郾城区)

黄冈市(黄州区、武穴市、团风县、红安县、蕲春县、浠水县、黄梅县、麻城市、英山县、罗田县)  延边朝鲜族自治州(安图县、图们市、汪清县、敦化市、和龙市、龙井市、延吉市、珲春市)

镇江市(丹阳市、丹徒区、京口区、扬中市、润州区、句容市)

平顶山市(郏县、湛河区、汝州市、舞钢市、新华区、石龙区、宝丰县、鲁山县、卫东区、叶县)

韶关市(乳源瑶族自治县、南雄市、武江区、新丰县、仁化县、始兴县、乐昌市、浈江区、翁源县、曲江区)

绍兴市(柯桥区、新昌县、诸暨市、上虞区、越城区、嵊州市)

廊坊市(大城县、广阳区、文安县、固安县、永清县、安次区、三河市、大厂回族自治县、霸州市、香河县)

上海市(闵行区、黄浦区、奉贤区、普陀区、长宁区、嘉定区、金山区、松江区、崇明区、杨浦区、虹口区、浦东新区、徐汇区、青浦区、静安区、宝山区)

石河子市(双河市、图木舒克市、北屯市、阿拉尔市、白杨市、昆玉市、五家渠市、铁门关市、新星市、胡杨河市、可克达拉市)

贺州市(昭平县、八步区、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县)

雅安市(汉源县、石棉县、宝兴县、天全县、荥经县、名山区、雨城区、芦山县)

临沧市(镇康县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、凤庆县)

南充市(蓬安县、嘉陵区、高坪区、顺庆区、西充县、仪陇县、营山县、阆中市、南部县)

攀枝花市(盐边县、仁和区、西区、东区、米易县)

松原市(长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县)

佳木斯市(桦川县、同江市、抚远市、桦南县、富锦市、汤原县、向阳区、前进区、郊区、东风区)

宁夏回族自治区

乌鲁木齐市(新市区、水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区、达坂城区、沙依巴克区、米东区、天山区)

云浮市(云安区、郁南县、罗定市、云城区、新兴县)

辽阳市(太子河区、弓长岭区、文圣区、宏伟区、白塔区、辽阳县、灯塔市)

通化市(辉南县、东昌区、通化县、梅河口市、二道江区、柳河县、集安市)

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三明市(沙县区、永安市、明溪县、泰宁县、尤溪县、清流县、建宁县、大田县、将乐县、宁化县、三元区)

中山市

太原市(小店区、清徐县、尖草坪区、杏花岭区、晋源区、古交市、娄烦县、阳曲县、迎泽区、万柏林区)

铁岭市(银州区、西丰县、开原市、清河区、铁岭县、昌图县、调兵山市)  龙岩市(上杭县、连城县、永定区、新罗区、漳平市、武平县、长汀县)

林芝市(察隅县、米林市、工布江达县、墨脱县、朗县、波密县、巴宜区)

商丘市(睢阳区、夏邑县、柘城县、睢县、永城市、民权县、虞城县、梁园区、宁陵县)

昌都市(八宿县、卡若区、左贡县、边坝县、丁青县、江达县、贡觉县、察雅县、芒康县、类乌齐县、洛隆县)崇左市(凭祥市、扶绥县、江州区、宁明县、龙州县、天等县、大新县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)  青岛市(李沧区、城阳区、即墨区、黄岛区、市北区、莱西市、市南区、胶州市、崂山区、平度市)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县)

和田地区(民丰县、洛浦县、墨玉县、和田市、皮山县、策勒县、于田县、和田县)

丽水市(缙云县、云和县、青田县、遂昌县、龙泉市、莲都区、庆元县、松阳县、景宁畲族自治县)沈阳市(于洪区、辽中区、沈河区、和平区、铁西区、沈北新区、法库县、浑南区、新民市、苏家屯区、大东区、皇姑区、康平县)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、凤城市、振安区、元宝区、东港市)

大同市(云州区、左云县、广灵县、灵丘县、浑源县、天镇县、阳高县、新荣区、平城区、云冈区)

宜宾市(兴文县、长宁县、叙州区、翠屏区、屏山县、筠连县、江安县、高县、珙县、南溪区)

哈尔滨市(松北区、南岗区、双城区、道外区、道里区、平房区、五常市、通河县、方正县、延寿县、呼兰区、宾县、依兰县、阿城区、尚志市、香坊区、巴彦县、木兰县)

玉溪市(峨山彝族自治县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、澄江市、华宁县、红塔区、新平彝族傣族自治县、江川区)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏县、临夏市、康乐县、广河县、和政县、永靖县)

南平市(政和县、浦城县、建阳区、光泽县、延平区、邵武市、建瓯市、松溪县、顺昌县、武夷山市)

兰州市(安宁区、永登县、西固区、榆中县、七里河区、城关区、红古区、皋兰县)

南宁市(宾阳县、武鸣区、青秀区、上林县、江南区、邕宁区、隆安县、横州市、西乡塘区、兴宁区、马山县、良庆区)

咸阳市(淳化县、旬邑县、乾县、兴平市、秦都区、永寿县、渭城区、三原县、礼泉县、杨陵区、长武县、泾阳县、武功县、彬州市)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

鸡西市(虎林市、麻山区、梨树区、城子河区、密山市、滴道区、鸡东县、恒山区、鸡冠区)

苏州市(吴中区、常熟市、张家港市、虎丘区、吴江区、昆山市、相城区、姑苏区、太仓市)

葫芦岛市(绥中县、连山区、龙港区、兴城市、南票区、建昌县)

鹤壁市(浚县、淇县、淇滨区、山城区、鹤山区)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。