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昭通市(镇雄县、威信县、大关县、昭阳区、绥江县、水富市、巧家县、彝良县、永善县、盐津县、鲁甸县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、若羌县、且末县、博湖县、和静县、和硕县、轮台县、焉耆回族自治县、库尔勒市)

随州市(随县、曾都区、广水市)

厦门市(思明区、湖里区、集美区、同安区、翔安区、海沧区)  南充市(阆中市、高坪区、嘉陵区、蓬安县、西充县、营山县、南部县、顺庆区、仪陇县)

昌吉回族自治州(阜康市、奇台县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、玛纳斯县、吉木萨尔县、呼图壁县)

雅安市(石棉县、雨城区、汉源县、天全县、宝兴县、名山区、芦山县、荥经县)

运城市(万荣县、绛县、盐湖区、河津市、临猗县、垣曲县、永济市、夏县、闻喜县、芮城县、平陆县、新绛县、稷山县)

营口市(西市区、老边区、站前区、盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区)  吉安市(新干县、青原区、井冈山市、永新县、泰和县、峡江县、遂川县、永丰县、吉安县、吉水县、吉州区、万安县、安福县)

嘉峪关市

定西市(岷县、陇西县、渭源县、漳县、安定区、临洮县、通渭县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、同德县、共和县、贵南县)

咸阳市(彬州市、武功县、杨陵区、兴平市、乾县、长武县、礼泉县、旬邑县、泾阳县、淳化县、永寿县、秦都区、渭城区、三原县)

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿豫区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

南阳市(南召县、镇平县、唐河县、宛城区、淅川县、内乡县、方城县、西峡县、社旗县、邓州市、新野县、桐柏县、卧龙区)

萍乡市(莲花县、芦溪县、安源区、湘东区、上栗县)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

阜阳市(阜南县、颍州区、颍泉区、颍东区、颍上县、临泉县、界首市、太和县)

汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

沧州市(沧县、运河区、任丘市、泊头市、肃宁县、孟村回族自治县、盐山县、东光县、吴桥县、献县、河间市、黄骅市、青县、新华区、南皮县、海兴县)

石家庄市(元氏县、灵寿县、新华区、辛集市、赞皇县、裕华区、无极县、晋州市、桥西区、井陉矿区、正定县、平山县、长安区、赵县、新乐市、高邑县、深泽县、鹿泉区、栾城区、行唐县、井陉县、藁城区)

庆阳市(正宁县、庆城县、华池县、环县、镇原县、合水县、西峰区、宁县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、永德县、沧源佤族自治县、镇康县、凤庆县、云县)

西宁市(大通回族土族自治县、城西区、湟中区、城北区、城东区、城中区、湟源县)

周口市(川汇区、鹿邑县、沈丘县、商水县、淮阳区、太康县、项城市、郸城县、扶沟县、西华县)

益阳市(南县、安化县、赫山区、桃江县、沅江市、资阳区)

阜新市(细河区、太平区、新邱区、海州区、清河门区、阜新蒙古族自治县、彰武县)

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阳泉市(城区、郊区、盂县、矿区、平定县)

丹东市(振安区、凤城市、宽甸满族自治县、振兴区、东港市、元宝区)

伊春市(丰林县、大箐山县、友好区、南岔县、嘉荫县、铁力市、伊美区、汤旺县、乌翠区、金林区)

鞍山市(立山区、台安县、海城市、千山区、铁西区、岫岩满族自治县、铁东区)  宜春市(樟树市、靖安县、万载县、高安市、铜鼓县、丰城市、上高县、袁州区、宜丰县、奉新县)

济南市(长清区、市中区、济阳区、钢城区、历下区、平阴县、商河县、槐荫区、章丘区、莱芜区、历城区、天桥区)

阿里地区(普兰县、札达县、革吉县、噶尔县、改则县、日土县、措勤县)

舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)酒泉市(肃州区、金塔县、瓜州县、玉门市、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县)

江门市(开平市、江海区、鹤山市、蓬江区、恩平市、台山市、新会区)  双鸭山市(宝山区、四方台区、饶河县、友谊县、宝清县、岭东区、集贤县、尖山区)

宿州市(灵璧县、萧县、泗县、埇桥区、砀山县)

张家口市(阳原县、桥西区、万全区、涿鹿县、张北县、沽源县、下花园区、怀安县、宣化区、赤城县、尚义县、怀来县、崇礼区、桥东区、康保县、蔚县)

日喀则市(聂拉木县、定结县、昂仁县、白朗县、萨迦县、仁布县、亚东县、吉隆县、康马县、谢通门县、仲巴县、南木林县、拉孜县、萨嘎县、岗巴县、定日县、桑珠孜区、江孜县)儋州市

塔城地区(裕民县、额敏县、托里县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、乌苏市)

十堰市(丹江口市、竹溪县、房县、竹山县、郧阳区、张湾区、郧西县、茅箭区)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、多伦县、苏尼特左旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、二连浩特市、正镶白旗、镶黄旗、正蓝旗、阿巴嘎旗)

攀枝花市(盐边县、仁和区、米易县、西区、东区)

许昌市(长葛市、魏都区、建安区、鄢陵县、襄城县、禹州市)

宁夏回族自治区

大庆市(肇源县、让胡路区、肇州县、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、大同区、萨尔图区、龙凤区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、古城区)

长沙市(岳麓区、开福区、望城区、长沙县、雨花区、天心区、芙蓉区、浏阳市、宁乡市)

东莞市

阿勒泰地区(福海县、布尔津县、富蕴县、吉木乃县、哈巴河县、青河县、阿勒泰市)

甘南藏族自治州(碌曲县、夏河县、临潭县、玛曲县、合作市、卓尼县、迭部县、舟曲县)

台州市(玉环市、三门县、路桥区、天台县、温岭市、临海市、椒江区、黄岩区、仙居县)

宁德市(屏南县、蕉城区、古田县、霞浦县、福鼎市、寿宁县、福安市、周宁县、柘荣县)

辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)

安阳市(内黄县、汤阴县、安阳县、龙安区、文峰区、北关区、殷都区、林州市、滑县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。