Warning: fread(): Length parameter must be greater than 0 in /www/wwwroot/4-16.com/lishi466/t.php on line 77

Warning: file_put_contents(): Only 0 of 87 bytes written, possibly out of free disk space in /www/wwwroot/4-16.com/lishi466/t.php on line 88

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-16.com/label.php on line 82
女教练房的呻吟_拥抱真实人生的无限可能! - 傲珊网络
随机图片

女教练房的呻吟_拥抱真实人生的无限可能!

更新时间: 浏览次数: 278

女教练房的呻吟_拥抱真实人生的无限可能!各观看《今日汇总》
女教练房的呻吟_拥抱真实人生的无限可能!各热线观看2025已更新(2025已更新)
女教练房的呻吟_拥抱真实人生的无限可能!售后观看电话-24小时在线客服(各中心)查询热线:123456

女教练房的呻吟_拥抱真实人生的无限可能!售后观看电话:123456123456
各区统一售后服务观看:123456。随着我国人民的生活水平日益提高,女教练房的呻吟_拥抱真实人生的无限可能!已成为人们日常生活中必不可少的电器,随着用户





的增加,观看故障也随之大量增加,给用户的日常生活带来了很大的不便





女教练房的呻吟_拥抱真实人生的无限可能!售后观看电话:123456观看服务中心"的服务标准,以"我用心,你放心"的服务精神促进企业发展壮大,以"诚信务实"的服务理念赢取市场和回报社会,
使企业在竞争异常激烈的家电市场中连续多年稳健发展,取得了良好的经济效益和社会效益。





服务范围:各市区。各地区观看服务热线:只要您拨打公司24小时报修热线,本公司将第一时间竭诚为您上门观看。









我们坚持售前,售中,售后一致,诚信服务。让用户放心购买,安心使用。本公司将第一时间竭诚服务!

我们会以便捷的服务体系来为广大消费者解决不必要的麻烦。













各地区修理中心服务目标:服务0缺陷,客户满意,

全国售后观看站点报修热线;





我们提供设备保险服务,为您的设备提供额外的保障。









我们提供设备保险服务,为您的设备提供额外的保障。

我们提供设备保险服务,为您的设备提供额外的保障。













女教练房的呻吟_拥抱真实人生的无限可能!售后观看电话观看服务中心成立于2009年,
尊敬的用户,不论您有何种需求,只要您拨打我们的24小时统一观看服务热线:剩下的事情由我们来做。

1、我们的客户服务代表将会给您提供售后的咨询和解答!

2、我们会就近安排观看网点的优秀的服务按您约定的时间准时上门!

3、提供优质服务的同时,将会向您详细讲解产品工原理过!

4、服务最后会主动向您讲解产品使用常识,指导您的使用!





5、您的服务信息将同步反馈至客户服务中心,我们会安排客服人员定期回访!

观看服务范围:各市区及周边

女教练房的呻吟_拥抱真实人生的无限可能!售后观看电话观看服务承诺:

1严格按照修理序修理,保证修理质量。

2严把配件关,杜绝伪劣配件以废旧配件的使用。





3服务热线24小时有人值勤,24小时内做出回应。修理车间前台接待节假日不休息,保证用户随到随修。

4建立修理准则,时成立抢修小组,可随时抵达现场抢修。

不夸张故障问题,杜绝乱收费。

5外地顾客远故障判断、技术故障解答、邮寄配件快速处理。外地客户自行送修的,我们会加急为您的机器排除故障,争取当天完成修理。





6经我中心电器修理中心修理的机器一律实施保修,保修期为3个月,在保修期内如因观看或更换配件出现问题,我中心负责返修。

7客户在我中心修理过机器,可凭收费单据保修单在我公司再次修理此机器时,享受修理费半价待遇。

8建立回访准则:定时对我公司修理过的机器使用情况以我公司的观看结果,向用户调查满意度、建立用户满意度调查表。

9对客户公布监督电话,期待客户有关部门监督我们的观看工作。

售后统一观看中心点售后观看网点;





只要您拨打公司24小时观看热线





相信你的选择没有错。好生活从女教练房的呻吟_拥抱真实人生的无限可能!售后观看电话开始。

尊敬的用户,不论您有何种需求,只要您拨打我们的24小时统一观看服务热线:剩下的事情由我们来做。





1、我们的客户服务代表将会给您提供售后的咨询和解答!

2、我们会就近安排观看网点的优秀的服务按您约定的时间准时上门!

3、提供优质服务的同时,将会向您详细讲解产品工原理过!

4、服务最后会主动向您讲解产品使用常识,指导您的使用!





美满生活,从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力,将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活,离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力,我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上,服务用户”,这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意,是我们的更终目标。一直以来,我们在产品、服务的质量不断提升,不遗余力。“有问必复、有诉必应,从优从速”是我们对观看中心的一贯要求,我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信,有要求,有追求,才会有成绩;有要求,有追求,客户才会满意;我们更加坚信,美满生活,从开始。





 公司拥有60多名持牌观看人员上门观看,随时待命,服务一步到位。我们以优质的售后服务,售后的观看水平,过硬的技能,合理的价格,良好的信誉,赢得顾客多年来的支持和信赖。面对未来我们深知顾客的需求和顾虑, 让顾客无后顾之忧.力求打造以质量求生存,以信誉求发展,一切为客户着想,一切为客户负责,客户满意是我们永远追求的目标,愿我们的服务能给广大市民带来方便。
全国服务区域:

漳州市(龙文区、龙海区、芗城区、平和县、诏安县、长泰区、南靖县、云霄县、华安县、东山县、漳浦县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

无锡市(滨湖区、惠山区、梁溪区、新吴区、江阴市、锡山区、宜兴市)

河池市(宜州区、东兰县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、凤山县、南丹县、金城江区、天峨县、巴马瑶族自治县)

宜昌市(秭归县、夷陵区、猇亭区、宜都市、长阳土家族自治县、远安县、枝江市、五峰土家族自治县、伍家岗区、兴山县、西陵区、点军区、当阳市)

南阳市(桐柏县、内乡县、淅川县、方城县、社旗县、唐河县、宛城区、西峡县、卧龙区、南召县、镇平县、新野县、邓州市)

平顶山市(石龙区、宝丰县、郏县、鲁山县、湛河区、卫东区、叶县、汝州市、新华区、舞钢市)

广元市(苍溪县、剑阁县、利州区、青川县、旺苍县、昭化区、朝天区)

陇南市(徽县、成县、文县、礼县、西和县、宕昌县、康县、两当县、武都区)

攀枝花市(西区、盐边县、米易县、仁和区、东区)

澳门特别行政区

邢台市(柏乡县、南和区、任泽区、巨鹿县、宁晋县、平乡县、临西县、清河县、内丘县、隆尧县、沙河市、信都区、南宫市、威县、襄都区、新河县、广宗县、临城县)

徐州市(邳州市、铜山区、贾汪区、沛县、云龙区、泉山区、新沂市、丰县、鼓楼区、睢宁县)

临沂市(沂水县、沂南县、蒙阴县、郯城县、兰陵县、莒南县、河东区、临沭县、平邑县、罗庄区、兰山区、费县)

萍乡市(安源区、上栗县、芦溪县、湘东区、莲花县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、格尔木市、天峻县、茫崖市、都兰县)

银川市(金凤区、永宁县、贺兰县、西夏区、灵武市、兴庆区)

茂名市(信宜市、化州市、茂南区、电白区、高州市)

邯郸市(成安县、曲周县、馆陶县、肥乡区、磁县、永年区、临漳县、大名县、复兴区、邯山区、涉县、峰峰矿区、邱县、广平县、鸡泽县、武安市、魏县、丛台区)

黄冈市(黄梅县、浠水县、武穴市、英山县、麻城市、黄州区、罗田县、团风县、蕲春县、红安县)

龙岩市(漳平市、武平县、永定区、连城县、上杭县、长汀县、新罗区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)

泸州市(合江县、江阳区、龙马潭区、古蔺县、泸县、叙永县、纳溪区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

昌都市(江达县、八宿县、卡若区、边坝县、洛隆县、左贡县、芒康县、丁青县、贡觉县、察雅县、类乌齐县)

喀什地区(泽普县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、英吉沙县、疏附县、喀什市、麦盖提县、疏勒县、伽师县、莎车县、巴楚县)

江门市(新会区、蓬江区、恩平市、台山市、鹤山市、开平市、江海区)

厦门市(思明区、翔安区、海沧区、同安区、集美区、湖里区)

通辽市(科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、开鲁县、奈曼旗、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗)

廊坊市(永清县、大厂回族自治县、安次区、固安县、三河市、霸州市、广阳区、大城县、文安县、香河县)

阿克苏地区(乌什县、温宿县、库车市、柯坪县、阿克苏市、沙雅县、阿瓦提县、新和县、拜城县)

金昌市(永昌县、金川区)

襄阳市(襄州区、樊城区、枣阳市、宜城市、襄城区、南漳县、保康县、谷城县、老河口市)

东营市(东营区、利津县、广饶县、河口区、垦利区)

潍坊市(寒亭区、高密市、坊子区、奎文区、昌邑市、安丘市、青州市、诸城市、临朐县、昌乐县、寿光市、潍城区)

鄂尔多斯市(达拉特旗、杭锦旗、鄂托克旗、乌审旗、康巴什区、鄂托克前旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、东胜区)

塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、额敏县、乌苏市、沙湾市、塔城市)

遵义市(汇川区、凤冈县、仁怀市、余庆县、习水县、绥阳县、桐梓县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、正安县)

呼和浩特市(托克托县、清水河县、回民区、武川县、新城区、和林格尔县、玉泉区、赛罕区、土默特左旗)

商丘市(梁园区、睢县、虞城县、民权县、柘城县、睢阳区、永城市、宁陵县、夏邑县)

长沙市(长沙县、宁乡市、开福区、芙蓉区、雨花区、浏阳市、望城区、岳麓区、天心区)

娄底市(新化县、双峰县、涟源市、冷水江市、娄星区)

广西壮族自治区

重庆市(合川区、武隆区、綦江区、丰都县、石柱土家族自治县、沙坪坝区、秀山土家族苗族自治县、奉节县、江津区、铜梁区、黔江区、巴南区、渝中区、巫溪县、南岸区、涪陵区、城口县、江北区、垫江县、酉阳土家族苗族自治县、璧山区、大足区、永川区、长寿区、潼南区、九龙坡区、梁平区、巫山县、南川区、大渡口区、忠县、渝北区、北碚区、万州区、开州区、荣昌区、彭水苗族土家族自治县、云阳县)

临汾市(侯马市、曲沃县、翼城县、隰县、尧都区、洪洞县、吉县、蒲县、永和县、大宁县、浮山县、汾西县、襄汾县、乡宁县、霍州市、古县、安泽县)

台州市(温岭市、路桥区、仙居县、临海市、玉环市、三门县、天台县、椒江区、黄岩区)

绍兴市(新昌县、嵊州市、诸暨市、柯桥区、上虞区、越城区)

温州市(龙港市、瑞安市、龙湾区、永嘉县、乐清市、文成县、洞头区、平阳县、鹿城区、泰顺县、苍南县、瓯海区)

绵阳市(游仙区、梓潼县、盐亭县、江油市、安州区、三台县、北川羌族自治县、涪城区、平武县)

宁波市(余姚市、象山县、江北区、宁海县、奉化区、镇海区、慈溪市、鄞州区、海曙区、北仑区)

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

抚顺市(顺城区、抚顺县、东洲区、清原满族自治县、新抚区、新宾满族自治县、望花区)

南昌市(西湖区、新建区、东湖区、青山湖区、红谷滩区、青云谱区、进贤县、南昌县、安义县)

阿里地区(日土县、改则县、札达县、噶尔县、革吉县、措勤县、普兰县)

焦作市(中站区、孟州市、马村区、解放区、温县、沁阳市、博爱县、山阳区、修武县、武陟县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、马关县、富宁县、西畴县、广南县、文山市、砚山县、麻栗坡县)

赣州市(宁都县、定南县、大余县、信丰县、瑞金市、崇义县、龙南市、于都县、上犹县、兴国县、章贡区、赣县区、会昌县、全南县、南康区、安远县、石城县、寻乌县)

锦州市(凌海市、义县、凌河区、太和区、古塔区、黑山县、北镇市)

鹤岗市(绥滨县、萝北县、向阳区、南山区、东山区、工农区、兴山区、兴安区)

梅州市(梅江区、蕉岭县、平远县、梅县区、大埔县、丰顺县、五华县、兴宁市)

株洲市(渌口区、醴陵市、天元区、石峰区、攸县、荷塘区、芦淞区、炎陵县、茶陵县)

大同市(阳高县、云州区、天镇县、新荣区、左云县、广灵县、灵丘县、浑源县、平城区、云冈区)

上海市(嘉定区、黄浦区、闵行区、浦东新区、虹口区、青浦区、长宁区、徐汇区、金山区、松江区、奉贤区、静安区、普陀区、杨浦区、崇明区、宝山区)

白银市(靖远县、景泰县、会宁县、白银区、平川区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

开封市(杞县、兰考县、禹王台区、祥符区、鼓楼区、龙亭区、通许县、尉氏县、顺河回族区)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)

常州市(钟楼区、金坛区、武进区、新北区、天宁区、溧阳市)

铁岭市(开原市、昌图县、清河区、西丰县、银州区、铁岭县、调兵山市)

林芝市(朗县、察隅县、米林市、工布江达县、波密县、巴宜区、墨脱县)

庆阳市(宁县、合水县、西峰区、环县、镇原县、华池县、正宁县、庆城县)

平凉市(泾川县、灵台县、庄浪县、静宁县、崆峒区、崇信县、华亭市)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、若尔盖县、九寨沟县、汶川县、金川县、黑水县、理县、阿坝县、小金县、红原县、茂县、松潘县、马尔康市)

南通市(如皋市、崇川区、启东市、如东县、通州区、海安市、海门区)

吉安市(泰和县、吉安县、青原区、吉州区、永新县、井冈山市、永丰县、安福县、新干县、万安县、遂川县、峡江县、吉水县)

五指山市(屯昌县、琼海市、昌江黎族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县、文昌市、定安县、万宁市、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、临高县、澄迈县)

大连市(金州区、旅顺口区、长海县、庄河市、瓦房店市、普兰店区、中山区、西岗区、沙河口区、甘井子区)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、长顺县、惠水县、福泉市、都匀市、贵定县、罗甸县、瓮安县、龙里县、三都水族自治县、独山县、荔波县)

广州市(增城区、越秀区、黄埔区、番禺区、海珠区、天河区、南沙区、花都区、白云区、从化区、荔湾区)

晋城市(沁水县、阳城县、城区、泽州县、高平市、陵川县)

马鞍山市(雨山区、花山区、和县、当涂县、含山县、博望区)

济源市

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、霍尔果斯市、新源县、巩留县、伊宁市、尼勒克县、伊宁县、特克斯县、霍城县)

那曲市(双湖县、安多县、比如县、巴青县、申扎县、尼玛县、色尼区、索县、嘉黎县、班戈县、聂荣县)

张家口市(桥西区、下花园区、蔚县、张北县、崇礼区、阳原县、康保县、涿鹿县、万全区、沽源县、桥东区、赤城县、怀安县、宣化区、怀来县、尚义县)

湖州市(长兴县、南浔区、吴兴区、安吉县、德清县)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)

南平市(延平区、顺昌县、浦城县、邵武市、武夷山市、建瓯市、松溪县、建阳区、光泽县、政和县)

嘉峪关市

玉林市(福绵区、北流市、兴业县、陆川县、玉州区、博白县、容县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

杭州市(余杭区、萧山区、淳安县、富阳区、临平区、建德市、滨江区、钱塘区、临安区、西湖区、桐庐县、拱墅区、上城区)

忻州市(宁武县、五台县、神池县、代县、繁峙县、五寨县、岢岚县、静乐县、忻府区、河曲县、保德县、定襄县、原平市、偏关县)

青岛市(市南区、平度市、崂山区、黄岛区、胶州市、即墨区、李沧区、城阳区、市北区、莱西市)

宿州市(萧县、泗县、灵璧县、埇桥区、砀山县)

苏州市(太仓市、相城区、姑苏区、昆山市、虎丘区、吴中区、张家港市、吴江区、常熟市)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市)

聊城市(临清市、东阿县、东昌府区、高唐县、冠县、阳谷县、茌平区、莘县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

泉州市(晋江市、安溪县、惠安县、南安市、金门县、鲤城区、德化县、丰泽区、石狮市、洛江区、泉港区、永春县)

达州市(通川区、大竹县、开江县、万源市、宣汉县、达川区、渠县)

阳泉市(盂县、平定县、郊区、矿区、城区)

常德市(鼎城区、汉寿县、武陵区、临澧县、石门县、澧县、桃源县、安乡县、津市市)

鞍山市(千山区、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、海城市、台安县、铁东区)

安康市(镇坪县、石泉县、岚皋县、旬阳市、白河县、平利县、紫阳县、宁陕县、汉阴县、汉滨区)

眉山市(丹棱县、青神县、东坡区、洪雅县、彭山区、仁寿县)

西安市(周至县、阎良区、蓝田县、临潼区、灞桥区、未央区、新城区、莲湖区、雁塔区、鄠邑区、碑林区、高陵区、长安区)

漯河市(临颍县、源汇区、舞阳县、召陵区、郾城区)

新乡市(新乡县、凤泉区、卫辉市、红旗区、封丘县、辉县市、牧野区、延津县、原阳县、长垣市、卫滨区、获嘉县)

赤峰市(元宝山区、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、巴林左旗、克什克腾旗、巴林右旗、红山区、敖汉旗、宁城县、松山区、喀喇沁旗、林西县)

沈阳市(于洪区、大东区、法库县、沈河区、铁西区、辽中区、和平区、新民市、苏家屯区、康平县、皇姑区、浑南区、沈北新区)

沧州市(河间市、献县、肃宁县、东光县、新华区、沧县、南皮县、运河区、青县、盐山县、海兴县、吴桥县、黄骅市、泊头市、孟村回族自治县、任丘市)

咸阳市(乾县、永寿县、三原县、武功县、旬邑县、兴平市、淳化县、杨陵区、长武县、渭城区、礼泉县、泾阳县、秦都区、彬州市)

济宁市(嘉祥县、泗水县、邹城市、曲阜市、梁山县、金乡县、汶上县、鱼台县、兖州区、微山县、任城区)

荆州市(监利市、洪湖市、沙市区、江陵县、公安县、松滋市、荆州区、石首市)

淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)

固原市(西吉县、泾源县、彭阳县、隆德县、原州区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

长春市(南关区、公主岭市、九台区、榆树市、绿园区、二道区、德惠市、农安县、朝阳区、宽城区、双阳区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、普定县)

广安市(岳池县、前锋区、广安区、华蓥市、邻水县、武胜县)

蚌埠市(龙子湖区、怀远县、淮上区、固镇县、禹会区、五河县、蚌山区)

乌兰察布市(卓资县、凉城县、化德县、商都县、察哈尔右翼后旗、兴和县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、集宁区、丰镇市、四子王旗)

淄博市(博山区、高青县、临淄区、淄川区、桓台县、张店区、周村区、沂源县)

云浮市(云安区、云城区、新兴县、罗定市、郁南县)

中山市

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

绥化市(安达市、绥棱县、肇东市、青冈县、明水县、望奎县、兰西县、庆安县、海伦市、北林区)

怀化市(洪江市、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、辰溪县、会同县、中方县、沅陵县、溆浦县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县)

日喀则市(亚东县、仁布县、聂拉木县、桑珠孜区、定日县、拉孜县、萨迦县、仲巴县、岗巴县、定结县、康马县、萨嘎县、谢通门县、吉隆县、南木林县、昂仁县、白朗县、江孜县)

泰安市(岱岳区、东平县、肥城市、宁阳县、新泰市、泰山区)

南京市(雨花台区、江宁区、浦口区、玄武区、六合区、栖霞区、建邺区、秦淮区、溧水区、高淳区、鼓楼区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、昌吉市、吉木萨尔县、阜康市、奇台县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)

阿勒泰地区(布尔津县、吉木乃县、哈巴河县、福海县、阿勒泰市、富蕴县、青河县)

哈尔滨市(道外区、通河县、延寿县、双城区、方正县、木兰县、平房区、阿城区、呼兰区、香坊区、南岗区、依兰县、松北区、尚志市、巴彦县、宾县、道里区、五常市)

来宾市(武宣县、金秀瑶族自治县、忻城县、象州县、兴宾区、合山市)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、尉犁县、轮台县、若羌县、和静县、博湖县、且末县、焉耆回族自治县、和硕县)

湛江市(遂溪县、雷州市、廉江市、坡头区、赤坎区、霞山区、吴川市、麻章区、徐闻县)

营口市(鲅鱼圈区、站前区、盖州市、老边区、大石桥市、西市区)

宜春市(樟树市、上高县、靖安县、宜丰县、高安市、丰城市、袁州区、铜鼓县、奉新县、万载县)

百色市(田阳区、平果市、那坡县、田林县、隆林各族自治县、西林县、田东县、德保县、靖西市、凌云县、右江区、乐业县)

濮阳市(华龙区、南乐县、濮阳县、范县、清丰县、台前县)

金华市(婺城区、兰溪市、东阳市、金东区、义乌市、磐安县、永康市、武义县、浦江县)

佛山市(禅城区、高明区、三水区、顺德区、南海区)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、新市区、天山区、水磨沟区、沙依巴克区、达坂城区、米东区、头屯河区)

三明市(三元区、建宁县、永安市、沙县区、将乐县、尤溪县、大田县、清流县、明溪县、泰宁县、宁化县)

阳江市(阳春市、江城区、阳西县、阳东区)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

惠州市(博罗县、惠东县、龙门县、惠城区、惠阳区)

安阳市(文峰区、安阳县、滑县、汤阴县、内黄县、北关区、殷都区、林州市、龙安区)

宁夏回族自治区

玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、治多县、曲麻莱县、玉树市、杂多县)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

抚州市(南丰县、崇仁县、临川区、资溪县、广昌县、乐安县、黎川县、宜黄县、南城县、金溪县、东乡区)

宿迁市(宿城区、泗洪县、沭阳县、宿豫区、泗阳县)

本溪市(明山区、南芬区、桓仁满族自治县、溪湖区、平山区、本溪满族自治县)

吕梁市(柳林县、临县、中阳县、文水县、离石区、方山县、汾阳市、孝义市、石楼县、交口县、交城县、兴县、岚县)

4月27日界面新闻获悉,京东集团创始人刘强东在朋友圈发布动态,公开支持一家餐饮商户。他写道:“感谢这位兄弟支持!找到你的店后再免佣金一年。我干过餐厅,深知餐饮行业的不易。”同时,他祝福商家“红红火火,生意兴隆”。

刘强东朋友圈图源:知情人士提供

此举迅速引发行业关注,被解读为京东外卖继续加码吸引品牌餐饮商家入驻的信号。当日,界面新闻向京东求证,对方回应称:“属实,京东外卖正在和商家联系沟通免佣金。”

刘强东提到的商家被证实为天津西青区的“八爷手擀炸酱面”总店。该店工作人员在短视频平台发布了一条视频:一名员工手举刘强东大幅海报,背景音乐激昂,配文“大丈夫当如是也”、“本店支持京东外卖”。视频发布后点赞量迅速突破两万,评论区被“东哥敬酒、义薄云天”等留言刷屏,表达了对京东外卖的认可。

京东外卖对2025年5月1日前入驻的品质堂食商家全年免佣金,并且长期佣金率不超过5%,显著低于行业平均水平。在流量上也做了大幅倾斜,通过京东App首页入口、PLUS会员专属推荐等,为餐饮商家导流。

不仅如此,配送费也做了减免,配送服务商可灵活选择。商家侧有3种订单配送方式可以选择:商家自配送、使用其他配送服务商、使用达达配送,商家可以根据自己的经营需求自由选择。

京东外卖的这一系列“组合拳”在一定程度上缓解了商家的经营压力。通过佣金减负和配送费减负,让商家们有长久生意可做、有钱可赚,从而促进商家把成本投入到餐品的品质提升上,形成一个良性的循环。

  4月25日,政治局会议召开,充分肯定了一季度经济的向好态势,同时指明经济回升存在的难点和问题,我国经济回升的基础仍还需要进一步巩固。在政策基调上,着重强调要强化底线思维,充分备足预案,扎实做好经济工作。

  在当前外部冲击影响加大的背景下,扩大内部总需求是对冲外部扰动和内部低通胀的最重要抓手,后续政策落地将继续围绕这个核心展开。本次政治局会议的主要增量政策如下:

  1、政策定调:“四稳”——稳就业、稳企业、稳市场、稳预期本次会议直面现实问题,首次提出“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”,坚持“以我为主”的政策原则,即坚定不移办好自己的事,坚定不移扩大高水平对外开放,以“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”为政策导向,以自身发展的确定性应对外部急剧变化的不确定性。“稳就业”放在首要位置,稳就业稳经济的政策工具箱进一步完善,就业、民生、提高收入等方面的政策的落地节奏有望加快。

  本次会议要求既定政策早出台早见效,根据形势变化及时推出增量储备政策;加强超常规逆周期调节,全力巩固经济发展和社会稳定的基本面。“既定”和“储备”说明当前政策储备充足,为应对“超常规”风险,宏观经济或保持适度超前发力。

  2、宏观政策:更加积极有为

  财政政策更加积极。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用,同时兜牢基层“三保”底线。后续财政政策有望延续“靠前发力”,今年一季度财政加速发力已经比较明显,二季度地方政府专项债券以及一些其他的超常规财政工具(超长国债及配套信贷、化债资金等)也有望继续提速。在外贸纾困和企业减负等方面,财政可能也将和其他配套政策协同发力。

  货币政策适度宽松。本次会议再次强调适时降准降息,保持流动性充裕,我们认为二季度降准的概率可能更高。创新结构性货币政策工具方面,设立新型政策性金融工具,支持方向上明确了科技创新、扩大消费、稳定外贸几大领域。适度宽松的货币政策有望对稳内需(设立服务消费与养老再贷款)、房地产纾困、稳外贸和企业减负等当下关键环节发挥重要作用。

  3、增强消费对经济的拉动作用:提高收入+大力发展服务消费本次政治局会议从需求端、供给端两方面着力扩大国内消费。消费的需求端,再度强调提高居民收入,本次重点强调提高中低收入群体收入。2025年,城  乡居民基础养老金标准宣布上涨20元,中央基础养老金从目前的123元提高到143元。后续农村居民社保标准等方面的政策优化也可能尽快落地。

  消费的供给端,本次政治局会议着重强调的领域为服务消费。今年的《政府工作报告》把“大力提振消费、提高投资效益,全方位扩大国内需求”列为2025年重点任务之首。3月,《提振消费专项行动方案》中把“服务消费提质惠民行动”作为提振消费的一项重要工作。4月16日,商务部部长王文涛在《求是》杂志上发表署名文章《多措并举扩大服务消费》,要求进一步完善“1+N”政策措施体系,“1”指《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》,“N”指各部门围绕重点行业领域出台若干政策措施。这篇署名文章中所涉及到的领域为餐饮住宿、家政服务、冰雪经济、养老育幼、医疗健康、教育培训、文化娱乐、数字消费、旅游业、体育赛事经济、中医药健康发展等,相关领域有望迎来更多细化的具体增量政策支持,可能存在一定的市场机会。

  “两新两重”方面,要求扩围提质实施“两新”政策,加力实施“两重”建设,去年以来,家电、汽车、消费电子等大件消费仍有望持续受益于政策支持。

  消费的金融支持方面,本息会议提出设立服务消费与养老再贷款。其他政策方面,主要是尽快清理消费领域限制性措施。

  4、稳外贸:政策发力重点为帮扶困难企业

  本次会议着重强调对于困难企业的帮扶,抓手在于加强融资支持和加快推动内外贸一体化。具体措施来看,我们认为外贸纾困基金、稳外贸再贷款、出口退税等方面的金融财税措施有可能加快落地实施。4月15日李强总理在北京调研时提出,要用足用好各类政策,做好国内外标准衔接,搭建外贸优品拓内销平台,培育外贸企业自主品牌,建立直达企业的政策宣介机制,稳步推进内外贸一体化发展;后续“出口转内销”等方面也有望出台更多实质性的政策支持。

  在保民生领域,本次会议要求对受关税影响较大的企业,提高失业保险基金稳岗返还比例,有望进一步减缓外贸企业的困难。

  在服务业开放领域,加大服务业开放试点政策力度,加强对企业“走出去”的相关服务。在国际上,积极维护多边主义,反对单边霸凌行径。

  5、化解重点领域风险:化债和房地产重点发力化债方面,要求继续实施地方政府一揽子化债政策,加快解决地方政府拖欠企业账款问题。地方化债发力有助于将更多资源倾向于民生和扩内需,解决拖欠企业欠款可能或将助力企业纾困和提升工资性收入。

  房地产方面,加力实施城市更新行动,有力有序推进城中村和危旧房改造。

  加快构建房地产发展新模式,加大高品质住房供给,优化存量商品房收购政策,持续巩固房地产市场稳定态势。持续稳定和活跃资本市场。本轮房地产政策在去库存、盘活存量、优化增量这个方向上持续发力,收购存量房作为保障性住房,是促进房地产市场止跌回稳、以及保民生的重要抓手。“收储”将成为后续的重点发力方向。4月15日,李强总理在北京调研时指出,“要  落实好各项相关政策,在收购主体、价格和用途方面给予城市政府更大自主权,并及时研究推出新的支持措施”。“给予城市政府更大自主权”这个表述,后续在收储过程中的价格卡点可能有所打通,有利于在收购过程中促成更合适和收购价格。后续“收储”的资金来源也可能更加丰富。

  6、新质生产力:延续政策表述,持续培育壮大经济长期增长动能依赖科技创新和产业转型,涉及国家安全与国际竞争力,要更加深入推进战略性新兴产业融合集群发展。本次政治局会议对于新质生产力领域的表述延续此前重要会议的表态,持续培育壮大,打造一批新兴支柱产业。持续用力推进关键核心技术攻关,创新推出债券市场的“科技板”,加快实施“人工智能+”行动。大力推进重点产业提质升级,坚持标准引领,规范竞争秩序。

  本次政治局会议整体坚持“以我为主”的政策基调,同时要求强化底线思维,充分备足预案,为应对“超常规”风险完善增量政策储备,释放出较强烈的扩内需政策信号,也为后续政策落地指明方向,整体来看有望对资本市场风险偏好形成有力的支撑。近期关税战稍有缓和,国内一季度经济实现“开门红”,以中央汇金为代表的“国家队”资金持续支撑市场,再加上财报季即将结束,目前市场存在相对较好的投资性价比。配置方向上,可以沿增量政策的发力方向进行布局。

  (1)“扩内需”受益方向:大消费板块整体具备相对估值优势。家电、汽车、医药等受益于“扩消费”政策提振的行业则有望持续受益。叠加五一假期临近,旅游出行、餐饮服务、商贸零售等板块具备短期机会。

  (2)避险方向:外部风险仍未消退,仍建议适当布局避险资产以及股市中的红利板块(公用事业、银行等)来分散风险。

  (3)科技和自主可控:科技自主可控是应对外部风险的核心防线。重点关注国产替代(芯片、量子科技)、新兴产业(卫星、机器人)、内需驱动(消费电子、医疗)领域、战略资源等。

  风险提示:政策落地不及预期、上市公司业绩不及预期、地缘政治冲突、消费复苏不及预期、中美贸易摩擦升级、市场波动风险等。

  4月27日金融一线消息,中国人民银行上海总部发布2025年一季度长三角地区货币信贷运行情况。

  3月末,长三角地区本外币各项贷款余额74.34万亿元,同比增长9.4%,增速与上月末持平。人民币贷款余额73.49万亿元,同比增长9.9%,增速比上月末高0.1个百分点;外币贷款余额1195亿美元,同比下降21.3%,增速比上月末低3.8个百分点。

  一季度,长三角地区人民币贷款增加3.67万亿元,同比多增1366亿元。分部门看,住户部门贷款增加2272亿元,同比少增265亿元,其中,短期贷款减少256亿元,中长期贷款增加2528亿元;企(事)业单位贷款增加3.4万亿元,同比多增1715亿元,其中,短期贷款增加1.42万亿元,中长期贷款增加2.02万亿元,票据融资减少1096亿元;非银行业金融机构贷款减少252亿元,同比多减130亿元。3月份,人民币贷款增加1.27万亿元,同比多增1399亿元。

  一季度,外币贷款减少19亿美元,同比多减140亿美元。3月份,外币贷款减少5亿美元,同比多减70亿美元。

  3月末,长三角地区本外币各项存款余额83.26万亿元,同比增长4.9%,增速较上月末低0.3个百分点。人民币存款余额80.54万亿元,同比增长4.6%,增速较上月末低0.4个百分点;外币存款余额3787亿美元,同比增长13.6%,增速比上月末高2.7个百分点。

  一季度,长三角地区人民币存款增加3.34万亿元,同比少增5607亿元。其中,住户部门存款增加2.44万亿元,同比多增1213亿元;非金融企业存款增加8906亿元,同比多增3317亿元;财政性存款增加798亿元,同比多增453亿元;非银行业金融机构存款减少2137亿元,同比多减9754亿元。3月份,人民币存款增加1.39万亿元,同比少增2737亿元。

  一季度,外币存款增加446亿美元,同比多增364亿美元。3月份,外币存款增加83亿美元,同比多增89亿美元。

  来源:行长速览

  <文|顾柠>

  几多时移与世易,浮生即逝一瞬息。股份行三巨头现今角逐战况如何?

  江河奔涌处,见暗礁、也见新航向。

  当利率市场化浪潮涌动,经济进入高质量发展转型阶段,商业银行注定要开启一场与周期的博弈。以全国性股份制银行为例,不同于以往动辄10%、20%的规模、盈利增速,近两年商业银行一同步入低增长周期。已披露年度业绩报告的11家股份制银行(广发银行尚未披露),去年平均营收增速为-0.64%,平均归母净利润增速为2.45%。且规模排名靠前的几家股份行座次正悄然生变……

  事实上,自招行问鼎第一后,12家股份制银行这一团体一直都存在一个未解之谜:究竟谁是老二?从现在再往前数十年,兴业、中信、浦发等老牌股份行都曾经是、至到现在都还是有力的竞争者,各以不同姿态劈波斩浪:兴业银行依靠同业负债实现资产快速扩张;有“写字楼里的银行”之称的中信银行对公金融始终是长板;浦发银行则借力区域经济东风,顺势享尽规模红利。

  潮水褪去。2024年的股份行队列已发生不少“新变化”:兴业银行继招行之后也迈入10万亿规模阵营;中信银行营业收入2136.46亿元超越兴业银行,夺得股份行第二把交椅;浦发银行虽以23.31%的净利润增速冲上浪尖,实则整体表现却正向第二梯队滑落,净利润与平安银行相差无几,且净息差(1.42%)、不良率(1.36%)皆达不到股份行一梯队几家银行的平均水平。

  这绝不是简单的位次更迭。当M2增速降至7.3%、社融存量同比增幅收窄至8%,中国银行业早已告别“水大鱼大”的黄金时代。2024年中信对公贷款余额2.9万亿,较五年前(2019年为1.77万亿元)增长64%,兴业同业负债占比从峰值40%压降至19%,浦发银行的不良资产总额压降至731.54亿元……这些数字背后,是“进与退”的较量,是战略选择的结果,更是经济转型期银行业分化加剧的缩影。

  站在2024年的渡口回望,三家股份行的“行驶”轨迹,恰是中国金融深化改革的镜像——当旧模式的红利消散,唯有重构资产负债表的人,才能握住新周期的舵盘。

  中信银行营收反超兴业,手续费及佣金净收入高出70亿

  2020年度业绩发布会上,中信银行董事长方合英曾定下目标——“三年内(2024年)进入股份制银行前二”。行至2024年年末,中信银行以14.2亿元的优势,在营业收入指标上超越兴业银行,排名股份行前二。

  2024年兴业银行营业收入2122.26亿元,同比增幅0.66%;中信银行营业收入2136.46亿元,增幅3.76%,后者的增长比例显著优于前者。《行长速览》了解到,此次中信银行营收之所以反超兴业银行,主要得益于非利息净收入的逆势增幅,尤其是手续费及佣金净收入的拉开了差距。

  2024年兴业银行非利息净收入641.2亿元,同比降幅0.32%,这之中手续费及佣金净收入为240.96亿元,较去年同期压降了13.2个百分点;反观中信银行,去年该行非利息净收入逆势涨幅约7.4%,手续费及佣金净收入降幅不到4%为311.02亿元。光是手续费及佣金净收入,中信银行便高出兴业银行70亿元。而非利息净收入的另一个重要层面——投资收益方面,兴业银行保持了明显优势,去年投资收益362.02亿元,同比增幅18%;中信银行去年投资收益292.7亿元,涨幅为13.3%。

  对兴业、中信两家银行来说,利息净收入都是最主要的收入来源,占比营收均接近70%。作为股份行中第二家总资产站上10万亿规模的银行,兴业银行去年实现利息净收入1481.07亿元,较上年末增1.09%,这与该行去年减少利息支出不无关系,兴业银行2024年的利息支出从2023年的2025.76亿元减少到1957.28亿元,下降68.48亿。

  此外,该行通过扩大集中采购范围、统筹分支机构运营费用管理等举措合理控制一般性、日常性开支,业务及管理费同比下降0.65%,成本收入比同比下降0.47个百分点。正如兴业银行董事长吕家进在年度业绩发布会上所说:“兴业银行要继续过好紧日子,继续严控一般性、日常性开支,稳住成本收入比。现在商业银行的钱是一块一块地挣,日常管理工作中也要一毛一毛地省。”

  中信银行2024年利息净收入1466.79亿元,比上年增长2.19%,占比总营收68.7%;报告期内,该行利息支出1631.12亿元,比上年减少110.41亿元,下降6.34%,主要是付息负债成本率下降所致。分部经营层面,中信银行营业收入的核心支撑依旧来自对公业务的强势表现:去年该行公司银行业务营收952.36亿元,更是贡献498.29亿元的税前利润,贡献了超六成的利润量。与此同时,中信银行的零售银行业务贡献的营业收入和税前利润则分别缩减7.45亿元和67.05亿元。

  虽然中信银行在去年实现了营业收入的反超,但净利润仍不敌兴业银行。去年兴业银行实现归母净利润722.05亿元,同比增长0.12%;中信银行归母净利685.76亿元,同比增幅2.33%。净息差方面兴业银行高出中信银行5个BP,兴业为1.82%、中信为1.77%,均处于同业头部水平。  

  值得一提的是,中信银行和兴业银行在盈利能力的多个指标表现几乎难分高下,除了净利差。

  来自中信银行2024年报

  来自兴业银行2024年报

  中信银行去年净利差为1.71%,兴业银行则为1.56%,较前者低了0.15个百分点;净息差则是兴业银行高出中信银行0.05个百分点。而兴业银行的成本收入比控制同样好于中信银行,相较低出3个百分点,中信银行为32.49%。

  净利润激增系“非典型增长”,浦发银行成掉队者?

  虽同曾为股份行老二的有力竞争者,浦发银行今日的江湖地位却已不可同日而语。

  《行长速览》统计全部已披露2024年年度业绩的股份行成绩单,发现浦发银行已几乎掉出第一梯队。虽然说总资产规模与中信银行还在同一量级,但营业收入和净利润已经难以望其项背。浦发银行去年营业收入1707.48亿元,同比下滑1.55%,虽排名股份行第四,但与前一名兴业银行的差距已经扩大到将近400亿;净利润也同样,去年浦发银行净利润为452.57亿元,虽同期增长了23.3%,但仍与中信银行的差距不小,差出近230亿。

  反之,浦发银行正在“向下兼容”,与平安银行的差距越来越小。去年的平安银行正处在战略转型期,营业收入和净利润都处于波动的情况下,营收低于浦发银行240亿,而净利润仅仅比浦发银行低了7亿元(2023年平安银行的净利润已经反超浦发银行)。且主要盈利指标也难以和招行、兴业、中信比较,去年浦发银行净利差、净息差分别为1.37%、1.42%,同比下降0.12%和0.1%。

  照此以往,或许浦发银行将逐渐融入第二梯队,且随时有被平安银行赶超的态势。

  另外,从浦发银行的年报数据不难看出,去年该行归母净利润同比大增23.31%居股份行之首很大程度上与减少计提信用减值损失有关,2024年该行计提信用减值损失与其他减值损失694.8亿元,相较于2023年的768.63亿元减少了73.83亿元,直接同比压降了9.6%。另外,业务及管理费也是大降16.29亿元,这两者相加便减少了90多亿的支出。

  实际上,去年减少信用减值损失的不只浦发银行一家,平安银行去年减少的更多,少计提96.66亿元,同比压降了16.4%;而兴业和中信虽也减少了信用减值损失,但远远没有浦发、平安如此庞大的规模。去年兴业银行计提信用减值损失减少7.94亿元,仅压降1.3%,中信银行去年减少计提了8.81亿元,压降仅1.4%。

  可以见得,去年浦发“亮眼”净利润背后原因多样,当然亦不乏该行掌舵人张为忠所提“数智化”战略体系,深耕“五大赛道”带来的积极作用。报告期末,浦发银行贷款及垫款总额为53,915.30亿元,比上年末增加3737.76亿元,增长7.45%;

  同样不可否认的是,现阶段资产质量依然是浦发银行需要改善的一大方向,去年该行不良率1.36%虽同比下降0.12个百分点,但仍居股份行前四之首,招行、平安、兴业、中信的不良率分别为0.95%、1.06%、1.07%和1.16%……

  结语:分化时代的生存法则

  2024年年报揭示了头部股份行在复杂经济环境下的生存逻辑:中信银行凭借对公业务的韧性和手续费及佣金收入暂时领先,但零售短板亟待突破;兴业银行在负债成本与转型发展中寻求平衡;浦发银行虽以减少计提、非息收入实现净利润跃升,但未真正止住排名下滑态势。

  未来的竞争中,银行需在战略定力与灵活性间找到平衡:或如中信深耕对公与零售协同,如招行以非息收入构筑护城河,如兴业探索轻资本转型,平安银行试图做强对公以平衡发展……唯有直面周期、夯实内功,方能在分化加剧的银行业中立于不败之地。

  界面新闻记者|陈杨

  界面新闻编辑|谢欣

  新适应证获批、公布最新数据、相关方股价大跌。时隔一年后,康方生物在依沃西单抗(商品名:依达方)上又重演了上一次的情景。

  4月25日盘后,康方生物宣布,依沃西单抗新增适应证,在国内获批单药用于一线治疗PD-L1阳性的非小细胞肺癌(NSCLC)。近大半个月内,公司股价一路走高,25日收盘价报98.900港元/股,当下市值887.7亿港元。

  同时,康方生物进一步公布了该新适应证在国内注册性III期临床(HARMONi-2研究)的初步总生存期(OS)数据。

  在39%成熟度时进行的总生存期期中分析(本次分析α分配值仅为0.0001)结果显示,依沃西单抗对比K药具有显著的临床生存获益,HR(风险比)=0.777。也就是相比K药,依沃西单抗能降低22.3%的死亡风险。

  而随后,该药海外合作方美股上市公司Summit股价却大跌36%,手握同类产品的BioNTech、InstilBio等美股公司分别跟跌15%、35%。原因即在于,前述初步总生存期数据不及市场预期。

  实际上,依沃西单抗是全球首款获批上市的PD-1/VEGF双抗,适应证布局了肺癌驱动基因阴性和阳性两大战场。

  2024年5月,康方生物首先宣布,该药在HARMONi-2研究中头对头战胜了默沙东的PD-1帕博利珠单抗(俗称“K药”),即显示出取代K药的潜力。后者则是开启肿瘤免疫治疗的里程碑式药物、2024年全球销售额“药王”。因而,依沃西单抗成为业界焦点,甚至掀起了一波PD-(L)1/VEGF双抗交易潮。

  而总生存期是判断肿瘤药疗效的金标准。因此,市场是借本次的国内初步数据来判断该药的未来潜力。

  前述数据则意味着,在总生存期上,依沃西单抗相较K药有临床获益,但未表明与K药已经产生了显著性差异。

  尽管如此,花旗分析师YigalNochomovitz称,前述初步的总生存期数据是一个“极好的结果”,低于大多数肿瘤学家认为有临床意义的0.8的风险比阈值,并提到0.0001的统计标准“非常高”。

  前宾夕法尼亚大学医学院研究副教授、赛得康生物创始人张洪涛告诉界面新闻记者,由于不能等到所有受试者都死亡,获取每例受试者的总生存期数据再开始评价药物疗效,临床试验统计分析是一个概率问题。当试验时间足够长、总生存期数据足够成熟时,结论也就越接近真实、生产数据也就能有更高的概率体现出未来临床使用中药物的治疗效果。

  本次康方生物披露的结果中,试验成熟度只有39%,那想要让现有数据尽可能准确反映未来结果,就需要提高当下统计结论的标准。这也是强调“本次分析α分配值仅为0.0001”的原因。

  设置极小的α分配值,即意味着达到这个标准后,数据有着极高的统计准确性,也就是即便未来数据有波动,总生存期数据也有极大的概率能达到0.777的风险比水平、降低22.3%的死亡风险。

  他类比,这就像没到真正的高考前,考不考得上大学都是个概率问题。但为尽可能在最终的高考中上线,此前的模拟考都要求学生达到更高的分数线。相当于留足了容错空间、减小了未来结论发生偏倚的风险。

  至于依沃西单抗在该适应证上最终的总生存期结果、能否与K药产生显著性差异,都还有待观察。

  实际上,HARMONi-2研究的主要终点为无进展生存期(PFS),即受试者达到疾病进展的时间,这一指标比总生存期更早得到。

  2024年9月,康方生物公布的数据显示,依沃西单抗组和K药组的中位无进展生存期分别为11.14个月、5.82个月,风险比为0.51(P<0.0001),也就是依沃西单抗相较K药将疾病进展/死亡风险降低了49%。

  彼时,在这一亮眼数据下,基于美国临床实践比较依沃西单抗+化疗与K药+化疗的疗效、该药在欧美人群中的临床获益情况、无进展生存期上的显著差异能否延续到总生存期就成为市场追逐的新问题。

  在海外,Summit也正在进行3项肺癌领域的全球多中心III期临床研究,适应证包括二线治疗EGFR突变的非鳞状非小细胞肺癌(HARMONi)、以及一线治疗非小细胞肺癌(HARMONi-3、HARMONi-7)。进度最靠前的HARMONi研究预计在2025年中发布顶线结果。

  值得一提的是,今年3月,Summit已经开始准备自己的商业化团队。新首席商务官RobertLaCraze加入公司,直接向首次运营官兼首席财务官ManmeetS.Soni汇报。

  另在国内市场中,依沃西单抗首个获批的适应证为二线治疗EGFR突变的非小细胞肺癌。2024年全年,公司产品销售收入为20.02亿元,同比增长24.88%,即主要得益于卡度尼利单抗(PD-1/CTLA-4双抗,商品名:开坦尼)和依沃西单抗两款核心产品。

新闻结尾 女教练房的呻吟_拥抱真实人生的无限可能!的相关文章 领导叫我进会议室,我刚准备坐下,领导说你站那儿讲就行,我认为这是对我的侮辱,甩门就走了,有错吗?的相关文章
玉渊谭天丨美国滥施关税伤害自身,要谈判须拿出诚意
新质观察|万卡集群三问:城市该如何不掉队?
哪部影视剧片段让你一直记得?
北京将迎今年以来最强大风
“杀洋盘”瞄准外国人:6.68万名印度人被电信诈骗,9人获刑
韩呼吁美避免韩企受铜进口关税影响足
  • 友情链接:
  • 黑泽良平携林志玲出席兄弟聚会 AI 时代下的家电智能化 阳春三月里,最想做的事情是什么? 家电行业的「科技平权」 卷出新高度的 AI 家电 英伟达 RTX 5060 Ti 显卡性能首曝,较比 4060 Ti 强 14%,如何评价这一成绩? 见微知沪|支持“专精特新”,上海不止拿出“真金白银” 王一博长期贡献乐华超六成营收 中越两国发布联合声明,加强中越经济战略对接,还有哪些信息值得关注? 红楼梦里贾宝玉根本不是读书的料,贾政为什么还要逼宝玉读书,而不是学祖辈让宝玉去边关立战功? 针对恶意虚假摆拍等4类短视频营销乱象,中央网信办出手整治 红楼梦里贾宝玉根本不是读书的料,贾政为什么还要逼宝玉读书,而不是学祖辈让宝玉去边关立战功?