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黄山市(黄山区、屯溪区、祁门县、休宁县、徽州区、歙县、黟县)

信阳市(光山县、固始县、浉河区、潢川县、息县、罗山县、平桥区、新县、商城县、淮滨县)

成都市(蒲江县、简阳市、武侯区、金堂县、成华区、金牛区、青羊区、青白江区、温江区、郫都区、邛崃市、锦江区、新都区、彭州市、新津区、大邑县、崇州市、都江堰市、双流区、龙泉驿区)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)  延安市(宜川县、延长县、延川县、黄陵县、志丹县、富县、宝塔区、安塞区、甘泉县、吴起县、洛川县、子长市、黄龙县)

黄冈市(黄梅县、武穴市、麻城市、红安县、黄州区、团风县、浠水县、英山县、罗田县、蕲春县)

阜阳市(太和县、阜南县、临泉县、颍泉区、界首市、颍州区、颍上县、颍东区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

日喀则市(定日县、昂仁县、拉孜县、萨嘎县、谢通门县、萨迦县、定结县、南木林县、仁布县、亚东县、江孜县、仲巴县、聂拉木县、康马县、白朗县、吉隆县、桑珠孜区、岗巴县)  徐州市(邳州市、沛县、云龙区、鼓楼区、新沂市、泉山区、贾汪区、丰县、铜山区、睢宁县)

儋州市

伊春市(嘉荫县、金林区、友好区、南岔县、铁力市、乌翠区、大箐山县、汤旺县、伊美区、丰林县)

七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

佳木斯市(富锦市、汤原县、桦川县、郊区、同江市、前进区、东风区、抚远市、向阳区、桦南县)

辽阳市(辽阳县、太子河区、宏伟区、弓长岭区、白塔区、文圣区、灯塔市)

包头市(东河区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、青山区、昆都仑区、九原区、固阳县、石拐区、土默特右旗)

淮南市(八公山区、谢家集区、寿县、凤台县、田家庵区、潘集区、大通区)

深圳市(光明区、罗湖区、龙岗区、坪山区、宝安区、福田区、龙华区、盐田区、南山区)

许昌市(襄城县、禹州市、长葛市、魏都区、建安区、鄢陵县)

大连市(旅顺口区、金州区、长海县、瓦房店市、甘井子区、西岗区、普兰店区、中山区、沙河口区、庄河市)

济源市

崇左市(天等县、大新县、扶绥县、龙州县、江州区、凭祥市、宁明县)

湛江市(徐闻县、麻章区、赤坎区、霞山区、廉江市、坡头区、雷州市、吴川市、遂溪县)

漯河市(源汇区、郾城区、临颍县、舞阳县、召陵区)

遂宁市(船山区、蓬溪县、射洪市、安居区、大英县)

益阳市(沅江市、桃江县、资阳区、赫山区、安化县、南县)

张家口市(阳原县、桥东区、万全区、尚义县、桥西区、怀来县、康保县、怀安县、崇礼区、涿鹿县、沽源县、下花园区、宣化区、蔚县、赤城县、张北县)

宣城市(宣州区、宁国市、绩溪县、郎溪县、泾县、广德市、旌德县)

娄底市(新化县、冷水江市、娄星区、涟源市、双峰县)

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泰州市(泰兴市、姜堰区、兴化市、高港区、海陵区、靖江市)

重庆市(江北区、璧山区、九龙坡区、南岸区、万州区、涪陵区、石柱土家族自治县、云阳县、大渡口区、荣昌区、巫山县、渝中区、北碚区、江津区、城口县、彭水苗族土家族自治县、潼南区、綦江区、武隆区、梁平区、大足区、永川区、忠县、酉阳土家族苗族自治县、合川区、沙坪坝区、黔江区、南川区、秀山土家族苗族自治县、巫溪县、垫江县、巴南区、丰都县、长寿区、开州区、奉节县、铜梁区、渝北区)

沧州市(黄骅市、沧县、泊头市、吴桥县、运河区、任丘市、河间市、新华区、东光县、孟村回族自治县、献县、海兴县、盐山县、青县、南皮县、肃宁县)

南平市(松溪县、建阳区、建瓯市、武夷山市、浦城县、顺昌县、延平区、邵武市、政和县、光泽县)  云浮市(云城区、郁南县、新兴县、云安区、罗定市)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、永平县、祥云县、剑川县、弥渡县、漾濞彝族自治县、洱源县、鹤庆县、大理市、巍山彝族回族自治县、宾川县、云龙县)

新乡市(凤泉区、封丘县、新乡县、牧野区、延津县、辉县市、原阳县、卫辉市、卫滨区、长垣市、红旗区、获嘉县)

开封市(鼓楼区、禹王台区、顺河回族区、尉氏县、通许县、祥符区、龙亭区、兰考县、杞县)哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、华坪县)  梅州市(丰顺县、梅江区、平远县、蕉岭县、大埔县、五华县、梅县区、兴宁市)

昌都市(左贡县、丁青县、贡觉县、八宿县、洛隆县、芒康县、卡若区、江达县、类乌齐县、察雅县、边坝县)

贺州市(八步区、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区、钟山县)

绍兴市(嵊州市、上虞区、越城区、柯桥区、新昌县、诸暨市)三沙市(西沙区、南沙区)

三明市(永安市、明溪县、清流县、大田县、沙县区、三元区、宁化县、将乐县、泰宁县、建宁县、尤溪县)

安庆市(怀宁县、桐城市、太湖县、宜秀区、望江县、迎江区、宿松县、大观区、岳西县、潜山市)

固原市(彭阳县、泾源县、隆德县、西吉县、原州区)

呼和浩特市(回民区、玉泉区、托克托县、新城区、土默特左旗、武川县、清水河县、和林格尔县、赛罕区)

钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

新疆维吾尔自治区

贵阳市(乌当区、息烽县、白云区、清镇市、修文县、花溪区、开阳县、南明区、云岩区、观山湖区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

达州市(达川区、渠县、大竹县、通川区、宣汉县、开江县、万源市)

塔城地区(额敏县、托里县、塔城市、沙湾市、裕民县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县)

通化市(柳河县、集安市、东昌区、辉南县、通化县、梅河口市、二道江区)

文山壮族苗族自治州(西畴县、麻栗坡县、广南县、马关县、砚山县、富宁县、丘北县、文山市)

巴中市(南江县、恩阳区、平昌县、巴州区、通江县)

喀什地区(疏勒县、伽师县、英吉沙县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、麦盖提县、岳普湖县、疏附县、喀什市、叶城县、巴楚县)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、振兴区、凤城市、振安区、元宝区)

金华市(永康市、武义县、兰溪市、婺城区、金东区、浦江县、义乌市、东阳市、磐安县)

投资建议

券商一季度业绩预增。上周共有10家券商披露一季度业绩，归母净利润均实现增长，同比增幅最高达400%，8家增长超50%。2024年一季度业绩基数较低，同时叠加2025年一季度市场活跃，成交维持高位，市场估值整体抬升，证券公司经纪业务、自营业务增长带动业绩提升。其中，国泰海通受并表商誉影响，净利润同比上涨350%-400%。

多家券商发布回购公告。上周受关税事件影响，国内资本市场主要指数大幅震荡，东方证券、国泰海通等5家券商发布公告拟以自有资金回购股份，用以积极维护公司价值及股东权益。对公司的股份回购一方面是在波动市中稳定公司股价，提升投资者体验感，另一方面体现了公司管理层对于企业未来发展的信心。近期市场在大幅调整后逐步企稳，随着未来长期资金入市及资本市场政策进一步出台，券商估值有望进一步修复，建议关注板块投资价值。

上周主要指数均有不同程度下跌，上证综指下跌3.11%，沪深300下跌2.87%，创业板指数下跌6.73%。上周A股成交金额8.06万亿元，日均成交额1.61万亿元，环比增长41.84%。两融余额1.81万亿元，环比减少4.93%。中债-总全价(总值)指数较年初下跌0.50%;中债国债10年期到期收益率为1.66%,较年初上行4.91bp。

风险提示

宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。

【投资建议】

券商一季度业绩预喜。上周共有10家券商披露一季度业绩，归母净利润均实现增长，同比增幅最高达400%，8家增长超50%。2024年一季度业绩基数较低，同时叠加2025年一季度市场活跃，成交维持高位，市场估值整体抬升，证券公司经纪业务、自营业务增长带动业绩提升。其中，国泰海通受并表商誉影响，净利润同比上涨350%-400%。

多家券商发布回购公告。上周受关税事件影响，国内资本市场主要指数大幅震荡，东方证券、国泰海通等6家券商发布公告拟以自有资金回购股份，用以积极维护公司价值及股东权益。对公司的股份回购一方面是在波动市中稳定公司股价，提升投资者体验感，另一方面体现了公司管理层对于企业未来发展的信心。近期市场在大幅调整后逐步企稳，随着未来长期资金入市及资本市场政策进一步出台，券商估值有望进一步修复，建议关注板块投资价值。

【行情回顾】

上周（20250407-20250413）沪深300指数、创业板指数分别收于3750.52(-2.87%)、1926.37(-6.73%),申万一级非银金融指数跌幅为5.19%,在31个申万一级行业中排名第18位；证券Ⅲ跌幅为5.37%。

个股表现，本周板块涨幅居前的有中油资本（4.39%）、怡亚通（0.87%）、中航产融（0.00%），跌幅居前的有弘业期货（-17.22%）、瑞达期货（-16.35%）、南华期货（-12.81%）。

图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）

表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名

【行业重点数据跟踪】

1）市场表现及市场规模：上周主要指数均有所下跌，上证综指下跌3.11%，沪深300下跌2.87%，创业板指数下跌6.73%。上周A股成交金额8.06万亿元，日均成交额1.61万亿元，环比增长41.84%。

图2：主要指数的本周涨跌幅（%）

图3：上周日均成交1.61万亿元，环比增长41.84%

2）信用业务：截至04月11日，市场质押股3173.67亿股，占总股本3.92%;两融余额1.81万亿元，环比减少4.93%。其中，融资规模1.80万亿元，融券余额110.13亿元。

3）基金发行：25年03月，新发行基金份额1009.26亿份，发行135只，环比上涨53.42%。其中，股票型基金发行378.37亿份，环比上涨25.07%，发行份额占比37.49%。

4）投行业务：25年03月，股权承销规模577.90亿元，其中，IPO金额92.18亿元；再融资金额485.72亿元。

5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下跌0.50%;中债国债10年期到期收益率为1.66%,较年初上行4.91bp。

图4：截至04月11日，质押股数占比3.92%

图5：截至04月11日，两融余额1.81万亿元

图6：3月基金发行份额1009.26亿份

图7：3月股权融资规模577.90亿元

图8：中债10年国债到期收益率(%)

【监管政策与行业动态】

"国信+万和"迎新进展

4月10日，深交所发行上市审核信息公开网站显示，国信证券发行股份购买万和证券96.08%股权的交易事项已获受理。此次进展距2024年12月该交易获深圳国资委批复及股东大会审议通过达4个月。

--资料来源：深交所

3月信贷社融数据超预期

4月13日，中国人民银行发布的最新金融数据显示，今年一季度，人民币贷款增加9.78万亿元，其中，3月新增人民币贷款3.64万亿元。一季度社会融资增量累计为15.18万亿元，其中，3月社融规模增量为5.89万亿元，同比多增1.06万亿元。

--资料来源：央行

【上市公司重点公告】

【东方证券】1、发布业绩快报，实现营业收入53.82亿元，归母净利润14.36亿元，分别同比变化49.04%、62.08%。2、公司拟通过集中竞价交易方式回购股份，回购资金额预计为2.5-5亿元。

【中国银河】发布业绩快报，实现归母净利润27.73亿元~31亿元，分别同比变化70%~90%。

【国泰海通】1、发布业绩快报，实现归母净利润112.01亿元~124.45亿元，分别同比变化350%~400%。2、公司拟以自有资金回购A股股份不超过人民币10亿元~20亿元，回购期限为3个月内。

【华泰证券】发布业绩快报，实现归母净利润34.37亿元~36.66亿元，分别同比变化50%~60%。

【中金公司】发布业绩快报，实现归母净利润18.58亿元~21.06亿元，分别同比变化50%~70%。

【华安证券】发布业绩快报，实现归母净利润5.02亿元~5.58亿元，分别同比变化80%~100%。

【中信建投】发布业绩快报，实现归母净利润18.43亿元~18.43亿元，分别同比变化50%~50%。

【中信证券】发布业绩快报，实现归母净利润65.45亿元~65.45亿元，分别同比变化32%~32%。

【国元证券】发布业绩快报，实现营业收入15.19亿元，归母净利润6.41亿元，分别同比变化38.37%、38.40%。

【兴业证券】发布业绩快报，实现营业收入27.92亿元，归母净利润5.16亿元，分别同比变化17.48%、57.32%。

【国金证券】拟回购资金总额不低于人民币5,000万元，不超过人民币1亿元，回购期限为3个月内。

【财通证券】公司董事长提议用自有资金回购公司A股股份人民币1.5亿元~3亿元

【中泰证券】公司董事长提议用自有资金回购公司A股股份人民币3亿元~5亿元。

风险提示：宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。

分析师：刘丽

执业登记编码：S0760511050001

分析师：孙田田

执业登记编码：S0760518030001

研究助理：李明阳

邮箱：limingyang@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

【免责声明】

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