白月灵异事件薄:开启你的奇幻冒险之旅!各观看《今日汇总》
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鸡西市(滴道区、鸡冠区、梨树区、麻山区、恒山区、密山市、鸡东县、虎林市、城子河区)
大同市(左云县、灵丘县、云冈区、平城区、广灵县、新荣区、云州区、浑源县、阳高县、天镇县)
嘉峪关市
怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)
广元市(旺苍县、青川县、苍溪县、利州区、朝天区、剑阁县、昭化区)
邢台市(任泽区、巨鹿县、平乡县、新河县、清河县、内丘县、沙河市、宁晋县、隆尧县、威县、临西县、柏乡县、襄都区、临城县、南和区、信都区、广宗县、南宫市)
惠州市(博罗县、惠东县、惠阳区、龙门县、惠城区)
中山市
南昌市(青山湖区、青云谱区、西湖区、新建区、东湖区、南昌县、安义县、进贤县、红谷滩区)
长沙市(长沙县、岳麓区、开福区、雨花区、望城区、宁乡市、天心区、芙蓉区、浏阳市)
咸阳市(淳化县、彬州市、礼泉县、长武县、三原县、旬邑县、永寿县、秦都区、武功县、泾阳县、乾县、渭城区、杨陵区、兴平市)
宁德市(福鼎市、周宁县、福安市、柘荣县、寿宁县、霞浦县、古田县、蕉城区、屏南县)
保山市(施甸县、昌宁县、腾冲市、龙陵县、隆阳区)
淮安市(金湖县、洪泽区、淮阴区、盱眙县、涟水县、淮安区、清江浦区)
海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、天峻县、茫崖市、乌兰县、格尔木市)
朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、龙城区、建平县、北票市、双塔区、朝阳县)
内蒙古自治区
张家口市(万全区、赤城县、沽源县、蔚县、康保县、桥东区、崇礼区、涿鹿县、宣化区、阳原县、怀来县、尚义县、张北县、桥西区、下花园区、怀安县)
五指山市(乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、屯昌县、临高县、定安县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、万宁市、琼海市、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、东方市)
枣庄市(市中区、滕州市、台儿庄区、山亭区、峄城区、薛城区)
金华市(兰溪市、磐安县、婺城区、武义县、永康市、浦江县、金东区、义乌市、东阳市)
鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)
晋城市(泽州县、城区、高平市、陵川县、沁水县、阳城县)
海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县)
深圳市(光明区、龙华区、福田区、罗湖区、龙岗区、盐田区、南山区、坪山区、宝安区)
六安市(裕安区、舒城县、金寨县、霍山县、霍邱县、叶集区、金安区)
丹东市(元宝区、振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、振安区、东港市)
遵义市(余庆县、习水县、汇川区、桐梓县、正安县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、绥阳县、红花岗区、仁怀市、赤水市)
兰州市(安宁区、城关区、红古区、皋兰县、西固区、榆中县、永登县、七里河区)
忻州市(五台县、五寨县、忻府区、神池县、宁武县、偏关县、保德县、繁峙县、静乐县、原平市、代县、岢岚县、定襄县、河曲县)
汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)
常德市(临澧县、汉寿县、桃源县、石门县、安乡县、津市市、武陵区、澧县、鼎城区)
台州市(三门县、仙居县、玉环市、天台县、温岭市、临海市、椒江区、路桥区、黄岩区)
拉萨市(曲水县、达孜区、城关区、墨竹工卡县、尼木县、当雄县、林周县、堆龙德庆区)
沧州市(泊头市、河间市、海兴县、青县、任丘市、黄骅市、孟村回族自治县、运河区、肃宁县、新华区、盐山县、南皮县、献县、吴桥县、东光县、沧县)
甘南藏族自治州(碌曲县、合作市、夏河县、临潭县、玛曲县、舟曲县、迭部县、卓尼县)
恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、利川市、宣恩县、巴东县、咸丰县、来凤县、建始县、恩施市)
河源市(龙川县、源城区、紫金县、连平县、东源县、和平县)
济宁市(曲阜市、兖州区、任城区、梁山县、泗水县、嘉祥县、微山县、邹城市、鱼台县、金乡县、汶上县)
宝鸡市(金台区、岐山县、陇县、渭滨区、陈仓区、眉县、凤翔区、太白县、千阳县、扶风县、凤县、麟游县)
北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)
滨州市(博兴县、惠民县、无棣县、滨城区、沾化区、阳信县、邹平市)
兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、突泉县)
荆门市(掇刀区、京山市、沙洋县、钟祥市、东宝区)
营口市(老边区、鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市、西市区、站前区)
阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)
仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)
蚌埠市(龙子湖区、固镇县、淮上区、怀远县、蚌山区、禹会区、五河县)
榆林市(佳县、定边县、吴堡县、子洲县、横山区、神木市、靖边县、绥德县、米脂县、清涧县、府谷县、榆阳区)
娄底市(涟源市、新化县、双峰县、冷水江市、娄星区)
泰州市(姜堰区、高港区、靖江市、兴化市、海陵区、泰兴市)
阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)
文山壮族苗族自治州(文山市、麻栗坡县、丘北县、马关县、西畴县、砚山县、富宁县、广南县)
安康市(镇坪县、白河县、紫阳县、岚皋县、石泉县、汉滨区、旬阳市、平利县、宁陕县、汉阴县)
陇南市(宕昌县、武都区、两当县、康县、西和县、文县、礼县、徽县、成县)
随州市(广水市、曾都区、随县)
渭南市(韩城市、澄城县、潼关县、大荔县、白水县、华阴市、临渭区、蒲城县、华州区、合阳县、富平县)
合肥市(庐阳区、肥东县、蜀山区、巢湖市、庐江县、肥西县、瑶海区、包河区、长丰县)
阿克苏地区(沙雅县、乌什县、新和县、阿瓦提县、柯坪县、温宿县、库车市、拜城县、阿克苏市)
湖州市(南浔区、德清县、安吉县、长兴县、吴兴区)
阜新市(阜新蒙古族自治县、海州区、新邱区、清河门区、细河区、彰武县、太平区)
贵港市(桂平市、平南县、覃塘区、港北区、港南区)
曲靖市(宣威市、罗平县、富源县、马龙区、会泽县、沾益区、师宗县、麒麟区、陆良县)
乌兰察布市(四子王旗、察哈尔右翼后旗、商都县、集宁区、丰镇市、察哈尔右翼前旗、卓资县、凉城县、兴和县、化德县、察哈尔右翼中旗)
贵阳市(息烽县、花溪区、白云区、云岩区、修文县、开阳县、南明区、观山湖区、乌当区、清镇市)
黄石市(大冶市、西塞山区、黄石港区、下陆区、阳新县、铁山区)
长春市(宽城区、二道区、九台区、南关区、朝阳区、榆树市、公主岭市、双阳区、农安县、德惠市、绿园区)
庆阳市(西峰区、合水县、镇原县、正宁县、环县、宁县、华池县、庆城县)
商洛市(商南县、商州区、镇安县、柞水县、山阳县、丹凤县、洛南县)
大理白族自治州(宾川县、祥云县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、云龙县、弥渡县、剑川县、大理市、鹤庆县、永平县、洱源县)
柳州市(融水苗族自治县、城中区、融安县、柳南区、三江侗族自治县、柳北区、柳江区、鱼峰区、鹿寨县、柳城县)
铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)
信阳市(固始县、平桥区、罗山县、光山县、潢川县、新县、息县、淮滨县、商城县、浉河区)
佳木斯市(汤原县、富锦市、桦川县、抚远市、向阳区、桦南县、东风区、前进区、同江市、郊区)
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贝壳授予彭永东限制性股份,最直接的原因是为了保证公司的上市合规性。
贝壳2023年年报显示,贝壳董事会主席彭永东2023年“薪酬”由福利津贴、绩效奖金、股份支付薪酬、退休金计划等部分组成,合计达到7亿元多,其中除现金以外的股权部分支付占比98%。
那么,这“天价薪酬”到底缘何而来,是不是大家都“误解”了其中的用意?有必要从公司股权架构、上市合规和薪酬结构的视角出发,谈谈其背后的逻辑。
A股与港股薪酬情况披露差异造成误读
贝壳高管薪酬备受关注,很大程度上是因为大众对A股与港股薪酬披露规则的差异缺乏了解。
中国证券业协会投资银行业专业委员会委员、“荣正集团”创始人、董事长兼首席合伙人郑培敏表示,在A股市场,薪酬披露主要遵循有关部门颁布的年度报告的内容与格式指引。按照这一准则,A股上市公司所披露的高管薪酬,通常仅涵盖基本工资、绩效奖金这类现金收入。准则特意要求“将获得的股权激励按照可行权股数、已行权数量、行权价以及报告期末市价单独列示”,这表明股权激励部分并不被纳入A股年报所呈现的高管年薪之中。所以,大众在A股公司年报里看到的高管薪酬,并非高管从公司获取的全部经济收益。
《中国企业家价值报告》(俗称“白皮书”)多年来持续追踪A股薪酬披露情况。从其历年报告数据可知,A股高管现金薪酬水平与港股披露值存在比较显著差距,这正是源于二者披露规则的不同。在A股仅聚焦现金薪酬披露时,港股已将股份支付薪酬纳入披露范畴。
反观港股市场,其披露规则与A股截然不同。港股上市公司披露的高管薪酬,包含薪金及奖金,还有容易引发误解的股份支付薪酬。这里要明确的是,股份支付薪酬并不是公司实际的现金支出,但却会在薪酬披露中有所体现。“股份支付费用”常常被外界错误地当作高管实际到手的现金收入。实际上,“股份支付”只是一个会计上的处理。
郑培敏介绍道,在港股资本市场环境下,向核心高管授予股份支付薪酬,是诸多企业维持股权架构稳定、促进市值提升的有效手段。从实际操作以及行业通行做法来看,相关的薪酬安排是综合权衡企业发展需求、资本市场规则等多方面因素后确定的,不应该单纯地误解为“天价薪酬”。
贝壳高管被授予限制性股份,为满足上市合规要求
美国《外国公司问责法》的出台,让中概股公司面临强制退市的风险,回归香港上市是很多中概股公司包括贝壳的选择,而2021年左晖离世让贝壳在治理结构上面临重大挑战,股权架构的平稳过渡是接棒和传承的必选题。
贝壳采用的“同股不同权”(WVR)架构,已成为全球创新类企业优选的公司治理模式。
WVR架构,又称双重股权结构或者AB股结构,指同样的股票份额,但拥有不一样的投票权。通常情况下,这种结构将普通股股票按照投票权的比例划分成A股、B股两种股票:A类股票一般按照“一股一票”来设置投票权,向外部投资人公开发行;而B类股票相对于A类股票来说会拥有更多的投票权,一般由管理层持有。
WVR架构的核心价值在于通过集中决策控制权换取长期战略自由和平稳的公司治理,核心管理者和团队可以坚持长期愿景,抵御激进投资者压力,避免因短期业绩压力妥协,平衡资本短期利益与企业战略稳定性。
如果贝壳不采用“同股不同权”架构,控股股东的投票权会骤降40%以上,极大程度折损市场信心、影响公司长期发展。
2022年5月贝壳香港上市时,根据联交所的上市规则,具有同股不同权(WVR)架构的公司,WVR持有人(即超级投票权持有人)的股份所对应的经济利益占比不得低于10%。
贝壳具有此架构,且上市前超级投票权持有人之一贝壳董事会主席、首席执行官及控股股东彭永东持有的权益相对较低。因此,公司需要向彭永东授予限制性股份、使其获得超级投票权,才能满足WVR的要求。
在联交所批准的前提下,公司向彭永东授予限制性股票。根据公司最新的2024年报,这些股票也并没有解禁。
贝壳2024年年报显示,截至2024年12月31日,贝壳有约36.22亿股普通股,其中包括约34.78亿股A类普通股;及约1.44亿股B类普通股。彭永东持有A类普通股0.81亿股、B类普通股1.00亿股,占已发行股本的5.0%,占投票权约22.1%。
控股股东的稳定性,是投资人更关注的视角
“投资=投人”,这在投资圈是大家公认的一个说法。其实,还有后半句等式——“投人=投股权”,因为一个公司的股权架构,不仅体现了创始人的格局,也与公司战略决策、生产经营有着密不可分的关系。
试想,如果你买了一家公司的股票,你会希望前几大股东是“诸侯割据”,谁也决策不了;还是希望有一个“定海神针”,能够带领公司向好发展的同时,也能抵御外部“野蛮人”的虎视眈眈?
管理层极低持股,不利于公司可持续发展,将带来一系列负面影响,包括对公司经营决策没有掌控力,威胁公司战略独立性,或为达成短期KPI而做出短视决策,与股东利益不一致,威胁股东长期利益等,或存在在二级市场被恶意收购的风险。
结合以上来看,贝壳授予彭永东限制性股份,最直接的原因是为了保证公司的上市合规性。从结果层面来看,同股不同权架构可以让管理团队在持股较少情况下,继续拥有对公司的经营决策权,确保公司股权结构的稳定性,进而实现团队长期稳定、企业健康有序发展。
新闻结尾
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