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和田地区(于田县、皮山县、和田县、墨玉县、民丰县、策勒县、和田市、洛浦县)
滨州市(博兴县、无棣县、沾化区、阳信县、邹平市、惠民县、滨城区)
深圳市(龙岗区、南山区、龙华区、光明区、罗湖区、坪山区、盐田区、宝安区、福田区)
铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)
信阳市(商城县、潢川县、罗山县、光山县、平桥区、新县、固始县、浉河区、淮滨县、息县)
舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)
朔州市(怀仁市、应县、右玉县、平鲁区、朔城区、山阴县)
锡林郭勒盟(苏尼特右旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正镶白旗、二连浩特市、多伦县、正蓝旗、镶黄旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗)
防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)
吉安市(永新县、吉安县、吉水县、峡江县、安福县、新干县、万安县、井冈山市、青原区、遂川县、永丰县、吉州区、泰和县)
大连市(金州区、中山区、西岗区、旅顺口区、沙河口区、庄河市、瓦房店市、甘井子区、普兰店区、长海县)
宿州市(泗县、砀山县、埇桥区、灵璧县、萧县)
赤峰市(红山区、翁牛特旗、喀喇沁旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、松山区、元宝山区、敖汉旗、克什克腾旗、林西县、巴林左旗)
娄底市(娄星区、双峰县、新化县、冷水江市、涟源市)
达州市(开江县、宣汉县、达川区、渠县、大竹县、万源市、通川区)
陇南市(康县、成县、武都区、宕昌县、文县、两当县、西和县、徽县、礼县)
甘孜藏族自治州(新龙县、泸定县、乡城县、德格县、稻城县、巴塘县、理塘县、甘孜县、石渠县、色达县、道孚县、九龙县、康定市、白玉县、丹巴县、炉霍县、雅江县、得荣县)
保定市(望都县、易县、雄县、高阳县、莲池区、涞水县、安新县、容城县、涿州市、竞秀区、阜平县、徐水区、蠡县、定兴县、唐县、定州市、曲阳县、安国市、涞源县、清苑区、顺平县、高碑店市、博野县、满城区)
韶关市(武江区、翁源县、乐昌市、曲江区、始兴县、新丰县、浈江区、乳源瑶族自治县、南雄市、仁化县)
淄博市(博山区、桓台县、沂源县、高青县、淄川区、周村区、张店区、临淄区)
无锡市(宜兴市、锡山区、梁溪区、江阴市、新吴区、惠山区、滨湖区)
佳木斯市(汤原县、富锦市、同江市、抚远市、郊区、东风区、前进区、桦南县、向阳区、桦川县)
泉州市(洛江区、泉港区、惠安县、德化县、石狮市、安溪县、丰泽区、晋江市、永春县、金门县、南安市、鲤城区)
衢州市(柯城区、开化县、龙游县、衢江区、江山市、常山县)
莆田市(荔城区、秀屿区、涵江区、城厢区、仙游县)
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铜仁市(德江县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、玉屏侗族自治县、江口县、思南县、万山区、石阡县)
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吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)
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呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、根河市、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、阿荣旗、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、海拉尔区、扎兰屯市)
黔东南苗族侗族自治州(施秉县、天柱县、锦屏县、黎平县、岑巩县、三穗县、黄平县、镇远县、从江县、雷山县、丹寨县、剑河县、榕江县、麻江县、台江县、凯里市)
盐城市(阜宁县、滨海县、大丰区、盐都区、亭湖区、射阳县、东台市、建湖县、响水县)
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福州市(闽侯县、永泰县、罗源县、台江区、福清市、闽清县、仓山区、马尾区、晋安区、长乐区、连江县、平潭县、鼓楼区)
黄山市(黄山区、屯溪区、徽州区、休宁县、黟县、歙县、祁门县)
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乐山市(井研县、五通桥区、沐川县、峨眉山市、金口河区、夹江县、犍为县、沙湾区、市中区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县)
南阳市(淅川县、西峡县、卧龙区、新野县、镇平县、邓州市、宛城区、桐柏县、唐河县、内乡县、方城县、社旗县、南召县)
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前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。
今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……
周期与价值回归
先说投资视角。
入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。
或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：
不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。
因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！
在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。
曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。
也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。
其实没啥不一样！
无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。
张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。
图片来源：基金年报；截至2024年12月31日
以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。
就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。
煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。
好企业和好价格
再说下好企业（好行业）和好价格。
由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。
确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。
说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……
这就涉及好企业（好行业）和好价格了！
好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。
目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！
从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。
与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。
数据来源：中证指数；截至2025年4月25日
再看下估值数据。
由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。
数据来源：iFind；截至2024年12月31日
光伏产品的逻辑也是长存的：
一是人类的终极能源是太阳。
二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。
三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。
此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。
随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。
【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。
重点看好不代表梭哈
最后是资产配置和仓位控制。
确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。
但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。
而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。
同样以光伏基金为例。
我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。
我们也无法精准买到底部。
因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。
不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。
这样不会很快，但会走的很稳。
稳就是快。
市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。
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新闻结尾
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