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盐城市(盐都区、东台市、大丰区、建湖县、射阳县、阜宁县、响水县、滨海县、亭湖区)

喀什地区(叶城县、巴楚县、疏附县、喀什市、麦盖提县、莎车县、岳普湖县、英吉沙县、泽普县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)  广西壮族自治区

临沧市(临翔区、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、凤庆县、永德县、耿马傣族佤族自治县、镇康县)

宿州市(埇桥区、泗县、灵璧县、萧县、砀山县)

阜新市(彰武县、清河门区、阜新蒙古族自治县、细河区、新邱区、海州区、太平区)

三明市(建宁县、宁化县、泰宁县、尤溪县、永安市、明溪县、将乐县、三元区、清流县、大田县、沙县区)  安庆市(大观区、潜山市、望江县、岳西县、桐城市、迎江区、怀宁县、宜秀区、宿松县、太湖县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

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长治市(武乡县、沁县、襄垣县、屯留区、壶关县、长子县、黎城县、潞城区、沁源县、潞州区、平顺县、上党区)

嘉兴市(海盐县、海宁市、平湖市、桐乡市、嘉善县、秀洲区、南湖区)

通化市(通化县、梅河口市、柳河县、二道江区、东昌区、辉南县、集安市)

永州市(双牌县、江华瑶族自治县、祁阳市、道县、新田县、宁远县、零陵区、江永县、冷水滩区、东安县、蓝山县)

乌兰察布市(凉城县、丰镇市、兴和县、卓资县、化德县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、集宁区、商都县、四子王旗、察哈尔右翼后旗)

菏泽市(定陶区、单县、东明县、郓城县、成武县、曹县、牡丹区、巨野县、鄄城县)

抚州市(南城县、金溪县、乐安县、黎川县、东乡区、南丰县、临川区、广昌县、资溪县、崇仁县、宜黄县)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

庆阳市(宁县、镇原县、环县、华池县、正宁县、西峰区、庆城县、合水县)

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湖州市(长兴县、吴兴区、德清县、安吉县、南浔区)

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滁州市(定远县、琅琊区、明光市、南谯区、全椒县、来安县、凤阳县、天长市)

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张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

四平市(梨树县、铁西区、铁东区、双辽市、伊通满族自治县)

贺州市(钟山县、昭平县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区)

鸡西市(城子河区、麻山区、鸡东县、滴道区、梨树区、鸡冠区、恒山区、密山市、虎林市)  龙岩市(永定区、长汀县、漳平市、连城县、武平县、新罗区、上杭县)

太原市(尖草坪区、阳曲县、清徐县、杏花岭区、万柏林区、晋源区、古交市、迎泽区、小店区、娄烦县)

湛江市(徐闻县、吴川市、赤坎区、麻章区、遂溪县、雷州市、霞山区、廉江市、坡头区)

北京市(密云区、大兴区、西城区、门头沟区、海淀区、怀柔区、昌平区、平谷区、延庆区、顺义区、通州区、朝阳区、东城区、丰台区、房山区、石景山区)盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

汕头市(潮南区、潮阳区、澄海区、南澳县、龙湖区、濠江区、金平区)  汉中市(南郑区、勉县、佛坪县、洋县、宁强县、城固县、留坝县、西乡县、镇巴县、略阳县、汉台区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、焉耆回族自治县、库尔勒市、轮台县、博湖县、尉犁县、且末县、和硕县、若羌县)

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欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势

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公司盈利预测

投资要点

事件：4月21日，公司发布2024年报。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%；实现扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97%。

全年营收突破历史新高，盈利能力稳步提升。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%，营收规模突破历史新高，主要因为数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著，同时电动工具充电器业务重返常态化增长轨道，营收明显回升；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%。利润端，公司期间毛利率为21.36%，同比增加1.64pct；净利率为7.06%，同比增加0.24pct，盈利能力稳步提升。费用端，公司期间费用为4.43亿元，同比下降4.14%；费用率为11.66%，同比减少4.44pct，费控能力稳步向好。2024年公司积极推进新客户导入，电动工具充电器业务营收实现大幅增长，推动其他电源业务板块实现营收6.49亿元，同比增长48.71%，积极推进电动两轮车及三轮车领域的动力电池充电器、化成分容设备电源等业务。

高功率电源保持强劲增长势头，助力未来市场份额提升。公司已成为主要的境内数据中心电源生产制造企业之一，相关产品已获得头部服务器生产制造企业和下游终端客户的高度认可。2024年，公司数据中心电源业务实现营收14.59亿元，同比增长79.95%，对营业收入贡献的比例持续提高。其中，高功率数据中心电源业务实现营收7.80亿元，同比实现大幅增长536.88%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至53.48%，保持强劲增长势头。数据中心电源业务毛利率为25.04%，同比增加5.49pct，主要因为高功率服务器电源产品出货占比提升，产品结构改善，盈利能力优化。公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，同时与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作。我们认为，随着公司持续紧密跟踪服务器产业升级趋势和AI产业增长机遇，积极把握国产替代机会，公司数据中心电源业务有望持续增长。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027年归母净利润为3.31/4.58/5.49亿元，当前股价对应PE分别为33/24/20倍，基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升，公司数据中心电源业务持续拓展，我们看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：宏观市场经济风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，毛利率下降风险。

盈利预测表

证券研究报告：

《欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势》

对外发布时间：

2025年4月23日

报告发布机构：

长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

侯宾S1070522080001houbin@cgws.com

姚久花S1070523100001yaojiuhua@cgws.com

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研究员承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

特别声明

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（转自：欧陆通投资者关系）