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晋城市(高平市、沁水县、陵川县、泽州县、阳城县、城区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、保靖县、吉首市、永顺县、龙山县、泸溪县、古丈县、凤凰县)

柳州市(鱼峰区、三江侗族自治县、柳南区、城中区、柳江区、柳北区、融安县、鹿寨县、融水苗族自治县、柳城县)

长治市(潞城区、沁县、黎城县、平顺县、屯留区、上党区、沁源县、武乡县、壶关县、潞州区、襄垣县、长子县)  酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、玉门市、瓜州县、金塔县、肃州区)

承德市(双滦区、鹰手营子矿区、平泉市、双桥区、隆化县、滦平县、兴隆县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德县)

三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

南通市(启东市、通州区、如皋市、海门区、崇川区、海安市、如东县)石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、阿勒泰市、青河县、吉木乃县、富蕴县、布尔津县)  忻州市(代县、岢岚县、五台县、宁武县、忻府区、保德县、原平市、偏关县、静乐县、繁峙县、神池县、五寨县、定襄县、河曲县)

广西壮族自治区

邢台市(清河县、内丘县、任泽区、南和区、巨鹿县、宁晋县、临西县、临城县、广宗县、沙河市、南宫市、柏乡县、平乡县、信都区、隆尧县、襄都区、威县、新河县)

贵阳市(乌当区、南明区、观山湖区、花溪区、白云区、息烽县、云岩区、开阳县、清镇市、修文县)

双鸭山市(友谊县、宝清县、集贤县、四方台区、宝山区、岭东区、饶河县、尖山区)

南宁市(隆安县、马山县、武鸣区、宾阳县、江南区、上林县、兴宁区、邕宁区、青秀区、良庆区、西乡塘区、横州市)

济源市

梧州市(蒙山县、苍梧县、长洲区、藤县、万秀区、龙圩区、岑溪市)

六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)

那曲市(尼玛县、色尼区、聂荣县、安多县、索县、班戈县、巴青县、双湖县、比如县、申扎县、嘉黎县)

东莞市

毕节市(纳雍县、织金县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、大方县、金沙县、七星关区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县)

儋州市

临夏回族自治州(广河县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏市、康乐县、永靖县、和政县)

安庆市(潜山市、怀宁县、迎江区、太湖县、桐城市、宜秀区、岳西县、大观区、宿松县、望江县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、多伦县、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、镶黄旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、苏尼特右旗、正镶白旗、苏尼特左旗)

邯郸市(邯山区、大名县、磁县、永年区、丛台区、鸡泽县、邱县、曲周县、广平县、复兴区、肥乡区、馆陶县、临漳县、武安市、成安县、峰峰矿区、涉县、魏县)

聊城市(茌平区、冠县、高唐县、阳谷县、莘县、东昌府区、东阿县、临清市)

宣城市(郎溪县、宁国市、泾县、绩溪县、旌德县、宣州区、广德市)

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怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

唐山市(路北区、滦州市、开平区、古冶区、迁安市、丰润区、乐亭县、丰南区、遵化市、迁西县、曹妃甸区、玉田县、滦南县、路南区)

锦州市(太和区、北镇市、凌海市、义县、古塔区、黑山县、凌河区)

临沂市(兰陵县、郯城县、沂南县、蒙阴县、平邑县、费县、沂水县、临沭县、莒南县、河东区、兰山区、罗庄区)  定西市(通渭县、岷县、漳县、陇西县、安定区、临洮县、渭源县)

驻马店市(驿城区、西平县、泌阳县、确山县、正阳县、汝南县、平舆县、上蔡县、新蔡县、遂平县)

成都市(青羊区、锦江区、都江堰市、青白江区、金牛区、新都区、武侯区、新津区、崇州市、温江区、蒲江县、简阳市、郫都区、龙泉驿区、双流区、邛崃市、大邑县、成华区、金堂县、彭州市)

天水市(甘谷县、秦州区、清水县、麦积区、张家川回族自治县、武山县、秦安县)北京市(昌平区、门头沟区、密云区、顺义区、平谷区、东城区、大兴区、海淀区、朝阳区、石景山区、丰台区、西城区、怀柔区、通州区、延庆区、房山区)

贺州市(钟山县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县)  衢州市(开化县、常山县、柯城区、江山市、衢江区、龙游县)

肇庆市(端州区、广宁县、四会市、高要区、鼎湖区、怀集县、德庆县、封开县)

咸宁市(通山县、赤壁市、咸安区、嘉鱼县、崇阳县、通城县)

温州市(苍南县、龙港市、平阳县、洞头区、龙湾区、鹿城区、泰顺县、乐清市、文成县、永嘉县、瓯海区、瑞安市)上海市(虹口区、普陀区、静安区、闵行区、崇明区、宝山区、青浦区、浦东新区、嘉定区、金山区、黄浦区、长宁区、奉贤区、松江区、杨浦区、徐汇区)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、绥阳县、播州区、正安县、汇川区、桐梓县、赤水市、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、余庆县、红花岗区、习水县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

鸡西市(梨树区、密山市、恒山区、麻山区、鸡东县、鸡冠区、城子河区、虎林市、滴道区)

淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、普安县、兴仁市、安龙县、望谟县、册亨县、晴隆县、贞丰县)

防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)

吉安市(峡江县、永丰县、新干县、万安县、井冈山市、吉水县、青原区、吉安县、安福县、永新县、遂川县、泰和县、吉州区)

金昌市(金川区、永昌县)

丹东市(东港市、振安区、凤城市、元宝区、宽甸满族自治县、振兴区)

伊春市(伊美区、南岔县、友好区、金林区、铁力市、大箐山县、汤旺县、乌翠区、嘉荫县、丰林县)

新疆维吾尔自治区

焦作市(武陟县、马村区、修武县、博爱县、山阳区、孟州市、温县、解放区、中站区、沁阳市)

宝鸡市(太白县、麟游县、渭滨区、眉县、岐山县、金台区、凤翔区、凤县、陈仓区、千阳县、扶风县、陇县)

宁波市(鄞州区、象山县、余姚市、镇海区、海曙区、慈溪市、奉化区、北仑区、宁海县、江北区)

天津市(静海区、南开区、西青区、滨海新区、河东区、蓟州区、武清区、和平区、宝坻区、河西区、东丽区、河北区、宁河区、红桥区、北辰区、津南区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。