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内江市(威远县、东兴区、隆昌市、资中县、市中区)

黑河市(孙吴县、逊克县、嫩江市、北安市、五大连池市、爱辉区)

商洛市(镇安县、商州区、洛南县、柞水县、丹凤县、山阳县、商南县)

随州市(曾都区、随县、广水市)  玉林市(容县、博白县、北流市、玉州区、福绵区、兴业县、陆川县)

呼和浩特市(托克托县、新城区、回民区、和林格尔县、清水河县、玉泉区、赛罕区、土默特左旗、武川县)

保定市(满城区、曲阳县、涿州市、高碑店市、定兴县、容城县、博野县、望都县、易县、安国市、阜平县、涞水县、清苑区、莲池区、徐水区、竞秀区、高阳县、定州市、安新县、涞源县、顺平县、唐县、蠡县、雄县)

龙岩市(永定区、新罗区、连城县、长汀县、上杭县、漳平市、武平县)

毕节市(七星关区、金沙县、黔西市、大方县、赫章县、织金县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县)  淄博市(沂源县、博山区、淄川区、高青县、桓台县、周村区、临淄区、张店区)

贵阳市(南明区、开阳县、云岩区、白云区、修文县、清镇市、花溪区、乌当区、息烽县、观山湖区)

柳州市(鱼峰区、柳南区、柳江区、融安县、三江侗族自治县、柳城县、柳北区、鹿寨县、城中区、融水苗族自治县)

张掖市(山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县、高台县、民乐县)

邢台市(临城县、清河县、信都区、巨鹿县、临西县、襄都区、柏乡县、隆尧县、南宫市、内丘县、广宗县、南和区、沙河市、任泽区、平乡县、威县、宁晋县、新河县)

清远市(清城区、连州市、佛冈县、清新区、连南瑶族自治县、英德市、连山壮族瑶族自治县、阳山县)

吕梁市(兴县、岚县、柳林县、文水县、中阳县、交口县、交城县、方山县、临县、离石区、汾阳市、石楼县、孝义市)

崇左市(大新县、宁明县、江州区、龙州县、凭祥市、天等县、扶绥县)

滨州市(无棣县、滨城区、邹平市、阳信县、惠民县、博兴县、沾化区)

楚雄彝族自治州(永仁县、禄丰市、楚雄市、元谋县、双柏县、武定县、大姚县、南华县、姚安县、牟定县)

沧州市(青县、河间市、肃宁县、东光县、泊头市、海兴县、沧县、运河区、任丘市、献县、盐山县、吴桥县、孟村回族自治县、南皮县、新华区、黄骅市)

临沧市(永德县、凤庆县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县、临翔区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、麻栗坡县、丘北县、砚山县、西畴县、广南县、文山市、马关县)

汉中市(留坝县、城固县、汉台区、勉县、镇巴县、洋县、西乡县、宁强县、略阳县、南郑区、佛坪县)

绥化市(望奎县、绥棱县、安达市、明水县、青冈县、北林区、庆安县、肇东市、海伦市、兰西县)

新乡市(原阳县、红旗区、牧野区、新乡县、卫滨区、获嘉县、卫辉市、长垣市、封丘县、凤泉区、延津县、辉县市)

昌都市(边坝县、察雅县、卡若区、类乌齐县、芒康县、江达县、八宿县、丁青县、贡觉县、洛隆县、左贡县)

天水市(武山县、清水县、张家川回族自治县、甘谷县、秦安县、麦积区、秦州区)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、贵定县、福泉市、罗甸县、荔波县、龙里县、都匀市、平塘县、瓮安县、独山县、惠水县、三都水族自治县)

杭州市(临平区、滨江区、富阳区、淳安县、建德市、西湖区、桐庐县、钱塘区、临安区、余杭区、上城区、拱墅区、萧山区)

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东莞市

北京市(海淀区、平谷区、通州区、昌平区、密云区、丰台区、朝阳区、门头沟区、大兴区、石景山区、房山区、西城区、东城区、怀柔区、顺义区、延庆区)

晋城市(沁水县、城区、泽州县、阳城县、陵川县、高平市)

三沙市(西沙区、南沙区)  中山市

嘉兴市(海盐县、秀洲区、平湖市、海宁市、桐乡市、南湖区、嘉善县)

河源市(和平县、连平县、龙川县、源城区、紫金县、东源县)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)海东市(化隆回族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、互助土族自治县)

昌吉回族自治州(昌吉市、奇台县、吉木萨尔县、玛纳斯县、呼图壁县、阜康市、木垒哈萨克自治县)  阜新市(细河区、海州区、阜新蒙古族自治县、太平区、清河门区、新邱区、彰武县)

宜宾市(江安县、屏山县、南溪区、珙县、筠连县、长宁县、高县、叙州区、兴文县、翠屏区)

宜春市(丰城市、宜丰县、上高县、袁州区、万载县、高安市、樟树市、铜鼓县、奉新县、靖安县)

保山市(龙陵县、腾冲市、施甸县、隆阳区、昌宁县)银川市(贺兰县、西夏区、永宁县、兴庆区、灵武市、金凤区)

肇庆市(怀集县、德庆县、高要区、封开县、广宁县、四会市、端州区、鼎湖区)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

德州市(夏津县、庆云县、陵城区、平原县、齐河县、乐陵市、临邑县、宁津县、德城区、武城县、禹城市)

齐齐哈尔市(克东县、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、建华区、铁锋区、昂昂溪区、富裕县、克山县、碾子山区、讷河市、依安县、龙沙区、龙江县、富拉尔基区、泰来县、甘南县)

枣庄市(薛城区、山亭区、峄城区、滕州市、台儿庄区、市中区)

台州市(临海市、椒江区、三门县、黄岩区、仙居县、玉环市、温岭市、路桥区、天台县)

渭南市(临渭区、富平县、华州区、合阳县、大荔县、韩城市、白水县、潼关县、蒲城县、澄城县、华阴市)

山南市(浪卡子县、加查县、措美县、洛扎县、贡嘎县、扎囊县、琼结县、错那市、桑日县、隆子县、曲松县、乃东区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

菏泽市(曹县、牡丹区、单县、鄄城县、定陶区、巨野县、成武县、东明县、郓城县)

揭阳市(普宁市、榕城区、揭东区、揭西县、惠来县)

济南市(钢城区、槐荫区、长清区、商河县、市中区、平阴县、莱芜区、天桥区、济阳区、章丘区、历下区、历城区)

郴州市(宜章县、苏仙区、安仁县、资兴市、永兴县、桂阳县、嘉禾县、汝城县、北湖区、临武县、桂东县)

铁岭市(调兵山市、清河区、铁岭县、银州区、昌图县、开原市、西丰县)

达州市(开江县、宣汉县、渠县、达川区、通川区、大竹县、万源市)

无锡市(新吴区、江阴市、滨湖区、宜兴市、惠山区、锡山区、梁溪区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。