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遂宁市(大英县、船山区、射洪市、蓬溪县、安居区)

吴忠市(同心县、青铜峡市、利通区、红寺堡区、盐池县)

潍坊市(青州市、昌邑市、潍城区、寿光市、临朐县、高密市、昌乐县、奎文区、坊子区、诸城市、寒亭区、安丘市)

盐城市(射阳县、盐都区、响水县、阜宁县、滨海县、亭湖区、东台市、大丰区、建湖县)  湘西土家族苗族自治州(保靖县、吉首市、永顺县、龙山县、凤凰县、古丈县、花垣县、泸溪县)

吉林市(舒兰市、桦甸市、丰满区、船营区、磐石市、昌邑区、永吉县、蛟河市、龙潭区)

石家庄市(深泽县、元氏县、藁城区、桥西区、井陉县、行唐县、赞皇县、无极县、新乐市、平山县、赵县、裕华区、新华区、栾城区、辛集市、正定县、鹿泉区、灵寿县、长安区、晋州市、井陉矿区、高邑县)

阿勒泰地区(福海县、布尔津县、哈巴河县、富蕴县、青河县、阿勒泰市、吉木乃县)

鸡西市(鸡冠区、城子河区、恒山区、麻山区、虎林市、滴道区、密山市、梨树区、鸡东县)  辽源市(西安区、龙山区、东丰县、东辽县)

金华市(金东区、武义县、磐安县、浦江县、兰溪市、婺城区、义乌市、永康市、东阳市)

永州市(新田县、江永县、江华瑶族自治县、东安县、零陵区、宁远县、道县、冷水滩区、蓝山县、双牌县、祁阳市)

合肥市(瑶海区、肥东县、庐江县、庐阳区、包河区、蜀山区、长丰县、肥西县、巢湖市)

庆阳市(华池县、镇原县、环县、合水县、西峰区、庆城县、宁县、正宁县)

宁波市(江北区、北仑区、宁海县、海曙区、奉化区、象山县、慈溪市、鄞州区、镇海区、余姚市)

商丘市(梁园区、柘城县、虞城县、民权县、睢县、睢阳区、永城市、夏邑县、宁陵县)

湖州市(长兴县、安吉县、德清县、吴兴区、南浔区)

武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)

太原市(尖草坪区、晋源区、阳曲县、迎泽区、杏花岭区、小店区、清徐县、娄烦县、万柏林区、古交市)

晋中市(寿阳县、祁县、太谷区、榆次区、灵石县、介休市、和顺县、平遥县、昔阳县、榆社县、左权县)

香港特别行政区

承德市(丰宁满族自治县、双桥区、隆化县、围场满族蒙古族自治县、承德县、宽城满族自治县、双滦区、兴隆县、平泉市、鹰手营子矿区、滦平县)

长春市(德惠市、农安县、南关区、朝阳区、宽城区、绿园区、二道区、公主岭市、九台区、榆树市、双阳区)

安阳市(林州市、滑县、北关区、内黄县、安阳县、文峰区、殷都区、汤阴县、龙安区)

连云港市(灌南县、海州区、东海县、灌云县、赣榆区、连云区)

阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)

延安市(子长市、宝塔区、延川县、洛川县、志丹县、富县、吴起县、黄龙县、宜川县、黄陵县、延长县、安塞区、甘泉县)

泰安市(新泰市、宁阳县、泰山区、岱岳区、东平县、肥城市)

大理白族自治州(祥云县、云龙县、大理市、洱源县、永平县、弥渡县、宾川县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、剑川县、漾濞彝族自治县、鹤庆县)

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兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市)

儋州市

肇庆市(高要区、怀集县、封开县、端州区、德庆县、四会市、广宁县、鼎湖区)

泸州市(合江县、江阳区、泸县、龙马潭区、纳溪区、古蔺县、叙永县)  保山市(施甸县、隆阳区、昌宁县、龙陵县、腾冲市)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、瓮安县、都匀市、独山县、惠水县、贵定县、荔波县、罗甸县、长顺县、三都水族自治县、平塘县、龙里县)

崇左市(宁明县、扶绥县、龙州县、凭祥市、江州区、天等县、大新县)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、奎屯市、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、霍城县、新源县、巩留县、昭苏县、伊宁市、特克斯县)上海市(闵行区、宝山区、杨浦区、青浦区、静安区、黄浦区、奉贤区、虹口区、普陀区、松江区、徐汇区、浦东新区、长宁区、金山区、嘉定区、崇明区)

周口市(商水县、川汇区、淮阳区、西华县、扶沟县、项城市、太康县、沈丘县、鹿邑县、郸城县)  信阳市(光山县、浉河区、固始县、商城县、平桥区、新县、息县、淮滨县、罗山县、潢川县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

德阳市(绵竹市、什邡市、旌阳区、罗江区、中江县、广汉市)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、泗洪县、沭阳县、宿城区)柳州市(三江侗族自治县、鱼峰区、柳南区、柳城县、融安县、城中区、柳江区、融水苗族自治县、鹿寨县、柳北区)

南昌市(南昌县、红谷滩区、安义县、进贤县、青山湖区、西湖区、青云谱区、东湖区、新建区)

泉州市(鲤城区、金门县、石狮市、丰泽区、南安市、德化县、惠安县、洛江区、永春县、泉港区、安溪县、晋江市)

北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)

抚州市(金溪县、乐安县、黎川县、东乡区、临川区、崇仁县、资溪县、南丰县、南城县、广昌县、宜黄县)

成都市(都江堰市、新津区、金堂县、郫都区、简阳市、双流区、武侯区、龙泉驿区、邛崃市、新都区、大邑县、彭州市、青白江区、温江区、成华区、蒲江县、崇州市、锦江区、金牛区、青羊区)

九江市(永修县、浔阳区、濂溪区、都昌县、湖口县、柴桑区、德安县、瑞昌市、修水县、共青城市、武宁县、彭泽县、庐山市)

新乡市(封丘县、牧野区、凤泉区、获嘉县、长垣市、辉县市、红旗区、新乡县、原阳县、延津县、卫滨区、卫辉市)

阳泉市(城区、盂县、矿区、平定县、郊区)

无锡市(惠山区、锡山区、宜兴市、滨湖区、梁溪区、江阴市、新吴区)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、凯里市、黄平县、台江县、麻江县、榕江县、黎平县、雷山县、锦屏县、从江县、施秉县、天柱县、丹寨县、镇远县、岑巩县、三穗县)

长治市(长子县、沁源县、潞州区、屯留区、武乡县、黎城县、壶关县、沁县、潞城区、襄垣县、上党区、平顺县)

宁夏回族自治区

延边朝鲜族自治州(敦化市、图们市、延吉市、龙井市、安图县、汪清县、珲春市、和龙市)

赤峰市(翁牛特旗、松山区、宁城县、巴林右旗、敖汉旗、元宝山区、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、巴林左旗、林西县、红山区)

温州市(文成县、乐清市、瑞安市、平阳县、泰顺县、洞头区、苍南县、龙湾区、瓯海区、永嘉县、鹿城区、龙港市)

乌兰察布市(卓资县、凉城县、集宁区、察哈尔右翼后旗、商都县、兴和县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗、化德县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）