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洛阳市(西工区、新安县、栾川县、瀍河回族区、孟津区、伊川县、偃师区、老城区、宜阳县、汝阳县、洛宁县、涧西区、嵩县、洛龙区)

宁德市(福鼎市、霞浦县、寿宁县、柘荣县、屏南县、周宁县、蕉城区、古田县、福安市)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)  吕梁市(孝义市、交城县、离石区、方山县、汾阳市、临县、兴县、交口县、岚县、文水县、石楼县、中阳县、柳林县)

长治市(沁源县、襄垣县、长子县、平顺县、壶关县、沁县、武乡县、黎城县、上党区、潞城区、屯留区、潞州区)

广西壮族自治区

贵阳市(南明区、花溪区、观山湖区、乌当区、清镇市、修文县、开阳县、息烽县、白云区、云岩区)焦作市(沁阳市、武陟县、博爱县、修武县、解放区、温县、山阳区、中站区、马村区、孟州市)

郑州市(惠济区、新密市、登封市、上街区、荥阳市、金水区、新郑市、巩义市、二七区、管城回族区、中原区、中牟县)  博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

宁波市(鄞州区、北仑区、镇海区、慈溪市、象山县、宁海县、海曙区、余姚市、奉化区、江北区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

江门市(江海区、新会区、蓬江区、开平市、台山市、恩平市、鹤山市)

咸阳市(长武县、淳化县、杨陵区、三原县、礼泉县、永寿县、泾阳县、兴平市、渭城区、武功县、彬州市、旬邑县、秦都区、乾县)

上饶市(玉山县、广丰区、广信区、铅山县、横峰县、德兴市、弋阳县、余干县、万年县、鄱阳县、婺源县、信州区)

林芝市(察隅县、米林市、巴宜区、朗县、波密县、墨脱县、工布江达县)

甘南藏族自治州(玛曲县、碌曲县、临潭县、迭部县、卓尼县、舟曲县、合作市、夏河县)

泉州市(鲤城区、丰泽区、德化县、南安市、惠安县、晋江市、石狮市、洛江区、泉港区、永春县、金门县、安溪县)

沈阳市(辽中区、康平县、铁西区、苏家屯区、大东区、法库县、新民市、浑南区、沈河区、沈北新区、皇姑区、于洪区、和平区)

乌鲁木齐市(头屯河区、达坂城区、天山区、新市区、米东区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、水磨沟区)

绍兴市(上虞区、新昌县、嵊州市、越城区、诸暨市、柯桥区)

孝感市(孝南区、汉川市、孝昌县、大悟县、应城市、安陆市、云梦县)

百色市(凌云县、右江区、平果市、德保县、那坡县、靖西市、乐业县、西林县、田林县、隆林各族自治县、田东县、田阳区)

淮南市(田家庵区、八公山区、寿县、大通区、谢家集区、潘集区、凤台县)

运城市(垣曲县、稷山县、河津市、夏县、临猗县、万荣县、新绛县、永济市、芮城县、绛县、盐湖区、闻喜县、平陆县)

普洱市(西盟佤族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、泸溪县、花垣县、古丈县、凤凰县、龙山县、永顺县、保靖县)

厦门市(思明区、集美区、海沧区、同安区、翔安区、湖里区)

鸡西市(鸡东县、城子河区、梨树区、密山市、鸡冠区、虎林市、滴道区、恒山区、麻山区)

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娄底市(双峰县、娄星区、冷水江市、涟源市、新化县)

宣城市(泾县、广德市、郎溪县、绩溪县、宁国市、宣州区、旌德县)

新乡市(长垣市、封丘县、原阳县、红旗区、辉县市、卫滨区、新乡县、卫辉市、牧野区、获嘉县、凤泉区、延津县)

临沧市(永德县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、凤庆县、临翔区、云县)  榆林市(米脂县、绥德县、子洲县、靖边县、吴堡县、横山区、清涧县、神木市、府谷县、定边县、佳县、榆阳区)

拉萨市(堆龙德庆区、墨竹工卡县、曲水县、尼木县、当雄县、林周县、城关区、达孜区)

黑河市(北安市、孙吴县、逊克县、五大连池市、爱辉区、嫩江市)

阳泉市(平定县、矿区、城区、盂县、郊区)赤峰市(翁牛特旗、红山区、巴林左旗、林西县、敖汉旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、松山区、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、宁城县)

金昌市(金川区、永昌县)  恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、利川市、宣恩县、巴东县、来凤县、咸丰县、恩施市、建始县)

邢台市(南宫市、沙河市、襄都区、清河县、信都区、隆尧县、任泽区、临城县、新河县、临西县、广宗县、柏乡县、宁晋县、平乡县、巨鹿县、内丘县、威县、南和区)

天津市(河西区、宁河区、津南区、河东区、东丽区、滨海新区、静海区、宝坻区、和平区、武清区、北辰区、南开区、蓟州区、河北区、西青区、红桥区)

眉山市(青神县、东坡区、洪雅县、彭山区、丹棱县、仁寿县)十堰市(房县、丹江口市、竹山县、茅箭区、郧阳区、竹溪县、郧西县、张湾区)

海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、黎平县、锦屏县、三穗县、从江县、台江县、麻江县、黄平县、岑巩县、剑河县、丹寨县、凯里市、镇远县、雷山县、施秉县、天柱县)

鞍山市(铁东区、海城市、台安县、千山区、岫岩满族自治县、立山区、铁西区)

内江市(市中区、资中县、威远县、隆昌市、东兴区)

喀什地区(岳普湖县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、英吉沙县、伽师县、巴楚县、泽普县、叶城县、麦盖提县、喀什市、疏勒县)

通化市(梅河口市、集安市、二道江区、柳河县、辉南县、通化县、东昌区)

大庆市(红岗区、大同区、林甸县、肇源县、龙凤区、肇州县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区)

温州市(龙港市、乐清市、文成县、龙湾区、瓯海区、永嘉县、洞头区、苍南县、泰顺县、平阳县、鹿城区、瑞安市)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

宁夏回族自治区

台州市(三门县、温岭市、路桥区、仙居县、天台县、黄岩区、椒江区、临海市、玉环市)

庆阳市(华池县、正宁县、环县、宁县、合水县、西峰区、镇原县、庆城县)

南京市(鼓楼区、栖霞区、六合区、玄武区、江宁区、雨花台区、浦口区、溧水区、高淳区、建邺区、秦淮区)

吴忠市(盐池县、红寺堡区、利通区、同心县、青铜峡市)

果洛藏族自治州(玛多县、久治县、甘德县、玛沁县、达日县、班玛县)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。