天使与魔鬼好看吗|带你领略最热剧集与电影的完美体验！

400电话：123456（点击咨询）

天使与魔鬼好看吗|带你领略最热剧集与电影的完美体验！各观看免费《今日汇总》

天使与魔鬼好看吗|带你领略最热剧集与电影的完美体验！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

天使与魔鬼好看吗|带你领略最热剧集与电影的完美体验！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

天使与魔鬼好看吗|带你领略最热剧集与电影的完美体验！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

天使与魔鬼好看吗|带你领略最热剧集与电影的完美体验！各区点热线观看免费《今日发布》

天使与魔鬼好看吗|带你领略最热剧集与电影的完美体验！电话

7天观看免费人工电话为您、天使与魔鬼好看吗|带你领略最热剧集与电影的完美体验！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

天使与魔鬼好看吗|带你领略最热剧集与电影的完美体验！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

天使与魔鬼好看吗|带你领略最热剧集与电影的完美体验！电话区域：

阿克苏地区(库车市、乌什县、阿瓦提县、阿克苏市、沙雅县、新和县、温宿县、拜城县、柯坪县)

邯郸市(复兴区、魏县、峰峰矿区、临漳县、肥乡区、磁县、鸡泽县、广平县、馆陶县、曲周县、邱县、永年区、邯山区、涉县、成安县、丛台区、武安市、大名县)

天津市(南开区、河东区、西青区、宝坻区、河北区、宁河区、滨海新区、北辰区、蓟州区、津南区、红桥区、武清区、静海区、东丽区、河西区、和平区)

滨州市(邹平市、博兴县、滨城区、阳信县、惠民县、无棣县、沾化区)  保定市(涿州市、阜平县、高碑店市、莲池区、易县、蠡县、曲阳县、高阳县、满城区、清苑区、安国市、雄县、定兴县、容城县、博野县、涞水县、竞秀区、顺平县、安新县、定州市、涞源县、徐水区、望都县、唐县)

昌都市(左贡县、八宿县、类乌齐县、贡觉县、察雅县、芒康县、边坝县、卡若区、江达县、洛隆县、丁青县)

衡阳市(祁东县、南岳区、衡山县、衡阳县、雁峰区、衡东县、蒸湘区、衡南县、耒阳市、常宁市、石鼓区、珠晖区)

巴中市(平昌县、巴州区、通江县、南江县、恩阳区)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)  随州市(随县、曾都区、广水市)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、尉犁县、若羌县、博湖县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和硕县、和静县、轮台县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、根河市、鄂温克族自治旗、阿荣旗、扎兰屯市、牙克石市)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、石屏县、建水县、弥勒市、开远市、红河县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、泸西县、绿春县、元阳县、屏边苗族自治县)

长春市(公主岭市、南关区、双阳区、九台区、朝阳区、德惠市、二道区、宽城区、农安县、绿园区、榆树市)

通化市(通化县、东昌区、二道江区、集安市、柳河县、辉南县、梅河口市)

泰州市(海陵区、泰兴市、兴化市、靖江市、姜堰区、高港区)

忻州市(原平市、繁峙县、五寨县、保德县、代县、定襄县、神池县、河曲县、偏关县、静乐县、忻府区、岢岚县、五台县、宁武县)

湛江市(吴川市、雷州市、徐闻县、遂溪县、霞山区、廉江市、赤坎区、麻章区、坡头区)

嘉峪关市

林芝市(工布江达县、察隅县、墨脱县、米林市、朗县、波密县、巴宜区)

三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、平安区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

苏州市(吴江区、太仓市、虎丘区、姑苏区、吴中区、相城区、昆山市、张家港市、常熟市)

三门峡市(陕州区、义马市、灵宝市、渑池县、湖滨区、卢氏县)

商丘市(睢阳区、夏邑县、梁园区、宁陵县、柘城县、睢县、民权县、永城市、虞城县)

池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)

常德市(武陵区、汉寿县、临澧县、安乡县、桃源县、石门县、澧县、鼎城区、津市市)

唐山市(迁安市、丰润区、路北区、古冶区、滦州市、滦南县、遵化市、丰南区、开平区、玉田县、乐亭县、曹妃甸区、路南区、迁西县)

400电话：123456（点击咨询）

天使与魔鬼好看吗|带你领略最热剧集与电影的完美体验！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

天使与魔鬼好看吗|带你领略最热剧集与电影的完美体验！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

天使与魔鬼好看吗|带你领略最热剧集与电影的完美体验！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

天使与魔鬼好看吗|带你领略最热剧集与电影的完美体验！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

天使与魔鬼好看吗|带你领略最热剧集与电影的完美体验！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

天使与魔鬼好看吗|带你领略最热剧集与电影的完美体验！电话

7天观看免费人工电话为您、天使与魔鬼好看吗|带你领略最热剧集与电影的完美体验！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

天使与魔鬼好看吗|带你领略最热剧集与电影的完美体验！中心2025已更新(今日/推荐)

天使与魔鬼好看吗|带你领略最热剧集与电影的完美体验！电话区域：

韶关市(曲江区、乳源瑶族自治县、始兴县、武江区、南雄市、翁源县、乐昌市、浈江区、仁化县、新丰县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、小金县、壤塘县、黑水县、金川县、红原县、松潘县、阿坝县、汶川县、九寨沟县、马尔康市、若尔盖县、理县)

桂林市(龙胜各族自治县、灌阳县、永福县、秀峰区、象山区、平乐县、灵川县、临桂区、阳朔县、恭城瑶族自治县、全州县、叠彩区、荔浦市、七星区、雁山区、兴安县、资源县)

廊坊市(永清县、固安县、文安县、霸州市、大城县、香河县、广阳区、安次区、三河市、大厂回族自治县)  武威市(凉州区、天祝藏族自治县、古浪县、民勤县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

南通市(海门区、如东县、启东市、海安市、崇川区、通州区、如皋市)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)绥化市(庆安县、绥棱县、肇东市、安达市、兰西县、望奎县、海伦市、青冈县、北林区、明水县)

德州市(乐陵市、临邑县、陵城区、武城县、宁津县、齐河县、夏津县、庆云县、德城区、禹城市、平原县)  赣州市(崇义县、瑞金市、定南县、南康区、大余县、龙南市、上犹县、全南县、于都县、赣县区、信丰县、章贡区、会昌县、宁都县、石城县、安远县、兴国县、寻乌县)

泉州市(惠安县、安溪县、德化县、鲤城区、洛江区、金门县、丰泽区、晋江市、南安市、泉港区、石狮市、永春县)

庆阳市(华池县、镇原县、正宁县、环县、庆城县、合水县、宁县、西峰区)

沈阳市(和平区、辽中区、皇姑区、于洪区、浑南区、沈河区、新民市、沈北新区、法库县、苏家屯区、康平县、大东区、铁西区)大庆市(让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、龙凤区、红岗区、林甸县、大同区、肇州县、肇源县)

漯河市(郾城区、召陵区、舞阳县、源汇区、临颍县)

内蒙古自治区

惠州市(惠城区、惠东县、博罗县、龙门县、惠阳区)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

襄阳市(襄城区、保康县、樊城区、南漳县、宜城市、老河口市、谷城县、襄州区、枣阳市)

宿州市(灵璧县、泗县、埇桥区、砀山县、萧县)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、铁东区、双辽市、梨树县)

焦作市(马村区、温县、修武县、沁阳市、山阳区、孟州市、中站区、解放区、武陟县、博爱县)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁东区、铁西区、立山区、千山区、台安县、海城市)

儋州市

广元市(利州区、旺苍县、剑阁县、苍溪县、青川县、朝天区、昭化区)

伊春市(伊美区、友好区、大箐山县、铁力市、丰林县、汤旺县、金林区、南岔县、乌翠区、嘉荫县)

赤峰市(宁城县、克什克腾旗、红山区、林西县、松山区、翁牛特旗、敖汉旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、巴林右旗、喀喇沁旗)

广州市(南沙区、海珠区、天河区、番禺区、花都区、白云区、从化区、黄埔区、越秀区、增城区、荔湾区)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)

专题：聚焦2025年IMF和世行春季年会

　　财联社4月23日讯（编辑秦嘉禾）国际货币基金组织（IMF）在4月最新发布的《世界经济展望》中预计，沙特2025年实际国内生产总值（GDP）将增长3%，2026年增速为3.7%。这一预测较其今年1月发布的数据分别下调0.3和0.4个百分点。

　　尽管增速略有下调，沙特经济表现仍有望跑赢全球平均水平。IMF预计，2025年全球经济增速为2.8%，2026年为3%。

　　IMF在报告中指出，“贸易紧张局势不断升级，政策不确定性处于极高水平，预计将对全球经济活动产生显著影响。”

　　从地区来看，沙特经济增速在海湾国家中仍处于领先地位。2025年，IMF预计巴林GDP增长2.8%，卡塔尔2.4%，阿曼2.3%，科威特1.9%。阿联酋则有望以4%的增速位居海合会国家之首，2026年将加快至5%。

　　在通胀方面，沙特预计未来两年将保持平稳。IMF预测，2025年沙特的通胀率将维持在2.1%，2026年将略微回落至2%。

　　非石油部门的扩张被视为沙特经济增长的重要驱动因素。

　　根据万事达卡经济研究所（MastercardEconomicsInstitute）2024年12月发布的分析，沙特2025年GDP将同比增长3.7%，主要受益于非油经济的增长。

　　标普全球今年3月将沙特主权信用评级从“A”上调至“A+”，表示该国持续推进的社会与经济改革是其展望稳定的关键因素。

　　在更广泛的中东北非地区，IMF最新报告预计该地区经济将在2025年增长2.6%，2026年升至3.4%。

　　全球主要经济体方面，IMF预计美国2025年和2026年GDP增速将分别为1.8%和1.7%；新兴市场中，预测印度2025年和2026年分别增长6.2%和6.3%。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资组/郑权

　　4月22日，南华期货发布一季报，今年一季度公司营收同比大降46.2%，主要原因是2025年开始对若干交易业务采用净额法确认收入。

　　发布一季报前几天，南华期货发布了向香港联交所递交H股发行上市申请的公告。从2019年8月在A股上市以来，南华期货不断融资补充资本金，这对于公司发展重资本业务至关重要。但公司重资产业务如投资净收益连续两年下降、境內风险管理服务业务收益大起大落，难以成为公司稳定的业绩来源。公司轻资产业务也不容乐观，期货经纪市占率停滞不前，较十年前下降五成以上，2024年佣金收入也下滑。 

　　值得关注的是，南华期货2024年经调整的营收中，有近五成收入来自于客户保证金产生的利息收入。2022-2024年，客户保证金产生的净利息收入甚至超过公司净利润，换言之没有客户保证金公司将亏损。更重要的是，根据期货监管法规及《民法典》等法律法规要求，客户保证金归客户所有，利息也应当归客户所有，但南华期货却利用客户资金撑起了近半收入，存在违法争议。

　　客户保证金利息收入占比近五成且超净利润 但利息是否应该归客户？

　　聆讯资料显示，南华期货1996年成立，是一家专注于期货及衍生品的金融服务提供商。2022-2024年，公司经调整后的经营收入分别为9.54亿元、12.93亿元及13.55亿元。

　　南华期货业务总共分为四大类，分别是境内期货经纪、境内风险管理服务、境内财富管理、境外金融服務。其中，期货经纪收入占调整后的营收的比例最高。

　　事实上，南华期货还有一项隐形的业务，即靠客户保证金及自有资金吃银行利息的净利息收入。2022-2024年，公司净利息收入分别为3.27亿元、5.45亿元、6.82亿元，分別占同年经营收入的4.8%、8.7%及11.9%，分別占经调整经营收入的34.2%、42.2%及50.3%。2024年，公司调整后营收（按照新准则都应该调整）中，有50%来自净利息收入。

　　那南华期货的净利息收入从何而来？招股书披露，公司客戶资金的利息收入是净利息收入的最大组成部分，在2022年、2023年和2024年，客戶资金产生的利息收入分别为3.13亿元、5.37亿元、6.44亿元，分別占净利息收入的95.8%、98.4%和94.5%。换言之，2024年，南华期货经调整总营收中有近五成来自客户保证金产生的利息收入。

　　2022-2024年，南华期货的归母净利润分别为2.46亿元、4.02亿元、4.58亿元，皆低于同期来自客户保证金产生的净利息收入。换言之，如果没有客户保证金利息收入，南华期货将连亏三年。

　　招股书显示，在往续记录期间，南华期货的客戶資金利息收入主要受以下因素影响：一是根据市场情况厘定的利率；二是客戶權益規模。利率受国家货币政策及市场现行利率的影响，如果利率降低，南华期货的营收受很大影响。

　　而客户权益规模，是南华期货净利息收入的最主要源泉。截至2022年、2023年和2024年12月31日，南华期货境內期货经纪业务的客户权益分別为191亿元、212亿元和316亿元；境外期货经纪业务的客戶权益分別为99亿港元、104亿港元和119亿港元。同期，公司境外期货、证券及杠杆式外汇经纪服务的客戶权益总额分別为119亿港元、125亿港元和138亿港元。

　　值得思考的是，南华期货拿客户资金的利息收入占为己有是否合法？根据《期货交易管理条例》第二十八条之规定，“期货公司向客户收取的保证金，属于客户所有”。《期货公司保障金封闭管理办法》第二条规定，“期货公司客户保证金按照封闭运行原则，必须全额存入从事保证金存取业务的期货保证金存管银行，与期货公司自有资金相互独立，分别管理。”

　　根据法律及上述监管规则，期货公司客户的资金的所有权当然属于客户。

　　根据《民法典》第三百二十一条规定，法定孳息，当事人有约定的，按照约定取得；没有约定或约定不明的，按照交易习惯取得。而银行存款利息属于法定孳息，交易习惯就是利息收取按照“利随本走”的原则，即利息归属于存款所有人。

　　换言之，如果南华期货没有与客户明确约定保证金的利息归南华期货所有的话，那每年利用客户资金收取的几亿元收入就是赤裸裸的违法行为。

　　重资产业务：投资净收益连续下降

　　资料显示，南华期货2019年8月在A股上市，募资3.38亿元。2021年4月，南华期货通过定增募资3.35亿元。2022年，公司两次发行金融债，合计募资5亿元。目前，南华期货正在推进可转债发行，计划募资不超过人民币12亿元。此次港股IPO，南华期货还没有披露募资金额。

　　作为作为非金融机构相关期货公司，相比券商系期货公司，南华期货的资本实力有“先天不足”的劣势，因此不断补充资本金至关重要。即便与同行非券商系期货公司相比，南华期货的资产负债率最高。以2023年为例，南华期货的资产负债率为89.78%，永安期货、瑞达期货、弘业期货的数值分别为82.4%、80.48%、80.16%。

　　研究认为，期货市场交易量高企，但是期货行业盈利能力仍待提升。我国期货行业具有显著的“大市场，小行业”特点。目前我国期货行业头部地位多被券商系期货公司占据，且分化趋势逐步加剧。2015-2022年，期货市场交易额CR5和CR10分别从25.7%和42.14%提升至48.52%和66.06%。同时，由于期货行业收入较为依赖经纪业务，盈利模式单一，当前行业同质化竞争日趋激烈，经纪业务佣金率整体呈现下行趋势。

　　资料显示，南华期货期货交易金额在国内的市场占有率整体上呈下滑趋势，在经纪业务市场份额难以突破且佣金率下行的背景下，开拓经纪业务以外的业务是必然。

　　资料显示，南华期货除了经纪业务、资管业务（收入占比较小）之外，其他业务主要境内风险管理服业务的收入及境外业务收入。其中，境内风险管理服业务是重资产业务，具体包括包括场外衍生品、基差贸易及做市。

　　2022-2024年，南华期货境內风险管理服务业务的经营收入分別为59.9亿元、49.99亿元及44.85亿元，分別占同期总营收的87.8%、80%及78.5%；经调整经营收入分別为1.22亿元、0.45亿元及1.28亿元，分別占该等期间经调整经营收入的12.8%、3.5%及9.4%。

　　南华期货的境內风险管理服务业务属于典型的重资本业务，需要占用很多资金，尤其是场外衍生品、基差贸易中的投资还带有杠杆，因此该业务的波动对公司整体业绩影响很大。2023年和2024年，南华期货境內风险管理服务业务的经营收入连续两年下滑，降幅分别为16.5%、10.3%。尽管经调整经营收入在2024年是增长趋势，但也是大起大落波动很大。

　　从利润表的科目看，南华期货重资产业务的投资净收益连续两年大幅下滑。例如场外衍生品及基差贸易中持有和处置合约所得收益、长期股权投资及自营投资的收益，于2022年、2023年及2024年，分別产生净投资收益8500万元、3890万元及2790万元，2023年和2024年同比下降54.23%、28.28%。

　　轻资产业务：期货经纪市场份额十年大降五成以上 

　　南华期货轻资产业务也不容乐观，2024年期货经纪业务收入下降市场占有率停滞不前。

　　招股书显示，2022年、2023年及2024年，南华期货境內期货经纪业务賺取的经纪佣金分別为3.5亿元、4.04亿元及3亿元，占同年经营收入的约5.1%、6.5%及5.3%，分別占同年经调整经营收入的36.7%、31.3%及22.1%。

　　2024年，公司期货经纪业务收入大幅下滑25%，研究认为是受竞争加剧、返佣减少等因素影响。

　　南华期货期货经纪业务的市场份额也停滞不前，2022-2024年在六个期货交易所的市场份额分别为1.19%、1.07%、1.08%，2024年虽略有提升，但整体上处于整体下滑的趋势。

　　据南华期货A股IPO招股书，按成交金额计算，2014-2016年，公司境内期货经纪业务市场占有率分别为2.57%、2.99%和1.93%。十年间，南华期货境内期货经纪的市占率降了五成以上，从2.5%左右降到1%左右。