别墅(NPH)_成为下一个网红主播的秘诀大揭秘！

400电话：123456（点击咨询）

别墅(NPH)_成为下一个网红主播的秘诀大揭秘！各观看免费《今日汇总》

别墅(NPH)_成为下一个网红主播的秘诀大揭秘！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

别墅(NPH)_成为下一个网红主播的秘诀大揭秘！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

别墅(NPH)_成为下一个网红主播的秘诀大揭秘！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

别墅(NPH)_成为下一个网红主播的秘诀大揭秘！各区点热线观看免费《今日发布》

别墅(NPH)_成为下一个网红主播的秘诀大揭秘！电话

7天观看免费人工电话为您、别墅(NPH)_成为下一个网红主播的秘诀大揭秘！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

别墅(NPH)_成为下一个网红主播的秘诀大揭秘！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

别墅(NPH)_成为下一个网红主播的秘诀大揭秘！电话区域：

恩施土家族苗族自治州(建始县、咸丰县、恩施市、利川市、鹤峰县、巴东县、来凤县、宣恩县)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)

滨州市(博兴县、邹平市、滨城区、沾化区、惠民县、无棣县、阳信县)

淄博市(淄川区、博山区、周村区、临淄区、沂源县、张店区、桓台县、高青县)  随州市(广水市、曾都区、随县)

沈阳市(浑南区、苏家屯区、辽中区、铁西区、沈北新区、皇姑区、大东区、沈河区、于洪区、新民市、法库县、康平县、和平区)

双鸭山市(岭东区、宝清县、集贤县、友谊县、饶河县、尖山区、四方台区、宝山区)

临汾市(古县、吉县、浮山县、尧都区、襄汾县、隰县、汾西县、曲沃县、蒲县、洪洞县、永和县、大宁县、乡宁县、翼城县、侯马市、霍州市、安泽县)

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)  临沧市(镇康县、云县、耿马傣族佤族自治县、永德县、临翔区、凤庆县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

巴中市(南江县、平昌县、恩阳区、通江县、巴州区)

东莞市

天水市(清水县、甘谷县、张家川回族自治县、秦州区、武山县、麦积区、秦安县)

平顶山市(宝丰县、舞钢市、新华区、卫东区、石龙区、鲁山县、叶县、湛河区、郏县、汝州市)

天津市(武清区、和平区、北辰区、滨海新区、静海区、南开区、津南区、红桥区、宁河区、西青区、东丽区、河东区、河北区、宝坻区、河西区、蓟州区)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、阿坝县、松潘县、茂县、若尔盖县、汶川县、小金县、红原县、理县、黑水县、金川县、九寨沟县、马尔康市)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、扎赉特旗)

宿迁市(泗阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区、沭阳县)

和田地区(和田市、策勒县、皮山县、民丰县、洛浦县、于田县、墨玉县、和田县)

黑河市(嫩江市、爱辉区、孙吴县、五大连池市、逊克县、北安市)

崇左市(龙州县、宁明县、天等县、江州区、大新县、扶绥县、凭祥市)

百色市(田阳区、德保县、隆林各族自治县、田东县、田林县、乐业县、右江区、凌云县、靖西市、西林县、平果市、那坡县)

玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、玉树市、称多县、曲麻莱县、杂多县)

本溪市(溪湖区、明山区、平山区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县)

丽江市(古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县)

漳州市(长泰区、漳浦县、龙海区、华安县、诏安县、云霄县、南靖县、平和县、龙文区、东山县、芗城区)

许昌市(长葛市、鄢陵县、襄城县、魏都区、禹州市、建安区)

攀枝花市(西区、东区、盐边县、米易县、仁和区)

泉州市(洛江区、南安市、永春县、安溪县、金门县、石狮市、丰泽区、泉港区、德化县、晋江市、鲤城区、惠安县)

400电话：123456（点击咨询）

别墅(NPH)_成为下一个网红主播的秘诀大揭秘！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

别墅(NPH)_成为下一个网红主播的秘诀大揭秘！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

别墅(NPH)_成为下一个网红主播的秘诀大揭秘！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

别墅(NPH)_成为下一个网红主播的秘诀大揭秘！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

别墅(NPH)_成为下一个网红主播的秘诀大揭秘！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

别墅(NPH)_成为下一个网红主播的秘诀大揭秘！电话

7天观看免费人工电话为您、别墅(NPH)_成为下一个网红主播的秘诀大揭秘！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

别墅(NPH)_成为下一个网红主播的秘诀大揭秘！中心2025已更新(今日/推荐)

别墅(NPH)_成为下一个网红主播的秘诀大揭秘！电话区域：

无锡市(锡山区、滨湖区、惠山区、江阴市、新吴区、梁溪区、宜兴市)

西宁市(大通回族土族自治县、城东区、湟源县、湟中区、城北区、城中区、城西区)

吉安市(青原区、遂川县、万安县、峡江县、新干县、永新县、井冈山市、吉水县、安福县、吉安县、泰和县、永丰县、吉州区)

济宁市(嘉祥县、兖州区、汶上县、泗水县、微山县、梁山县、邹城市、鱼台县、曲阜市、任城区、金乡县)  营口市(站前区、盖州市、西市区、老边区、大石桥市、鲅鱼圈区)

吕梁市(文水县、临县、孝义市、交口县、石楼县、交城县、中阳县、柳林县、离石区、兴县、岚县、方山县、汾阳市)

嘉峪关市

鸡西市(城子河区、麻山区、虎林市、滴道区、鸡冠区、鸡东县、梨树区、恒山区、密山市)广安市(广安区、前锋区、岳池县、邻水县、武胜县、华蓥市)

河源市(紫金县、东源县、源城区、龙川县、和平县、连平县)  武汉市(江岸区、汉阳区、江夏区、江汉区、东西湖区、汉南区、洪山区、武昌区、青山区、新洲区、蔡甸区、黄陂区、硚口区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

南宁市(青秀区、邕宁区、马山县、江南区、上林县、隆安县、横州市、良庆区、西乡塘区、兴宁区、宾阳县、武鸣区)

荆州市(洪湖市、石首市、荆州区、公安县、监利市、沙市区、松滋市、江陵县)宿州市(砀山县、泗县、萧县、埇桥区、灵璧县)

铁岭市(开原市、西丰县、调兵山市、铁岭县、银州区、昌图县、清河区)

云浮市(云安区、新兴县、郁南县、云城区、罗定市)

常州市(天宁区、溧阳市、金坛区、武进区、新北区、钟楼区)

昌都市(芒康县、江达县、察雅县、贡觉县、边坝县、丁青县、洛隆县、类乌齐县、卡若区、八宿县、左贡县)

三门峡市(卢氏县、义马市、陕州区、湖滨区、灵宝市、渑池县)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、施秉县、凯里市、雷山县、台江县、黎平县、剑河县、麻江县、锦屏县、岑巩县、镇远县、黄平县、丹寨县、天柱县、三穗县、从江县)

日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)

柳州市(柳城县、鹿寨县、柳北区、城中区、融安县、柳江区、融水苗族自治县、柳南区、鱼峰区、三江侗族自治县)

佳木斯市(东风区、桦南县、汤原县、郊区、抚远市、富锦市、前进区、桦川县、同江市、向阳区)

鞍山市(铁西区、海城市、岫岩满族自治县、千山区、立山区、铁东区、台安县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、文山市、马关县、西畴县、麻栗坡县、广南县、富宁县、丘北县)

呼和浩特市(新城区、土默特左旗、清水河县、赛罕区、回民区、和林格尔县、托克托县、武川县、玉泉区)

湘潭市(岳塘区、韶山市、湘潭县、雨湖区、湘乡市)

青岛市(崂山区、即墨区、莱西市、胶州市、平度市、李沧区、黄岛区、市南区、市北区、城阳区)

辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

　　就在前几天，3月份的金融数据发布了。

　　本期《股债怎么配》就详细为大家基于数据解析下最新的基本面情况；同时，也清晰明了地分析一下债市目前处于什么阶段，帮大家划下未来市场关注的重点。

　　本次数据表现如何？

　　近期公布了两个核心数据：1）3月金融数据；2）3月出口数据。

　　我们认为，主要有以下几个重点：

　　-信贷：新增人民币贷款36400亿元，Wind市场预期29250亿元，超预期乐观；

　　-社融：社会融资规模58879亿元，wind47300亿元，超预期乐观；

　　-货币：M2同比7.0%，与前值和市场预期持平；M1同比1.6%，前值0.1%，显著好转；

　　-出口：3月出口同比增长12.4%，环比增长46%，明显好于季节性增长；出口金额也处于历史同期的最高位，3月出口表现偏强。

　　站在咱们稳健投资者（债基、理财投资者）的角度来说，如果基本面数据偏弱，那么市场避险需求会增加、央行降息概率会增加，这些可能对于债券类资产都有比较强的支撑。

　　而从3月份数据看，很多维度的基本面数据都有超预期表现，因此，实际上从数据层面是对债市相对不利的。

　　数据公布后，债市并没有明显回调，这是为什么？

　　虽说这次公布的基本面数据对债市不利，但4月14日-4月16日债市表现并不弱，这是为什么呢？

　　这就涉及到，数据的结构拆分问题。

　　金融数据并不能只看总量趋势，更应该关注各个细项的表现，通过细项我们或许可以感知到更加微观的趋势。

　　现在，我们再从四个角度来拆分一下数据细节：社融、信贷、M1（狭义货币）、出口。

　　1．社融

　　社融即各经济主体融资水平。社融规模扩大说明资金需求旺盛，通常是经济增长的积极信号。

　　从下图中可以看到，在社融分项里面，占比最高的是政府债券一项。而剔除了政府债券和企业票据融资之后，可能才更能体现出私人部门的融资需求。

　　因此，结合数据来看，私人部门的融资需求相比去年同期实际上是有所下滑的。

　　也就是说，社融增量的部分主要由政府发债和银行票据贡献，而票据利率并没有明显回升，私人部门融资需求的改善，没有特别强的持续性。

　　2．信贷

　　3月，企业贷款需求同比多增5000亿，这个数据看上去还是比较乐观的，但这里面有4600亿都来自于企业短贷。

　　之所以企业短贷会在上月增长，这里面其实也存在一定的特殊原因：

　　3月债市调整后，市场收益率整体上行，这就使得企业通过发行债券融资的成本暂时增加了。因此，为了提升融资的性价比，企业短期贷款成为了企业着重考虑的融资工具。

　　总结来说，就是一部分原本应该出现在‘社融’部分的增量，暂时转移到了‘信贷’项目中，这就使得信贷数据增长很明显。从这个角度来讲，并不能简单地说企业整体融资需求在持续增加。

　　而再来看看居民信贷。

　　中长期贷款同比多增531亿元，主要和春节后二手房成交改善有关。不过，短贷同比少增，可能反映了大家对于收入预期还是偏弱的情况。

　　3．M1（狭义货币）

　　去年年末以来，发行了很多政府债，这部分资金有一些已经投入使用，财政资金转换成了企业、居民的存款，这对于M1增速是有一定的支撑。

　　而在剔除这部分资金以外的货币活跃度，还是有待观察的。

　　4．出口

　　3月份出口数据整体比较亮眼，但这其实与“抢出口”效应息息相关：

　　大家都知道4月初特朗普政策可能会对出口造成比较严重的冲击，于是很多企业可能会趁政策出台之前，将相应商品尽快生产出来并加速卖出国外。

　　那么，在关税政策逐步落地的当下，未来出口数据是否还能持续保持超预期呢？

　　虽说关税仍存在不确定性，也依然存在豁免、缓和的可能性，但在当前出口环境之下，4月整体环境可能面临比3月更大的挑战。

　　最新数据对我们未来投资策略有何影响？

　　从整体来说，虽然3月金融和出口数据亮眼，但确实存在诸多不确定因素。

　　而当前私人部门融资需求不高，这说明了债市的‘供给端’有限，站在“供小于求”的角度来看，债市的实际表现还是有支撑的，这对于咱们债基和理财投资者是有利的。

　　那么，后续债市会怎么走呢？我们认为有几个核心关注点：

　　近期债市需关注的重点

　　1． 重点基本面数据：比如4月30日公布的PMI数据，需要关注是否出现明显下行；

　　2． 政治局会议：4月下旬即将召开政治局会议，如果有超预期的财政政策，那么出于为财政部保驾护航、降低举债成本的目的，可能会带来市场对于“央行会择机降准降息”的期待。

　　考虑到这些要素，债券类资产仍有一些支撑性因素，对于已经持有债基的投资者朋友，我们认为这类短期市场波动，大家也不必过度恐慌。

　　从债券投资的结构上来看，由于4月3日和4月7日，债市受到特朗普关税政策冲击出现快速上涨，目前10年国债的收益率（1.655%）比7天期限的成本利率DR007（1.7%左右）还要更低，长端性价比短期之内不是很高。

　　从券种角度来讲，信用债还是处于票息大于融资成本的正carry状态，是一个比较值得关注方向。

　　当然，久期、券种这些要素对于普通投资者来说可能还是有点复杂了，如果大家不希望每天都苦恼要做什么选择，其实也可以考虑关注‘广发债券宝’这个组合。

　　注：本基金投顾组合策略的风险等级为R2，适合稳健偏谨慎型、稳健型、稳健偏进取型、进取型客户，请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。市场有风险，投资需谨慎。广发基金将依照诚实守信、谨慎勤勉、投资者利益优先的原则提供基金投顾服务，但不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益，不对客户投资收益状况或本金不受损失做出任何承诺，投资风险由客户自行承担。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证

　　广发基金投顾团队会结合最新的资产性价比情况，帮你搭配好各个债券资产的占比，力求跟上债券市场的整体行情，为你带来更好的持有体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎