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阳江市(阳春市、江城区、阳东区、阳西县)

宁夏回族自治区

昌都市(边坝县、洛隆县、贡觉县、八宿县、江达县、卡若区、类乌齐县、芒康县、丁青县、左贡县、察雅县)

阿克苏地区(拜城县、阿瓦提县、乌什县、温宿县、柯坪县、库车市、新和县、沙雅县、阿克苏市)  丽江市(古城区、华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、贵德县、共和县、兴海县)

宜昌市(长阳土家族自治县、猇亭区、伍家岗区、枝江市、宜都市、秭归县、西陵区、当阳市、远安县、兴山县、夷陵区、点军区、五峰土家族自治县)

白银市(平川区、靖远县、景泰县、会宁县、白银区)

莆田市(秀屿区、涵江区、荔城区、城厢区、仙游县)  安阳市(内黄县、文峰区、龙安区、殷都区、滑县、安阳县、林州市、北关区、汤阴县)

无锡市(梁溪区、江阴市、惠山区、滨湖区、新吴区、宜兴市、锡山区)

毕节市(黔西市、纳雍县、赫章县、织金县、大方县、七星关区、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

济南市(市中区、槐荫区、济阳区、钢城区、天桥区、历城区、莱芜区、商河县、平阴县、长清区、历下区、章丘区)

东莞市

西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、城北区、城中区、城西区、湟中区、城东区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

固原市(原州区、隆德县、泾源县、西吉县、彭阳县)

武汉市(洪山区、青山区、黄陂区、江岸区、汉南区、东西湖区、江夏区、新洲区、蔡甸区、武昌区、汉阳区、江汉区、硚口区)

龙岩市(武平县、漳平市、上杭县、永定区、长汀县、新罗区、连城县)

许昌市(魏都区、建安区、长葛市、鄢陵县、禹州市、襄城县)

攀枝花市(东区、仁和区、米易县、盐边县、西区)

赤峰市(松山区、元宝山区、克什克腾旗、红山区、翁牛特旗、宁城县、巴林右旗、喀喇沁旗、巴林左旗、敖汉旗、林西县、阿鲁科尔沁旗)

东营市(垦利区、河口区、广饶县、利津县、东营区)

玉林市(陆川县、博白县、福绵区、玉州区、兴业县、北流市、容县)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、若尔盖县、理县、马尔康市、红原县、阿坝县、松潘县、壤塘县、金川县、茂县、九寨沟县、汶川县、黑水县)

曲靖市(宣威市、师宗县、罗平县、沾益区、马龙区、麒麟区、会泽县、富源县、陆良县)

长春市(绿园区、公主岭市、朝阳区、榆树市、双阳区、九台区、二道区、南关区、农安县、宽城区、德惠市)

临沧市(镇康县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、临翔区、永德县、云县、耿马傣族佤族自治县)

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恩施土家族苗族自治州(利川市、来凤县、建始县、咸丰县、恩施市、宣恩县、巴东县、鹤峰县)

清远市(连州市、连南瑶族自治县、清新区、连山壮族瑶族自治县、清城区、佛冈县、英德市、阳山县)

枣庄市(山亭区、滕州市、市中区、峄城区、台儿庄区、薛城区)

朔州市(平鲁区、山阴县、朔城区、右玉县、应县、怀仁市)  玉树藏族自治州(玉树市、治多县、囊谦县、杂多县、曲麻莱县、称多县)

衡水市(安平县、深州市、故城县、景县、桃城区、武强县、武邑县、枣强县、冀州区、饶阳县、阜城县)

濮阳市(台前县、南乐县、华龙区、清丰县、濮阳县、范县)

福州市(长乐区、连江县、平潭县、鼓楼区、仓山区、福清市、马尾区、台江区、闽清县、闽侯县、晋安区、永泰县、罗源县)宣城市(宣州区、广德市、旌德县、绩溪县、宁国市、郎溪县、泾县)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、沭阳县、泗洪县、宿城区)  蚌埠市(五河县、蚌山区、固镇县、怀远县、龙子湖区、禹会区、淮上区)

丽水市(莲都区、景宁畲族自治县、云和县、龙泉市、庆元县、缙云县、青田县、遂昌县、松阳县)

黄冈市(英山县、红安县、黄州区、浠水县、团风县、罗田县、武穴市、麻城市、黄梅县、蕲春县)

广州市(白云区、南沙区、花都区、番禺区、从化区、增城区、海珠区、越秀区、荔湾区、天河区、黄埔区)安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区)

吉安市(青原区、新干县、泰和县、峡江县、吉安县、永新县、安福县、遂川县、吉州区、吉水县、井冈山市、万安县、永丰县)

鄂尔多斯市(东胜区、鄂托克前旗、乌审旗、康巴什区、杭锦旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、达拉特旗)

昭通市(盐津县、大关县、镇雄县、鲁甸县、彝良县、威信县、永善县、巧家县、绥江县、昭阳区、水富市)

桂林市(秀峰区、灌阳县、恭城瑶族自治县、阳朔县、龙胜各族自治县、全州县、临桂区、资源县、永福县、灵川县、雁山区、叠彩区、荔浦市、七星区、兴安县、平乐县、象山区)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

兴安盟(阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、扎赉特旗)

黑河市(嫩江市、北安市、爱辉区、孙吴县、五大连池市、逊克县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

平顶山市(湛河区、新华区、宝丰县、石龙区、叶县、鲁山县、卫东区、郏县、汝州市、舞钢市)

郴州市(北湖区、资兴市、安仁县、永兴县、桂阳县、苏仙区、汝城县、桂东县、临武县、宜章县、嘉禾县)

柳州市(柳城县、柳北区、三江侗族自治县、鱼峰区、融水苗族自治县、融安县、鹿寨县、柳江区、柳南区、城中区)

金华市(兰溪市、义乌市、婺城区、金东区、磐安县、浦江县、武义县、东阳市、永康市)

嘉兴市(嘉善县、平湖市、海宁市、海盐县、桐乡市、南湖区、秀洲区)

运城市(永济市、新绛县、芮城县、稷山县、平陆县、闻喜县、河津市、万荣县、临猗县、绛县、垣曲县、夏县、盐湖区)

绍兴市(新昌县、嵊州市、诸暨市、柯桥区、越城区、上虞区)

合肥市(包河区、肥西县、庐江县、巢湖市、瑶海区、肥东县、蜀山区、长丰县、庐阳区)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。