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邢台市(新河县、南和区、平乡县、巨鹿县、内丘县、清河县、威县、宁晋县、临城县、南宫市、隆尧县、广宗县、襄都区、信都区、柏乡县、临西县、沙河市、任泽区)

武汉市(黄陂区、东西湖区、江岸区、武昌区、江汉区、蔡甸区、青山区、汉阳区、汉南区、江夏区、新洲区、洪山区、硚口区)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、临河区、五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗)

惠州市(博罗县、龙门县、惠阳区、惠东县、惠城区)  济南市(章丘区、槐荫区、商河县、莱芜区、济阳区、平阴县、历下区、钢城区、历城区、长清区、天桥区、市中区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

芜湖市(湾沚区、繁昌区、弋江区、无为市、南陵县、鸠江区、镜湖区)

商洛市(商州区、镇安县、洛南县、柞水县、山阳县、丹凤县、商南县)

咸宁市(通山县、赤壁市、嘉鱼县、通城县、咸安区、崇阳县)  焦作市(中站区、博爱县、温县、武陟县、山阳区、修武县、马村区、孟州市、解放区、沁阳市)

襄阳市(谷城县、樊城区、南漳县、襄州区、老河口市、保康县、枣阳市、宜城市、襄城区)

双鸭山市(尖山区、饶河县、集贤县、岭东区、四方台区、友谊县、宝清县、宝山区)

吴忠市(青铜峡市、利通区、盐池县、红寺堡区、同心县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

东营市(河口区、东营区、垦利区、广饶县、利津县)

南阳市(内乡县、南召县、唐河县、淅川县、宛城区、新野县、卧龙区、方城县、西峡县、社旗县、镇平县、桐柏县、邓州市)

绵阳市(盐亭县、江油市、三台县、平武县、涪城区、安州区、梓潼县、游仙区、北川羌族自治县)

莆田市(荔城区、仙游县、城厢区、秀屿区、涵江区)

梧州市(藤县、苍梧县、龙圩区、蒙山县、万秀区、长洲区、岑溪市)

山南市(错那市、洛扎县、措美县、贡嘎县、加查县、扎囊县、隆子县、琼结县、浪卡子县、乃东区、桑日县、曲松县)

铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)

保山市(施甸县、腾冲市、昌宁县、龙陵县、隆阳区)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

文山壮族苗族自治州(富宁县、广南县、马关县、西畴县、麻栗坡县、砚山县、文山市、丘北县)

镇江市(丹阳市、丹徒区、润州区、扬中市、句容市、京口区)

温州市(苍南县、瓯海区、文成县、龙湾区、乐清市、瑞安市、永嘉县、平阳县、洞头区、泰顺县、龙港市、鹿城区)

石家庄市(长安区、鹿泉区、藁城区、正定县、井陉县、新华区、新乐市、平山县、灵寿县、深泽县、高邑县、辛集市、桥西区、裕华区、井陉矿区、赞皇县、无极县、元氏县、行唐县、晋州市、栾城区、赵县)

朝阳市(北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、双塔区、朝阳县、龙城区、凌源市)

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大理白族自治州(宾川县、祥云县、弥渡县、洱源县、剑川县、南涧彝族自治县、云龙县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、永平县、大理市)

长治市(上党区、平顺县、沁县、襄垣县、黎城县、沁源县、长子县、屯留区、武乡县、潞州区、壶关县、潞城区)

鹤岗市(东山区、向阳区、南山区、萝北县、兴安区、工农区、兴山区、绥滨县)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)  烟台市(莱州市、芝罘区、莱阳市、栖霞市、海阳市、莱山区、牟平区、招远市、蓬莱区、福山区、龙口市)

蚌埠市(固镇县、五河县、怀远县、龙子湖区、禹会区、淮上区、蚌山区)

吕梁市(交口县、中阳县、方山县、文水县、兴县、离石区、孝义市、石楼县、临县、交城县、岚县、柳林县、汾阳市)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁西区、铁东区)营口市(老边区、盖州市、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、站前区)

衡阳市(蒸湘区、耒阳市、衡阳县、衡东县、南岳区、衡南县、雁峰区、常宁市、祁东县、石鼓区、珠晖区、衡山县)  丹东市(振安区、元宝区、振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、东港市)

德州市(夏津县、临邑县、庆云县、乐陵市、宁津县、禹城市、陵城区、德城区、齐河县、平原县、武城县)

锦州市(义县、太和区、古塔区、凌河区、凌海市、黑山县、北镇市)

三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

杭州市(拱墅区、钱塘区、余杭区、淳安县、萧山区、临安区、建德市、桐庐县、富阳区、滨江区、西湖区、上城区、临平区)

张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)

贵阳市(观山湖区、云岩区、开阳县、南明区、白云区、清镇市、息烽县、乌当区、花溪区、修文县)

晋城市(城区、泽州县、阳城县、陵川县、沁水县、高平市)

茂名市(高州市、信宜市、茂南区、电白区、化州市)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、都兰县、茫崖市、格尔木市、德令哈市)

遂宁市(船山区、射洪市、安居区、大英县、蓬溪县)

青岛市(李沧区、城阳区、即墨区、市南区、市北区、黄岛区、莱西市、崂山区、胶州市、平度市)

崇左市(龙州县、天等县、大新县、宁明县、凭祥市、扶绥县、江州区)

清远市(清城区、英德市、连州市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清新区、连南瑶族自治县、佛冈县)

泰安市(岱岳区、肥城市、东平县、泰山区、新泰市、宁阳县)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、从江县、台江县、岑巩县、雷山县、麻江县、施秉县、丹寨县、三穗县、黄平县、榕江县、剑河县、天柱县、凯里市、锦屏县、黎平县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

香港特别行政区

七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)

常德市(安乡县、澧县、临澧县、桃源县、武陵区、津市市、鼎城区、汉寿县、石门县)

　　2025年4月，曾被誉为“水果第一股”的重庆洪九果品股份有限公司（以下简称“洪九果品”）陷入至暗时刻。公司创始人、董事长邓洪九及多名核心高管因涉嫌骗取贷款及虚开增值税专用发票被采取刑事强制措施，总部办公场所被查封，停牌超过一年后更面临退市倒计时。这一事件不仅暴露了企业个体在资本扩张中的失控，更折射出水果零售行业在供应链效率、商业模式与合规性上的深层次矛盾。

　　财务危机与经营模式的结构性缺陷

　　洪九果品的财务崩塌始于2023年财报“难产”。根据公告，公司2023年第四季度向新增供应商支付预付款34.2亿元，占全年预付款总额的76.6%。这些供应商多为注册资本低（部分不足预付款的10%）、参保人数为零的“空壳公司”，甚至存在2024年1月支付15.2亿元后仅回货4.5亿元的异常交易。核数师毕马威因无法获取完整会计记录及合理解释而辞任，直接导致公司自2024年3月20日起停牌，至今未能复牌。

　　这一预付款链条的异常，暴露了洪九果品资金链的脆弱性。2023年上半年财报显示，公司账面现金仅5.57亿元，而银行贷款高达27.76亿元，贸易应收款更膨胀至86.73亿元，周转天数长达188.5天。现金流与利润严重背离——2023年上半年营收85.38亿元、净利润8.03亿元，但经营性现金流净流出3.14亿元，2019年至2023年上半年累计净流出达44.5亿元。这种“纸面盈利”实则依赖账期错配与资本输血，一旦融资受阻，流动性危机即刻爆发。

　　洪九果品曾以“端到端”供应链为傲：在东南亚原产地直采水果，通过自有工厂分级加工后分销至国内商超。然而，这一模式存在结构性缺陷：**上游需预付全款锁定货源，下游则需向商超提供长账期赊销**。2023年上半年，其贸易应收款占流动资产比例高达62%，而应付账款仅占流动负债的18%，资金沉淀压力巨大。

　　更关键的是，该模式高度依赖规模扩张。为维持增长，洪九果品通过多轮融资（包括阿里巴巴、顺丰等机构注资）和激进举债扩张，2019-2022年营收从20.8亿元飙升至150.8亿元，但同期经营性现金流缺口从4.5亿元扩大至18.2亿元。这种“以现金流换规模”的策略在资本热潮中尚可维持，但一旦市场下行或融资渠道收紧，便难以为继。2023年榴莲价格暴跌50%、消费疲软加剧库存积压，成为压垮骆驼的最后一根稻草。

　　为缓解资金压力，邓洪九夫妇自2024年起多次质押股权，累计质押内资股占比达65%，涉及贷款超5.6亿元。然而，这种“拆东补西”的操作反而加速了信任崩塌。质押行为暴露了公司内部融资能力枯竭，叠加高管涉案后银行抽贷，导致债务逾期、诉讼激增。截至2025年4月，公司涉及司法案件182起，邓洪九夫妇被列入失信名单，成都分公司员工集体离职。

　　法律风险与行业洗牌下的生存危机

　　邓洪九等人涉嫌的骗取贷款罪与虚开增值税专用发票罪，最高可面临无期徒刑。根据《刑法》第175条及第205条，若造成“特别重大损失”，刑期可达十年以上，并处没收财产。案件一旦定罪，香港联交所可能启动董事适格性审查，要求涉事高管辞任，并触发投资者集体诉讼。

　　更紧迫的是退市风险。按港交所规则，主板公司连续停牌18个月将强制退市。洪九果品自2024年3月停牌，仅剩不到6个月缓冲期。即便勉强补发财报，高管涉案导致的治理瘫痪与品牌信誉崩塌，已使复牌可能性微乎其微。

　　洪九果品并非个案。同期，百果园2024年营收同比下降9.8%，关闭近千家门店；行业龙头尚且如此，中小玩家生存更为艰难。究其原因：首先，供应链效率低下，冷链物流覆盖率不足30%，损耗率高达15%-20%，远高于发达国家5%的水平。其次，加盟模式失控，品控问题频发，暴露总部对加盟商监管缺失，利润分配失衡。最后，资本催熟后遗症。过度依赖融资扩张，忽视终端盈利能力，一旦资本退潮即现原形。

　　行业洗牌虽残酷，却孕育新机遇。分析人士指出，未来竞争将聚焦于：供应链数字化。通过区块链溯源、智能仓储降低损耗，如京东物流的“产地仓+销地仓”模式已使榴莲损耗率降至8%。垂直整合与品牌化。从分销转向自有品牌建设，如佳沃集团通过并购智利农场掌控车厘子全链条。政策红利释放。2025年《冷链物流发展规划》提出新增冷库容量1亿吨，税收优惠可降低企业成本。

　　洪九果品的崩塌，本质是一场“资本狂欢”与“模式缺陷”共同酿成的悲剧。其教训警示行业：其一，财务合规是生命线。虚增流水、粉饰报表的短期行为终将反噬；其二，现金流重于规模。脱离终端消费能力的扩张注定不可持续；其三，治理结构需透明化。家族式管理易滋生利益输送，现代化治理势在必行。

　　对投资者而言，此案再次印证“利润含金量”的重要性——净利润与经营性现金流的长期背离，往往是财务风险的先兆。而对行业而言，唯有回归供应链效率与消费者价值，方能穿越周期，重获新生。

　　本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。

　　德国汽车制造商BMWYY>宝马（BMW）首席执行官OliverZipse周三在上海车展上表示，宝马计划从今年晚些时候开始将中国初创公司DeepSeek的人工智能技术整合到其在中国的新车型中。“人工智能的关键进步正在这里发生。我们正在加强人工智能合作伙伴关系，以便将其整合到我们在中国的汽车中。“他表示，”从今年晚些时候开始，我们将把DeepSeek的人工智能集成到我们在中国的新车中。”

　　根据S3Partners的最新报告，卖空者今年迄今估计增持了115亿美元的特斯拉空仓，而且在该公司周二盘后发布季度财报之前对其的仓位情况总体看跌。

　　特斯拉股价今年已暴跌40%。该公司公布第一季汽车业务营收下滑20%，净利润下降71%。公司首席执行官马斯克表示，从下个月起将大幅削减在特朗普政府的工作时间，把更多的时间花在经营自己旗下的众多企业。

　　S3董事总经理安特曼（MatthewUnterman）写道，今年迄今为止，卖空仓位增加了1，000万股或15%。“如果确认突破近期的空仓阻力位，可能表明看跌信念加深，尤其是在分析师公开质疑领导层关注点的情况下。”

　　安特曼预计，特斯拉股价未来将出现波动，走向取决于“该公司能否抵御住不断升温的悲观情绪”。

　　在连跌三日后，特斯拉股价周二大涨4.6%，收盘约报238美元。