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六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

泉州市(泉港区、洛江区、德化县、晋江市、石狮市、永春县、鲤城区、惠安县、丰泽区、安溪县、南安市、金门县)

沧州市(吴桥县、海兴县、河间市、献县、泊头市、肃宁县、东光县、任丘市、孟村回族自治县、盐山县、新华区、黄骅市、南皮县、青县、沧县、运河区)

福州市(鼓楼区、连江县、长乐区、平潭县、台江区、晋安区、闽侯县、仓山区、闽清县、永泰县、马尾区、罗源县、福清市)  牡丹江市(宁安市、西安区、穆棱市、东宁市、东安区、阳明区、绥芬河市、海林市、林口县、爱民区)

贵港市(港北区、覃塘区、桂平市、港南区、平南县)

梧州市(岑溪市、苍梧县、蒙山县、藤县、龙圩区、万秀区、长洲区)

安顺市(平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

宜昌市(宜都市、西陵区、五峰土家族自治县、夷陵区、当阳市、远安县、猇亭区、伍家岗区、枝江市、长阳土家族自治县、兴山县、点军区、秭归县)  信阳市(罗山县、新县、浉河区、固始县、光山县、平桥区、息县、潢川县、商城县、淮滨县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

西宁市(城北区、城西区、城东区、城中区、湟源县、大通回族土族自治县、湟中区)

菏泽市(牡丹区、东明县、定陶区、鄄城县、郓城县、巨野县、成武县、曹县、单县)

保定市(高阳县、安国市、竞秀区、曲阳县、满城区、清苑区、雄县、博野县、徐水区、定州市、望都县、涞水县、安新县、易县、顺平县、阜平县、莲池区、涿州市、涞源县、高碑店市、唐县、定兴县、容城县、蠡县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、万山区、松桃苗族自治县、石阡县、沿河土家族自治县、思南县、德江县、碧江区、江口县、印江土家族苗族自治县)

蚌埠市(蚌山区、五河县、固镇县、淮上区、禹会区、怀远县、龙子湖区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

镇江市(润州区、京口区、丹阳市、丹徒区、扬中市、句容市)

玉溪市(峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、新平彝族傣族自治县、通海县、华宁县、江川区、红塔区、澄江市)

固原市(西吉县、泾源县、彭阳县、原州区、隆德县)

云浮市(郁南县、云城区、云安区、罗定市、新兴县)

来宾市(合山市、象州县、金秀瑶族自治县、武宣县、兴宾区、忻城县)

宝鸡市(眉县、陇县、凤翔区、凤县、千阳县、陈仓区、渭滨区、扶风县、太白县、岐山县、金台区、麟游县)

朔州市(朔城区、平鲁区、怀仁市、右玉县、山阴县、应县)

晋中市(榆次区、和顺县、灵石县、左权县、昔阳县、平遥县、祁县、太谷区、寿阳县、介休市、榆社县)

伊春市(铁力市、伊美区、丰林县、汤旺县、金林区、嘉荫县、南岔县、大箐山县、乌翠区、友好区)

德州市(临邑县、齐河县、庆云县、德城区、夏津县、乐陵市、陵城区、宁津县、禹城市、武城县、平原县)

达州市(万源市、达川区、渠县、通川区、大竹县、开江县、宣汉县)

滁州市(来安县、凤阳县、明光市、琅琊区、全椒县、定远县、天长市、南谯区)

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台州市(三门县、椒江区、温岭市、临海市、天台县、仙居县、路桥区、玉环市、黄岩区)

苏州市(虎丘区、吴江区、姑苏区、太仓市、相城区、常熟市、张家港市、吴中区、昆山市)

吕梁市(交口县、文水县、汾阳市、兴县、临县、石楼县、孝义市、离石区、方山县、岚县、中阳县、柳林县、交城县)

成都市(双流区、蒲江县、邛崃市、新津区、温江区、大邑县、简阳市、青羊区、都江堰市、武侯区、彭州市、成华区、金堂县、锦江区、新都区、金牛区、崇州市、龙泉驿区、青白江区、郫都区)  肇庆市(端州区、鼎湖区、四会市、高要区、封开县、广宁县、德庆县、怀集县)

烟台市(蓬莱区、莱山区、福山区、龙口市、莱阳市、海阳市、招远市、芝罘区、栖霞市、莱州市、牟平区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

崇左市(凭祥市、江州区、扶绥县、龙州县、天等县、大新县、宁明县)临沂市(郯城县、沂南县、临沭县、河东区、兰陵县、兰山区、费县、蒙阴县、莒南县、罗庄区、平邑县、沂水县)

濮阳市(清丰县、华龙区、南乐县、范县、台前县、濮阳县)  长春市(公主岭市、德惠市、绿园区、朝阳区、二道区、榆树市、农安县、南关区、九台区、双阳区、宽城区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、乌兰县、茫崖市、格尔木市、德令哈市)

邢台市(隆尧县、柏乡县、襄都区、宁晋县、平乡县、信都区、威县、任泽区、南和区、沙河市、内丘县、南宫市、广宗县、新河县、清河县、临城县、临西县、巨鹿县)

乐山市(市中区、夹江县、金口河区、沙湾区、沐川县、峨边彝族自治县、犍为县、井研县、峨眉山市、五通桥区、马边彝族自治县)衡阳市(衡东县、衡南县、耒阳市、石鼓区、珠晖区、南岳区、雁峰区、衡阳县、衡山县、祁东县、蒸湘区、常宁市)

西安市(灞桥区、鄠邑区、长安区、未央区、雁塔区、莲湖区、新城区、蓝田县、周至县、临潼区、高陵区、阎良区、碑林区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、赤水市、桐梓县、习水县、余庆县、湄潭县、绥阳县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、播州区、正安县、凤冈县、汇川区)

荆门市(沙洋县、掇刀区、钟祥市、京山市、东宝区)

郴州市(资兴市、嘉禾县、汝城县、宜章县、桂东县、临武县、苏仙区、桂阳县、永兴县、安仁县、北湖区)

吴忠市(利通区、青铜峡市、红寺堡区、同心县、盐池县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、晴隆县、兴义市、望谟县、安龙县、册亨县、普安县、兴仁市)

晋城市(泽州县、陵川县、阳城县、沁水县、高平市、城区)

重庆市(忠县、万州区、长寿区、酉阳土家族苗族自治县、武隆区、大渡口区、北碚区、江津区、梁平区、城口县、南岸区、渝北区、黔江区、南川区、巫山县、巫溪县、巴南区、潼南区、涪陵区、铜梁区、云阳县、江北区、渝中区、荣昌区、奉节县、秀山土家族苗族自治县、大足区、丰都县、沙坪坝区、垫江县、綦江区、彭水苗族土家族自治县、合川区、永川区、九龙坡区、开州区、石柱土家族自治县、璧山区)

东营市(广饶县、利津县、河口区、东营区、垦利区)

延边朝鲜族自治州(和龙市、汪清县、安图县、图们市、敦化市、珲春市、龙井市、延吉市)

衢州市(常山县、开化县、柯城区、江山市、衢江区、龙游县)

淮南市(大通区、田家庵区、凤台县、潘集区、谢家集区、八公山区、寿县)

葫芦岛市(兴城市、连山区、南票区、建昌县、龙港区、绥中县)

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天水市(麦积区、秦安县、武山县、张家川回族自治县、甘谷县、清水县、秦州区)

　　转自：中国经营报

　　本报记者党鹏成都报道

　　近日，“供应链第一股”怡亚通（002183.SZ）发布2024年财报。该公司营收和归母净利润双降的同时，引人关注的是，曾贡献近三分之一营收的白酒业务已然被“隐藏”。

　　作为业外资本，怡亚通曾凭借茅台、五粮液等名酒代理创下近百亿元销售额。“我们现在的主要精力是集中在大科技、新能源和大消费板块，白酒业务板块经营是正常的。”怡亚通证券部解释说。

　　此外，受行业调整影响的还有在2023年从港股退市的“酒类流通第一股”银基集团（00886.HK）。岩石股份（维权）（600696.SH）也因巨额亏损以及实控人被调查，近日发布公告称面临退市风险。

　　“业外资本进入白酒行业后，难以支撑业绩的原因及短板在于白酒行业有独特的生产工艺、品牌文化和消费习惯，新进入者难以快速建立品牌认知和忠诚度。”大消费行业专家杨怀玉认为，同时白酒销售渠道复杂，需要长期积累和维护，业外资本缺乏成熟的渠道网络；业外资本普遍缺乏深厚的品牌积淀，难以获得消费者认可，市场份额有限；对白酒行业规律和消费者需求理解也不深，运营策略容易出现偏差。

　　怡亚通白酒流通“困局”

　　财报显示，2024财年，怡亚通实现营收776.16亿元，同比减17.8%；归母净利润为1.06亿元，同比减少24.92%；扣非归母净利润为9197万元，同比增长14.92%。

　　《中国经营报》记者注意到，在其财报中未披露酒类营收相关情况。年报中仅能从子公司深圳市怡亚通深度供应链管理有限公司的业绩中窥见一斑——实现营收5.52亿元，净利润仅为181.74万元，同比下滑32.8%。

　　怡亚通是在2013年通过名酒分销切入白酒赛道。2018年，怡亚通酒饮业务收入就高达97亿元。尤其是在酱酒热背景下，怡亚通不再满足于做分销商，转而向白酒行业上游延伸，推出自有品牌和定制酒业务。公开资料显示，怡亚通先后与钓鱼台、国台、习酒等酒企合作开发的“珍品壹号”“国台黑金十年”等产品，2019—2021年贡献超12亿元品牌运营收入。

　　2021年，怡亚通以高价收购茅台镇大唐酒业，推出自有酱酒品牌“大唐秘造”，试图构建从上游生产到下游销售的全产业链。但是怡亚通仅入主大唐酒业一年时间，就在2023年宣布退出。在其财报中，12家“秘造酒业”公司及大唐酒业被怡亚通转让处置，均被列为“不再纳入合并范围的子公司”。

　　酱酒品牌未做起来，怡亚通又转而投身清香型白酒。天眼查显示，2023年6月，怡亚通子公司与山西金久盛合资成立山西怡亚通秘造供应链有限公司；随后在7月18日，又与山西华樽云放酒业（汾阳王酒业关联公司）共同成立四川怡华酒业有限公司。在上述两家企业中，怡亚通都是持股51%。但是截至目前，并未见怡亚通在清香领域发力。

　　财报数据显示，2020—2023年，怡亚通白酒业务整体营收从63.71亿元降至33.02亿元。此外，在2023年报告期内，怡亚通酒饮品牌运营/自有品牌的营收为5.88亿元，同比下降25.23%。而2023年，怡亚通整体营收规模为944.22亿元。

　　“怡亚通在白酒行业受阻的原因在于从传统流通转向品牌运营，需要全新的运营模式和团队。怡亚通虽具备流通优势，但在白酒领域，渠道资源有限，难以快速拓展市场。同时自有品牌推广效果不佳，品牌知名度和美誉度较低，消费者认可度不高。”杨怀玉认为，怡亚通的流通竞争力未能赋能白酒的原因在于，现有渠道资源与白酒目标市场不匹配，需要重新建立渠道网络。同时品牌建设与渠道拓展未能有效协同，导致市场推广效果不佳。

　　白酒行业专家蔡学飞认为，流通酒企在中国做市场非常辛苦，一方面酒企牢牢掌握着品牌与产品资源，强势管控着产品的市场定价权；另一方面各级渠道商牢牢掌握着市场分销资源，销售商的产品溢价并不高，并且流通酒企终端建设投资大、周期长、难于管理，且流通酒企在产业链中议价能力有限，在目前厂家渠道下沉与直营化大趋势下，整体盈利能力不足。此时无论是清香还是酱香，挣的都是厂家与行业趋势的钱，一旦消费趋势改变，流通酒企经营必然受限。

　　即使如此，深圳怡亚通酒业品牌市场总经理赵琰在今年春糖会上公开表示：“解决矛盾的关键在于打破单点博弈，构建‘共创共享’的生态型平台。”赵琰强调，怡亚通酒业依托怡亚通集团26年供应链基础设施积淀，正通过“FBS模式”（F：酒厂资产/B：品牌资产/S：终端资产）实现产业链价值重构。

　　业外资本遇跨界难题

　　在2020年前后，白酒行业备受资本关注，尤其是在酱香型白酒细分赛道，一度吹响了“集结号”。如今，随着白酒行业整体进入深度调整期，社会库存高企。截至2024年第三季度末，A股白酒上市公司存货总额超1300亿元，同比增长超10%，已披露年报的酒企存货仍有上涨趋势。

　　由此，一些进入白酒行业的业外资本，开始“裸泳”在沙滩上，最先倒下的就是银基集团。该公司此前经销五粮液酒系列、国窖1573、贵州茅台酒产品、汾酒55°系列等。但是因为持续亏损，在2023年11月退市。

　　此外，4月12日，岩石股份发布退市风险警示公告，预计2024年营收2.6亿—2.9亿元，扣非后营收2.5亿—2.8亿元，净利润-1.8亿—-2.5亿元。其困境根源在于控股股东海银系爆雷：实际控制人韩啸因非法集资被刑拘，3.74亿元关联资金违规占用未归还，导致64.8%股权被司法冻结。

　　蔡学飞认为，白酒是一项长周期的事业，而且是劳动与资本密集型产业，而业外资本大多抱有短期财务目的来介入，缺乏在产品线布局、渠道建设以及市场布局方面的耐心与市场长期积累的运营能力，往往导致事倍功半。此轮白酒调整新周期，其实恰恰是一个挤泡沫的过程，这又让许多业外资本逐渐退出了白酒行业。

　　蔡学飞举例说，承德露露、永辉超市包括锅圈实业集团等资本优势雄厚，也都有一定的网络与渠道资源，相对来说自身主导产品与白酒消费存在互补性，目标消费人群也比较一致，这些都给它们进军白酒行业提供了条件与信心。但是目前白酒处于行业调整周期，市场本身内卷严重，业外资本也不具备白酒成功运营经验，比如宋河酒业想借助锅圈实业集团重回巅峰，可能需要长期坚守，并且在数字化、酒庄、电商直播等赛道做出相应的模式创新，才有可能弯道超车，而这些恰恰是业外资本不具备的，短板明显。

　　记者注意到，去年年底，在河南食品界发展迅速的锅圈实业集团，作为托管方介入宋河酒业重整。“目前债务重组已经基本完成，债权人和企业正在分工配合，推进正常经营。”宋河酒业招商运营中心总经理李金智表示，基于此，今年糖酒会上宋河酒业才得以全新亮相，并开启筑牢河南市场的战略。但是，对于宋河酒业高达100亿元的债务，并不是那么轻松就能化解。

　　在杨怀玉看来，业外资本在白酒行业面临的挑战与机遇，主要有以下几点：一是行业集中度提高，中小酒企生存困难，资本投入风险加大；二是消费者需求多样化，对产品品质和品牌文化要求更高，企业需不断创新；三是行业监管加强，对产品质量、安全生产等方面要求更严格，企业合规成本增加；四是行业洗牌加速，为有实力的资本提供并购整合机会，实现快速扩张；五是高端白酒市场潜力巨大，满足消费者对高品质生活的追求，提升盈利能力；六是随着中国文化的全球传播，白酒国际化市场空间广阔，为资本提供新的增长点。

4月21日，近期黄金市场走势波澜壮阔，在周线录得巨阳线后，上周再度以大阳线收官。其中，上周四的行情尤为惊心动魄，亚欧盘期间金价持续走弱，然而美盘时段却上演惊天逆转，短短数小时内强势拉升40余美金，最终周线虽略带上影线，但周四的强势收盘，无疑彰显了多头的强劲实力。从技术分析视角来看，黄金多头格局已然稳固。

　　回顾近期行情，黄金价格暴涨态势令人瞩目，单日涨幅超100美元的极端行情竟已出现3次。追根溯源，关税问题引发的避险情绪持续升温，成为推动黄金多头疯狂上行的核心动力。可以说，若关税争端进一步升级，或相关国家采取反制措施，黄金价格大概率将延续涨势；反之，一旦关税局势缓和，甚至开启谈判，黄金则会面临下行压力。

　　聚焦周末市场消息，特朗普政府释放出与中国政府和谈的信号。若此消息属实，无疑将对黄金市场构成重大利空。与此同时，俄乌短暂停火也在一定程度上抑制了黄金多头的上行动能。不过，市场风云突变，特朗普威胁美联储降息未果后，扬言要解雇美联储主席鲍威尔，这一消息如同一颗重磅炸弹，其对全球金融市场的冲击力远超关税问题。关税摩擦、俄乌和谈、巴以冲突等事件尚未平息，特朗普针对鲍威尔的言论又引发市场新一轮担忧。

　　特朗普此番威胁降息并考虑解雇鲍威尔的举动，严重威胁到美联储的独立性。一旦鲍威尔真的遭到解雇，其引发的连锁反应将比关税问题更为恐怖——美元信用体系将面临彻底崩塌，包括黄金在内的所有以美元计价的商品价格都将面临重新估值。作为全球金融秩序的核心支柱，美联储自二战后便承担着全球央行的角色，且始终保持政治独立性。一旦这一独立性被动摇，全球金融市场必将陷入灾难。

　　受此影响，上周末特朗普政府试图缓和关税的利空消息被市场选择性忽视。上周五，黄金在探底3284区域后迅速回升，日线收出长下影小阴线，周线依旧保持大阳线格局。鲍威尔可能被解雇的言论令市场恐慌情绪蔓延，今日早盘黄金直接高开高走。

　　从盘面走势分析，黄金短期上行趋势依然明显。白盘强弱分界线位于3355-3360区域，若价格运行于该区间上方，多头力量将持续占据主导；一旦跌破，则预示着行情转弱。今日关键分水岭在3330-3325区域，而上周五低点更是成为中期多空争夺的关键点位。上方阻力重重，重点关注3400-3405以及3425-3430两大阻力区间，短期3375-3380区域也需密切留意。

　　至于操作上：在当前消息面主导市场的背景下，交易策略需紧密跟随消息变化。在白盘强弱分水岭3360-3355下破之前，建议以逢低买入为主，逐步向阻力位目标推进。在该分水岭未被跌破，或者金价尚未冲击3400大关之时，做空操作需保持高度谨慎。一旦满足上述两个条件中的任意一个，可考虑布局空单，目标依次看向日内分水岭3330，以及3300、3280-3285区域。