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巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、和静县、且末县、博湖县、和硕县、若羌县、尉犁县、轮台县、库尔勒市)

眉山市(彭山区、青神县、仁寿县、东坡区、洪雅县、丹棱县)

大同市(云州区、广灵县、浑源县、阳高县、云冈区、平城区、天镇县、新荣区、左云县、灵丘县)

德阳市(广汉市、旌阳区、中江县、什邡市、绵竹市、罗江区)  苏州市(姑苏区、相城区、张家港市、吴中区、太仓市、昆山市、虎丘区、常熟市、吴江区)

长治市(沁源县、沁县、长子县、壶关县、武乡县、潞州区、潞城区、襄垣县、屯留区、上党区、平顺县、黎城县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市、长岭县)

铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)  汕头市(濠江区、金平区、潮阳区、南澳县、潮南区、龙湖区、澄海区)

开封市(龙亭区、禹王台区、杞县、顺河回族区、鼓楼区、祥符区、通许县、兰考县、尉氏县)

淮北市(杜集区、烈山区、相山区、濉溪县)

荆州市(江陵县、洪湖市、沙市区、石首市、监利市、公安县、松滋市、荆州区)

唐山市(滦南县、路北区、遵化市、路南区、开平区、丰南区、玉田县、迁西县、丰润区、曹妃甸区、滦州市、迁安市、古冶区、乐亭县)

临夏回族自治州(临夏市、东乡族自治县、康乐县、和政县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、永靖县)

广州市(从化区、白云区、天河区、越秀区、荔湾区、南沙区、海珠区、番禺区、花都区、黄埔区、增城区)

北京市(通州区、丰台区、房山区、大兴区、东城区、延庆区、平谷区、朝阳区、门头沟区、顺义区、海淀区、昌平区、密云区、怀柔区、石景山区、西城区)

十堰市(竹溪县、张湾区、郧阳区、茅箭区、郧西县、丹江口市、竹山县、房县)

沈阳市(于洪区、铁西区、浑南区、沈河区、沈北新区、康平县、苏家屯区、皇姑区、和平区、新民市、辽中区、法库县、大东区)

黄山市(屯溪区、黄山区、休宁县、徽州区、黟县、歙县、祁门县)

巴中市(恩阳区、平昌县、巴州区、通江县、南江县)

鹤岗市(南山区、工农区、萝北县、绥滨县、兴安区、东山区、向阳区、兴山区)

邵阳市(双清区、武冈市、绥宁县、邵阳县、新宁县、新邵县、邵东市、洞口县、大祥区、北塔区、隆回县、城步苗族自治县)

甘孜藏族自治州(白玉县、道孚县、石渠县、甘孜县、理塘县、德格县、九龙县、康定市、巴塘县、炉霍县、丹巴县、乡城县、泸定县、稻城县、色达县、雅江县、新龙县、得荣县)

益阳市(桃江县、沅江市、安化县、赫山区、南县、资阳区)

鹤壁市(浚县、淇滨区、鹤山区、淇县、山城区)

太原市(尖草坪区、娄烦县、阳曲县、小店区、晋源区、迎泽区、杏花岭区、清徐县、万柏林区、古交市)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

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红河哈尼族彝族自治州(开远市、河口瑶族自治县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、绿春县、屏边苗族自治县、建水县、弥勒市、元阳县、泸西县、蒙自市、红河县)

乐山市(金口河区、沙湾区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、市中区、五通桥区、沐川县、井研县、犍为县、夹江县、峨眉山市)

揭阳市(普宁市、惠来县、榕城区、揭东区、揭西县)

梅州市(五华县、平远县、梅县区、丰顺县、蕉岭县、大埔县、兴宁市、梅江区)  辽阳市(灯塔市、弓长岭区、白塔区、文圣区、宏伟区、太子河区、辽阳县)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

林芝市(米林市、巴宜区、朗县、察隅县、墨脱县、波密县、工布江达县)西安市(阎良区、新城区、莲湖区、蓝田县、碑林区、灞桥区、高陵区、长安区、临潼区、未央区、鄠邑区、周至县、雁塔区)

安阳市(林州市、安阳县、殷都区、北关区、汤阴县、龙安区、内黄县、文峰区、滑县)  威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

株洲市(渌口区、茶陵县、荷塘区、炎陵县、天元区、攸县、芦淞区、石峰区、醴陵市)

鞍山市(铁西区、岫岩满族自治县、台安县、铁东区、立山区、千山区、海城市)

广元市(旺苍县、昭化区、朝天区、青川县、剑阁县、利州区、苍溪县)贺州市(八步区、昭平县、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、惠水县、长顺县、罗甸县、独山县、龙里县、都匀市、福泉市、三都水族自治县、荔波县、瓮安县、贵定县)

芜湖市(无为市、镜湖区、弋江区、鸠江区、湾沚区、南陵县、繁昌区)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、祥云县、剑川县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、永平县、弥渡县、大理市、鹤庆县、洱源县、宾川县、云龙县)

新疆维吾尔自治区

滨州市(沾化区、滨城区、邹平市、无棣县、阳信县、惠民县、博兴县)

怀化市(新晃侗族自治县、中方县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、溆浦县、会同县、麻阳苗族自治县、辰溪县、洪江市、沅陵县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县)

漯河市(郾城区、召陵区、舞阳县、源汇区、临颍县)

嘉峪关市

来宾市(忻城县、象州县、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

南平市(浦城县、建瓯市、武夷山市、松溪县、建阳区、延平区、光泽县、邵武市、顺昌县、政和县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、来凤县、恩施市、宣恩县、鹤峰县、巴东县、利川市、咸丰县)

佛山市(高明区、顺德区、三水区、南海区、禅城区)

拉萨市(当雄县、曲水县、尼木县、城关区、达孜区、墨竹工卡县、堆龙德庆区、林周县)

中炬高新

重点机构：易方达基金、天弘基金、交银施罗德基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？

去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：

1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。

2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。

3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。

不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？

经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？

2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。

调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。

当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？

去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？

食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：睿远基金、兴证全球基金、易方达基金

调研摘要：

问题1：公司预计今年的资本支出金额是多少？

回答：由于市场环境的变化，公司对资本支出的预算进行了谨慎的调整，预计今年的资本支出金额在5-6亿，主要包括已立项的基建项目和可能的并购机会。

问题2：国际产业转移到东南亚对公司有什么影响？

回答：国际产业转移到东南亚最初给公司带来了一些冲击，但随之而来的在东南亚中转的线路需求也有所增加，给公司带来了新的机会；而且公司提前在东南亚地区进行了战略布局，目前东南亚的团队运营能力逐渐成熟，独立中标了很多东南亚当地的业务。

问题3：美国加征关税对公司有什么影响？

回答：美国加征关税主要对公司的全球货代业务(MGF)产生影响，MGF业务占公司收入比重约为30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4，比例较小；自2024年下半年起，公司对航线结构进行了一些调整，欧地线、东南亚航线的货量呈上涨趋势；同时公司也会积极与客户就具体情况进行协商。因此，综合来看，关税对公司的影响较为有限。

券商研报：

艾为电子

重点机构：嘉实基金、富国基金、泓德基金

调研摘要：

问题一：请问带动公司2024年营业收入增长的因素有哪些？

回答：2024年度公司实现营业收入29.33亿元，较上年同期增长15.88%；实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元，较上年同期增长399.68%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，较上年同期扭亏为盈。2024年公司持续重点布局高性能数模混合、电源管理、信号链等长期价值产品，从设计、算法、应用、工艺全链条发展等多方面为客户提供综合立体的解决方案；依托产品平台型公司优势，公司不断丰富产品矩阵，持续推出新产品，随着公司所处的电子信息行业景气度逐步复苏和更多新的AI端侧应用场景需求，公司始终坚持以客户需求为导向，积极开拓市场，持续拓展消费电子、工业互联及汽车领域，2024年出货量创历史新高，产品出货量超60亿颗。公司多项并举，提升经营质量，持续推进管理变革包括产研数字化建设，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率，稳步构建产品多维、市场多维的发展态势，为公司的未来业务增长奠定了坚实基础。

问题二：请问公司2024年利润增长的原因是什么？

回答：2024年度归属于上市公司股东的净利润同比增长399.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比扭亏为盈，主要系：1)公司营业收入增长规模、效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升；2)新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期增长，毛利额提升；3)持续推进管理变革、产研数字化建设，研发效率和管理效率提升，进一步巩固了盈利水平。

问题三：请问公司毛利率水平如何？

回答：随着市场需求的回暖，公司持续加强精益管理，盈利能力逐步修复提升，毛利率连续5个季度逐步提升，24年度综合毛利率为30.43%，同比增长了5.58个百分点，2024年第四季度毛利率33.4%，后续随着产品迭代更新及新产品的放量，以及新市场开拓，毛利率将逐步提升，但是考虑到产品结构性、价格和成本的同步影响，以及会计结算的滞后性，具体季度之间可能仍会有一些波动。

券商研报：