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更新时间：2025-04-27 16:17:29　浏览次数： 958

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梅州市(蕉岭县、丰顺县、五华县、梅江区、梅县区、平远县、大埔县、兴宁市)

三明市(将乐县、清流县、尤溪县、明溪县、宁化县、沙县区、建宁县、三元区、永安市、泰宁县、大田县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、五原县、临河区、乌拉特中旗、磴口县) 达州市(开江县、大竹县、达川区、万源市、渠县、宣汉县、通川区)

和田地区(策勒县、洛浦县、和田市、墨玉县、皮山县、和田县、于田县、民丰县)

太原市(迎泽区、古交市、娄烦县、万柏林区、晋源区、杏花岭区、阳曲县、尖草坪区、小店区、清徐县)

黄石市(铁山区、下陆区、阳新县、大冶市、西塞山区、黄石港区)阿坝藏族羌族自治州(金川县、汶川县、壤塘县、若尔盖县、松潘县、九寨沟县、理县、阿坝县、小金县、红原县、茂县、黑水县、马尔康市)

吕梁市(离石区、文水县、汾阳市、兴县、方山县、临县、柳林县、交口县、孝义市、岚县、交城县、石楼县、中阳县) 福州市(晋安区、鼓楼区、仓山区、闽清县、连江县、台江区、罗源县、长乐区、闽侯县、永泰县、马尾区、平潭县、福清市)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗)

玉林市(兴业县、福绵区、陆川县、玉州区、容县、北流市、博白县)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、八步区、昭平县)湖州市(吴兴区、安吉县、长兴县、德清县、南浔区)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、大理市、鹤庆县、云龙县、永平县、南涧彝族自治县、宾川县、弥渡县、剑川县、祥云县、洱源县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

渭南市(临渭区、合阳县、富平县、华州区、白水县、大荔县、澄城县、韩城市、蒲城县、华阴市、潼关县)

丽水市(庆元县、莲都区、松阳县、青田县、遂昌县、景宁畲族自治县、云和县、龙泉市、缙云县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县)

南通市(如皋市、如东县、启东市、海安市、通州区、崇川区、海门区)

事件简述

4月15日，公司发布2024年年报和2025年1季报，2024年公司实现营收1820.69亿元，同比+3.83%，归母净利润130.33亿元，同比-22.49%。2025年1季度，公司实现营业收入430.68亿元，同比-6.70%，归母净利润30.82亿，同比-25.87%。

经营分析

2024年年度，公司销售费用16.19亿元，同比+20.25%。随着公司规模扩大，营销机构和人员费用同比增加，同时为了提升全球客户交付效率，仓储物流费用同比上升。管理费用30.23亿元，同比+23.38%。公司规模和人员增加，管理人员相关费用同比增加。财务费用20.94亿元，同比+24.93%，主要为报告期内存款利息收入同比减少所致。研发费用45.50亿元，同比+11.51%，系公司持续围绕现有业务技术迭代升级。资产减值损失7.40亿元，同比增加446.94%，主要为本期计提存货跌价损失、在建工程及固定资产减值损失所致。

公司各个板块经营基本保持稳定。聚氨酯业务板块：2024年年度，聚氨酯销售收入758.44亿元,毛利率26.15%，截至2024年末，公司拥有MDI产能380万吨/年，同时公司福建基地MDI将技改扩能新增70万吨/年,预计2026年第二季度完成，届时公司全球MDI产能将达到450万吨/年；截至2024年末，公司拥有TDI产能111万吨/年，同时公司福建基地第二套33万吨/年TDI项目预计2025年5月份建成投产，届时公司TDI总产能将达到144万吨/年。石化业务板块：2024年年度石化销售收入725.18亿元，毛利率3.52%。2025年初，万华烟台25万吨/年LDPE装置一次性开车成功。精细化学品及新材料业务板块：2024年年度，该板块收入282.73亿元，毛利率12.78%。

风险提示

风险提示：原材料剧烈波动风险，需求不足影响销量和产品价格，新项目投放不达预期。

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往期报告

证券研究报告：《万华化学公司点评：业绩符合预期，公司经营稳健》

对外发布时间：2025年4月15日

报告发布机构：国金证券股份有限公司

基础化工组

分析师：陈屹（执业S1130521050001）

chenyi3＠gjzq.com.cn

分析师：王明辉（执业S1130521080003）

wangmh＠gjzq.com.cn