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淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

合肥市(庐江县、肥东县、瑶海区、包河区、长丰县、蜀山区、庐阳区、巢湖市、肥西县)

鄂尔多斯市(康巴什区、东胜区、伊金霍洛旗、达拉特旗、鄂托克旗、准格尔旗、杭锦旗、乌审旗、鄂托克前旗)  喀什地区(喀什市、叶城县、莎车县、岳普湖县、英吉沙县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、疏附县、巴楚县、麦盖提县、伽师县)

辽阳市(灯塔市、辽阳县、太子河区、白塔区、弓长岭区、文圣区、宏伟区)

怀化市(麻阳苗族自治县、溆浦县、鹤城区、会同县、新晃侗族自治县、沅陵县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、中方县、洪江市)

泉州市(泉港区、安溪县、晋江市、丰泽区、永春县、金门县、德化县、洛江区、南安市、惠安县、石狮市、鲤城区)大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、宾川县、剑川县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、云龙县、大理市、鹤庆县、洱源县、弥渡县、祥云县、永平县)

达州市(通川区、开江县、达川区、宣汉县、万源市、大竹县、渠县)  新疆维吾尔自治区

佳木斯市(桦川县、同江市、富锦市、桦南县、汤原县、东风区、抚远市、向阳区、郊区、前进区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

呼和浩特市(和林格尔县、托克托县、玉泉区、回民区、赛罕区、新城区、武川县、土默特左旗、清水河县)

鹤岗市(萝北县、绥滨县、向阳区、兴安区、东山区、南山区、工农区、兴山区)

衡水市(安平县、桃城区、景县、枣强县、冀州区、武邑县、故城县、阜城县、武强县、饶阳县、深州市)

揭阳市(榕城区、揭东区、惠来县、普宁市、揭西县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、铁锋区、泰来县、龙江县、甘南县、富拉尔基区、克山县、龙沙区、富裕县、梅里斯达斡尔族区、克东县、建华区、碾子山区、拜泉县、依安县、讷河市)

深圳市(盐田区、南山区、光明区、龙华区、坪山区、宝安区、福田区、龙岗区、罗湖区)

鹤壁市(鹤山区、浚县、山城区、淇县、淇滨区)

咸阳市(杨陵区、永寿县、乾县、秦都区、礼泉县、渭城区、三原县、泾阳县、长武县、彬州市、兴平市、淳化县、武功县、旬邑县)

昭通市(鲁甸县、永善县、镇雄县、昭阳区、盐津县、水富市、巧家县、威信县、彝良县、绥江县、大关县)

扬州市(广陵区、仪征市、高邮市、邗江区、江都区、宝应县)

江门市(江海区、台山市、新会区、开平市、蓬江区、恩平市、鹤山市)

茂名市(信宜市、茂南区、化州市、电白区、高州市)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、长顺县、罗甸县、荔波县、平塘县、龙里县、独山县、都匀市、福泉市、惠水县、贵定县、瓮安县)

曲靖市(会泽县、沾益区、富源县、罗平县、麒麟区、陆良县、马龙区、师宗县、宣威市)

昆明市(晋宁区、石林彝族自治县、呈贡区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、五华区、嵩明县、东川区、盘龙区、官渡区、宜良县、富民县、西山区、禄劝彝族苗族自治县)

岳阳市(君山区、临湘市、华容县、湘阴县、汨罗市、云溪区、平江县、岳阳楼区、岳阳县)

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嘉峪关市

黑河市(五大连池市、孙吴县、逊克县、爱辉区、北安市、嫩江市)

济源市

贵阳市(息烽县、开阳县、观山湖区、云岩区、清镇市、花溪区、南明区、修文县、白云区、乌当区)  玉林市(北流市、容县、兴业县、玉州区、福绵区、陆川县、博白县)

四平市(双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁西区、铁东区)

广州市(南沙区、海珠区、天河区、白云区、增城区、荔湾区、花都区、黄埔区、从化区、番禺区、越秀区)

自贡市(大安区、自流井区、荣县、富顺县、沿滩区、贡井区)淮安市(洪泽区、盱眙县、淮阴区、清江浦区、金湖县、淮安区、涟水县)

石家庄市(元氏县、深泽县、藁城区、行唐县、晋州市、井陉矿区、裕华区、灵寿县、赞皇县、新华区、井陉县、鹿泉区、赵县、栾城区、平山县、无极县、高邑县、桥西区、新乐市、长安区、辛集市、正定县)  三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

新余市(分宜县、渝水区)

重庆市(九龙坡区、渝中区、丰都县、大渡口区、大足区、忠县、开州区、长寿区、荣昌区、巫溪县、永川区、合川区、万州区、武隆区、秀山土家族苗族自治县、铜梁区、潼南区、云阳县、江津区、梁平区、璧山区、城口县、渝北区、垫江县、綦江区、南川区、巴南区、南岸区、沙坪坝区、黔江区、涪陵区、奉节县、北碚区、石柱土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、江北区、巫山县、彭水苗族土家族自治县)楚雄彝族自治州(姚安县、楚雄市、南华县、元谋县、禄丰市、大姚县、牟定县、武定县、永仁县、双柏县)

内江市(威远县、市中区、资中县、东兴区、隆昌市)

呼伦贝尔市(阿荣旗、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、海拉尔区、牙克石市、额尔古纳市、根河市、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、满洲里市)

西宁市(城北区、城西区、城东区、湟中区、城中区、湟源县、大通回族土族自治县)

巴中市(南江县、恩阳区、通江县、巴州区、平昌县)

兰州市(永登县、榆中县、皋兰县、城关区、红古区、安宁区、西固区、七里河区)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、屏边苗族自治县、石屏县、绿春县、红河县、蒙自市、河口瑶族自治县、建水县、弥勒市、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、个旧市)

银川市(贺兰县、西夏区、灵武市、永宁县、兴庆区、金凤区)

咸宁市(咸安区、嘉鱼县、崇阳县、通城县、通山县、赤壁市)

渭南市(华阴市、韩城市、合阳县、潼关县、白水县、富平县、澄城县、临渭区、华州区、大荔县、蒲城县)

亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)

景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、兴海县、贵南县、共和县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

厦门市(思明区、湖里区、集美区、海沧区、同安区、翔安区)

南通市(启东市、通州区、如东县、海门区、海安市、崇川区、如皋市)

德州市(庆云县、禹城市、平原县、夏津县、武城县、陵城区、德城区、临邑县、宁津县、乐陵市、齐河县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。