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湘西土家族苗族自治州(龙山县、泸溪县、吉首市、保靖县、永顺县、凤凰县、古丈县、花垣县)

台州市(三门县、仙居县、椒江区、黄岩区、玉环市、温岭市、路桥区、天台县、临海市)

喀什地区(泽普县、伽师县、莎车县、疏附县、英吉沙县、巴楚县、麦盖提县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、喀什市、疏勒县)

乌兰察布市(丰镇市、察哈尔右翼前旗、化德县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、商都县、凉城县、集宁区、卓资县、兴和县)  曲靖市(罗平县、宣威市、富源县、沾益区、师宗县、陆良县、会泽县、马龙区、麒麟区)

长沙市(宁乡市、雨花区、望城区、开福区、芙蓉区、长沙县、岳麓区、浏阳市、天心区)

北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)

榆林市(神木市、榆阳区、横山区、定边县、府谷县、佳县、清涧县、米脂县、绥德县、吴堡县、靖边县、子洲县)

抚州市(资溪县、东乡区、崇仁县、广昌县、乐安县、黎川县、宜黄县、金溪县、临川区、南丰县、南城县)  松原市(宁江区、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、同德县、贵德县、兴海县)

运城市(夏县、新绛县、稷山县、盐湖区、万荣县、永济市、绛县、河津市、临猗县、闻喜县、平陆县、芮城县、垣曲县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、富宁县、砚山县、广南县、西畴县、马关县、文山市、丘北县)

延安市(宜川县、吴起县、黄陵县、安塞区、富县、黄龙县、延长县、甘泉县、志丹县、洛川县、延川县、子长市、宝塔区)

本溪市(明山区、平山区、溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区)

佛山市(三水区、顺德区、禅城区、南海区、高明区)

大连市(金州区、中山区、普兰店区、瓦房店市、西岗区、旅顺口区、沙河口区、庄河市、长海县、甘井子区)

衡阳市(耒阳市、珠晖区、衡东县、祁东县、衡山县、常宁市、衡南县、蒸湘区、南岳区、石鼓区、衡阳县、雁峰区)

乐山市(峨边彝族自治县、五通桥区、市中区、马边彝族自治县、沐川县、金口河区、峨眉山市、沙湾区、夹江县、井研县、犍为县)

呼和浩特市(武川县、清水河县、回民区、和林格尔县、托克托县、玉泉区、土默特左旗、赛罕区、新城区)

固原市(原州区、泾源县、彭阳县、隆德县、西吉县)

洛阳市(新安县、老城区、涧西区、西工区、嵩县、汝阳县、孟津区、洛宁县、栾川县、瀍河回族区、伊川县、偃师区、洛龙区、宜阳县)

周口市(项城市、西华县、郸城县、太康县、鹿邑县、川汇区、商水县、沈丘县、淮阳区、扶沟县)

宜宾市(江安县、筠连县、高县、南溪区、兴文县、珙县、叙州区、长宁县、翠屏区、屏山县)

新余市(分宜县、渝水区)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

金华市(东阳市、武义县、浦江县、义乌市、兰溪市、婺城区、永康市、金东区、磐安县)

天津市(南开区、河东区、河北区、红桥区、蓟州区、北辰区、和平区、滨海新区、东丽区、宁河区、宝坻区、河西区、津南区、静海区、武清区、西青区)

黄山市(徽州区、祁门县、黄山区、休宁县、黟县、歙县、屯溪区)

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济南市(钢城区、平阴县、商河县、市中区、槐荫区、天桥区、章丘区、历城区、历下区、莱芜区、济阳区、长清区)

乌鲁木齐市(头屯河区、水磨沟区、乌鲁木齐县、新市区、沙依巴克区、天山区、米东区、达坂城区)

庆阳市(合水县、庆城县、华池县、镇原县、宁县、环县、西峰区、正宁县)

邢台市(南宫市、临城县、宁晋县、沙河市、南和区、新河县、平乡县、内丘县、襄都区、信都区、隆尧县、清河县、巨鹿县、柏乡县、临西县、任泽区、威县、广宗县)  秦皇岛市(山海关区、抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、卢龙县、北戴河区、海港区)

柳州市(鱼峰区、鹿寨县、柳江区、城中区、融水苗族自治县、柳南区、柳城县、三江侗族自治县、柳北区、融安县)

伊春市(南岔县、嘉荫县、乌翠区、伊美区、汤旺县、金林区、友好区、铁力市、丰林县、大箐山县)

驻马店市(新蔡县、正阳县、泌阳县、驿城区、平舆县、遂平县、确山县、上蔡县、汝南县、西平县)随州市(曾都区、广水市、随县)

巴中市(巴州区、恩阳区、通江县、南江县、平昌县)  德阳市(广汉市、旌阳区、什邡市、绵竹市、罗江区、中江县)

荆州市(监利市、石首市、荆州区、公安县、沙市区、江陵县、松滋市、洪湖市)

贵阳市(乌当区、开阳县、清镇市、云岩区、南明区、花溪区、息烽县、修文县、白云区、观山湖区)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)十堰市(丹江口市、郧阳区、茅箭区、郧西县、张湾区、竹山县、竹溪县、房县)

平凉市(华亭市、静宁县、庄浪县、崆峒区、灵台县、崇信县、泾川县)

济宁市(汶上县、金乡县、任城区、嘉祥县、兖州区、微山县、梁山县、邹城市、泗水县、鱼台县、曲阜市)

吴忠市(同心县、红寺堡区、利通区、盐池县、青铜峡市)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

三门峡市(义马市、陕州区、渑池县、卢氏县、灵宝市、湖滨区)

荆门市(东宝区、钟祥市、京山市、掇刀区、沙洋县)

黑河市(嫩江市、五大连池市、北安市、逊克县、孙吴县、爱辉区)

酒泉市(金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、瓜州县、玉门市、肃州区、肃北蒙古族自治县)

那曲市(班戈县、比如县、索县、色尼区、巴青县、聂荣县、嘉黎县、尼玛县、安多县、双湖县、申扎县)

昌都市(江达县、洛隆县、八宿县、卡若区、类乌齐县、边坝县、芒康县、察雅县、左贡县、贡觉县、丁青县)

长治市(沁源县、壶关县、襄垣县、屯留区、潞城区、平顺县、潞州区、沁县、武乡县、黎城县、上党区、长子县)

凉山彝族自治州(布拖县、木里藏族自治县、会理市、德昌县、雷波县、金阳县、冕宁县、昭觉县、甘洛县、宁南县、盐源县、喜德县、美姑县、越西县、西昌市、会东县、普格县)

潍坊市(坊子区、高密市、寿光市、临朐县、昌邑市、安丘市、青州市、昌乐县、寒亭区、诸城市、潍城区、奎文区)

清远市(阳山县、连山壮族瑶族自治县、连州市、连南瑶族自治县、清新区、英德市、佛冈县、清城区)

徐州市(云龙区、邳州市、睢宁县、沛县、新沂市、贾汪区、鼓楼区、泉山区、铜山区、丰县)

崇左市(宁明县、天等县、江州区、扶绥县、大新县、凭祥市、龙州县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。