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齐齐哈尔市(讷河市、富拉尔基区、昂昂溪区、依安县、克东县、泰来县、铁锋区、碾子山区、克山县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、龙沙区、建华区、龙江县、甘南县)

邢台市(内丘县、清河县、信都区、平乡县、广宗县、任泽区、临西县、临城县、新河县、沙河市、柏乡县、南宫市、南和区、襄都区、宁晋县、巨鹿县、威县、隆尧县)

三明市(清流县、永安市、大田县、明溪县、泰宁县、建宁县、尤溪县、将乐县、沙县区、三元区、宁化县)

沧州市(献县、任丘市、运河区、河间市、黄骅市、吴桥县、盐山县、泊头市、海兴县、青县、新华区、东光县、沧县、南皮县、肃宁县、孟村回族自治县)  济宁市(曲阜市、泗水县、梁山县、兖州区、邹城市、任城区、金乡县、嘉祥县、鱼台县、汶上县、微山县)

德州市(禹城市、武城县、庆云县、陵城区、平原县、德城区、齐河县、夏津县、乐陵市、宁津县、临邑县)

昆明市(呈贡区、寻甸回族彝族自治县、富民县、晋宁区、官渡区、西山区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、安宁市、五华区、嵩明县、宜良县、东川区、石林彝族自治县)

包头市(固阳县、东河区、白云鄂博矿区、昆都仑区、青山区、土默特右旗、石拐区、九原区、达尔罕茂明安联合旗)

七台河市(桃山区、新兴区、勃利县、茄子河区)  开封市(兰考县、通许县、鼓楼区、祥符区、杞县、尉氏县、龙亭区、禹王台区、顺河回族区)

金华市(义乌市、武义县、兰溪市、婺城区、东阳市、磐安县、永康市、浦江县、金东区)

百色市(靖西市、西林县、平果市、田阳区、德保县、田东县、凌云县、右江区、田林县、乐业县、隆林各族自治县、那坡县)

荆门市(掇刀区、东宝区、钟祥市、京山市、沙洋县)

阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

许昌市(禹州市、建安区、襄城县、鄢陵县、长葛市、魏都区)

三沙市(南沙区、西沙区)

镇江市(润州区、京口区、丹阳市、句容市、丹徒区、扬中市)

东营市(东营区、垦利区、广饶县、河口区、利津县)

那曲市(索县、嘉黎县、尼玛县、巴青县、聂荣县、比如县、色尼区、双湖县、安多县、申扎县、班戈县)

长治市(长子县、潞城区、黎城县、沁源县、壶关县、平顺县、沁县、潞州区、屯留区、襄垣县、武乡县、上党区)

张家口市(万全区、康保县、下花园区、桥东区、桥西区、尚义县、沽源县、阳原县、崇礼区、赤城县、涿鹿县、怀安县、怀来县、宣化区、张北县、蔚县)

广州市(花都区、白云区、番禺区、增城区、南沙区、天河区、从化区、越秀区、荔湾区、海珠区、黄埔区)

北京市(大兴区、房山区、昌平区、延庆区、石景山区、密云区、门头沟区、怀柔区、通州区、东城区、平谷区、海淀区、朝阳区、西城区、顺义区、丰台区)

梅州市(平远县、大埔县、五华县、丰顺县、蕉岭县、梅江区、兴宁市、梅县区)

抚顺市(东洲区、望花区、新抚区、抚顺县、新宾满族自治县、清原满族自治县、顺城区)

凉山彝族自治州(金阳县、西昌市、宁南县、冕宁县、布拖县、越西县、美姑县、普格县、昭觉县、雷波县、德昌县、盐源县、会东县、会理市、木里藏族自治县、喜德县、甘洛县)

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、通山县、咸安区、崇阳县、通城县)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)

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塔城地区(额敏县、塔城市、托里县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、乌苏市)

四平市(双辽市、铁西区、梨树县、伊通满族自治县、铁东区)

昌都市(芒康县、八宿县、左贡县、贡觉县、丁青县、类乌齐县、察雅县、卡若区、江达县、洛隆县、边坝县)

黄冈市(浠水县、红安县、黄梅县、武穴市、黄州区、蕲春县、团风县、英山县、麻城市、罗田县)  儋州市

宜宾市(兴文县、江安县、珙县、筠连县、长宁县、屏山县、翠屏区、叙州区、南溪区、高县)

汕头市(龙湖区、南澳县、潮南区、濠江区、金平区、潮阳区、澄海区)

广西壮族自治区襄阳市(南漳县、枣阳市、保康县、襄州区、老河口市、宜城市、襄城区、樊城区、谷城县)

阳泉市(郊区、矿区、城区、盂县、平定县)  重庆市(巫溪县、北碚区、璧山区、奉节县、城口县、武隆区、南川区、忠县、开州区、綦江区、渝北区、石柱土家族自治县、潼南区、垫江县、沙坪坝区、万州区、合川区、彭水苗族土家族自治县、涪陵区、渝中区、荣昌区、大足区、梁平区、铜梁区、巫山县、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、长寿区、丰都县、云阳县、南岸区、黔江区、大渡口区、江津区、江北区、秀山土家族苗族自治县、九龙坡区、永川区)

黄山市(黄山区、休宁县、祁门县、徽州区、黟县、歙县、屯溪区)

山南市(隆子县、扎囊县、曲松县、措美县、桑日县、乃东区、贡嘎县、琼结县、洛扎县、浪卡子县、错那市、加查县)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)崇左市(江州区、凭祥市、宁明县、龙州县、大新县、天等县、扶绥县)

拉萨市(达孜区、林周县、当雄县、尼木县、曲水县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、城关区)

扬州市(高邮市、仪征市、江都区、邗江区、广陵区、宝应县)

宝鸡市(麟游县、凤翔区、千阳县、陈仓区、岐山县、金台区、扶风县、眉县、渭滨区、太白县、陇县、凤县)

佛山市(顺德区、南海区、三水区、高明区、禅城区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

庆阳市(合水县、庆城县、西峰区、镇原县、华池县、宁县、正宁县、环县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、梁河县、芒市、陇川县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

宁波市(象山县、奉化区、宁海县、慈溪市、鄞州区、海曙区、江北区、北仑区、余姚市、镇海区)

朔州市(右玉县、怀仁市、应县、山阴县、朔城区、平鲁区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

宁夏回族自治区

延边朝鲜族自治州(图们市、安图县、敦化市、汪清县、珲春市、和龙市、龙井市、延吉市)

白山市(抚松县、浑江区、江源区、临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县)

九江市(德安县、共青城市、浔阳区、修水县、彭泽县、湖口县、柴桑区、都昌县、庐山市、瑞昌市、濂溪区、武宁县、永修县)

温州市(洞头区、龙港市、文成县、瑞安市、鹿城区、泰顺县、瓯海区、永嘉县、乐清市、平阳县、苍南县、龙湾区)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。