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德州市(乐陵市、德城区、宁津县、武城县、庆云县、平原县、禹城市、临邑县、陵城区、夏津县、齐河县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

天水市(清水县、张家川回族自治县、武山县、甘谷县、秦州区、麦积区、秦安县)

和田地区(民丰县、洛浦县、策勒县、墨玉县、和田市、和田县、皮山县、于田县)  大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

萍乡市(湘东区、莲花县、上栗县、安源区、芦溪县)

潍坊市(高密市、昌邑市、坊子区、临朐县、诸城市、青州市、奎文区、寒亭区、安丘市、潍城区、寿光市、昌乐县)

白山市(靖宇县、浑江区、临江市、江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县)

百色市(平果市、德保县、那坡县、田东县、凌云县、隆林各族自治县、西林县、田阳区、田林县、靖西市、乐业县、右江区)  雅安市(宝兴县、汉源县、名山区、荥经县、芦山县、雨城区、天全县、石棉县)

钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)

赣州市(信丰县、章贡区、会昌县、全南县、赣县区、南康区、龙南市、兴国县、定南县、于都县、安远县、石城县、瑞金市、大余县、宁都县、寻乌县、上犹县、崇义县)

澳门特别行政区

白城市(大安市、镇赉县、通榆县、洮北区、洮南市)

宜春市(丰城市、万载县、铜鼓县、靖安县、奉新县、上高县、高安市、宜丰县、袁州区、樟树市)

喀什地区(英吉沙县、伽师县、巴楚县、疏勒县、喀什市、莎车县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、疏附县、叶城县、泽普县)

德阳市(中江县、旌阳区、罗江区、广汉市、绵竹市、什邡市)

邵阳市(邵东市、邵阳县、隆回县、北塔区、洞口县、新邵县、新宁县、大祥区、城步苗族自治县、武冈市、双清区、绥宁县)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗)

长沙市(长沙县、宁乡市、开福区、芙蓉区、雨花区、天心区、岳麓区、浏阳市、望城区)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

保山市(施甸县、隆阳区、昌宁县、腾冲市、龙陵县)

阿里地区(噶尔县、日土县、革吉县、改则县、措勤县、札达县、普兰县)

吉林市(昌邑区、桦甸市、龙潭区、磐石市、蛟河市、丰满区、永吉县、舒兰市、船营区)

蚌埠市(龙子湖区、怀远县、禹会区、淮上区、蚌山区、固镇县、五河县)

遵义市(桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、绥阳县、湄潭县、仁怀市、习水县、凤冈县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、正安县、汇川区、余庆县、赤水市)

枣庄市(峄城区、薛城区、市中区、山亭区、滕州市、台儿庄区)

宁德市(寿宁县、蕉城区、霞浦县、古田县、福安市、周宁县、福鼎市、柘荣县、屏南县)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

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承德市(滦平县、隆化县、承德县、兴隆县、双滦区、双桥区、平泉市、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县)

亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)

南通市(海安市、如皋市、崇川区、海门区、启东市、如东县、通州区)

广安市(华蓥市、邻水县、前锋区、武胜县、广安区、岳池县)  绍兴市(柯桥区、新昌县、诸暨市、越城区、嵊州市、上虞区)

林芝市(巴宜区、波密县、墨脱县、察隅县、工布江达县、米林市、朗县)

河源市(连平县、紫金县、龙川县、东源县、源城区、和平县)

泉州市(德化县、洛江区、惠安县、石狮市、南安市、安溪县、鲤城区、金门县、永春县、晋江市、丰泽区、泉港区)松原市(宁江区、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

海东市(互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)  朔州市(朔城区、怀仁市、平鲁区、右玉县、山阴县、应县)

阜新市(彰武县、海州区、新邱区、细河区、清河门区、阜新蒙古族自治县、太平区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏市、康乐县、永靖县、和政县、临夏县、广河县)

随州市(广水市、曾都区、随县)迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

洛阳市(涧西区、偃师区、嵩县、西工区、洛龙区、栾川县、老城区、伊川县、汝阳县、洛宁县、新安县、孟津区、瀍河回族区、宜阳县)

玉林市(兴业县、玉州区、陆川县、福绵区、北流市、容县、博白县)

南平市(武夷山市、邵武市、建阳区、政和县、浦城县、松溪县、延平区、光泽县、顺昌县、建瓯市)

开封市(龙亭区、通许县、祥符区、尉氏县、鼓楼区、顺河回族区、兰考县、禹王台区、杞县)

凉山彝族自治州(喜德县、布拖县、普格县、木里藏族自治县、越西县、昭觉县、雷波县、金阳县、盐源县、德昌县、会理市、美姑县、西昌市、会东县、冕宁县、宁南县、甘洛县)

张家口市(万全区、宣化区、下花园区、桥东区、怀安县、崇礼区、阳原县、康保县、赤城县、桥西区、蔚县、涿鹿县、怀来县、张北县、尚义县、沽源县)

株洲市(炎陵县、芦淞区、攸县、茶陵县、荷塘区、醴陵市、天元区、渌口区、石峰区)

阿克苏地区(沙雅县、阿克苏市、库车市、温宿县、柯坪县、新和县、乌什县、阿瓦提县、拜城县)

台州市(黄岩区、仙居县、温岭市、三门县、玉环市、椒江区、天台县、路桥区、临海市)

三沙市(南沙区、西沙区)

鄂尔多斯市(杭锦旗、康巴什区、准格尔旗、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克旗、东胜区、达拉特旗、鄂托克前旗)

广西壮族自治区

烟台市(招远市、福山区、芝罘区、莱州市、牟平区、龙口市、莱山区、蓬莱区、海阳市、栖霞市、莱阳市)

商丘市(睢县、夏邑县、永城市、宁陵县、民权县、睢阳区、虞城县、梁园区、柘城县)

渭南市(蒲城县、华阴市、华州区、澄城县、潼关县、富平县、大荔县、临渭区、白水县、合阳县、韩城市)

榆林市(清涧县、吴堡县、榆阳区、靖边县、米脂县、子洲县、定边县、绥德县、佳县、横山区、府谷县、神木市)

　　来源：证券之星

　　近日，“桂林旅游五年累亏10亿元”的消息登上了各大社交媒体热搜榜。尽管坐拥诸多优质旅游资源，2024年桂林旅游（000978.SZ）归母净利润仍亏损超2亿元。

　　证券之星注意到，在业绩巨亏背后，桂林旅游正面临一系列难题待解。包括早前激进扩张形成的不良资产持续吞噬公司利润，公司经营模式转型滞后，收入过度依赖门票经济，越来越难以应对激烈的市场竞争等。

　　01． 资产减值损失占亏损总额超七成比重

　　桂林旅游财报显示，2024年公司实现营收4.32亿元，同比下降7.58%。实现归母净利润-2.045亿元，同比下降1830.70%。实现扣非后净利润-2亿元，同比下降2625.31%。

　　证券之星注意到，多方面原因导致了桂林旅游2024年的业绩亏损，其中公司计提的高额资产减值损失是重要因素。2024年，桂林旅游计提的资产减值损失高达1.484亿元，占扣非后净利润亏损总额的七成以上比重。

　　以上资产减值损失，主要来自桂林旅游早前激进扩张形成的不良资产，包括收购的子公司和参股公司。这些公司由于长期经营不善，已成为公司业绩的沉重拖累。

　　在2024年财报中，桂林旅游一共列举了5家主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司，其中有三家公司2024年业绩是亏损的。

　　其中，桂林旅游持股70%、罗山湖集团持股30%的桂林罗山湖旅游发展有限公司2024年营业收入为零，净利润亏损了1.23亿元，对其计提的资产减值损失准备达到1.0417亿元。

　　据了解，罗山湖旅游公司主要负责罗山湖体育休闲运动项目建设。值得注意的是，该项目从2013年7月开始开发建设，自2015年1月起便处于停工状态。罗山湖旅游公司曾欲将项目整体转型为农旅文体休闲项目。但截至2024年末，项目转型仍未成功，而由于连年亏损，罗山湖集团经营及财务状况严重恶化，其实际控制人处于失信状态。罗山湖旅游公司已决定停止建设罗山湖体育休闲旅游地产项目。

　　此外，桂林旅游持股100%的资江丹霞公司，主要业务为资江天门山景区经营，2024年游客接待量仅2.47万人次，同比下降44.38%。2024年该公司净利润亏损2413万元。由于该公司近年持续亏损，资产经济效益低，部分固定资产存在减值迹象。2024年桂林旅游对其长期资产计提了1356万元资产减值准备。

　　证券之星注意到，2024年桂林旅游计提的信用减值和资产减值损失合计高达1.517亿元，加剧了公司的亏损局面。

　　02． 主营业务盈利能力显著下滑

　　2024年国内旅游市场繁荣度空前，国内旅游人数、国内旅游总花费等多项指标均创下新高。然而，桂林旅游主营业务收入和毛利率却双双同比下滑。

　　资料显示，桂林旅游于2000年上市，拥有桂林地区核心旅游资源两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区等的经营权。

　　财报显示，2024年桂林旅游主营业务实现营收4.279亿元，同比下滑7.56%，实现主营利润1.23亿元，同比减少15.81%。

　　对于业绩下滑，桂林旅游表示，主要由于受到区域市场竞争加剧、桂林特大洪水等因素影响，公司2024年游客接待量同比下降8.12%至568.34万人次所致。

　　分业务来看，2024年，景区旅游、漓江游船客运、漓江大瀑布饭店三项业务贡献收入，在公司营收中占比分别为48.35%、29.64%、16.77%。

　　其中，景区旅游业务2024年接待游客317.80万人次，同比下降11.52%。实现营收2.09亿元，同比下降16.5%，受人工工资等成本支出压缩空间有限影响，业务毛利率同比下滑5.38%至38.96%。景区旅游业务贡献主营利润8132万元，同比减少26.6%。

　　漓江游船客运业务2024年共接待游客75.61万人次，同比增长18.2%。业务实现营收1.28亿元，同比增长13.23%，毛利率同比增加5.34%至23.12%，主营利润同比增加949万元至2959万元。

　　漓江大瀑布饭店业务2024年共接待游客22.78万人次，同比增长2.89%。实现营收7238.9万元，同比减少3.99%，毛利率同比下滑0.25%至20.03%，主营利润减少至1450万元。

　　相关业内人士指出，桂林旅游近年来业绩低迷，暴露出公司在经营模式转型上的滞后性。旅游景区单纯依赖门票收入已经难以为继，必须在产品丰富度和创新度上下大功夫，否则在日益激烈的市场竞争中会越来越被动。

　　03． 半年内副总裁、董事长相继离任

　　证券之星注意到，在桂林旅游业绩下滑的同时，近一年来公司管理层人员变动也较为频繁，且董事会内部存在较大分歧。

　　2024年11月19日，桂林旅游发布公告，公司董事长申光明因工作变动，申请辞去公司第七届董事会董事、董事长等职务。辞职后，申光明不再担任公司任何职务。

　　2024年5月22日，桂林旅游发布公告，公司董事会同意免去訚林董事职务，解聘其副总裁职务并不再代行总裁职权。据此前公司披露，訚林因涉嫌违法违纪被相关部门立案调查、实施留置。2024年5月，被桂林市纪律检查委员会和桂林市监察委员会分别处以开除党籍和开除处分。

　　2024年12月20日，桂林旅游发布公告，已补选陈靖为公司第七届董事会非独立董事和第七届董事会董事长。

　　证券之星注意到，随着新任董事长上任，桂林旅游的高层人事震荡告一段落。不过在针对多项重要议案表决时，公司董事会内部多次呈现出明显分歧。

　　如在关于选举陈靖为第七届董事会董事长的议案表决时，出席会议的9名董事中董事桂海鸿投下了反对票，反对理由是：“鉴于桂林旅游投资集团有限公司一直为桂林旅游的控股股东，第二大股东桂林航旅集团自2016年持股以来，在持股数量无变动情况下，持股市值未有增长。”

　　另外，当天在关于补选陈靖为公司董事会战略委员会委员、董事会战略委员会召集人等多个议案表决时，董事桂海鸿均以相同理由投下反对票。

　　而更早之前，在2024年8月召开的第七届董事会2024年第四次会议上，在关于补选文政为公司第七届董事会非独立董事的议案表决时，董事桂海鸿也投下了反对票。反对理由是：“鉴于当前尚未查清原非独立董事訚林（因违纪违法被留置）对桂林旅游造成的损失，同时文政先生的简历显示其并无成功的旅游企业管理实践经验。”（本文首发证券之星，作者|刘浩浩）

　　华侨银行经济学家王显扬在研报中指出，印尼央行（BI）或从2025年6月起分三次降息，每次下调25个基点，最终于年底将基准利率降至5.00%。

　　他表示，此举基于通胀稳定、经济增长放缓及印尼盾汇率企稳的预期。尽管印尼盾波动仍是主要挑战，但在美国关税政策可能冲击需求的背景下，BI或优先支持经济增长。

　　王显扬称，印尼央行或通过市场干预及货币政策工具稳定汇率，同时保留进一步宽松的灵活性。他预计通胀将维持在1.5%-3.5%的目标区间内，为后续降息提供操作空间。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。