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伊春市(嘉荫县、金林区、丰林县、伊美区、友好区、南岔县、铁力市、乌翠区、大箐山县、汤旺县)

平凉市(泾川县、静宁县、崆峒区、庄浪县、灵台县、崇信县、华亭市)

郑州市(登封市、管城回族区、中原区、巩义市、中牟县、二七区、金水区、新郑市、荥阳市、上街区、新密市、惠济区)

乐山市(夹江县、犍为县、井研县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、沙湾区、市中区、沐川县、峨眉山市、五通桥区、金口河区)  泰安市(东平县、岱岳区、新泰市、宁阳县、肥城市、泰山区)

广州市(南沙区、白云区、海珠区、天河区、花都区、番禺区、从化区、荔湾区、黄埔区、增城区、越秀区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

朝阳市(建平县、凌源市、双塔区、朝阳县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)  襄阳市(宜城市、樊城区、谷城县、襄州区、枣阳市、老河口市、襄城区、南漳县、保康县)

营口市(站前区、盖州市、大石桥市、西市区、老边区、鲅鱼圈区)

白城市(通榆县、镇赉县、洮北区、大安市、洮南市)

柳州市(柳城县、柳南区、柳江区、三江侗族自治县、融安县、鱼峰区、城中区、柳北区、融水苗族自治县、鹿寨县)

东营市(广饶县、垦利区、河口区、利津县、东营区)

潍坊市(坊子区、安丘市、奎文区、青州市、昌乐县、潍城区、寿光市、诸城市、高密市、寒亭区、昌邑市、临朐县)

张家口市(涿鹿县、桥西区、尚义县、赤城县、阳原县、万全区、怀安县、沽源县、蔚县、张北县、怀来县、崇礼区、康保县、桥东区、下花园区、宣化区)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区)

大同市(左云县、新荣区、灵丘县、浑源县、阳高县、云冈区、广灵县、平城区、天镇县、云州区)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、乌鲁木齐县、新市区、天山区、头屯河区、达坂城区、水磨沟区、米东区)

阜新市(彰武县、清河门区、阜新蒙古族自治县、海州区、细河区、新邱区、太平区)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、轮台县、和硕县、和静县、焉耆回族自治县、库尔勒市、且末县、尉犁县、博湖县)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、中方县、麻阳苗族自治县、洪江市、沅陵县、辰溪县、溆浦县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、鹤城区、芷江侗族自治县、会同县)

庆阳市(镇原县、华池县、西峰区、宁县、合水县、正宁县、庆城县、环县)

益阳市(赫山区、资阳区、南县、安化县、沅江市、桃江县)

辽阳市(太子河区、宏伟区、辽阳县、文圣区、灯塔市、弓长岭区、白塔区)

赤峰市(林西县、敖汉旗、翁牛特旗、巴林左旗、喀喇沁旗、宁城县、巴林右旗、红山区、元宝山区、松山区、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗)

雅安市(雨城区、汉源县、荥经县、芦山县、天全县、石棉县、宝兴县、名山区)

铜仁市(石阡县、思南县、碧江区、沿河土家族自治县、江口县、德江县、万山区、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县)

塔城地区(塔城市、托里县、额敏县、沙湾市、裕民县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县)

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临夏回族自治州(康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、临夏市、东乡族自治县、永靖县、广河县、和政县)

绥化市(北林区、绥棱县、青冈县、肇东市、庆安县、明水县、海伦市、兰西县、安达市、望奎县)

衡阳市(常宁市、珠晖区、耒阳市、衡南县、雁峰区、石鼓区、衡东县、南岳区、祁东县、衡山县、衡阳县、蒸湘区)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)  海南藏族自治州(共和县、同德县、贵南县、兴海县、贵德县)

石家庄市(新华区、长安区、桥西区、晋州市、栾城区、赵县、新乐市、元氏县、辛集市、井陉矿区、无极县、深泽县、灵寿县、藁城区、鹿泉区、赞皇县、行唐县、裕华区、井陉县、平山县、正定县、高邑县)

咸宁市(通城县、崇阳县、赤壁市、通山县、咸安区、嘉鱼县)

景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)德阳市(什邡市、广汉市、旌阳区、罗江区、中江县、绵竹市)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)  漳州市(南靖县、东山县、芗城区、漳浦县、华安县、长泰区、云霄县、龙海区、平和县、龙文区、诏安县)

安康市(石泉县、平利县、汉阴县、紫阳县、镇坪县、旬阳市、白河县、宁陕县、岚皋县、汉滨区)

果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、玛多县、班玛县、甘德县、久治县)

丽江市(永胜县、古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)南平市(武夷山市、邵武市、光泽县、顺昌县、政和县、建瓯市、松溪县、延平区、建阳区、浦城县)

白银市(靖远县、景泰县、白银区、平川区、会宁县)

新疆维吾尔自治区

牡丹江市(爱民区、西安区、宁安市、阳明区、海林市、绥芬河市、林口县、穆棱市、东宁市、东安区)

无锡市(新吴区、江阴市、惠山区、宜兴市、梁溪区、锡山区、滨湖区)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

抚州市(宜黄县、资溪县、南丰县、临川区、金溪县、黎川县、广昌县、崇仁县、乐安县、东乡区、南城县)

乌兰察布市(商都县、卓资县、凉城县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、化德县、兴和县、集宁区、丰镇市)

来宾市(忻城县、武宣县、象州县、合山市、兴宾区、金秀瑶族自治县)

百色市(田东县、德保县、西林县、田阳区、凌云县、靖西市、右江区、乐业县、那坡县、隆林各族自治县、田林县、平果市)

枣庄市(峄城区、薛城区、市中区、山亭区、台儿庄区、滕州市)

吕梁市(交口县、离石区、石楼县、兴县、汾阳市、孝义市、岚县、临县、中阳县、文水县、柳林县、交城县、方山县)

阿勒泰地区(富蕴县、阿勒泰市、青河县、布尔津县、哈巴河县、福海县、吉木乃县)

玉树藏族自治州(治多县、杂多县、称多县、囊谦县、玉树市、曲麻莱县)

太原市(迎泽区、尖草坪区、娄烦县、万柏林区、晋源区、杏花岭区、小店区、阳曲县、古交市、清徐县)

湘潭市(雨湖区、湘潭县、韶山市、岳塘区、湘乡市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？