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乌鲁木齐市(水磨沟区、沙依巴克区、米东区、天山区、达坂城区、头屯河区、新市区、乌鲁木齐县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、英德市、清新区、连南瑶族自治县、连州市、清城区、佛冈县、阳山县)

沈阳市(沈河区、铁西区、沈北新区、于洪区、大东区、新民市、苏家屯区、和平区、皇姑区、法库县、辽中区、康平县、浑南区)  三明市(建宁县、泰宁县、宁化县、永安市、沙县区、将乐县、大田县、清流县、三元区、明溪县、尤溪县)

焦作市(孟州市、中站区、武陟县、马村区、博爱县、温县、修武县、山阳区、解放区、沁阳市)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)

抚顺市(新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县、望花区、东洲区、顺城区、抚顺县)

菏泽市(巨野县、曹县、郓城县、牡丹区、鄄城县、单县、成武县、定陶区、东明县)  林芝市(朗县、波密县、米林市、工布江达县、巴宜区、察隅县、墨脱县)

澳门特别行政区

衡水市(景县、饶阳县、故城县、冀州区、枣强县、武邑县、武强县、桃城区、深州市、安平县、阜城县)

烟台市(莱山区、莱州市、海阳市、莱阳市、栖霞市、福山区、牟平区、芝罘区、蓬莱区、龙口市、招远市)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、共和县、兴海县、同德县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、茫崖市、德令哈市、格尔木市、乌兰县、都兰县)

绍兴市(新昌县、诸暨市、柯桥区、越城区、嵊州市、上虞区)

梧州市(龙圩区、万秀区、蒙山县、苍梧县、长洲区、藤县、岑溪市)

德阳市(广汉市、什邡市、旌阳区、罗江区、绵竹市、中江县)

黑河市(逊克县、嫩江市、北安市、爱辉区、孙吴县、五大连池市)

双鸭山市(尖山区、宝清县、友谊县、四方台区、宝山区、集贤县、饶河县、岭东区)

肇庆市(封开县、广宁县、端州区、高要区、怀集县、德庆县、鼎湖区、四会市)

榆林市(佳县、靖边县、横山区、榆阳区、府谷县、子洲县、神木市、清涧县、定边县、米脂县、绥德县、吴堡县)

金昌市(永昌县、金川区)

遂宁市(射洪市、安居区、大英县、蓬溪县、船山区)

淮安市(涟水县、清江浦区、淮阴区、盱眙县、金湖县、淮安区、洪泽区)

玉林市(博白县、陆川县、北流市、容县、玉州区、福绵区、兴业县)

贵阳市(息烽县、乌当区、南明区、清镇市、开阳县、白云区、云岩区、观山湖区、修文县、花溪区)

兰州市(七里河区、红古区、皋兰县、永登县、西固区、榆中县、城关区、安宁区)

嘉兴市(平湖市、海宁市、嘉善县、秀洲区、桐乡市、海盐县、南湖区)

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五指山市(定安县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、澄迈县、临高县、东方市、屯昌县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、琼海市、文昌市)

银川市(贺兰县、永宁县、灵武市、西夏区、兴庆区、金凤区)

温州市(龙港市、文成县、洞头区、泰顺县、乐清市、龙湾区、瑞安市、瓯海区、苍南县、鹿城区、平阳县、永嘉县)

赣州市(宁都县、兴国县、赣县区、全南县、上犹县、瑞金市、定南县、安远县、于都县、石城县、龙南市、南康区、会昌县、大余县、章贡区、信丰县、崇义县、寻乌县)  漳州市(龙海区、诏安县、长泰区、华安县、云霄县、龙文区、南靖县、平和县、漳浦县、芗城区、东山县)

四平市(双辽市、铁东区、铁西区、伊通满族自治县、梨树县)

泸州市(合江县、叙永县、古蔺县、龙马潭区、纳溪区、江阳区、泸县)

三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)衡阳市(祁东县、衡山县、珠晖区、南岳区、石鼓区、蒸湘区、耒阳市、常宁市、衡阳县、衡东县、衡南县、雁峰区)

丹东市(元宝区、东港市、凤城市、宽甸满族自治县、振兴区、振安区)  济源市

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

营口市(西市区、大石桥市、老边区、盖州市、鲅鱼圈区、站前区)

张掖市(山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、民乐县、甘州区)台州市(路桥区、黄岩区、天台县、温岭市、椒江区、三门县、仙居县、玉环市、临海市)

连云港市(赣榆区、灌云县、东海县、连云区、海州区、灌南县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

秦皇岛市(抚宁区、卢龙县、北戴河区、昌黎县、山海关区、海港区、青龙满族自治县)

海东市(乐都区、平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县)

东营市(东营区、广饶县、河口区、垦利区、利津县)

临汾市(尧都区、侯马市、古县、曲沃县、浮山县、霍州市、洪洞县、安泽县、翼城县、襄汾县、吉县、汾西县、大宁县、隰县、乡宁县、永和县、蒲县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)

南宁市(宾阳县、青秀区、兴宁区、西乡塘区、横州市、良庆区、江南区、马山县、上林县、武鸣区、隆安县、邕宁区)

大同市(平城区、天镇县、新荣区、浑源县、云冈区、左云县、灵丘县、云州区、阳高县、广灵县)

济南市(长清区、市中区、平阴县、莱芜区、章丘区、历城区、天桥区、历下区、槐荫区、商河县、济阳区、钢城区)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

汉中市(略阳县、南郑区、汉台区、镇巴县、留坝县、城固县、洋县、西乡县、宁强县、佛坪县、勉县)

驻马店市(西平县、汝南县、上蔡县、确山县、平舆县、泌阳县、驿城区、新蔡县、遂平县、正阳县)

湛江市(徐闻县、廉江市、麻章区、坡头区、雷州市、霞山区、遂溪县、赤坎区、吴川市)

铁岭市(昌图县、开原市、调兵山市、西丰县、铁岭县、银州区、清河区)

咸阳市(旬邑县、淳化县、杨陵区、武功县、彬州市、三原县、兴平市、礼泉县、乾县、秦都区、永寿县、长武县、渭城区、泾阳县)

　　2025年4月，曾被誉为“水果第一股”的重庆洪九果品股份有限公司（以下简称“洪九果品”）陷入至暗时刻。公司创始人、董事长邓洪九及多名核心高管因涉嫌骗取贷款及虚开增值税专用发票被采取刑事强制措施，总部办公场所被查封，停牌超过一年后更面临退市倒计时。这一事件不仅暴露了企业个体在资本扩张中的失控，更折射出水果零售行业在供应链效率、商业模式与合规性上的深层次矛盾。

　　财务危机与经营模式的结构性缺陷

　　洪九果品的财务崩塌始于2023年财报“难产”。根据公告，公司2023年第四季度向新增供应商支付预付款34.2亿元，占全年预付款总额的76.6%。这些供应商多为注册资本低（部分不足预付款的10%）、参保人数为零的“空壳公司”，甚至存在2024年1月支付15.2亿元后仅回货4.5亿元的异常交易。核数师毕马威因无法获取完整会计记录及合理解释而辞任，直接导致公司自2024年3月20日起停牌，至今未能复牌。

　　这一预付款链条的异常，暴露了洪九果品资金链的脆弱性。2023年上半年财报显示，公司账面现金仅5.57亿元，而银行贷款高达27.76亿元，贸易应收款更膨胀至86.73亿元，周转天数长达188.5天。现金流与利润严重背离——2023年上半年营收85.38亿元、净利润8.03亿元，但经营性现金流净流出3.14亿元，2019年至2023年上半年累计净流出达44.5亿元。这种“纸面盈利”实则依赖账期错配与资本输血，一旦融资受阻，流动性危机即刻爆发。

　　洪九果品曾以“端到端”供应链为傲：在东南亚原产地直采水果，通过自有工厂分级加工后分销至国内商超。然而，这一模式存在结构性缺陷：**上游需预付全款锁定货源，下游则需向商超提供长账期赊销**。2023年上半年，其贸易应收款占流动资产比例高达62%，而应付账款仅占流动负债的18%，资金沉淀压力巨大。

　　更关键的是，该模式高度依赖规模扩张。为维持增长，洪九果品通过多轮融资（包括阿里巴巴、顺丰等机构注资）和激进举债扩张，2019-2022年营收从20.8亿元飙升至150.8亿元，但同期经营性现金流缺口从4.5亿元扩大至18.2亿元。这种“以现金流换规模”的策略在资本热潮中尚可维持，但一旦市场下行或融资渠道收紧，便难以为继。2023年榴莲价格暴跌50%、消费疲软加剧库存积压，成为压垮骆驼的最后一根稻草。

　　为缓解资金压力，邓洪九夫妇自2024年起多次质押股权，累计质押内资股占比达65%，涉及贷款超5.6亿元。然而，这种“拆东补西”的操作反而加速了信任崩塌。质押行为暴露了公司内部融资能力枯竭，叠加高管涉案后银行抽贷，导致债务逾期、诉讼激增。截至2025年4月，公司涉及司法案件182起，邓洪九夫妇被列入失信名单，成都分公司员工集体离职。

　　法律风险与行业洗牌下的生存危机

　　邓洪九等人涉嫌的骗取贷款罪与虚开增值税专用发票罪，最高可面临无期徒刑。根据《刑法》第175条及第205条，若造成“特别重大损失”，刑期可达十年以上，并处没收财产。案件一旦定罪，香港联交所可能启动董事适格性审查，要求涉事高管辞任，并触发投资者集体诉讼。

　　更紧迫的是退市风险。按港交所规则，主板公司连续停牌18个月将强制退市。洪九果品自2024年3月停牌，仅剩不到6个月缓冲期。即便勉强补发财报，高管涉案导致的治理瘫痪与品牌信誉崩塌，已使复牌可能性微乎其微。

　　洪九果品并非个案。同期，百果园2024年营收同比下降9.8%，关闭近千家门店；行业龙头尚且如此，中小玩家生存更为艰难。究其原因：首先，供应链效率低下，冷链物流覆盖率不足30%，损耗率高达15%-20%，远高于发达国家5%的水平。其次，加盟模式失控，品控问题频发，暴露总部对加盟商监管缺失，利润分配失衡。最后，资本催熟后遗症。过度依赖融资扩张，忽视终端盈利能力，一旦资本退潮即现原形。

　　行业洗牌虽残酷，却孕育新机遇。分析人士指出，未来竞争将聚焦于：供应链数字化。通过区块链溯源、智能仓储降低损耗，如京东物流的“产地仓+销地仓”模式已使榴莲损耗率降至8%。垂直整合与品牌化。从分销转向自有品牌建设，如佳沃集团通过并购智利农场掌控车厘子全链条。政策红利释放。2025年《冷链物流发展规划》提出新增冷库容量1亿吨，税收优惠可降低企业成本。

　　洪九果品的崩塌，本质是一场“资本狂欢”与“模式缺陷”共同酿成的悲剧。其教训警示行业：其一，财务合规是生命线。虚增流水、粉饰报表的短期行为终将反噬；其二，现金流重于规模。脱离终端消费能力的扩张注定不可持续；其三，治理结构需透明化。家族式管理易滋生利益输送，现代化治理势在必行。

　　对投资者而言，此案再次印证“利润含金量”的重要性——净利润与经营性现金流的长期背离，往往是财务风险的先兆。而对行业而言，唯有回归供应链效率与消费者价值，方能穿越周期，重获新生。

　　本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。

　　德国汽车制造商BMWYY>宝马（BMW）首席执行官OliverZipse周三在上海车展上表示，宝马计划从今年晚些时候开始将中国初创公司DeepSeek的人工智能技术整合到其在中国的新车型中。“人工智能的关键进步正在这里发生。我们正在加强人工智能合作伙伴关系，以便将其整合到我们在中国的汽车中。“他表示，”从今年晚些时候开始，我们将把DeepSeek的人工智能集成到我们在中国的新车中。”

　　根据S3Partners的最新报告，卖空者今年迄今估计增持了115亿美元的特斯拉空仓，而且在该公司周二盘后发布季度财报之前对其的仓位情况总体看跌。

　　特斯拉股价今年已暴跌40%。该公司公布第一季汽车业务营收下滑20%，净利润下降71%。公司首席执行官马斯克表示，从下个月起将大幅削减在特朗普政府的工作时间，把更多的时间花在经营自己旗下的众多企业。

　　S3董事总经理安特曼（MatthewUnterman）写道，今年迄今为止，卖空仓位增加了1，000万股或15%。“如果确认突破近期的空仓阻力位，可能表明看跌信念加深，尤其是在分析师公开质疑领导层关注点的情况下。”

　　安特曼预计，特斯拉股价未来将出现波动，走向取决于“该公司能否抵御住不断升温的悲观情绪”。

　　在连跌三日后，特斯拉股价周二大涨4.6%，收盘约报238美元。