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榆林市(靖边县、榆阳区、吴堡县、清涧县、绥德县、佳县、定边县、米脂县、神木市、府谷县、子洲县、横山区)
德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、瑞丽市、陇川县、盈江县)
阳泉市(城区、盂县、矿区、平定县、郊区) 朔州市(朔城区、平鲁区、应县、右玉县、山阴县、怀仁市)
克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)
平顶山市(叶县、新华区、汝州市、舞钢市、卫东区、郏县、湛河区、鲁山县、宝丰县、石龙区)
惠州市(惠东县、惠城区、惠阳区、博罗县、龙门县)
石家庄市(井陉县、无极县、平山县、长安区、井陉矿区、栾城区、高邑县、桥西区、新华区、正定县、辛集市、赞皇县、赵县、晋州市、行唐县、藁城区、灵寿县、鹿泉区、深泽县、元氏县、裕华区、新乐市) 渭南市(蒲城县、澄城县、韩城市、白水县、华阴市、华州区、富平县、大荔县、潼关县、临渭区、合阳县)
香港特别行政区
黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)
那曲市(比如县、巴青县、申扎县、双湖县、班戈县、索县、安多县、色尼区、尼玛县、聂荣县、嘉黎县)
济宁市(鱼台县、微山县、兖州区、任城区、金乡县、泗水县、梁山县、邹城市、曲阜市、嘉祥县、汶上县)
韶关市(乐昌市、浈江区、新丰县、始兴县、翁源县、武江区、南雄市、乳源瑶族自治县、仁化县、曲江区)
平凉市(庄浪县、崇信县、崆峒区、静宁县、华亭市、泾川县、灵台县)
临沂市(平邑县、沂南县、河东区、罗庄区、莒南县、郯城县、沂水县、兰山区、临沭县、兰陵县、蒙阴县、费县)
厦门市(集美区、思明区、湖里区、翔安区、同安区、海沧区)
宣城市(宣州区、泾县、郎溪县、广德市、绩溪县、宁国市、旌德县)
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巴彦淖尔市(乌拉特前旗、磴口县、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、临河区、五原县)
株洲市(石峰区、攸县、渌口区、炎陵县、天元区、茶陵县、醴陵市、荷塘区、芦淞区)
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郴州市(嘉禾县、宜章县、桂东县、资兴市、苏仙区、安仁县、临武县、桂阳县、永兴县、北湖区、汝城县)
白山市(江源区、浑江区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县)
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随州市(广水市、曾都区、随县)
广西壮族自治区
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锦州市(义县、凌河区、古塔区、黑山县、凌海市、北镇市、太和区) 恩施土家族苗族自治州(巴东县、来凤县、咸丰县、建始县、宣恩县、鹤峰县、恩施市、利川市)
桂林市(阳朔县、叠彩区、兴安县、灌阳县、荔浦市、永福县、灵川县、临桂区、资源县、全州县、象山区、恭城瑶族自治县、雁山区、七星区、龙胜各族自治县、平乐县、秀峰区)
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黔西南布依族苗族自治州(安龙县、册亨县、晴隆县、普安县、兴仁市、兴义市、望谟县、贞丰县)吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)
张家口市(下花园区、崇礼区、桥东区、尚义县、桥西区、赤城县、涿鹿县、宣化区、张北县、怀来县、阳原县、康保县、万全区、沽源县、蔚县、怀安县) 乌鲁木齐市(达坂城区、乌鲁木齐县、米东区、头屯河区、天山区、新市区、沙依巴克区、水磨沟区)
十堰市(房县、竹溪县、张湾区、竹山县、郧西县、茅箭区、丹江口市、郧阳区)
凉山彝族自治州(昭觉县、西昌市、布拖县、木里藏族自治县、甘洛县、美姑县、越西县、德昌县、会理市、会东县、宁南县、冕宁县、普格县、盐源县、金阳县、喜德县、雷波县)
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冲击A股失败后，溜溜果园于近期转战港股上市。作为青梅零食市场占有率超60%的行业龙头，其二次冲击资本市场既承载着品类冠军的价值重估期待，也暴露出传统食品企业转型升级的深层挑战。
溜溜果园以“青梅+”战略构建起梅干零食、梅冻、西梅产品三大支柱，2024年分别贡献60.3%、25.4%、13.8%的营收。其中，梅冻产品表现尤为亮眼，以45.7%的市占率稳居天然果冻行业第一，三年收入复合增长率达33.5%，毛利率维持47.8%高位，成为驱动增长的“第二曲线”。
但传统梅干零食面临增长瓶颈，2024年单价从39.4元/kg降至35.2元/kg，毛利率从39.6%下滑至32.1%，产品老化风险显现。轻资产模式虽维持35%-40%的整体毛利率，但原料端依赖1396家经销商与百万亩种植基地，气候波动导致的成本上涨已拖累2024年毛利率3.6个百分点。
三年累计9.02亿元销售费用中，4.28亿元投向营销广告，代言人时代少年团的品牌塑造代价高昂，与研发投入的持续缩减形成反差——2024年研发费用率仅1.2%，不足三只松鼠同类指标的一半。
存货规模从3.63亿元膨胀至5.24亿元，叠加3.12亿元短期借款，7805万元现金储备凸显流动性压力，募资用途中30%用于补充运营资金的安排印证了这一困境。
从2019年A股撤单到转战港股，折射出中型消费企业的资本困境。港股的国际化平台特性与溜溜果园“东南亚产能扩张+日韩市场开拓”的全球化战略形成共振，30%募资用于国际化的部署显示其突破区域市场的野心。
杨帆家族通过多层架构控制87.77%股份的治理结构，虽保障决策效率，却与港交所推崇的现代企业治理存在张力，独立董事占比未达1/3的董事会构成可能成为审核焦点。
溜溜果园的港股闯关既是青梅品类价值重估的契机，也是检验传统食品企业能否跨越“大单品依赖症”的分水岭。若能在健康化升级、供应链数字化、ESG治理等领域构建新护城河，或可打开从“中国梅王”向全球化健康食品集团的想象空间，但当下资本市场的审视焦点已从规模增长转向质量蜕变，这份“酸爽”故事的成色仍需经受更严苛的检验。