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庆阳市(镇原县、宁县、合水县、环县、西峰区、正宁县、庆城县、华池县)

佳木斯市(东风区、同江市、向阳区、前进区、郊区、富锦市、抚远市、汤原县、桦南县、桦川县)

阿克苏地区(阿瓦提县、库车市、沙雅县、乌什县、阿克苏市、新和县、拜城县、温宿县、柯坪县)

昆明市(东川区、西山区、晋宁区、富民县、呈贡区、石林彝族自治县、官渡区、宜良县、五华区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、安宁市、寻甸回族彝族自治县、盘龙区)  贵阳市(南明区、清镇市、云岩区、开阳县、观山湖区、乌当区、白云区、花溪区、息烽县、修文县)

宁德市(古田县、蕉城区、寿宁县、霞浦县、柘荣县、屏南县、周宁县、福安市、福鼎市)

泸州市(古蔺县、叙永县、合江县、泸县、纳溪区、龙马潭区、江阳区)

甘孜藏族自治州(稻城县、石渠县、得荣县、康定市、丹巴县、炉霍县、乡城县、理塘县、巴塘县、泸定县、甘孜县、色达县、雅江县、九龙县、道孚县、新龙县、德格县、白玉县)晋中市(和顺县、太谷区、榆社县、寿阳县、昔阳县、祁县、左权县、介休市、榆次区、灵石县、平遥县)

吕梁市(交口县、石楼县、兴县、文水县、离石区、中阳县、柳林县、交城县、汾阳市、方山县、岚县、临县、孝义市)  商洛市(商南县、镇安县、山阳县、丹凤县、柞水县、洛南县、商州区)

临沧市(凤庆县、临翔区、镇康县、云县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

商丘市(虞城县、柘城县、永城市、梁园区、夏邑县、宁陵县、睢阳区、民权县、睢县)

大连市(瓦房店市、中山区、金州区、庄河市、甘井子区、旅顺口区、长海县、普兰店区、沙河口区、西岗区)

东营市(垦利区、利津县、广饶县、东营区、河口区)

南京市(玄武区、雨花台区、六合区、高淳区、秦淮区、鼓楼区、建邺区、溧水区、江宁区、栖霞区、浦口区)

阜阳市(界首市、颍东区、阜南县、颍上县、太和县、颍州区、临泉县、颍泉区)

常德市(安乡县、临澧县、桃源县、武陵区、澧县、石门县、鼎城区、津市市、汉寿县)

泰安市(泰山区、新泰市、东平县、宁阳县、肥城市、岱岳区)

海东市(循化撒拉族自治县、乐都区、平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县)

张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)

邢台市(沙河市、南宫市、柏乡县、临西县、新河县、宁晋县、巨鹿县、平乡县、临城县、襄都区、隆尧县、任泽区、清河县、信都区、内丘县、威县、南和区、广宗县)

常州市(武进区、金坛区、新北区、溧阳市、钟楼区、天宁区)

遂宁市(船山区、大英县、安居区、蓬溪县、射洪市)

镇江市(扬中市、丹阳市、润州区、丹徒区、京口区、句容市)

娄底市(冷水江市、双峰县、新化县、娄星区、涟源市)

漳州市(云霄县、平和县、华安县、芗城区、东山县、诏安县、南靖县、漳浦县、龙海区、龙文区、长泰区)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

佛山市(高明区、禅城区、三水区、顺德区、南海区)

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鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

延边朝鲜族自治州(安图县、和龙市、延吉市、汪清县、珲春市、图们市、敦化市、龙井市)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

铁岭市(铁岭县、昌图县、西丰县、开原市、调兵山市、清河区、银州区)  武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)

廊坊市(永清县、安次区、固安县、广阳区、三河市、大厂回族自治县、霸州市、香河县、文安县、大城县)

南充市(高坪区、西充县、仪陇县、阆中市、嘉陵区、顺庆区、蓬安县、南部县、营山县)衢州市(龙游县、开化县、常山县、江山市、衢江区、柯城区)

厦门市(湖里区、思明区、海沧区、翔安区、集美区、同安区)  黄山市(休宁县、歙县、黟县、祁门县、屯溪区、黄山区、徽州区)

陇南市(康县、礼县、武都区、宕昌县、文县、成县、徽县、两当县、西和县)

荆门市(掇刀区、东宝区、钟祥市、沙洋县、京山市)

上饶市(德兴市、婺源县、广丰区、余干县、铅山县、玉山县、万年县、广信区、弋阳县、横峰县、信州区、鄱阳县)齐齐哈尔市(富裕县、拜泉县、龙江县、昂昂溪区、龙沙区、泰来县、克东县、碾子山区、克山县、梅里斯达斡尔族区、讷河市、建华区、富拉尔基区、铁锋区、甘南县、依安县)

平凉市(庄浪县、灵台县、泾川县、崇信县、静宁县、崆峒区、华亭市)

咸宁市(崇阳县、通城县、嘉鱼县、咸安区、通山县、赤壁市)

徐州市(新沂市、丰县、邳州市、铜山区、沛县、泉山区、云龙区、鼓楼区、贾汪区、睢宁县)

周口市(鹿邑县、西华县、扶沟县、商水县、项城市、淮阳区、郸城县、沈丘县、川汇区、太康县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、望谟县、安龙县、贞丰县、兴仁市、晴隆县、册亨县、兴义市)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、奎屯市、新源县、昭苏县、巩留县、霍尔果斯市、伊宁县、尼勒克县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、特克斯县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、杂多县、称多县、玉树市、治多县)

漯河市(临颍县、郾城区、舞阳县、召陵区、源汇区)

淮安市(洪泽区、淮阴区、盱眙县、金湖县、淮安区、清江浦区、涟水县)

玉溪市(红塔区、华宁县、易门县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、通海县、峨山彝族自治县、澄江市)

泉州市(晋江市、丰泽区、安溪县、德化县、永春县、惠安县、泉港区、金门县、南安市、鲤城区、洛江区、石狮市)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、五原县、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗、临河区、磴口县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

福州市(马尾区、永泰县、台江区、闽清县、鼓楼区、长乐区、闽侯县、福清市、平潭县、罗源县、晋安区、连江县、仓山区)

张掖市(高台县、临泽县、民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县、甘州区)

芜湖市(南陵县、弋江区、繁昌区、无为市、镜湖区、鸠江区、湾沚区)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。