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西藏自治区

遂宁市(射洪市、蓬溪县、大英县、安居区、船山区)

果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、达日县、班玛县、久治县、玛多县)

柳州市(鹿寨县、柳南区、融安县、融水苗族自治县、城中区、柳北区、柳江区、鱼峰区、三江侗族自治县、柳城县)  唐山市(丰润区、古冶区、滦州市、曹妃甸区、丰南区、滦南县、迁安市、迁西县、开平区、路南区、遵化市、乐亭县、玉田县、路北区)

内蒙古自治区

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)

钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

南阳市(宛城区、淅川县、方城县、内乡县、桐柏县、南召县、西峡县、卧龙区、唐河县、社旗县、新野县、镇平县、邓州市)  渭南市(澄城县、大荔县、潼关县、合阳县、华阴市、华州区、白水县、临渭区、韩城市、富平县、蒲城县)

石家庄市(赞皇县、长安区、辛集市、裕华区、井陉矿区、栾城区、新华区、深泽县、平山县、正定县、行唐县、高邑县、无极县、鹿泉区、井陉县、晋州市、灵寿县、新乐市、桥西区、元氏县、藁城区、赵县)

衡阳市(衡山县、珠晖区、衡东县、衡阳县、常宁市、石鼓区、耒阳市、蒸湘区、雁峰区、南岳区、祁东县、衡南县)

抚州市(南丰县、资溪县、南城县、宜黄县、广昌县、临川区、崇仁县、乐安县、金溪县、东乡区、黎川县)

张家口市(阳原县、张北县、怀来县、赤城县、宣化区、康保县、桥东区、怀安县、下花园区、尚义县、崇礼区、涿鹿县、蔚县、桥西区、沽源县、万全区)

宁德市(寿宁县、柘荣县、福鼎市、霞浦县、蕉城区、古田县、周宁县、福安市、屏南县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

南宁市(邕宁区、横州市、宾阳县、上林县、武鸣区、青秀区、良庆区、兴宁区、马山县、隆安县、西乡塘区、江南区)

廊坊市(大城县、固安县、三河市、香河县、文安县、大厂回族自治县、永清县、霸州市、安次区、广阳区)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

常德市(鼎城区、临澧县、津市市、汉寿县、武陵区、安乡县、石门县、澧县、桃源县)

乌鲁木齐市(米东区、沙依巴克区、达坂城区、新市区、乌鲁木齐县、水磨沟区、天山区、头屯河区)

通辽市(开鲁县、库伦旗、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区)

和田地区(于田县、墨玉县、和田市、策勒县、洛浦县、民丰县、和田县、皮山县)

徐州市(泉山区、新沂市、邳州市、云龙区、睢宁县、铜山区、沛县、丰县、鼓楼区、贾汪区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

东营市(广饶县、河口区、东营区、利津县、垦利区)

甘孜藏族自治州(康定市、得荣县、巴塘县、理塘县、泸定县、德格县、道孚县、丹巴县、新龙县、白玉县、炉霍县、石渠县、色达县、雅江县、九龙县、稻城县、乡城县、甘孜县)

牡丹江市(林口县、海林市、阳明区、宁安市、爱民区、绥芬河市、东安区、穆棱市、西安区、东宁市)

眉山市(彭山区、青神县、仁寿县、丹棱县、东坡区、洪雅县)

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德州市(禹城市、宁津县、庆云县、武城县、夏津县、乐陵市、陵城区、德城区、平原县、齐河县、临邑县)

广元市(剑阁县、青川县、朝天区、昭化区、旺苍县、利州区、苍溪县)

漯河市(召陵区、临颍县、源汇区、舞阳县、郾城区)

厦门市(同安区、翔安区、湖里区、海沧区、思明区、集美区)  阿克苏地区(库车市、阿瓦提县、阿克苏市、乌什县、温宿县、沙雅县、拜城县、柯坪县、新和县)

云浮市(罗定市、云安区、云城区、新兴县、郁南县)

桂林市(资源县、恭城瑶族自治县、叠彩区、七星区、灌阳县、龙胜各族自治县、平乐县、雁山区、全州县、兴安县、象山区、灵川县、秀峰区、永福县、荔浦市、临桂区、阳朔县)

苏州市(常熟市、吴中区、昆山市、相城区、太仓市、姑苏区、张家港市、虎丘区、吴江区)龙岩市(长汀县、连城县、上杭县、武平县、永定区、漳平市、新罗区)

衢州市(衢江区、龙游县、常山县、开化县、江山市、柯城区)  香港特别行政区

松原市(长岭县、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

三沙市(西沙区、南沙区)

佛山市(南海区、禅城区、高明区、三水区、顺德区)阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

新乡市(封丘县、获嘉县、凤泉区、原阳县、延津县、卫辉市、牧野区、红旗区、长垣市、辉县市、卫滨区、新乡县)

赤峰市(克什克腾旗、林西县、红山区、松山区、宁城县、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、喀喇沁旗、元宝山区、巴林右旗、翁牛特旗)

驻马店市(正阳县、确山县、汝南县、驿城区、新蔡县、西平县、平舆县、泌阳县、上蔡县、遂平县)

南昌市(进贤县、南昌县、红谷滩区、东湖区、青云谱区、西湖区、安义县、青山湖区、新建区)

濮阳市(濮阳县、华龙区、台前县、南乐县、范县、清丰县)

芜湖市(湾沚区、无为市、镜湖区、南陵县、弋江区、鸠江区、繁昌区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

商丘市(永城市、宁陵县、民权县、睢县、睢阳区、梁园区、柘城县、夏邑县、虞城县)

临沂市(沂南县、兰陵县、平邑县、莒南县、郯城县、费县、罗庄区、蒙阴县、临沭县、沂水县、河东区、兰山区)

德阳市(广汉市、旌阳区、什邡市、绵竹市、罗江区、中江县)

黑河市(爱辉区、五大连池市、孙吴县、北安市、逊克县、嫩江市)

潍坊市(坊子区、奎文区、昌乐县、昌邑市、高密市、寿光市、安丘市、临朐县、寒亭区、青州市、诸城市、潍城区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、通城县、咸安区、通山县、赤壁市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)

济源市

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。