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全国服务区域:
鹤壁市(山城区、淇县、淇滨区、浚县、鹤山区)
鞍山市(台安县、立山区、铁东区、千山区、铁西区、海城市、岫岩满族自治县)
茂名市(茂南区、高州市、化州市、信宜市、电白区)
湖州市(南浔区、吴兴区、安吉县、长兴县、德清县)
宁夏回族自治区
昭通市(水富市、绥江县、镇雄县、盐津县、鲁甸县、彝良县、永善县、巧家县、大关县、威信县、昭阳区)
海南藏族自治州(兴海县、同德县、共和县、贵德县、贵南县)
铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)
珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)
毕节市(赫章县、织金县、黔西市、七星关区、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、纳雍县)
昌都市(丁青县、八宿县、芒康县、察雅县、贡觉县、左贡县、洛隆县、卡若区、江达县、边坝县、类乌齐县)
遵义市(仁怀市、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、绥阳县、赤水市、红花岗区、余庆县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、播州区、湄潭县、桐梓县)
萍乡市(湘东区、安源区、莲花县、上栗县、芦溪县)
银川市(西夏区、永宁县、灵武市、兴庆区、贺兰县、金凤区)
景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)
内江市(市中区、资中县、隆昌市、威远县、东兴区)
香港特别行政区
黔东南苗族侗族自治州(三穗县、岑巩县、镇远县、丹寨县、黎平县、台江县、从江县、天柱县、施秉县、黄平县、榕江县、锦屏县、剑河县、凯里市、麻江县、雷山县)
百色市(右江区、靖西市、西林县、隆林各族自治县、平果市、凌云县、德保县、田东县、田阳区、田林县、乐业县、那坡县)
成都市(蒲江县、龙泉驿区、新津区、武侯区、青羊区、温江区、金牛区、青白江区、简阳市、邛崃市、双流区、都江堰市、锦江区、彭州市、大邑县、崇州市、新都区、金堂县、成华区、郫都区)
岳阳市(汨罗市、君山区、岳阳县、湘阴县、临湘市、云溪区、平江县、华容县、岳阳楼区)
宜春市(万载县、靖安县、樟树市、丰城市、铜鼓县、高安市、上高县、奉新县、宜丰县、袁州区)
长春市(榆树市、农安县、德惠市、绿园区、二道区、朝阳区、公主岭市、宽城区、双阳区、九台区、南关区)
济宁市(汶上县、任城区、兖州区、嘉祥县、邹城市、曲阜市、鱼台县、梁山县、泗水县、微山县、金乡县)
梅州市(五华县、蕉岭县、大埔县、梅江区、兴宁市、平远县、丰顺县、梅县区)
襄阳市(樊城区、宜城市、谷城县、老河口市、襄城区、枣阳市、襄州区、南漳县、保康县)
十堰市(茅箭区、竹溪县、郧阳区、郧西县、竹山县、丹江口市、张湾区、房县)
信阳市(浉河区、固始县、息县、光山县、罗山县、淮滨县、新县、潢川县、商城县、平桥区)
长治市(壶关县、上党区、平顺县、襄垣县、潞城区、武乡县、屯留区、沁县、沁源县、潞州区、长子县、黎城县)
吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)
南通市(启东市、海安市、如东县、海门区、崇川区、如皋市、通州区)
宁德市(蕉城区、福安市、柘荣县、福鼎市、屏南县、霞浦县、古田县、周宁县、寿宁县)
海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)
佳木斯市(同江市、桦南县、富锦市、郊区、前进区、汤原县、抚远市、桦川县、向阳区、东风区)
盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)
石河子市(阿拉尔市、图木舒克市、新星市、双河市、五家渠市、胡杨河市、铁门关市、白杨市、北屯市、昆玉市、可克达拉市)
芜湖市(南陵县、镜湖区、繁昌区、无为市、鸠江区、弋江区、湾沚区)
辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)
台州市(温岭市、三门县、临海市、路桥区、黄岩区、椒江区、仙居县、玉环市、天台县)
金昌市(永昌县、金川区)
德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、瑞丽市、盈江县、梁河县)
曲靖市(沾益区、宣威市、罗平县、师宗县、马龙区、麒麟区、富源县、会泽县、陆良县)
南平市(松溪县、光泽县、邵武市、延平区、政和县、建阳区、建瓯市、武夷山市、顺昌县、浦城县)
北京市(丰台区、石景山区、海淀区、延庆区、门头沟区、朝阳区、西城区、东城区、房山区、顺义区、昌平区、平谷区、怀柔区、密云区、通州区、大兴区)
绍兴市(嵊州市、柯桥区、上虞区、诸暨市、越城区、新昌县)
荆州市(公安县、监利市、松滋市、沙市区、江陵县、洪湖市、石首市、荆州区)
新余市(渝水区、分宜县)
抚州市(南城县、临川区、崇仁县、资溪县、东乡区、黎川县、宜黄县、乐安县、南丰县、金溪县、广昌县)
呼和浩特市(玉泉区、和林格尔县、赛罕区、回民区、托克托县、土默特左旗、武川县、新城区、清水河县)
鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)
澳门特别行政区
广元市(剑阁县、昭化区、苍溪县、利州区、青川县、旺苍县、朝天区)
文山壮族苗族自治州(丘北县、富宁县、文山市、麻栗坡县、西畴县、马关县、广南县、砚山县)
南宁市(宾阳县、上林县、隆安县、横州市、马山县、武鸣区、青秀区、西乡塘区、邕宁区、良庆区、兴宁区、江南区)
潍坊市(寿光市、安丘市、寒亭区、潍城区、昌邑市、奎文区、青州市、临朐县、诸城市、坊子区、昌乐县、高密市)
三沙市(西沙区、南沙区)
黄山市(徽州区、祁门县、屯溪区、黟县、黄山区、休宁县、歙县)
林芝市(墨脱县、米林市、巴宜区、工布江达县、察隅县、朗县、波密县)
张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)
昆明市(宜良县、寻甸回族彝族自治县、富民县、呈贡区、东川区、石林彝族自治县、安宁市、晋宁区、西山区、官渡区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、五华区)
益阳市(赫山区、桃江县、南县、资阳区、安化县、沅江市)
临夏回族自治州(东乡族自治县、和政县、永靖县、临夏市、广河县、康乐县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)
包头市(昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、石拐区、白云鄂博矿区、青山区、东河区、固阳县、九原区)
山南市(琼结县、错那市、扎囊县、浪卡子县、乃东区、贡嘎县、洛扎县、曲松县、措美县、桑日县、隆子县、加查县)
南阳市(卧龙区、淅川县、桐柏县、方城县、社旗县、镇平县、西峡县、邓州市、内乡县、南召县、唐河县、宛城区、新野县)
葫芦岛市(兴城市、绥中县、龙港区、连山区、南票区、建昌县)
桂林市(临桂区、秀峰区、全州县、阳朔县、灵川县、灌阳县、永福县、叠彩区、恭城瑶族自治县、平乐县、龙胜各族自治县、雁山区、荔浦市、象山区、兴安县、七星区、资源县)
上海市(金山区、奉贤区、静安区、宝山区、闵行区、浦东新区、崇明区、松江区、徐汇区、黄浦区、嘉定区、虹口区、长宁区、普陀区、杨浦区、青浦区)
贺州市(钟山县、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区)
泰安市(岱岳区、东平县、宁阳县、泰山区、肥城市、新泰市)
哈尔滨市(五常市、宾县、巴彦县、方正县、尚志市、香坊区、南岗区、呼兰区、阿城区、通河县、道里区、延寿县、双城区、道外区、松北区、平房区、木兰县、依兰县)
雅安市(名山区、荥经县、天全县、雨城区、芦山县、石棉县、汉源县、宝兴县)
黄冈市(罗田县、浠水县、英山县、蕲春县、团风县、武穴市、红安县、黄州区、麻城市、黄梅县)
随州市(随县、曾都区、广水市)
宜昌市(伍家岗区、宜都市、当阳市、夷陵区、五峰土家族自治县、秭归县、兴山县、远安县、枝江市、西陵区、长阳土家族自治县、点军区、猇亭区)
柳州市(鹿寨县、融安县、柳南区、融水苗族自治县、柳城县、鱼峰区、柳北区、城中区、三江侗族自治县、柳江区)
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贵港市(平南县、港南区、桂平市、覃塘区、港北区)
朝阳市(建平县、龙城区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市、凌源市)
松原市(乾安县、扶余市、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)
嘉兴市(桐乡市、平湖市、秀洲区、嘉善县、海盐县、海宁市、南湖区)
武汉市(硚口区、武昌区、汉南区、黄陂区、新洲区、蔡甸区、江岸区、东西湖区、汉阳区、洪山区、青山区、江夏区、江汉区)
合肥市(包河区、庐江县、肥西县、长丰县、肥东县、蜀山区、庐阳区、瑶海区、巢湖市)
本溪市(平山区、桓仁满族自治县、南芬区、明山区、本溪满族自治县、溪湖区)
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衡水市(饶阳县、故城县、桃城区、深州市、枣强县、景县、安平县、冀州区、武邑县、武强县、阜城县)
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济源市
保山市(施甸县、隆阳区、昌宁县、腾冲市、龙陵县)
临汾市(安泽县、浮山县、尧都区、翼城县、霍州市、蒲县、隰县、襄汾县、吉县、古县、永和县、洪洞县、乡宁县、侯马市、大宁县、曲沃县、汾西县)
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眉山市(仁寿县、东坡区、洪雅县、青神县、彭山区、丹棱县)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)
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菏泽市(单县、鄄城县、成武县、定陶区、巨野县、曹县、郓城县、东明县、牡丹区)
铜仁市(万山区、石阡县、玉屏侗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、碧江区、松桃苗族自治县、江口县)
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煎熬之下,以内房股为代表,房企在资本市场的消亡速度正在加快。
死水微澜
4月17日,香港资本市场,老牌开发商建业地产(00832,HK)大涨21.65%,成为当天涨幅最大的股票之一。
如此亮眼的表现极具迷惑性,因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中,建业地产报收0.118港元,成交金额仅35.3万港股,市值为3.6亿港元。
35.3万,不到行业繁荣期一位高管的月薪;3.6亿资金,不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。
但事实上,建业地产股价的表现,并非个案。香港上市的内房股,在当前的市场环境下,大多数股价低迷,交投清淡,乏人问津。
惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日,在港上市的内地房地股(内房股),共有159家公司,其中113家公司交易价格低于1港元,占比71%;80家公司低于0.25港元,占比51%。
这些数据表明,内房股的退市潮正山雨欲来。
港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面,就这些标准衡量,其中大量的内房股已经触发以下两条规则:一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元,联交所可强制退市;二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%,触发退市。
也就是说,对大面积的内房股,债务违约仍在发酵,未来一段时间内,面临退市危机是既定命运。
退市即告别资本市场,对退市房企而言,那是最后的挽歌。因为这意味着,曾经受资本追捧的明星企业,从此泯然于众人。
作为资本密集型行业,先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看,在成为一段时间的僵尸企业之后,消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大,退市之后,如今早就没了正面的话题度。
建业困境
在面临退市的房企中,和那些全国扩张的企业不同,建业地产是个特殊的存在。
4月20日,郑州花园路,万达坊,“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出,市集吸引众多年轻人打卡体验。
看似火热的商业活动背后,隐藏着一家失意的公司,也折射着一个行业的衰荣。
万达坊原名建业凯旋广场,由建业集团2015年启动建设,2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目,因其融合商业、文化、商务功能,推动金水区CBD发展,被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月,建业集团与万达商业达成战略合作,将旗下商业项目(包括郑州建业凯旋广场)的运营权移交万达,以换取7亿元现金流缓解经营压力。
图片来自万达坊官微
建业凯旋广场的更名,只是建业地产资金链危机的缩影。
2021年郑州暴雨,成为建业地产债务危机的导火索。当年7月,郑州特大暴雨导致多处工地停工,多处项目受灾;此外,灾后公司销售断崖式下滑,销售回款急速减少;同时文旅、商业等业态停业,导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧,债务危机全面爆发。其后,建业集团董事长胡葆森亲自上阵,从王健林处借了7个“小目标”,并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权,这也是商业广场更名的由来……
时隔四年,现实依旧不容乐观,公司最新年报显示,截至2024年末,建业地产的借贷总额达240.4亿元,其中一年内到期债务达到212.05亿元,现金及等价物仅有3.65亿元,现金流紧张依旧。更令人关注的是,公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额,凸显了流动性困境。2025年一季度,公司合同销售总额人民币21.1亿元,同比增加15.1%;其中3月份,建业集团物业销售额人民币5.4亿元,同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比,当下经营活动创造的经现金流,相对于到期债务令外界担忧。
资本的掣肘
建业的案例令人唏嘘。
在陷入债务危机的房企中,就表现形式来看,绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同,这是一家深耕河南,在房企全国化布局浪潮中,能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是,深耕浙江,以杭州为大本营的滨江集团,安然度过了本轮行业衰退,成为资本市场上稀缺投资标的,公司股价目前维持高位,仍保有高达325亿的市值。同时,这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。
某种程度上,区域深耕,保持专注,是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言,同样是城市深耕,建业地产为何会遭遇债务困境?为何也难逃周期?
答案在于区域内的无序扩张。2015年,建业地产的销售额仅为165.7亿元,但至2019年,建业地产销售规模首次突破千亿,全年销售总额1011.5亿元,四年间增幅为7倍。与此同时,在这四年里,其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。
仔细梳理这四年的发展,很容易得出结论,低能级城市的过度下沉,商业、文旅、养老业态的扩张,让摊子铺得过大,并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中,对建业而言,一个更深层的问题是,资本的双刃剑效应。
在上行周期中,房企通常形成扩张的正反馈,销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中,负反馈同样形成逻辑闭环,销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然,在上述反馈过程中,资产扩张与资产冻结的关键阶段,资本扮演着核心角色。
同为河南企业,近期持续出圈的胖东来,给出了一个反资本的案例,正如其创始人于东来名言:“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来,上市会将企业的灵魂出卖给资本,导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知,上市是为了挣钱,而不是因为责任,因此他选择坚守河南,不往外扩张,并坚守胖东来品牌……
对绝大多数房企而言,如果能再重新选择一次,企业的命运或许并没有什么不同,因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言,如果给胡葆森重来一次的机会,企业的命运或许会有所不同。
不过这仅仅是种假设,现如今,建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说,雪中送炭无异于痴人说梦,锦上添花才是常态。
一切远未到结束的时刻,对陷入债务危机的房企来而言,他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐,又最终被资本抛弃。
新闻结尾
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