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西藏自治区

淄博市(高青县、桓台县、淄川区、博山区、周村区、沂源县、张店区、临淄区)

临夏回族自治州(康乐县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、广河县、临夏县、永靖县、和政县)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)  沧州市(吴桥县、河间市、献县、任丘市、沧县、东光县、黄骅市、青县、孟村回族自治县、盐山县、海兴县、运河区、新华区、泊头市、肃宁县、南皮县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、昭苏县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、霍尔果斯市、伊宁市、新源县、尼勒克县、奎屯市、巩留县)

盐城市(阜宁县、响水县、大丰区、东台市、建湖县、盐都区、亭湖区、射阳县、滨海县)

吴忠市(同心县、盐池县、红寺堡区、青铜峡市、利通区)

海东市(化隆回族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县)  乌兰察布市(凉城县、丰镇市、兴和县、卓资县、察哈尔右翼前旗、集宁区、化德县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、四子王旗、商都县)

泰安市(宁阳县、岱岳区、泰山区、东平县、新泰市、肥城市)

宿州市(泗县、萧县、砀山县、埇桥区、灵璧县)

淮安市(淮阴区、盱眙县、金湖县、清江浦区、淮安区、涟水县、洪泽区)

平凉市(庄浪县、灵台县、崆峒区、泾川县、华亭市、崇信县、静宁县)

安庆市(太湖县、怀宁县、宜秀区、望江县、桐城市、潜山市、大观区、岳西县、迎江区、宿松县)

自贡市(贡井区、富顺县、大安区、荣县、沿滩区、自流井区)

鹤壁市(淇县、鹤山区、浚县、山城区、淇滨区)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、湘潭县、韶山市、岳塘区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区)

台州市(椒江区、临海市、温岭市、黄岩区、玉环市、三门县、天台县、仙居县、路桥区)

益阳市(沅江市、赫山区、桃江县、资阳区、安化县、南县)

温州市(泰顺县、瑞安市、苍南县、鹿城区、瓯海区、文成县、永嘉县、龙港市、龙湾区、洞头区、平阳县、乐清市)

济宁市(兖州区、汶上县、泗水县、金乡县、邹城市、嘉祥县、微山县、梁山县、曲阜市、任城区、鱼台县)

广元市(昭化区、旺苍县、青川县、苍溪县、剑阁县、利州区、朝天区)

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、新市区、头屯河区、米东区、达坂城区)

玉林市(北流市、玉州区、兴业县、福绵区、博白县、容县、陆川县)

银川市(灵武市、金凤区、兴庆区、贺兰县、永宁县、西夏区)

上海市(徐汇区、青浦区、杨浦区、闵行区、黄浦区、浦东新区、金山区、长宁区、崇明区、虹口区、宝山区、静安区、普陀区、松江区、奉贤区、嘉定区)

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天津市(北辰区、津南区、东丽区、蓟州区、河东区、武清区、静海区、西青区、宁河区、宝坻区、河西区、滨海新区、和平区、河北区、南开区、红桥区)

莆田市(城厢区、涵江区、秀屿区、荔城区、仙游县)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)

杭州市(淳安县、滨江区、桐庐县、上城区、余杭区、建德市、临平区、拱墅区、临安区、萧山区、西湖区、钱塘区、富阳区)  丹东市(宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、东港市、振安区、元宝区)

天水市(麦积区、武山县、甘谷县、张家川回族自治县、秦州区、秦安县、清水县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、姚安县、牟定县、元谋县、大姚县、双柏县、禄丰市、南华县、武定县、永仁县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

开封市(龙亭区、兰考县、顺河回族区、通许县、杞县、禹王台区、祥符区、尉氏县、鼓楼区)  荆门市(京山市、钟祥市、掇刀区、东宝区、沙洋县)

济南市(莱芜区、市中区、钢城区、章丘区、槐荫区、长清区、历下区、历城区、天桥区、商河县、济阳区、平阴县)

聊城市(临清市、东阿县、高唐县、冠县、东昌府区、茌平区、莘县、阳谷县)

吕梁市(交城县、岚县、离石区、交口县、石楼县、孝义市、汾阳市、方山县、柳林县、临县、兴县、文水县、中阳县)吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

怀化市(辰溪县、麻阳苗族自治县、洪江市、芷江侗族自治县、会同县、中方县、新晃侗族自治县、溆浦县、通道侗族自治县、沅陵县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

中山市

遵义市(红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、赤水市、桐梓县、凤冈县、绥阳县、湄潭县、习水县、播州区、仁怀市、正安县、汇川区)

驻马店市(汝南县、西平县、泌阳县、确山县、正阳县、上蔡县、驿城区、新蔡县、遂平县、平舆县)

铁岭市(开原市、铁岭县、清河区、调兵山市、昌图县、银州区、西丰县)

定西市(安定区、渭源县、临洮县、岷县、通渭县、陇西县、漳县)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、理县、汶川县、壤塘县、若尔盖县、阿坝县、小金县、红原县、马尔康市、金川县、黑水县、松潘县、茂县)

北京市(西城区、东城区、通州区、房山区、朝阳区、大兴区、石景山区、海淀区、丰台区、门头沟区、平谷区、怀柔区、延庆区、昌平区、密云区、顺义区)

泸州市(古蔺县、龙马潭区、纳溪区、江阳区、泸县、叙永县、合江县)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

宜宾市(南溪区、长宁县、屏山县、翠屏区、珙县、江安县、叙州区、高县、筠连县、兴文县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

滁州市(来安县、全椒县、明光市、南谯区、定远县、琅琊区、天长市、凤阳县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。